Le S&P 500 a chuté de 5 % le mois dernier, mais voici pourquoi cette action de super semi-conducteur a résisté à la vente

Les tensions géopolitiques en cours au Moyen-Orient ont fait bondir le prix du pétrole, alimentant les craintes d’un ralentissement de l’économie américaine. En conséquence, l’indice boursier S&P 500 (^GSPC +0,11%) a chuté de 5% en mars, de nombreuses actions individuelles subissant des baisses encore plus marquées.

Mais Advanced Micro Devices (AMD +3,36%) a résisté à la chute, en enregistrant un gain de 2,5% sur le mois. Les mouvements à court terme en bourse ne sont généralement que du bruit, surtout en période de volatilité accrue. Mais AMD se prépare à l’une de ses meilleures années jamais, aussi est-il logique que les investisseurs conservent leurs actions.

AMD est devenu l’un des principaux concurrents de Nvidia sur le marché des unités graphiques (GPU) pour data center, qui sont les puces principales utilisées pour le développement de l’intelligence artificielle (IA). Voici pourquoi son action pourrait rester solide dans un avenir prévisible.

Source de l’image : The Motley Fool.

AMD s’apprête à expédier ses puces les plus puissantes jamais produites

AMD a commencé à vendre des GPU IA pour les data centers en 2023, en commençant par son modèle MI300. La société a lancé plusieurs nouvelles générations depuis lors, et même si ses puces les plus récentes sont encore en retrait par rapport à Nvidia en termes de performances, elles ont attiré de gros clients comme OpenAI, Oracle, Microsoft et Meta Platforms.

Au cours de la seconde moitié de cette année, AMD commencera à expédier ses nouveaux GPU MI450, qui peuvent être combinés à un matériel et à un logiciel spécialisés dans une baie de data center entièrement intégrée appelée Helios. Dans cette configuration, la société affirme que le MI450 offrira un niveau de performances carrément 36 fois supérieur à celui de ses générations précédentes de GPU, comme le MI400 et le MI355.

En fait, on s’attend à ce qu’Helios affiche une capacité mémoire de 50% supérieure à celle du système GPU Vera Rubin de Nvidia, largement attendu pour mener l’industrie lorsqu’il sera livré à ses clients plus tard dans l’année. Une capacité mémoire plus élevée se traduit généralement par des vitesses de traitement plus rapides, donc Helios pourrait rapprocher AMD d’un pas de plus dans sa tentative de rattraper son rival historique.

Meta Platforms et OpenAI devraient être parmi les premiers clients à recevoir le MI450 plus tard cette année. Les deux entreprises prévoient de déployer 6 gigawatts de capacité de calcul en utilisant des GPU AMD sur les prochaines années. Comme un seul gigawatt nécessite entre 500 000 et 1 million de puces (selon leurs performances), ces accords pourraient représenter des dizaines de milliards de dollars.

2026 pourrait être l’année la plus solide d’AMD à ce jour

L’activité data center d’AMD a généré un chiffre d’affaires record de 16,6 milliards de dollars en 2025, soit une hausse de 32% par rapport à l’année précédente. Elle a représenté près de la moitié du chiffre d’affaires total de l’entreprise, à 34,6 milliards de dollars sur l’année, soulignant son importance pour l’ensemble de l’organisation.

Développer

NASDAQ : AMD

Advanced Micro Devices

Variation du jour

(3,36%) 7,06

Prix actuel

217,27

Points clés

Capitalisation boursière

355B

Fourchette du jour

200,63 - 217,77

Fourchette 52 semaines

76,48 - 267,08

Volume

1,6M

Volume moyen

38M

Marge brute

45,99%

Mais ce n’est que le début. Le PDG d’AMD, Lisa Su, estime que l’activité data center de l’entreprise va croître en moyenne de 60% par an au cours des trois à cinq prochaines années, à partir de 2026. À partir de 2027, Su s’attend à ce que les revenus des data centers se situent dans les dizaines de milliards de dollars.

Cependant, ces prévisions optimistes comportent un risque. OpenAI est censée devenir l’un des plus gros clients d’AMD grâce à l’accord de GPU que j’ai mentionné plus tôt, mais Wall Street s’inquiète de plus en plus de la capacité de la start-up à honorer certains de ses engagements financiers astronomiques envers les fabricants de puces comme AMD — et aussi envers des fournisseurs de cloud comme Oracle et Microsoft.

Par exemple, il semblerait qu’OpenAI ait accepté de louer 300 milliards de dollars de capacité de calcul à Oracle au cours des prochaines années, plus 281 milliards de dollars supplémentaires de capacité auprès de Microsoft Azure. Toutefois, la start-up ne dispose que de 25 milliards de dollars de revenus annualisés, et elle enregistre des pertes au niveau du résultat net. Bien qu’elle ait levé 122 milliards de dollars auprès d’investisseurs en mars pour financer ses ambitions, cela couvre à peine une fraction de ses engagements futurs.

Heureusement, le pipeline de clients d’AMD est assez diversifié, donc l’entreprise ne dépend pas d’OpenAI à elle seule. Toutefois, si la start-up n’arrive pas à acheter autant de GPU auprès d’AMD que prévu initialement, les prévisions de revenus de Su pourraient être trop élevées.

Pourquoi l’action AMD pourrait offrir davantage de potentiel à la hausse à partir d’ici

Sur la base des résultats ajustés (non-GAAP) d’AMD pour 2025, soit 4,17 $ par action, son action se négocie à un ratio cours/bénéfices (P/E) de 48,7. Par conséquent, elle n’est pas forcément bon marché, compte tenu du fait que l’indice technologique Nasdaq-100 se traite à un ratio P/E de 29,9 au moment où j’écris ces lignes.

La raison la plus probable pour laquelle l’action AMD a tenu bon en mars, tandis que le reste du marché s’effondrait, est que les investisseurs sont enthousiastes à l’idée d’un potentiel doublement de la croissance des revenus de la branche data center de l’entreprise cette année. Vu l’ampleur de la demande de GPU à l’heure actuelle, AMD devrait disposer d’un pouvoir de fixation des prix impressionnant dans un avenir prévisible, ce qui pourrait renforcer de manière significative la rentabilité de son activité data center — en particulier au fur et à mesure de sa montée en échelle.

En fait, Wall Street s’attend à ce qu’AMD fasse progresser ses bénéfices de 59% à 6,65 $ par action en 2026, puis de 62% supplémentaires à 10,77 $ par action en 2027. Ces estimations placent son action à des multiples P/E prévisionnels de 30,6 et 18,9, respectivement, de sorte qu’elle pourrait en réalité être bon marché dès maintenant, sous cet angle. En conséquence, l’action AMD pourrait être positionnée pour générer de solides rendements en 2026 (et au-delà).