CITIC Construction Investment : continue de privilégier l'industrie de la fibre optique et du câble

Sujet : à l’heure actuelle, il pourrait s’agir d’un point bas intermédiaire pour le marché A ; la baisse crée une opportunité d’allocation

Source : rapport de recherche de CITIC Securities

Depuis le T3 2025, les prix des fibres optiques sur le marché chinois augmentent continuellement, reflétant une demande en amélioration et une offre globalement plutôt tendue. La demande à l’étranger est forte : les exportations affichent une performance solide, ce qui reflète une forte demande sur le marché mondial des fibres optiques et des câbles. À l’heure actuelle, l’industrie des fibres optiques et des câbles optiques est passée de la phase de reprise à une étape de « offre plutôt tendue, hausse simultanée des volumes et des prix ».

L’équipe de Yan Guicheng, chef de l’activité Communication et Intelligence Artificielle chez CITIC Securities, a lancé【Analyse des opportunités d’investissement dans le secteur des fibres optiques et des câbles optiques】 :

La proportion des exportations de fibres optiques de notre pays augmente fortement ; perspectives toujours favorables pour le secteur des capacités de calcul liées à l’IA

L’industrie des fibres optiques entre dans un cycle de bonne conjoncture

Le plafond des prix lors des appels d’offres groupés de câbles des filiales télécom augmente fortement ; surveiller les opportunités d’investissement lors des conférences OFC et GTC

Les résultats financiers d’NVIDIA dépassent les attentes ; le déploiement des appels d’offres de la télécom Tianjin accélère les infrastructures de capacités de calcul ; recommandation continue du secteur des capacités de calcul

La croissance vigoureuse des dépenses d’investissement (capex) des CSP en Amérique du Nord ; recommandation continue de CPO et de l’industrie des fibres

La tendance de l’industrie des fibres optiques et des câbles optiques est favorable ; bénéfices et valorisations pourraient augmenter simultanément

01 La proportion des exportations de fibres optiques augmente fortement ; perspectives toujours favorables pour le secteur des capacités de calcul liées à l’IA

En février de cette année, l’exportation de fibres optiques de notre pays atteint 3779,9 tonnes, pour un montant de 790 millions de yuans, en hausse de 63,6 %, 126,8 % en glissement annuel ; par rapport à février 2018 (sommet historique de la demande intérieure), où la quantité de fibres exportées est de 203,5 tonnes, elle augmente de 17,6 fois. Si l’on se base sur environ 0,15 kg par 1 km de fibre optique (y compris l’emballage, etc.), en février, l’exportation de fibres optiques de notre pays est d’environ 25.2M de kilomètres de cœurs, soit environ 65 % de la production mensuelle effective de fibres de notre pays ; si l’on ajoute les fibres contenues dans les exportations de câbles, la proportion d’exportation de fibres est encore plus élevée. D’après le montant des exportations, on estime que la transmission de la hausse des prix des fibres vers la performance ne sera pas encore très évidente au cours du 1er trimestre. Globalement, il semble que les acheteurs à l’étranger achètent en masse les fibres produites en Chine ; les fournisseurs chinois de fibres optiques se trouvent dans un état « sans souci de vente ». C’est pourquoi nous pensons que le marché n’a pas besoin de trop se focaliser sur les appels d’offres groupés de fibres des opérateurs de télécommunications nationaux.

Du point de vue des pays exportateurs de fibres en février, les dix premiers pays exportateurs sont la Côte d’Ivoire, le Burkina Faso, la Pologne, les Philippines, l’Argentine, la Russie, le Nigeria, les États-Unis, le Panama et l’Australie. Parmi eux, les trois pays d’Afrique voient tous leurs volumes d’exportation augmenter fortement ; on estime que cela est principalement lié aux besoins de construction de réseaux locaux. En outre, la demande de la Russie devrait être principalement liée aux drones, tandis que les États-Unis, l’Australie, les Philippines, etc. devraient être liés à l’IA. Dans l’ensemble, la demande en forte croissance de fibres est tirée conjointement par les télécommunications à l’étranger, l’IA, les drones, etc., ce qui pousse les prix à augmenter continuellement ; l’industrie se trouve dans un cycle de forte conjoncture. Nous recommandons en continu le secteur des fibres optiques.

Avertissement sur les risques : les changements de l’environnement international affectent la sécurité et la stabilité de la chaîne d’approvisionnement, ainsi que la progression des entreprises concernées dans leur expansion à l’étranger ; l’impact des droits de douane dépasse les prévisions ; le développement de l’industrie de l’intelligence artificielle ne répond pas aux attentes, ce qui affecte la demande des entreprises liées à la chaîne de calcul en nuage ; l’intensification de la concurrence entraîne une baisse rapide des marges brutes ; les fluctuations du taux de change affectent le revenu de change et les marges brutes des entreprises orientées à l’export, y compris celles du secteur des équipements ICT et des modules optiques/ composants optiques ; la construction de l’économie numérique et de la « Chine numérique » ne se développe pas comme prévu ; le développement des activités de cloud computing des opérateurs de télécommunications ne répond pas aux attentes ; les dépenses d’investissement des opérateurs (capex) ne répondent pas aux attentes ; les capex des fournisseurs de cloud ne répondent pas aux attentes ; la demande dans les secteurs des modules de communication et des contrôleurs intelligents ne répond pas aux attentes.

Source du rapport

Nom du rapport de recherche en valeurs mobilières : « La proportion des exportations de fibres optiques de notre pays augmente fortement ; perspectives toujours favorables pour le secteur des capacités de calcul liées à l’IA »

Date de publication à l’externe : 29 mars 2026

Institution ayant publié le rapport : CITIC Securities Co., Ltd.

Analyste(s) du présent rapport :

Yan Guicheng, n° SAC : S1440518040002

n° SFC : BNS315

Yu Fangbo, n° SAC : S1440522030001

n° SFC : BVA286

Liu Yongxu, n° SAC : S1440520070014

n° SFC : BVF090

Cao Tianyu, n° SAC : S1440522080001

Fang Zixiao, n° SAC : S1440524070009

02 Le secteur des fibres optiques entre dans un cycle de bonne conjoncture

Depuis le T3 2025, les prix des fibres optiques sur le marché chinois augmentent continuellement en rythme trimestriel ; cela reflète une demande en amélioration et une offre globale plutôt tendue. La demande à l’étranger est forte et les exportations sont solides, ce qui reflète une forte demande sur le marché mondial des fibres optiques et des câbles. Nous prévoyons que la demande en fibres provoquée par l’IA continuera d’augmenter fortement : premièrement, le volume de la demande mondiale en modules optiques devrait encore fortement croître en 2026, entraînant une hausse correspondante de la demande en fibres ; deuxièmement, on s’attend à ce que la demande en fibres lors du « Scale up » démarre vers 2027 ; troisièmement, le DCI (Data Center Interconnect) apportera également une quantité importante de demande. À l’heure actuelle, l’industrie des fibres optiques et des câbles optiques est passée d’une phase de reprise à une étape de « offre plutôt tendue, hausse simultanée des volumes et des prix ». Étant un secteur à forte intensité d’actifs (heavy-asset), nous pensons que la difficulté d’ajouter de nouvelles capacités de production à court terme est élevée ; par conséquent, les prix ont de bonnes chances de continuer à augmenter. Nous recommandons donc en continu le secteur des fibres optiques et des câbles optiques.

1、Les données de CRU montrent qu’à partir du T3 2025, le prix des fibres optiques G652D dans le pays a continué d’augmenter d’un mois sur l’autre ; en janvier 2026, il a atteint 31,5 yuans par km de cœur, soit une hausse de 79 % par rapport à novembre 2025, ce qui reflète une demande en amélioration et une offre globale plutôt tendue. En 2025, le volume des exportations de préformes (光棒) de notre pays progresse de 89,5 % en glissement annuel, le montant augmente de 81,7 % en glissement annuel ; le volume des exportations de fibres optiques progresse de 47,1 % en glissement annuel, le montant augmente de 65,4 % en glissement annuel. La forte croissance des exportations reflète une demande vigoureuse sur le marché mondial des fibres optiques et des câbles : d’une part, la demande en IA à l’étranger est forte ; d’autre part, des équipements comme les drones utilisés sur des champs de bataille consomment également une grande quantité de fibres G657.

2、Nous estimons que la demande en fibres induite par l’IA et d’autres facteurs continuera de croître rapidement : premièrement, si l’on considère que la demande mondiale en modules optiques devrait encore fortement augmenter en 2026, alors la demande en fibres correspondante augmentera également (principalement une demande « Scale out ») ; deuxièmement, on s’attend à ce qu’environ en 2027, la demande en fibres liée à un « Scale up » commence à décoller ; dans ses perspectives, Corning indique que la quantité de demande en « Scale up » sera de 2 à 3 fois celle des activités actuelles des réseaux d’entreprises ; troisièmement, le « Scale Across » apportera également une quantité importante de demande.

3、Les fibres optiques à cœur vide (air/silica) présentent des avantages comme de faibles pertes, de faibles délais, une faible non-linéarité et une faible dispersion. Les fabricants CSP d’Amérique du Nord et les opérateurs nationaux déploient activement des fibres optiques à cœur vide.

4、Le marché se préoccupe davantage de la configuration offre-demande des fibres optiques et des câbles ; il craint qu’après la hausse des prix, l’offre augmente rapidement. Nous pensons que : premièrement, les fabricants du secteur ont traversé la prospérité provoquée par le FTTH entre 2016 et 2018, puis ont également vécu le déséquilibre offre-demande de 2019 et des années suivantes ; les douleurs entraînées par une chute des prix de moitié ont été bien ressenties. Cette fois, l’expansion des capacités par les fabricants sera relativement rationnelle : en fait, après 2020, le secteur a globalement procédé à l’assainissement (sortie des acteurs) et il y a eu peu d’expansions de capacités ; deuxièmement, en raison du cycle d’expansion des préformes, le délai le plus rapide est d’au moins un an (pour les nouveaux entrants, le temps nécessaire est encore plus long) ; troisièmement, pour les produits de fibres tels que G654E, G657, le multimode et les fibres à cœur vide, les exigences techniques sont élevées, et les nouveaux entrants ne peuvent pas les maîtriser rapidement.

5、Nous prévoyons qu’en 2026 des lacunes d’offre apparaîtront pour les fibres optiques en Amérique du Nord. Nous continuons à être favorables au secteur des fibres optiques et des câbles, et recommandons également de porter une attention particulière à la percée des principaux fabricants nationaux de fibres optiques et de câbles en Amérique du Nord.

Avertissement sur les risques : la croissance de la demande en fibres ne répond pas aux attentes ; la hausse des prix des fibres ne répond pas aux attentes ; risque d’un calendrier d’expansion des capacités trop rapide ; risque de changements de politiques anti-dumping, etc.

Source du rapport

Nom du rapport de recherche en valeurs mobilières : « Le secteur des fibres optiques entre dans un cycle de bonne conjoncture »

Date de publication à l’externe : 13 février 2026

Institution ayant publié le rapport : CITIC Securities Co., Ltd.

Analyste(s) du présent rapport :

Yan Guicheng, n° SAC : S1440518040002

n° SFC : BNS315

Yu Fangbo, n° SAC : S1440522030001

n° SFC : BVA286

Liu Yongxu, n° SAC : S1440520070014

n° SFC : BVF090

Cao Tianyu, n° SAC : S1440522080001

n° SAC : S1440524070009

03 Appels d’offres groupés de câbles des filiales télécom : forte hausse des prix plafonds ; surveiller les opportunités d’investissement lors des conférences OFC et GTC

Les conférences OFC et GTC vont ouvrir ; elles devraient permettre de préciser davantage les itinéraires techniques de la chaîne industrielle de l’IA, et d’améliorer la visibilité des commandes des fabricants concernés. Les indications de capex pour 2026 et à long terme méritent d’être surveillées. Nous recommandons en continu le secteur IA, y compris les modèles, les applications et les capacités de calcul.

Forte hausse des prix plafonds / des prix remportés lors des appels d’offres groupés de câbles des filiales télécom. Guangdong Télécom a relancé le cadre d’achats de projets pour les besoins d’urgence de câbles extérieurs 2026 et a introduit un projet de cadre d’achats pour les besoins d’urgence en câbles. Par rapport à janvier 2026, pour les câbles extérieurs « GYTA- monomode G.652D-24 cœurs », le prix unitaire maximum du câble est passé de 1245 yuans par peau de kilomètre à 2500 yuans par peau de kilomètre. Nous recommandons en continu le secteur des fibres optiques et des câbles optiques.

Avertissement sur les risques : les changements de l’environnement international affectent la sécurité et la stabilité de la chaîne d’approvisionnement, ainsi que la progression des entreprises concernées dans leur expansion à l’étranger ; l’impact des droits de douane dépasse les prévisions ; le développement de l’intelligence artificielle ne répond pas aux attentes, affectant la demande des entreprises liées à la chaîne de calcul en nuage ; l’intensification de la concurrence entraîne une baisse rapide des marges brutes ; les fluctuations du taux de change affectent le revenu de change et les marges brutes des entreprises orientées à l’export, y compris celles du secteur des équipements ICT et des entreprises des modules optiques / composants optiques ; la construction de l’économie numérique et de la « Chine numérique » ne se développe pas comme prévu ; le développement de l’activité cloud computing des opérateurs de télécommunications ne répond pas aux attentes ; les capex des opérateurs ne répondent pas aux attentes ; les capex des fournisseurs de cloud ne répondent pas aux attentes ; la demande dans les secteurs des modules de communication et des contrôleurs intelligents ne répond pas aux attentes.

Source du rapport

Nom du rapport de recherche en valeurs mobilières : « Appels d’offres groupés de câbles des filiales télécom : forte hausse des prix plafonds ; surveiller les opportunités d’investissement lors des conférences OFC et GTC »

Date de publication à l’externe : 16 mars 2026

Institution ayant publié le rapport : CITIC Securities Co., Ltd.

Analyste(s) du présent rapport :

Yan Guicheng, n° SAC : S1440518040002

n° SFC : BNS315

Yu Fangbo, n° SAC : S1440522030001

n° SFC : BVA286

Liu Yongxu, n° SAC : S1440520070014

n° SFC : BVF090

Cao Tianyu, n° SAC : S1440522080001

Fang Zixiao, n° SAC : S1440524070009

Zhu Yuanzhe, n° SAC : S1440525070002

04 Résultats d’NVIDIA au-delà des attentes ; l’appel d’offres de Tianjin accélère le déploiement des infrastructures de capacités de calcul ; recommandation continue du secteur des capacités de calcul

La branche Tianjin de China Telecom a récemment mis en œuvre deux appels d’offres clés. Premièrement, le projet de période transitoire de collecte groupée des câbles optiques extérieurs 2026 relevant du modèle d’approvisionnement provincial ; lors de ce cycle, China Telecom Tianjin a acheté 9 modèles de câbles optiques extérieurs, avec un volume total de 7610 peaux de kilomètres, et a fixé des prix de référence maximum. Comparé aux appels d’offres groupés précédents pour des câbles de même type par des opérateurs, China Telecom Tianjin a fixé cette fois des prix de référence relativement plus élevés. Par exemple, pour le câble « GYTA- monomode G.652D-24 cœurs », China Telecom Tianjin a listé le prix de référence de ce modèle de câble à 2212,59 yuans par peau de kilomètre ; ce prix est le prix unitaire de collecte groupée le plus élevé parmi les câbles de même modèle sur la période récente, et le prix des fibres par cœur-km a nettement augmenté. Deuxièmement, le projet avance en parallèle avec des achats de matériel pour optimiser le réseau 5GSA et équiper des nœuds de calcul en périphérie ; le contenu de l’appel d’offres couvre des câbles, des équipements de stations de base et des logiciels/matériels pour les capacités de calcul, ce qui s’aligne très étroitement avec la stratégie du groupe « le réseau optique en tant que base, les capacités de calcul en tant que noyau ».

Cet appel d’offres à Tianjin est un aperçu du déploiement national du réseau de capacités de calcul par les opérateurs. D’une part, la collecte groupée des équipements de réseau de base tels que les câbles optiques continue de s’accélérer, soutenant la couverture approfondie du réseau 5GSA dans les zones suburbaines et les régions rurales ; d’autre part, les exigences d’achat des nœuds de calcul en périphérie doivent s’adapter à des tâches d’inférence IA, ce qui met en évidence la direction claire d’une montée en synergie « réseau + capacités de calcul » des opérateurs. En combinant avec le plan de collecte groupée des 15k unités d’intégration « réseau entièrement optique » de China Telecom Group, les capex des opérateurs continuent de se porter vers des infrastructures de capacités de calcul, ce qui entraîne directement une demande dans la chaîne industrielle pour des équipements de communication et des accessoires liés aux capacités de calcul ; les principaux fournisseurs d’équipements devraient en bénéficier en premier.

À l’heure actuelle, le monde se trouve au cœur d’une révolution de l’industrie de l’IA. Par analogie avec la révolution industrielle, son impact est profond et nécessite d’observer avec une perspective plus longue et des vues plus larges. Par conséquent, nous sommes constamment optimistes quant à la demande en capacités de calcul entraînée par l’IA et à ses applications.

Avertissement sur les risques : les changements de l’environnement international affectent la sécurité et la stabilité de la chaîne d’approvisionnement, ainsi que la progression des entreprises concernées dans leur expansion à l’étranger ; l’impact des droits de douane dépasse les prévisions ; le développement de l’intelligence artificielle ne répond pas aux attentes, affectant la demande des entreprises liées à la chaîne de calcul en nuage ; l’intensification de la concurrence entraîne une baisse rapide des marges brutes ; les fluctuations du taux de change affectent le revenu de change et les marges brutes des entreprises orientées à l’export, y compris celles du secteur des équipements ICT et des entreprises des modules optiques / composants optiques ; la construction de l’économie numérique et de la « Chine numérique » ne se développe pas comme prévu ; le développement de l’activité cloud computing des opérateurs de télécommunications ne répond pas aux attentes ; les capex des opérateurs ne répondent pas aux attentes ; les capex des fournisseurs de cloud ne répondent pas aux attentes ; la demande dans les secteurs des modules de communication et des contrôleurs intelligents ne répond pas aux attentes.

Source du rapport

Nom du rapport de recherche en valeurs mobilières : « Les résultats d’NVIDIA au-delà des attentes ; l’appel d’offres de Tianjin par télécom s’est concrétisé avec accélération, infrastructures de capacités de calcul ; recommandation continue du secteur des capacités de calcul »

Date de publication à l’externe : 1 mars 2026

Institution ayant publié le rapport : CITIC Securities Co., Ltd.

Analyste(s) du présent rapport :

Yan Guicheng, n° SAC : S1440518040002

n° SFC : BNS315

Yu Fangbo, n° SAC : S1440522030001

n° SFC : BVA286

Liu Yongxu, n° SAC : S1440520070014

n° SFC : BVF090

Cao Tianyu, n° SAC : S1440522080001

Fang Zixiao, n° SAC : S1440524070009

05 Quatre grandes entreprises CSP en Amérique du Nord : croissance vigoureuse des capex ; recommandation continue de CPO et de l’industrie des fibres

L’industrie des fibres optiques et des câbles optiques est passée de la reprise à une phase de « offre plutôt tendue, hausse simultanée des volumes et des prix ». En tant que secteur à forte intensité d’actifs, nous pensons que la difficulté d’ajouter des capacités de production à court terme est élevée ; par conséquent, les prix devraient continuer d’augmenter. D’une part, nous recommandons de porter une attention particulière aux entreprises disposant de capacités de production de préformes (光棒) ; d’autre part, nous recommandons de surveiller les entreprises ayant de grandes capacités de production de fibres ou des entreprises spécialisées dans les fibres spéciales.

Les quatre fabricants de CSP en Amérique du Nord ont publié leurs rapports financiers du T4 2025 : les dépenses d’investissement (capex) maintiennent une forte dynamique de croissance ; en parallèle, lors des conférences téléphoniques, chacune a exprimé l’idée selon laquelle « la demande en IA est forte et l’offre de capacités de calcul est tendue ». Les indications de capex pour 2026 données par Amazon, Google et Meta sont optimistes, dépassant les attentes du marché. Les capex cumulés des quatre CSP en Amérique du Nord au T4 2025 s’élèvent à 127 milliards de dollars, en hausse de 60 % en glissement annuel et de 12 % en séquentiel ; sur l’année, les dépenses d’investissement atteignent 413,5 milliards de dollars, en hausse de 65 % en glissement annuel. Pour 2026, les indications de capex fournies par Amazon, Google et Meta sont respectivement de 200 milliards de dollars, de 175 milliards à 185 milliards de dollars et de 115 milliards à 135 milliards de dollars ; en prenant la valeur médiane, le total des trois entreprises est d’environ 505 milliards de dollars, en hausse de 71 %. Nous pensons que nous nous trouvons encore à un stade relativement précoce du développement de l’IA ; une construction d’infrastructures de capacités de calcul légèrement en avance sur le calendrier est une règle du développement de l’industrie. Nous continuons donc à être favorables à la chaîne des capacités de calcul en IA à l’étranger.

Avertissement sur les risques : les changements de l’environnement international affectent la sécurité et la stabilité de la chaîne d’approvisionnement, ainsi que la progression des entreprises concernées dans leur expansion à l’étranger ; l’impact des droits de douane dépasse les prévisions ; le développement de l’intelligence artificielle ne répond pas aux attentes, affectant la demande des entreprises liées à la chaîne de calcul en nuage ; l’intensification de la concurrence entraîne une baisse rapide des marges brutes ; les fluctuations du taux de change affectent le revenu de change et les marges brutes des entreprises orientées à l’export, y compris celles du secteur des équipements ICT et des entreprises des modules optiques / composants optiques ; la construction de l’économie numérique et de la « Chine numérique » ne se développe pas comme prévu ; le développement de l’activité cloud computing des opérateurs de télécommunications ne répond pas aux attentes ; les capex des opérateurs ne répondent pas aux attentes ; les capex des fournisseurs de cloud ne répondent pas aux attentes ; la demande dans les secteurs des modules de communication et des contrôleurs intelligents ne répond pas aux attentes.

Source du rapport

Nom du rapport de recherche en valeurs mobilières : « La croissance vigoureuse des capex des CSP en Amérique du Nord ; recommandation continue de CPO et de l’industrie des fibres »

Date de publication à l’externe : 8 février 2026

Institution ayant publié le rapport : CITIC Securities Co., Ltd.

Analyste(s) du présent rapport :

Yan Guicheng, n° SAC : S1440518040002

n° SFC : BNS315

Yu Fangbo, n° SAC : S1440522030001

n° SFC : BVA286

Liu Yongxu, n° SAC : S1440520070014

n° SFC : BVF090

Cao Tianyu, n° SAC : S1440522080001

Fang Zixiao, n° SAC : S1440524070009

Zhu Yuanzhe, n° SAC : S1440525070002

06 La tendance de l’industrie des fibres optiques et des câbles optiques est favorable ; bénéfices et valorisations pourraient augmenter simultanément

D’après les données de CRU, depuis ce troisième trimestre de l’année, le prix des fibres optiques G652D dans le pays augmente continuellement en glissement trimestriel, ce qui reflète une demande en amélioration et une offre globale plutôt tendue. La demande à l’étranger est forte et les exportations sont solides. Entre janvier et novembre 2025, le volume des exportations de préformes (光棒) de notre pays progresse de 87,78 % en glissement annuel, le montant augmente de 77,36 % en glissement annuel ; le volume des exportations de fibres optiques progresse de 48,74 % en glissement annuel, le montant augmente de 63,37 % en glissement annuel. Surtout à partir d’octobre, les taux de croissance accélèrent nettement. La forte croissance des exportations reflète une forte demande sur le marché mondial des fibres optiques et des câbles : d’une part, la demande en IA à l’étranger est forte, notamment sur le marché nord-américain ; sur la période T1-T3 2025, l’activité Enterprise Network de Corning progresse respectivement de 106 %, 81 % et 58 % en glissement annuel ; d’autre part, des équipements comme les drones utilisés sur des champs de bataille consomment également une grande quantité de fibres optiques G657.

Nous prévoyons que la demande en fibres provoquée par l’IA continuera de croître rapidement : premièrement, en tenant compte du fait que le volume mondial de demande en modules optiques continuera de fortement augmenter en 2026, la demande correspondante en fibres augmentera également (principalement une demande « Scale out ») ; deuxièmement, nous estimons que vers 2027, la demande en fibres liée à un « Scale up » pourrait commencer à décoller ; dans ses perspectives, Corning indique que la quantité de demande en « Scale up » sera de 2 à 3 fois celle des activités actuelles des réseaux d’entreprises ; troisièmement, le « Scale Across » apportera également une quantité importante de demande.

Le marché se montre relativement préoccupé par la configuration offre-demande des fibres optiques et des câbles ; nous pensons que : premièrement, les fabricants de l’industrie ont connu la prospérité provoquée par le FTTH entre 2016 et 2018, puis ont également vécu le déséquilibre offre-demande en 2019 et après ; la douleur provoquée par une chute des prix de moitié a été ressentie. Cette fois, l’expansion des capacités des fabricants sera relativement rationnelle : en réalité, après 2020, l’industrie s’est globalement assainie et il y a eu peu d’expansion de capacités ; deuxièmement, le cycle d’expansion des préformes prend au minimum un an ou plus (si ce sont de nouveaux entrants, le délai requis sera encore plus long) ; troisièmement, pour des produits de fibres comme G654E, G657, les fibres multimodes et les fibres à cœur vide, les exigences techniques sont élevées, et ils ne peuvent pas être maîtrisés rapidement par de nouveaux entrants. Par conséquent, nous pensons que, avec la hausse de la demande et les anticipations de hausse des prix, les principaux fabricants de l’industrie devraient en bénéficier les premiers, et les bénéfices comme les valorisations pourraient augmenter simultanément.

Avertissement sur les risques : les changements de l’environnement international affectent la sécurité et la stabilité de la chaîne d’approvisionnement, ainsi que la progression des entreprises concernées dans leur expansion à l’étranger ; l’impact des droits de douane dépasse les prévisions ; le développement de l’intelligence artificielle ne répond pas aux attentes, affectant la demande des entreprises liées à la chaîne de calcul en nuage ; l’intensification de la concurrence entraîne une baisse rapide des marges brutes ; les fluctuations du taux de change affectent le revenu de change et les marges brutes des entreprises orientées à l’export, y compris celles du secteur des équipements ICT et des entreprises des modules optiques / composants optiques ; la construction de l’économie numérique et de la « Chine numérique » ne se développe pas comme prévu ; le développement de l’activité cloud computing des opérateurs de télécommunications ne répond pas aux attentes ; les capex des opérateurs ne répondent pas aux attentes ; les capex des fournisseurs de cloud ne répondent pas aux attentes ; la demande dans les secteurs des modules de communication et des contrôleurs intelligents ne répond pas aux attentes.

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Responsable : Wang Ke