Q1 Marché boursier : en baisse, mais de nombreux secteurs en hausse

Points clés

• Le marché boursier général a baissé au premier trimestre, mais le repli global masque des gains dans certains secteurs.
• Les pertes ont été menées par les actions technologiques et les services de communication, les indices globaux étant en baisse, en raison de leurs fortes pondérations sur le marché.
• Les investisseurs se sont reportés vers des actions qui avaient pris du retard ces dernières années, notamment les valeurs, les small caps et les sociétés versant des dividendes.

Le marché boursier a peut-être commencé l’année en enregistrant des pertes, mais il était loin d’être une mer de rouge. La raison : les investisseurs se sont tournés vers des recoins auparavant délaissés, même s’ils vendaient les anciens grands gagnants. Résultat : au milieu de l’incertitude liée à la guerre en Iran et des inquiétudes concernant l’impact de l’intelligence artificielle sur un large éventail de secteurs, les actions des secteurs des matières de base, des industries et des valeurs défensives aux consommateurs ont terminé le premier trimestre avec des gains. Surtout, les valeurs de l’énergie ont connu une très forte hausse, portée par la flambée des prix du pétrole.

Beaucoup des très grandes valeurs de croissance qui profitaient de l’essor de l’IA ont subi des pertes au cours du trimestre. Cela inclut les plus gros noms du marché : Microsoft MSFT, en baisse de 23,3 %, et Nvidia NVDA, en baisse de 6,5 %. Ces géants de la tech, qui pèsent lourd dans les indices boursiers, ont joué un rôle clé dans la baisse globale du marché boursier de 4,2 %, mesurée par le Morningstar US Market Index.

Pendant ce temps, les valeurs se sont mieux comportées que la croissance. En outre, les actions des petites sociétés ont mieux résisté que celles des plus grandes, et les valeurs versant des dividendes ont surpassé. Cette rotation a été alimentée par une combinaison de préoccupations fondamentales — l’IA rognant les revenus et les modèles économiques, la hausse des prix du pétrole déclenchée par la guerre — ainsi que par des valorisations étirées sur les actions qui avaient mené la reprise, selon Dominic Pappalardo, stratège multi-actifs en chef chez Morningstar Wealth.

« Je pense qu’il reste de la marge pour continuer sur les changements que nous avons vus [cette année], » dit Pappalardo. « Certains écarts de valorisation … étaient assez larges. Plus l’écart est grand, plus la rotation peut aller loin. » Pendant ce temps, « si le conflit au Moyen-Orient persiste, la dispersion du marché continuera d’augmenter, car des secteurs comme l’énergie et la tech sont susceptibles d’évoluer dans des directions opposées. »

Rotation majeure des secteurs boursiers au T1

Les rendements par secteur boursier font partie des signes les plus visibles de la rotation des investisseurs, qui quittent les anciens gagnants du marché pour se diriger vers des actions ayant pris du retard. Depuis le printemps 2023, les grands gagnants des marchés se trouvaient dans les secteurs de la technologie et des services de communication, grâce au vent favorable de l’essor de l’IA. Fin 2025, les actions des services de communication — qui incluent Alphabet GOOG/GOOGL — affichaient une hausse moyenne de 42,4 % par an, tandis que les actions technologiques progressaient de 38 % par an. Dans le même temps, les matières de base ont gagné 9,2 % par an, tandis que les valeurs de l’énergie ont grimpé de 4,5 % par an.

Le premier trimestre a semblé dramatiquement différent. Les valeurs de l’énergie ont mené le marché avec une hausse de 38,1 %, portée par le bond du prix du pétrole. Mais au-delà de ce mouvement, on a observé une rotation plus large vers d’autres secteurs précédemment en retard. Les matières de base ont pris la deuxième place, en gagnant 10,5 %, emmenées par une hausse de 16,7 % sur les actions du groupe de gaz industriels Linde LIN et une envolée de 80,1 % pour les actions du chimiste Dow DOW. Juste derrière, les services publics ont affiché un rendement de 7,7 %, et leur caractère défensif les a aidés à capitaliser sur les gains enregistrés durant le boom des actions liées à l’IA, grâce à la hausse des besoins en électricité pour les centres de données.

Pendant ce temps, les valeurs technologiques ont reculé, plombées par des baisses chez Microsoft, Nvidia, et par une chute de 6,7 % pour Apple AAPL. Les actions des services de communication, en baisse de 8,1 %, ont connu leur plus forte recul au premier trimestre depuis le troisième trimestre de 2022. Meta Platforms META a par exemple chuté de 13,3 %.

La surperformance des valeurs par rapport à la croissance

Pendant des années, les valeurs ont été laissées sur place par les gains des actions de croissance. La dernière fois que les valeurs ont surpassé la croissance sur une année civile complète, c’était pendant le marché baissier de 2022. Désormais, pour le deuxième trimestre consécutif, les valeurs surpassent la croissance.

Cette surperformance a été menée par de fortes hausses dans le secteur de l’énergie, comme le rendement de 43,5 % d’Exxon Mobil XOM et celui de 39,6 % de Chevron CVX. « Les valorisations de l’énergie et des valeurs étaient déprimées au début de 2026 par rapport à la croissance et à la tech après plusieurs années de sous-performance relative, ce qui a permis à la reprise de aller plus vite et de courir plus loin », explique Pappalardo.

Le marasme des grandes capitalisations au T1

Au sein de la Morningstar Style Box, une autre tendance du premier trimestre a été la vigueur des actions de petites et moyennes capitalisations par rapport aux sociétés à grande capitalisation. Cela a aussi reflété un changement du paysage. Au cours du trimestre, le Morningstar US Large Cap Index a perdu 6,1 %, ce qui en fait sa plus forte baisse depuis le deuxième trimestre de 2022, où il avait reculé de 17,13 %. Les actions de grande capitalisation affichent leur pire démarrage d’année depuis 2020.

« Les valeurs technologiques qui ont souffert depuis le début de l’année se trouvent dans la tranche des grandes capitalisations, et elles tirent cette tranche vers le bas par rapport aux small caps », dit Pappalardo. En même temps, « les small caps ont pris du retard sur les grandes capitalisations ces dernières années, donc leur valorisation plus faible a placé le segment en position de surperformance. »

Cela dit, il y avait des signes montrant que la construction d’une infrastructure d’IA se poursuit chez les sociétés de taille intermédiaire. La hausse de 1,2 % du Morningstar US Mid Cap Index a été portée par un bond de 168 % des actions de SanDisk SNDK et par une envolée de 55,6 % de Corning GLW.

Les stratégies sur les actions à dividendes dominent

La surperformance des valeurs de l’énergie et des services publics, ainsi que des valeurs en général, a aussi signifié que c’était un bon trimestre pour les stratégies de dividendes par rapport à l’ensemble du marché. Il a été particulièrement solide pour le Morningstar Dividend Leaders Index, qui regroupe les 100 actions offrant les plus hauts rendements du Morningstar Dividend Composite Index. Le Dividend Leaders Index a progressé de 15,1 % au cours des trois premiers mois de 2026, ce qui en fait son meilleur trimestre depuis les trois derniers mois de 2022, où il avait augmenté de 15,3 %. Exxon et Chevron ont fortement contribué ici, tout comme Verizon VZ, qui a bondi de 25,6 %.