La baisse des revenus des produits, la faillite de dizaines de produits financiers lancés

Depuis le début de l’année, certaines banques voient le lancement de produits de gestion de patrimoine ralentir.

Selon les données de Wind, environ 40 produits de gestion de patrimoine ont déjà annoncé qu’ils ne pouvaient pas être constitués, la raison principale étant que le montant collecté n’a pas atteint le seuil minimal de taille d’émission.

La baisse des rendements des produits, la forte homogénéisation et un sentiment d’attentisme particulièrement marqué chez les investisseurs font que de nombreux produits fermés relevant du revenu fixe connaissent un lancement difficile. Face à cette impasse, les sociétés de gestion de patrimoine renforcent, d’un côté, l’accompagnement des investisseurs et l’explication des fluctuations du marché, tout en accélérant, de l’autre, l’innovation produit, afin d’essayer de résoudre le problème d’homogénéisation.

Ne pas atteindre le seuil minimal de taille d’émission

Selon les données de Wind, en recherchant par mots-clés « non constitué », « ne sera pas constitué » et « échec d’émission », le nombre d’annonces de produits de gestion de patrimoine qui n’ont pas pu être constitués depuis le début de l’année est d’environ 40. D’après les sociétés de gestion de patrimoine ayant publié ces annonces, certaines, comme Huaxia Wealth Management, comptent plus d’une dizaine de produits n’ayant pas pu être constitués depuis le début de l’année ; Suyin Wealth Management, Huihua Wealth Management et Pingan Wealth Management ont également eu plusieurs produits qui n’ont pas pu être levés avec succès.

Quant aux raisons invoquées pour les produits non constitués, les annonces des sociétés mentionnées ci-dessus indiquent toutes que, pendant la période de souscription, le montant total souscrit n’a pas atteint le seuil minimal de taille d’émission figurant dans la notice du produit. Les notices des produits concernés montrent que ce seuil minimal varie de 5 à 50 millions de yuans.

Pourquoi les produits de gestion de patrimoine doivent-ils prévoir un seuil minimal de taille d’émission ?

Suín Wealth Management indique que si la taille du produit est faible, il pourrait être impossible de couvrir les frais de base liés à l’investissement du produit et à son exploitation, ou encore entraîner des coûts relativement plus élevés à supporter par chaque part du produit de gestion de patrimoine ; des souscriptions ou rachats importants de la part des investisseurs pourraient entraîner de fortes variations de la taille totale du produit, ce qui affecterait les opérations associées aux investissements sous-jacents ; cela pourrait aussi accroître le risque de liquidité du produit : lorsqu’il fait face à de gros rachats de la part des investisseurs, il peut être difficile de réaliser les actifs à temps, ce qui nuit au fonctionnement normal du produit de gestion de patrimoine.

Les taux de rendement baissent continuellement depuis des années

D’après les noms des produits, les produits de gestion de patrimoine qui n’ont pas été constitués sont pour la plupart des produits fermés à revenu fixe, avec une période de blocage concentrée autour d’un an. L’homogénéisation des produits, dans une certaine mesure, a provoqué chez les investisseurs une « fatigue de la recherche esthétique ».

Un analyste de la Bank of Postal Savings of China, Lou Feipeng, a indiqué que plusieurs produits de gestion de patrimoine qui n’ont pas pu être constitués reflètent un mauvais alignement entre la préférence pour le risque des investisseurs et l’offre de produits. Dans le contexte d’un marché à faibles taux d’intérêt, les investisseurs sont plus sensibles aux fluctuations de la valeur nette ; ils manquent de confiance dans les nouveaux produits, et l’attitude attentiste est particulièrement marquée.

Lou Feipeng a également indiqué que les actifs dans lesquels les produits de gestion de patrimoine investissent sont principalement des actifs à revenu fixe. La faiblesse des taux d’intérêt de ce type d’actifs entraîne, ces dernières années, une baisse continue des taux de rendement des produits de gestion de patrimoine, ce qui affaiblit l’intention des investisseurs de souscrire. Sous l’effet combiné des facteurs ci-dessus, récemment, plusieurs produits de gestion de patrimoine ont vu leur taille de collecte ne pas atteindre le seuil minimal de taille d’émission.

Innovation produit et accompagnement des investisseurs de concert

Face à l’impasse d’homogénéisation des produits de gestion de patrimoine, les sociétés de gestion ont dégagé un consensus : aider les investisseurs à mieux comprendre la logique sous-jacente des produits.

Par exemple, dans le contexte de fluctuations récentes plus importantes du marché, plusieurs sociétés de gestion de patrimoine ont publié une lettre aux investisseurs. Dans cette lettre, elles interprètent les raisons des fluctuations du marché récentes et formulent également des recommandations sur la manière dont les investisseurs devraient réagir. En outre, les équipes produit de plusieurs sociétés de gestion de patrimoine renforcent dès la phase d’émission leur coopération avec les équipes de protection des consommateurs, afin de « traduire » des contenus professionnels tels que les stratégies d’investissement en supports pédagogiques sur l’éducation financière que les investisseurs peuvent comprendre et accepter facilement.

En plus de l’accompagnement des investisseurs, plusieurs sociétés de gestion de patrimoine travaillent également sur la représentativité, le caractère novateur et l’originalité de leurs produits, en approfondissant des stratégies sur plusieurs actifs et multi-stratégies, et en lançant des produits de gestion de patrimoine plus innovants pour que les investisseurs aient davantage de choix.

Par exemple, les produits de gestion de patrimoine de la série Gao Yuan de Beiyin Wealth Management utilisent, comme positions de base, des actifs de revenu fixe tels que les dépôts bancaires, les obligations d’État (taux), les obligations de crédit et les ABS, auxquels s’ajoutent des stratégies d’allocation aux actions privilégiées, une stratégie de souscription à de nouvelles émissions, une stratégie d’investissement dans des REITs, etc., afin d’accroître le rendement. À l’heure actuelle, cette série est devenue l’une des séries de produits représentatives de la société.

La série de produits de CMB Wealth Management « Full + Fu » inclut plusieurs directions de stratégie, comme Bonus +, Quant +, Or +, Global +, etc. Selon différents cycles de marché, elle maintient de bonnes performances, offrant des solutions différenciées avec primes (sur-mesure) aux clients ayant des profils de risque différents.

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Responsable : Cao Ruitong