Propose un dividende de 130 RMB par action, Saiweiwei Electric déploie un plan de distribution de 109 millions de RMB. Les revenus et la marge brute des puces de sécurité pour batteries ont tous deux augmenté l'année dernière.

Après la publication d’un bilan affichant une hausse simultanée de la croissance des revenus et du bénéfice net, la société de conception de semi-conducteurs Saiwei Weidian (SH688325) a présenté un plan de distribution de dividendes « excédentaire », attirant l’attention du marché.

D’après le rapport annuel 2025 divulgué par Saiwei Weidian le 2 avril en soirée, l’an dernier, la société a enregistré une croissance à deux chiffres à la fois des revenus et du bénéfice net attribuable aux actionnaires. Dans ce contexte, la société prévoit de verser à l’ensemble des actionnaires, pour 10 actions, un dividende en numéraire de 13 yuans (impôts inclus), pour un montant total dépassant le bénéfice net attribuable de l’exercice.

Cependant, à l’autre face de la croissance des performances et de la distribution élevée de dividendes, on observe une forte hausse des stocks de la société et un flux de trésorerie d’exploitation passant du positif au négatif. Le rapport annuel indique qu’à la fin 2025, la valeur comptable des stocks s’élevait à 181 millions de yuans, en hausse de plus de 70 % par rapport au début de l’année ; quant aux flux de trésorerie nets générés par les activités d’exploitation, ils sont passés d’un flux net entrant de 64.8M de yuans l’année précédente à un flux net sortant de 5.07M de yuans.

Montant total des dividendes supérieur au bénéfice net attribuable de l’an dernier

Avec une croissance de plus de 20 % à la fois des revenus et du bénéfice net, Saiwei Weidian a choisi de rémunérer les actionnaires avec un plan de dividendes « généreux ». D’après le rapport annuel 2025, en 2025 la société a réalisé un chiffre d’affaires de 489 millions de yuans, en hausse de 24,34 %, et un bénéfice net attribuable de 97.34M de yuans, en hausse de 23,47 %.

Il convient de noter que, l’an dernier, la marge bénéficiaire brute globale de la société a atteint 53,66 %, en amélioration progressive.

Par produit, sur l’exercice 2025, les puces de sécurité pour batteries de la société ont généré un chiffre d’affaires de 223 millions de yuans, en hausse de 21,67 %, principalement grâce à l’augmentation de la demande des terminaux tels que les appareils électroménagers de nettoyage, les écouteurs TWS (vrais sans fil)/les dispositifs portables intelligents, et les équipements AIoT (Internet des objets de l’intelligence artificielle). La marge bénéficiaire brute de ces produits s’établit à 51,83 %, soit +2,69 points de pourcentage en glissement annuel.

Les puces de mesure pour batteries ont généré un chiffre d’affaires de 202 millions de yuans, en hausse de 36,01 %, principalement grâce à l’augmentation de la demande en provenance des écouteurs TWS/portables intelligents, des drones, des banques d’énergie et du stockage d’énergie extérieur. La marge bénéficiaire brute de ces produits a diminué de 0,84 point de pourcentage en glissement annuel, mais reste à 60,43 %.

Les produits « gestion de charge et autres puces » ont généré 63.81M de yuans de revenus, quasiment à l’identique de l’an dernier.

Sur cette base, le conseil d’administration a approuvé le projet de répartition du profit pour l’exercice 2025. Le plan indique que la société prévoit de verser à l’ensemble des actionnaires, pour 10 actions, un dividende en numéraire de 13 yuans (impôts inclus), soit un total prévisionnel d’environ 109 millions de yuans en dividendes en numéraire. Le montant total des dividendes dépasse le bénéfice net attribuable de la société sur l’ensemble de l’année 2025 (97.34M de yuans), ce qui fait un taux de distribution de 112,37 %.

Les activités principales de Saiwei Weidian consistent en la recherche et la vente de puces analogiques, avec les puces de gestion de batterie pour cœur, et une extension au domaine des puces de gestion d’alimentation.

Stocks en forte hausse : la société indique qu’il s’agit d’un approvisionnement stratégique

En parallèle de la distribution élevée de dividendes, le niveau des stocks et la situation des flux de trésorerie de Saiwei Weidian ont également attiré l’attention des investisseurs.

Sur la période considérée, le flux de trésorerie net généré par les activités d’exploitation s’est élevé à -5.07M de yuans, contre un flux net entrant de 64.8M de yuans sur la même période l’an dernier.

À ce sujet, dans son rapport annuel, la société explique que les sorties de trésorerie liées aux activités d’exploitation proviennent principalement de : « en fonction de la situation du marché, la société renforce activement la gestion de la chaîne d’approvisionnement et augmente stratégiquement les stocks ».

Le rapport annuel montre aussi qu’au 31 décembre 2025, la valeur comptable des stocks atteignait 181 millions de yuans, en hausse d’environ 72 %, contre 105 millions de yuans fin 2024.

Du point de vue des données de production et de vente, les quantités en stock des puces de sécurité pour batteries, des puces de mesure pour batteries, ainsi que des autres puces telles que la gestion de charge, ont toutes augmenté de façon notable sur la période, avec des taux de croissance respectifs de 112,98 %, 82,31 % et 74,99 % en glissement annuel.

La société avertit donc également, dans la section « facteurs de risque », que si, à l’avenir, le marché accélère la phase de baisse, ou si le renouvellement des produits s’accélère en raison des itérations technologiques, le risque de dépréciation des stocks pourrait augmenter, ce qui pourrait avoir un impact défavorable sur la performance opérationnelle de la société.

Sur la période considérée, les dépenses de R&D de la société ont atteint 137 millions de yuans, en hausse de 19,95 % en glissement annuel ; elles représentent 28,04 % du chiffre d’affaires, ce qui « améliore la capacité de la société à transformer ses résultats technologiques et l’efficacité du développement de produits ».

China Daily News (Journée économique quotidienne)