CITIC Construction Investment : Perspectives d'investissement dans l'industrie de l'aérospatiale commerciale

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L’avenir de l’aérospatiale commerciale, c’est l’espace infini, les étoiles et la mer. La Chine et les États-Unis placent l’aérospatiale commerciale à un niveau stratégique extrêmement élevé. Le « 15e plan quinquennal » a d’abord proposé pour la première fois « faire de l’aérospatiale une puissance », puis des détails de politiques ont été publiés en nombre, soutenant le développement de l’aérospatiale commerciale tant du point de vue de l’industrie que des capitaux ; l’industrie est entrée dans une voie d’accélération.

Les catalyseurs à venir sont nombreux. Avec la réparation de la préférence du marché pour le risque, on s’attend à de meilleures performances du secteur de l’aérospatiale commerciale dans la suite. L’équipe Défense et nouveaux matériaux de China International Capital Corporation Securities ainsi que l’équipe Informatique ont publié 【Perspective des opportunités d’investissement dans l’industrie de l’aérospatiale commerciale】 :

Stratégie d’investissement 2026 pour l’aérospatiale commerciale : étoiles et mer, le tournant est arrivé

Top 10 des tendances industrielles de l’aérospatiale commerciale — perspectives

Le plan « 15e plan quinquennal » propose de développer l’industrie aéronautique et spatiale ; se concentrer sur les opportunités d’investissement de la reconversion militaire-civile

Les politiques soutiennent l’IA + l’aérospatiale ; la conférence GTC se tient bientôt

En 2025, les activités mondiales d’aérospatiale commerciale atteignent encore de nouveaux sommets ; se concentrer sur les opportunités d’investissement liées à l’Internet satellitaire et aux fusées réutilisables

Série de rapports sur l’aérospatiale commerciale 3 : la communication par satellite pourrait accélérer

Série de rapports sur l’aérospatiale commerciale 2 : parcourir la voie du développement de l’aérospatiale commerciale à l’étranger

Rapport approfondi sur l’aérospatiale commerciale 1 : les étoiles comme chemin, mener vers une nouvelle ère

01 Stratégie d’investissement 2026 pour l’aérospatiale commerciale : étoiles et mer, le tournant est arrivé

L’avenir de l’aérospatiale commerciale, c’est l’espace infini, les étoiles et la mer. La Chine et les États-Unis placent tous deux l’aérospatiale commerciale à un niveau stratégique extrêmement élevé. SpaceX est en avance sur des aspects comme l’avancement du déploiement en constellation, la capacité de propulsion et les coûts, le volume de revenus et le volume de valorisation. Sous l’impulsion de la valeur stratégique liée à l’occupation des fréquences et des orbites, et de la valeur commerciale des services d’exploitation, les politiques chinoises soutiennent le développement de l’aérospatiale commerciale sur deux fronts — l’industrie et les marchés de capitaux — et le développement domestique affiche une tendance à l’accélération. Les grandes fusées réutilisables commencent à multiplier les premiers vols ; on s’attend à ce que les goulets d’étranglement essentiels de l’industrie soient progressivement résolus, ce qui accélérera la réalisation d’un cycle fermé de l’aérospatiale commerciale. On s’attend à de meilleures performances du secteur de l’aérospatiale commerciale : côté satellites, se concentrer en priorité sur l’ensemble de la charge utile, les antennes et leurs équipements, les terminaux de communication laser et leurs équipements, ainsi que les ailes solaires et les systèmes énergétiques associés ; côté fusées, se concentrer en priorité sur les moteurs et leur impression 3D, ainsi que sur les éléments de structure du corps de fusée ; côté équipements au sol, se concentrer en priorité sur les terminaux civils et la connexion directe du téléphone ; côté services d’exploitation, se concentrer en priorité sur les entreprises disposant de qualifications rares.

1． D’un point de vue stratégique, la Chine et les États-Unis élèvent l’aérospatiale commerciale à un niveau stratégique extrêmement élevé. À l’heure actuelle, le cœur du développement de l’aérospatiale commerciale en Chine réside dans l’occupation des fréquences et des orbites. Les États-Unis ont proposé « assurer la supériorité dans l’espace », l’avancement du Starship de SpaceX se déroule bien, le recyclage de la nouvelle fusée New Glenn de Blue Origin a été couronné de succès, et la demande de « l’occupation des fréquences et des orbites » pour la constellation chinoise est encore plus urgente. Le « 15e plan quinquennal » a proposé pour la première fois « faire de l’aérospatiale une puissance », puis des détails de politiques ont été publiés en nombre, soutenant le développement de l’aérospatiale commerciale tant du point de vue de l’industrie que des capitaux ; l’industrie est entrée dans une voie d’accélération.

2． D’un point de vue de la valeur commerciale, l’espace de l’aérospatiale commerciale, c’est l’espace infini, les étoiles et la mer. Dans l’étape de fabrication des satellites, la construction de gigantesques constellations composées de dizaines de milliers de satellites, ainsi que la demande continue de mise en place et de comblement de réseau (« remaillage »), apportent une taille de marché de niveau cent milliard (des milliers de milliards) ; les centres de données dans l’espace ouvrent davantage l’imagination. Dans l’étape de lancement de fusées, en plus de la demande de lancement de satellites, à mesure que la capacité de propulsion des fusées augmente et que les coûts de lancement diminuent, des activités comme le tourisme spatial, le transport mondial à grande vitesse, des expériences en biologie spatiale, ainsi que l’exploration et l’exploitation des ressources seront menées de manière ordonnée. Dans les étapes d’équipements au sol et de services d’exploitation, des demandes comme les services d’exploitation de l’Internet satellitaire et la connexion directe des terminaux de toutes sortes vers les satellites apportent un espace de marché de niveau mille milliards.

3． D’après la comparaison des valorisations, SpaceX pourrait être introduite en bourse en 2026, avec une valorisation cible de 1,25 mille milliards de dollars ; la capitalisation d’ASTS et de RKLB dépasse 30 milliards de dollars. La somme des valorisations des sociétés liées à l’aérospatiale commerciale aux États-Unis dépasse largement la capitalisation boursière totale des entreprises cotées chinoises concernées. Les politiques chinoises soutiennent le lancement à l’étranger des entreprises d’aérospatiale commerciale ; à l’avenir, la Chine pourrait occuper une plus grande part de marché mondial, avec un fort potentiel de croissance, et les entreprises pourraient avoir un espace important de croissance de valorisation.

4． D’après l’avancement industriel, les goulets d’étranglement essentiels de la fusée en Chine sont progressivement levés. Le vol inaugural réussi de la fusée « ZQ-3 » et du « Long March 83B » (version « Jia ») a permis l’injection en orbite ; le retour de l’étage de première génération a réalisé une percée majeure. Le retour par éclaboussure en mer de l’étage de « Long 11 » a réussi ; le premier vol de la « Lijian-2 » a également réussi son injection en orbite. En 2026, plusieurs grandes fusées liquides privées et d’instituts, visant la comparaison avec Falcon 9, devraient multiplier les premiers vols ainsi que les essais de récupération. Les postes de lancement continueront d’être étendus ; la durée de rotation sera nettement réduite. Cela devrait progressivement résoudre les goulets d’étranglement industriels. À court et moyen termes, cela accélérera considérablement le rythme de construction des constellations en Chine. À long terme, cela devrait aussi stimuler l’explosion d’applications comme le tourisme spatial et le transport spatial.

5． D’après les catalyseurs à venir, les États-Unis et la Chine se renforcent mutuellement (résonance), et les catalyseurs industriels nationaux et étrangers sont nombreux. En Chine, des fusées de lancement de plusieurs modèles continueront d’effectuer des premiers vols et des essais de récupération ; on s’attend à atteindre la récupération des fusées cette année. Les IPO des entreprises de fusées commerciales progressent régulièrement ; les entreprises de tête pourraient être cotées dans l’année. En ce qui concerne Starship V3, la version devrait commencer les essais en vol ; SpaceX pourrait être introduite en bourse d’ici la fin de l’année.

Recommandations d’investissement : Récemment, le secteur de l’aérospatiale commerciale a subi un recul important, en raison notamment de certains échecs / reports de lancements de fusées et des changements de la préférence du marché pour le risque. Au 2026.3.30, le taux de recul moyen a dépassé 30 %. Les catalyseurs à venir sont nombreux : avec la réparation de la préférence du marché pour le risque, on s’attend à de meilleures performances du secteur de l’aérospatiale commerciale dans la suite. Côté satellites, se concentrer en priorité sur l’ensemble de la charge utile, les antennes et leurs équipements, les terminaux de communication laser et leurs équipements, ainsi que les ailes solaires et les systèmes énergétiques associés. Côté fusées, se concentrer en priorité sur les moteurs et leur impression 3D, ainsi que sur les éléments de structure du corps de fusée. Côté équipements au sol, se concentrer en priorité sur les terminaux civils et la connexion directe du téléphone. Côté services d’exploitation, se concentrer en priorité sur les entreprises disposant de qualifications rares.

Avertissements sur les risques : 1． Internet satellitaire : la construction ne répond pas aux attentes. L’industrie de l’Internet satellitaire est une industrie stratégique émergente soutenue fortement par l’État. À mesure que l’industrie de l’Internet satellitaire se développe, l’État pourrait introduire de nouvelles politiques et réglementations afin de normaliser et de guider le développement sain de l’industrie ; les ajustements de ces politiques et réglementations pourraient avoir un impact sur la production, l’exploitation de l’industrie et les décisions d’investissement. 2． Les percées technologiques : ne répondent pas aux attentes. Bien que la Chine ait réalisé un certain nombre de progrès dans le domaine de l’Internet satellitaire, par rapport au niveau le plus avancé à l’échelle internationale, il existe encore un écart technologique. En particulier, les percées insuffisantes dans des technologies clés comme le « One rocket, multiple satellites », la récupération et la réutilisation des fusées, ainsi que la fabrication à faible coût constituent encore le principal goulot d’étranglement limitant un développement rapide de l’industrie. 3． Intensification de la concurrence pour le spectre et les ressources spatiales. À mesure que le nombre de satellites en orbite basse augmente rapidement, la concurrence pour les ressources de spectre et les ressources d’orbite spatiale va s’intensifier. Comment coordonner et obtenir davantage de ressources spectre et d’orbites à l’échelle internationale afin d’assurer un fonctionnement stable du système d’Internet satellitaire de la Chine constitue un défi de long terme et complexe. 4． Les progrès des IPO des sociétés concernées : ne répondent pas aux attentes. Les IPO des entreprises de fusées commerciales de premier plan en Chine ainsi que celles de SpaceX à l’étranger sont influencées par de nombreux facteurs ; il existe des situations où les échéances sont incertaines, et il est possible que la progression soit en deçà des attentes.

Source du rapport

Nom du rapport d’analyse boursière : 《Stratégie d’investissement 2026 pour l’aérospatiale commerciale : étoiles et mer, le tournant est arrivé》

Publication externe : 31 mars 2026

Organisme ayant publié le rapport : China International Capital Corporation Securities Co., Ltd.

Analyste(s) du rapport :

Ren Hongdao (SAC) : S1440523050002

Wang Zhengxin (SAC) : S1440525040001

02 Top 10 des tendances industrielles de l’aérospatiale commerciale — perspectives

L’aérospatiale commerciale mondiale entre dans une nouvelle étape centrée sur le déploiement à grande échelle et la construction d’écosystèmes ; la dynamique bipolaire Chine-États-Unis pilote le processus de développement. Des entreprises américaines, représentées par SpaceX, établissent un étalon mondial du commerce et de la technologie grâce aux fusées réutilisables et aux constellations géantes. En Chine, un moteur alimenté par des politiques complètes et des percées dans le système des capitaux (par exemple la 5e série de normes du marché pour la science et l’innovation) entraîne un bond structurel de l’industrie ; la valorisation globale dépasse le seuil des mille milliards. La concurrence n’est plus seulement axée sur une percée technologique unique : elle s’élève vers une compétition complète, où les fusées réutilisables sont industrialisées, la fabrication des satellites est industrialisée, et la fusion satellite-terre est commercialisée. Grâce à une coordination efficace au sein de la chaîne industrielle entre les entreprises publiques centrales et les entreprises privées, l’industrie accélère pour s’emparer des ressources de fréquences et d’orbites et pour gagner le droit de parole de la norme intégrée espace-sol à l’ère de la 6G. À l’avenir, les frontières industrielles s’étendent vers des pistes diversifiées comme le calcul spatial et le tourisme, marquant le fait que l’aérospatiale commerciale passe d’une exécution entièrement orientée ingénierie nationale à un écosystème clé qui stimule la croissance économique future et la compétition stratégique.

1． Le système de politiques continue de s’améliorer : 2025 est une année clé pour la maturité du système de politiques de l’aérospatiale commerciale en Chine. L’Administration nationale de l’espace a mis en place une division pour l’aérospatiale commerciale et a publié un plan d’action spécial, ce qui indique que la régulation du secteur passe de « encourager l’exploration » à une nouvelle étape de « gouvernance systémique et normalisation dédiée », fournissant des orientations claires pour la mise en œuvre de technologies et d’applications clés.

2． Un nouvel âge des capitaux et percée des IPO : la Bourse de Shanghai a publié des indications spécifiques, ouvrant pour la première fois la voie à la cotation des entreprises de fusées commerciales (applicables aux 5e normes du marché pour la science et l’innovation). En 2025, le montant total du financement sectoriel a atteint 18,6 milliards de yuans ; la valorisation totale de l’ensemble des entreprises du TOP100 a franchi le seuil des mille milliards, montrant que les capitaux propulsent l’industrie du stade de croissance vers une étape de réalisation des capacités.

3． L’Internet satellitaire en orbite basse entre dans la mise en réseau en mode normal : sous l’effet de la règle « premier arrivé, premier servi » de l’ITU, les constellations chinoises en orbite basse représentées par « Xingwang » et « Qianfan » entrent dans une phase de déploiement en masse. Des lancements à haute fréquence « un lanceur, plusieurs satellites » deviennent la norme, dans le but de s’emparer des ressources stratégiques rares en fréquences et orbites.

4． La fabrication des satellites entre dans l’ère des « usines super » : le centre de gravité de la concurrence se déplace vers l’efficacité et la cohérence de la production en volume. Par exemple, l’usine super de satellites de Wenchang à Hainan utilise des lignes de production à pulsation automatisées ; l’objectif de capacité annuelle pourrait atteindre mille satellites, permettant « sortie d’usine = lancement », et favorisant une révolution des paradigmes de fabrication.

5． Exploration des applications de fusion satellite-terre — mise en place d’un cycle fermé commercial : la commercialisation suit la voie « les besoins réels d’abord », en pénétrant le marché de ToB/ToG vers ToC. La connexion directe par satellite via téléphone (DTC) devient un sujet brûlant : le ministère de l’Industrie et des Technologies de l’information a fixé un objectif de développement selon lequel le nombre d’utilisateurs dépasserait dix millions d’ici 2030, ce qui pose les bases d’un réseau intégré 6G espace-ciel-terre.

6． Les fusées réutilisables entrent dans une phase d’escalade vers l’ingénierie : le cœur de la concurrence passe de « peut-on récupérer » à « peut-on réutiliser à haute fréquence ». En Chine, plusieurs modèles de fusées liquides moyennes et grandes doivent multiplier les premiers vols en 2025-2026, visant à vaincre les technologies de réutilisation afin de répondre à la pression énorme sur la capacité de propulsion et les coûts générée par la construction de constellations.

7．  L’impression 3D devient une révolution d’atelier : cette technologie passe de la fabrication de prototypes à la fabrication directe de moteurs de fusées, de structures de satellites et d’autres pièces clés porteuses. Grâce à l’intégration des composants et à l’optimisation de la conception, elle permet de réduire fortement les coûts et de faire des itérations rapides ; elle est devenue un étalon central pour mesurer la capacité d’industrialisation d’une entreprise.

8．  Les entreprises publiques centrales/étatiques et les entreprises privées forment une coordination approfondie : la structure industrielle dépasse la simple complémentarité et entre dans une étape de « double moteur : direction stratégique et agilité du marché ». Les entreprises publiques centrales/étatiques garantissent la sécurité stratégique et les capacités de base ; les entreprises privées, elles, assurent une transmission efficace via l’énergie d’innovation et l’efficacité des coûts, pour faire face ensemble aux défis de la mise à l’échelle.

9．  La compétition s’élève au niveau d’un nouveau régime de type « nouveau pays à grande échelle sous direction de l’État » : la concurrence mondiale s’est élargie de la captation des ressources de fréquences et d’orbites à la prise du pouvoir de décision dans l’établissement des normes de communication de la 6G intégrée, et à la réservation d’écosystèmes de talents futurs. La Chine et les États-Unis construisent chacun leur propre système d’alliances politiques, techniques et de chaîne d’approvisionnement dans le domaine spatial.

10． L’économie spatiale ouvre une explosion de pistes diversifiées : les frontières de l’industrie sont fortement étendues, notamment des domaines de pointe incluant : le calcul spatial (par exemple les centres de données orbitaux), le tourisme spatial (voyages suborbitaux, orbitaux et en espace lointain), le développement de lanceurs lourds ainsi que des visions à long terme comme l’immigration sur Mars, vers une nouvelle ère véritable de « étoiles et mer ».

Avertissements sur les risques : il faut se concentrer sur la construction de l’Internet satellitaire, les percées de technologies clés (comme « un lanceur, plusieurs satellites »), ainsi que sur les risques potentiels liés à la concurrence internationale pour le spectre et les ressources spatiales.

Source du rapport

Nom du rapport d’analyse boursière : 《Top 10 des tendances industrielles de l’aérospatiale commerciale》

Publication externe : 2 février 2026

Organisme ayant publié le rapport : China International Capital Corporation Securities Co., Ltd.

Analyste(s) du rapport :

Li Tao Yang (SAC) : S1440516090001

Wang Zejin (SAC) : S1440525080004

03 Le plan « 15e plan quinquennal » propose de développer l’industrie aéronautique et spatiale, et de se concentrer sur les opportunités d’investissement de la reconversion militaire-civile

Le plan « 15e plan quinquennal » propose de développer l’industrie aéronautique et spatiale, et de se concentrer sur les opportunités d’investissement de la reconversion militaire-civile

Le texte intégral des orientations du plan « 15e plan quinquennal » a été publié à l’extérieur. Le plan vise à renforcer encore davantage le développement des industries aéronautique et spatiale, ainsi que de l’économie maritime ; il propose d’accélérer le développement des industries émergentes stratégiques comme les technologies de l’information de nouvelle génération, les nouvelles énergies, les nouveaux matériaux, les véhicules électriques à connexion intelligente et réseau, les robots, la médecine et les produits pharmaceutiques biologiques, les équipements de haut de gamme, l’aéronautique et l’espace, etc. Il prévoit, selon les conditions locales, de construire des regroupements d’industries émergentes stratégiques aux caractéristiques diverses et à complémentarité d’avantages, et de créer un lot d’industries piliers émergentes à fort potentiel de croissance, à forte teneur technologique et à champ d’infiltration large. Il s’agit d’élargir l’espace de développement de l’économie maritime et de promouvoir un développement sain et ordonné de l’économie de basse altitude. Mettre en œuvre des actions de démonstration à grande échelle pour l’application de nouvelles technologies, de nouveaux produits et de nouveaux scénarios ; renforcer la culture des scénarios et la capacité d’ouverture ; accélérer le développement à grande échelle des industries émergentes. Encourager le développement de produits et services stratégiques, promouvoir un développement à grande échelle et de manière sérielle de l’industrie nationale des grands avions, renforcer les applications innovantes du système Beidou, faire progresser solidement des innovations de technologies clés comme la conduite intelligente, de nouvelles batteries solaires et de nouveaux systèmes de stockage d’énergie, et soutenir l’utilisation clinique de médicaments innovants.

Dans les industries futures, le texte mentionne aussi la technologie quantique, l’énergie hydrogène et l’énergie de fusion nucléaire. En visant les domaines prioritaires pour guider le développement futur, construire un système complet de culture de la chaîne entière des industries futures, et faire en sorte que la technologie quantique, la fabrication bio, l’énergie hydrogène et la fusion nucléaire, les interfaces cerveau-machine, l’intelligence incarnée et la communication mobile de sixième génération deviennent de nouveaux points de croissance économique. Renforcer l’identification et l’ajustement dynamique des industries futures, et renforcer le déploiement de technologies de base, de pointe et potentiellement renversantes. Mettre en place des mécanismes de croissance des investissements dans les industries futures et de partage des risques ; organiser et mettre en œuvre des projets de démonstration du développement des industries futures ; explorer des itinéraires technologiques divers, des scénarios d’applications typiques, des modèles économiques viables et des règles de régulation du marché. Déployer un lot d’instituts de recherche d’industries futures nationales et de centres de validation de concepts ; s’appuyer sur les avantages des ressources en éducation et en recherche et sur la solidité des bases industrielles dans certaines régions pour construire des zones pilotes des industries futures.

Dans la section « Développement des industries et des voies de nouvelles pistes » du plan « 15e plan quinquennal », les voies liées à l’aéronautique et l’aérospatiale incluent l’aérospatiale commerciale, les grands avions domestiques et l’équipement pour la basse altitude. Le plan propose également, spécifiquement, d’améliorer le niveau de gestion de l’espace aérien de basse altitude de manière plus fine, de renforcer la construction de capacités d’approbation de navigabilité, et de renforcer la garantie de sécurité des vols de basse altitude. Promouvoir la législation dans des domaines émergents comme la médecine et les produits pharmaceutiques biologiques, la conduite intelligente et l’économie de basse altitude.

Avertissements sur les risques : 1、 la croissance du budget de la défense ne répond pas aux attentes ; ces dernières années, le budget de la défense a maintenu une croissance relativement stable ; les politiques pour l’industrie de défense sont favorables, mais il existe une possibilité que des changements de politiques nationales et de stratégie nationale réduisent les dépenses du budget de la défense. 2、 la livraison des équipements d’armement ne répond pas aux attentes ; pendant la période post-pandémie, combinée à des facteurs de tension régionale, les chaînes de commerce et les échanges économiques mondiaux ont été fortement perturbés ; par exemple, dans des secteurs comme la construction navale, il existe des risques de ne pas achever les travaux à temps et de reports de livraison. 3、 l’avancement des réformes concernées ne répond pas aux attentes ; le jugement de l’État sur la situation future et les idées directrices déterminent les perspectives de développement de l’industrie. Les politiques macroéconomiques nationales, les politiques de développement industriel ont toutes une influence majeure sur l’orientation stratégique des entreprises de défense, sur la sélection des industries, et sur les orientations des investissements et des fusions-acquisitions.

Source du rapport

Nom du rapport d’analyse boursière : 《Le plan « 15e plan quinquennal » propose de développer l’industrie aéronautique et spatiale, et de se concentrer sur les opportunités d’investissement de la reconversion militaire-civile》

Publication externe : 25 mars 2026

Organisme ayant publié le rapport : China International Capital Corporation Securities Co., Ltd.

Analyste(s) du rapport :

Li Tao Yang (SAC) : S1440516090001

Wang Chunyang (SAC) : S1440520090001

04 Les politiques soutiennent l’IA + l’aérospatiale ; la conférence GTC se tient bientôt

Le rapport sur le travail du gouvernement renforce la position de l’IA et de l’industrie de l’aérospatiale. Cette semaine, la quatrième session de la 14e Assemblée nationale du peuple s’est tenue au Grand Palais du Peuple. Lors de cette réunion, le Premier ministre Li Qiang du Conseil des affaires d’État a présenté le rapport sur le travail du gouvernement (ci-après le « rapport »). Le rapport a pris des positions positives sur le développement de l’IA et de l’industrie de l’aérospatiale. Côté IA, il a proposé « façonner une nouvelle forme d’économie intelligente », « approfondir et étendre “l’IA +” », et « mettre en œuvre des projets de nouvelles infrastructures comme des grappes informatiques intelligentes à très grande échelle et la coordination calcul-électricité, renforcer la surveillance et la programmation unifiée des capacités de calcul à l’échelle nationale, et soutenir le développement du cloud public », etc., passant ainsi l’IA de simple composant de l’économie numérique à un noyau de l’économie intelligente. Côté aérospatiale, « cultiver l’aérospatiale commerciale en tant qu’industrie émergente » est élevé à « l’aéronautique et l’aérospatiale comme industrie pilier émergente ». D’une part, cela élargit la dimension industrielle ; d’autre part, cela rehausse le positionnement industriel.

On s’attend à ce que l’IA et l’aérospatiale forment une industrie de niveau 10k milliards à la fin du « 15e plan quinquennal ». L’État investit fortement dans les projets majeurs du plan « 15e plan quinquennal ». Zheng Shanjie, directeur de la Commission nationale du développement et de la réforme, a indiqué cette semaine, lors de la conférence de presse thématique économique de la quatrième session de la 14e Assemblée nationale du peuple, qu’il faudrait approfondir l’action « IA + », et que d’ici la fin du « 15e plan quinquennal », la taille de l’industrie liée à l’intelligence artificielle dépasserait 10k milliards de yuans. La Chine prévoit de construire en priorité six grandes industries piliers émergentes et six industries futures : les six grandes industries piliers émergentes incluent les circuits intégrés, l’aéronautique et l’aérospatiale, la médecine et les produits pharmaceutiques biologiques, l’économie de basse altitude, le nouveau stockage d’énergie, et les robots intelligents. Estimation préliminaire : leur valeur de production annuelle était déjà proche de 6 000 milliards de yuans en 2025 ; on prévoit qu’en 2030 elle atteindra à nouveau le double ou plus, pour s’étendre au-delà de 10k milliards de yuans. En outre, il faudra continuer à faire avancer l’ingénierie de déploiement à grande échelle du système Beidou, afin que la taille de l’industrie Beidou franchisse 1 000 milliards de yuans dans un délai de cinq ans. De plus, concernant les 109 grands projets et initiatives du plan « 15e plan quinquennal », il sera lancé un lot d’actions pour élargir les investissements effectifs, dont « six réseaux » (réseau d’eau, réseau électrique, réseau de capacités de calcul, réseau de communication nouvelle génération, réseau de conduites souterraines en ville, réseau logistique), ainsi que des infrastructures comme la basse altitude et l’« IA + ». On estime que l’envergure des investissements dans ces domaines dépassera 7 000 milliards de yuans cette année. Pour fluidifier les canaux de sortie des investissements entrepreneuriaux, cette année, la Commission nationale du développement et de la réforme mettra également en place, avec le ministère des Finances, la Banque populaire de Chine et d’autres départements, des fonds de fusions-acquisitions au niveau national, ce qui devrait permettre de mobiliser des fonds de toutes sortes pour un montant supérieur à 10 000 milliards de yuans.

Avertissements sur les risques : (1) risque de ralentissement macroéconomique : l’aval du secteur informatique couvre des milliers d’industries. En cas de pression à la baisse sur l’économie macro, les dépenses IT du secteur manufacturier ne répondant pas aux attentes affecteront directement la demande dans le secteur informatique ; (2) risque de créances irrécouvrables : la majorité des entreprises informatiques ont des activités principalement basées sur des contrats de projets, nécessitant d’obtenir le paiement après réception/validation ; l’allongement de la période de paiement des clients en aval pourrait accroître les créances irrécouvrables et entraîner davantage des pertes de dépréciation d’actifs ; (3) intensification de la concurrence dans le secteur : la demande du secteur informatique est relativement déterminée, mais l’intensification de la concurrence côté offre pourrait entraîner un changement de la structure concurrentielle ; (4) impact des changements de l’environnement international (à l’heure actuelle, les États-Unis continuent de relever les taux, ce qui affecte la valorisation du secteur technologique ; dans le même temps, les attentes de récession à l’étranger se renforcent, ce qui pourrait affecter les sociétés avec une forte part de revenus à l’étranger ; par ailleurs, les États-Unis exercent sans cesse des pressions sur la technologie chinoise).

Source du rapport

Nom du rapport d’analyse boursière : 《Revue hebdomadaire 2026 — édition 9 : politiques soutenant l’IA + l’aérospatiale, conférence GTC bientôt tenue》

Publication externe : 8 mars 2026

Organisme ayant publié le rapport : China International Capital Corporation Securities Co., Ltd.

Analyste(s) du rapport :

Ying Ying (SAC) : S1440521100010

Numéro SFC : BWB917

Wang Jiahao (SAC) : S1440524030002

05 En 25, les activités mondiales d’aérospatiale commerciale atteignent encore de nouveaux sommets ; se concentrer sur les opportunités d’investissement dans l’Internet satellitaire et les fusées réutilisables

En 2025, les activités mondiales d’aérospatiale commerciale atteignent encore de nouveaux sommets ; se concentrer sur les opportunités d’investissement dans l’Internet satellitaire et les fusées réutilisables

Dans le cadre mondial, la Chine et les États-Unis dominent ; les attributs commerciaux se distinguent. En 2025, il y a eu 329 lancements de fusées dans le monde, avec un taux de réussite de 97,5 % (321 mises en orbite). La Chine et les États-Unis dominent avec une part de 83 % : les États-Unis en comptent 181, en tête ; la Chine suit avec 92 lancements (la Russie et la Nouvelle-Zélande : 17 chacune, Europe : 8).

Les États-Unis sont en tête, SpaceX construit un avantage de pointe. Le Falcon 9 de SpaceX a exécuté 165 missions de lancement sur l’année, dépassant de plus de 50 % le volume total de lancements mondiaux de fusées. En 2025, 4517 satellites ont été déployés dans le monde : les États-Unis en ont déployé 3724, la Chine 372. SpaceX Starlink a déjà dépassé 10 000 satellites lancés, soit environ 2/3 des satellites en orbite du monde.

Percée de la Chine, passage à une nouvelle étape de montée systémique. Fin 2025, la Chine a demandé à l’ITU des fréquences et orbites pour plus de 200k satellites ; plusieurs constellations en orbite basse, comme les constellations GW, Qianfan, Jilin 1, 吉利 (G) et Tianqi, sont entrées dans une phase de déploiement en masse.

L’écosystème mondial à plusieurs pôles s’accélère vers la commercialisation. Il y a eu 215 lancements commerciaux dans le monde (65 %) ; dans l’exploitation de satellites, en dehors de SpaceX Starlink, on observe une configuration de compétition à plusieurs acteurs, avec par exemple l’UE IRIS², le Royaume-Uni OneWeb et Amazon Project Kuiper.

L’aérospatiale commerciale chinoise a connu des changements structurels sur plusieurs dimensions clés : le système de régulation s’est formé ; les fusées réutilisables entrent dans une phase de validation technique ; le marché des capitaux a officiellement ouvert l’entrée ; la construction de constellations et les applications entrent dans une nouvelle étape.

1） Capacité de lancement : 92 lancements spatiaux sur l’année, record historique. ZQ-3 et Long March 12A ont réussi l’injection en orbite ; le retour de l’étage de premier niveau, bien que défaillant, a néanmoins permis une validation suffisante des algorithmes de contrôle. Le site de lancement commercial en aérospatiale de Hainan est passé à des lancements commerciaux en mode normal ; en parallèle, de nouvelles plateformes de lancement ont été ajoutées, et la construction d’un système de récupération en mer ainsi que d’autres infrastructures clés a été améliorée.

2） Percées politiques : l’Administration nationale de l’espace a créé une division dédiée à l’aérospatiale commerciale et a publié le « Plan d’action pour promouvoir un développement de haute qualité et sécurisé de l’aérospatiale commerciale (2025—2027) » ; au niveau national, des soutiens clairs sont apportés à la délivrance de licences pour l’Internet satellitaire et à la mise en œuvre de scénarios d’applications diversifiés, comme les essais commerciaux de l’Internet des objets satellitaires.

3） Marché des capitaux : la Bourse de Shanghai a publié les « Directives d’examen des normes d’introduction en bourse de la 5e série pour les entreprises de fusées commerciales », ouvrant un canal institutionnalisé et durable de financement à long terme pour des entreprises d’aérospatiale commerciale à forte intensité d’investissement et à long cycle.

4） Déploiement des constellations : Xingwang a lancé 16 lots représentant 126 satellites ; la constellation Qianfan compte 108 satellites en orbite ; des lancements à haute fréquence « un lanceur, plusieurs satellites » sont devenus la norme ; l’injection en orbite en masse des satellites en orbite basse entre dans une nouvelle étape de déploiement à grande échelle.

2026 pourrait être l’année de rupture pour l’industrialisation de l’aérospatiale commerciale : les fusées réutilisables en tant que moteur central. La technologie des fusées à répétition d’utilisation passe de la validation d’ingénierie à l’application à grande échelle, devenant un pilier clé pour réduire les coûts et augmenter l’efficacité de l’aérospatiale commerciale mondiale et pour permettre des lancements à haute fréquence.

Positionnement stratégique national : progression en double voie entre percées technologiques et mise en œuvre d’ingénierie. La conférence de travail annuelle 2026 du China Aerospace Science and Technology Corporation a précisé que, en tant qu’année d’ouverture du « 15e plan quinquennal », il s’agira d’orchestrer de grands projets comme l’envoi de personnes vers la lune et l’exploration des lointains de l’espace, ainsi que la transformation vers l’industrialisation ; et de faire un effort maximal pour surmonter la technologie des fusées réutilisables, accélérer la construction d’un système industriel spatial autonome et contrôlable, afin de fournir un soutien central à la construction d’une puissance spatiale.

Les pratiques des entreprises se mettent en œuvre de manière dense : validation par récupération + percée simultanée des infrastructures de lancement.

Sous l’effet combiné de quatre moteurs — montée en capacité de lancement, amélioration du système de politiques, autonomisation continue par les capitaux, et expansion des scénarios d’application — les infrastructures de l’Internet satellitaire (fabrication de satellites, terminaux au sol, services de données) et l’industrialisation de la technologie des fusées réutilisables (technologies de récupération, services de lancement, chaîne d’approvisionnement) sont devenues les principales lignes les plus certaines de l’aérospatiale commerciale. Il est recommandé de se concentrer en priorité sur les entreprises de tête dont la validation technologique est en avance, où la ressource de fréquences et d’orbites est dominante, et dont le chemin de commercialisation est clair.

Avertissements sur les risques : 1、 la croissance du budget de la défense ne répond pas aux attentes ; ces dernières années, le budget de la défense a maintenu une croissance relativement stable ; les politiques pour l’industrie de défense sont favorables, mais il existe une possibilité que des changements de politiques nationales et de stratégie nationale réduisent les dépenses du budget de la défense. 2、 la livraison des équipements d’armement ne répond pas aux attentes ; pendant la période post-pandémie, combinée à des facteurs de tension régionale, les chaînes de commerce et les échanges économiques mondiaux ont été fortement perturbés ; par exemple, dans des secteurs comme la construction navale, il existe des risques de ne pas achever les travaux à temps et de reports de livraison. 3、 l’avancement des réformes concernées ne répond pas aux attentes ; le jugement de l’État sur la situation future et les idées directrices déterminent les perspectives de développement de l’industrie. Les politiques macroéconomiques nationales, les politiques de développement industriel ont toutes une influence majeure sur l’orientation stratégique des entreprises de défense, sur la sélection des industries, et sur les orientations des investissements et des fusions-acquisitions.

Source du rapport

Nom du rapport d’analyse boursière : 《En 25, les activités mondiales d’aérospatiale commerciale atteignent encore de nouveaux sommets ; se concentrer sur les opportunités d’investissement dans l’Internet satellitaire et les fusées réutilisables》

Publication externe : 7 février 2026

Organisme ayant publié le rapport : China International Capital Corporation Securities Co., Ltd.

Analyste(s) du rapport :

Li Tao Yang (SAC) : S1440516090001

Wang Zejin (SAC) : S1440525080004

06 Série de rapports sur l’aérospatiale commerciale 3 : la communication par satellite pourrait accélérer

La technologie de communication par satellite traverse une transformation industrielle. Grâce à des innovations technologiques comme la réduction de la hauteur des orbites, l’application d’antennes réseau à commande de phase (phased array) et l’utilisation de milieux laser, la vitesse de transmission augmente nettement, le temps de latence diminue, et les scénarios d’application sont élargis. Le développement florissant de l’industrie de l’aérospatiale commerciale — en particulier les entreprises représentées par SpaceX qui font progresser les technologies de fusées récupérables et le déploiement de constellations à grande échelle — réduit les coûts de lancement, rendant possible la mise en réseau de satellites de l’ordre du millier. Cela stimule une demande diversifiée comme l’Internet satellitaire et l’Internet des objets ; à l’avenir, de vastes marchés comme le calcul spatial devraient également se développer. Le marché mondial de la communication par satellite devrait passer de 25,2 milliards de dollars en 2025 à 83 milliards de dollars en 2035, avec un taux de croissance annuel composé d’environ 13 %. La chaîne industrielle des technologies de communication par satellite de nouvelle génération peut être divisée en : composants et puces (amont), modules de communication (intermédiaire), terminaux de communication par satellite (aval). Les entreprises de premier plan dans ces domaines explorent activement de nouvelles technologies et produits pour les communications inter-satellites et satellite-terre ; elles devraient bénéficier du marché incrémental de communication par satellite généré par le développement de l’aérospatiale commerciale.

La mise à niveau de la technologie de communication par satellite est le moteur central qui stimule le développement de l’industrie. Les satellites GEO en orbite haute classiques souffrent de latence élevée et de bande passante étroite dues aux orbites hautes, ce qui les rend difficiles à adapter aux exigences des applications modernes. Les orbites LEO réduisent considérablement la hauteur, comprimant la latence à moins de 50 millisecondes. Les antennes réseau à commande de phase réalisent le suivi multi-faisceaux et le changement en millisecondes grâce au balayage électronique, améliorant la fiabilité et la flexibilité de la communication. Les milieux laser, grâce à leurs caractéristiques de haute fréquence, soutiennent des transmissions au niveau Tbps, offrant une forte capacité de résistance au brouillage pour la mise en réseau inter-satellites. Ces percées technologiques résolvent ensemble les douleurs liées à la latence, à la bande passante et à la stabilité, posant ainsi des bases pour le déploiement de la communication par satellite dans des scénarios plus larges.

L’essor de l’aérospatiale commerciale génère une demande incrémentale pour le marché de la communication par satellite. La technologie des fusées récupérables réduit fortement le coût d’envoi. En 2025, SpaceX a réalisé 167 lancements ; Starlink compte plus de 9 300 satellites en orbite, couvrant plus de 150 pays et avec plus de 9 millions d’utilisateurs payants. Un nouveau forfait bas de gamme à 50 dollars par mois vise à accélérer la pénétration. Les scénarios d’application de la communication par satellite s’étendent de la diffusion traditionnelle et des communications maritimes vers l’Internet dans les régions éloignées, l’Internet des objets, l’urgence et la gestion des catastrophes, ainsi que les domaines de la défense ; on estime que d’ici 2035, la taille du marché mondial atteindra 83 milliards de dollars. En Chine, plusieurs acteurs ont déposé des demandes auprès de l’ITU pour plus de 200k satellites ; les équipements et la配套 se perfectionnent progressivement. La capacité de lancement pourrait être portée à environ 10 000 satellites par an, ce qui soutiendra une croissance continue du marché.

La chaîne industrielle de la communication par satellite couvre les puces (amont), les modules (intermédiaire) et les terminaux (aval). À l’heure actuelle, les satellites de la chaîne Starlink ont été équipés d’antennes réseau à commande de phase embarquées et de terminaux de liaison laser. La chaîne d’approvisionnement mondialisée a permis une production en série et un fonctionnement en orbite à l’échelle sur les puces, modules et terminaux associés. Côté Chine, les entreprises de premier plan dans les segments précis se positionnent activement sur des domaines comme les puces T/R à réseau à commande de phase, les puces de communication optique, les amplificateurs optiques à fibre embarqués, les capteurs d’étoiles (star sensors) embarqués, et les terminaux de communication embarquée haute vitesse, etc. Elles valident la mise en œuvre des technologies de communication optique haute vitesse inter-satellites et satellite-terre, fournissant ainsi des capacités de transmission d’informations haute vitesse, stables et sûres au développement de l’aérospatiale commerciale.

Avertissements sur les risques : (1) risque de ralentissement macroéconomique : la chaîne de l’aérospatiale commerciale couvre principalement les entreprises du secteur manufacturier ; en cas de pression à la baisse sur l’économie macro, si les dépenses IT des entreprises manufacturières ne répondent pas aux attentes, la demande de marché en sera directement affectée ; (2) risque de créances irrécouvrables : les activités de l’aérospatiale commerciale reposent principalement sur des contrats de projet, et les cycles de paiement peuvent être relativement longs. Une partie des projets pourrait générer des créances irrécouvrables ; (3) intensification de la concurrence : le marché de l’aérospatiale commerciale et son secteur d’équipements connexes restent encore au début de leur développement ; à l’avenir, de nouveaux acteurs pourraient entrer dans la compétition, ce qui détériorerait la configuration concurrentielle ; (4) progression des politiques et des technologies inférieure aux attentes : actuellement, l’aérospatiale commerciale bénéficie d’un fort soutien de l’État et des gouvernements locaux. Si la continuité des politiques et du soutien financier ne correspond pas aux attentes, cela pourrait ralentir le développement de l’industrie ; l’aérospatiale commerciale, en particulier dans des segments comme les fusées récupérables et le calcul spatial, est encore à l’étape d’essai ; le coût et l’incertitude de fiabilité sont relativement élevés. Si la progression de l’innovation ne correspond pas aux attentes, cela pourrait ralentir le développement de l’industrie.

Source du rapport

Nom du rapport d’analyse boursière : 《Série de rapports sur l’aérospatiale commerciale 3 : la communication par satellite pourrait accélérer》

Publication externe : 25 janvier 2026

Organisme ayant publié le rapport : China International Capital Corporation Securities Co., Ltd.

Analyste(s) du rapport :

Ying Ying (SAC) : S1440521100010

Numéro SFC : BWB917

Wang Jiahao (SAC) : S1440524030002

07 Série de rapports sur l’aérospatiale commerciale 2 : regarder l’ensemble de la voie du développement de l’aérospatiale commerciale à l’étranger

En regardant la trajectoire du développement de l’industrie de l’aérospatiale commerciale à l’étranger, le facteur clé du succès réside dans la coordination entre les politiques, les technologies et les modèles commerciaux. Aux États-Unis, grâce à des garanties législatives, de gigantesques contrats d’achats de la NASA et des assouplissements de la réglementation, la transition radicale de l’approche « pilotée par l’État » vers une privatisation complète en orbite basse a été réalisée. L’Europe s’appuie sur l’intégration des ressources de l’ESA pour explorer un modèle de marché unifié. Côté technologies, les technologies de réduction des coûts et d’amélioration de l’efficacité — comme les fusées récupérables, la fabrication de satellites modulaires et les services en orbite — sont le cœur pour la mise à l’échelle industrielle. Côté modèles commerciaux, SpaceX réalise un cycle de bout en bout à l’échelle de toute la chaîne industrielle pour générer des profits, tandis que des entreprises comme Planet Labs créent des flux de trésorerie stables grâce à des services d’abonnement à des données standardisées. En se comparant à l’étranger, le développement de l’aérospatiale commerciale en Chine doit renforcer, sur le plan des politiques, l’appui législatif et des achats ; sur le plan technologique, s’appuyer sur les avantages de l’industrie manufacturière pour surmonter les segments de réduction des coûts, comme les fusées récupérables, et, avec l’aide du marché des capitaux, accélérer la maturité de la chaîne industrielle et la construction d’écosystèmes.

L’industrie de l’aérospatiale commerciale à l’étranger a déjà formé une configuration de développement claire et une trajectoire mature. Aux États-Unis, des obstacles ont été supprimés grâce à une série de lois comme le « Commercial Space Launch Act » ; et la NASA apporte des contrats et du soutien technologique massifs via des programmes comme COTS, CRS, CCP, etc., ce qui a permis à des entreprises comme SpaceX et Blue Origin de se développer, réalisant une privatisation complète de l’espace en orbite basse. En Europe, l’accent est mis sur la coordination nationale : l’agence spatiale européenne (ESA) intègre les ressources pour promouvoir un marché unifié, et via des plans de soutien financier incite les entreprises locales à développer des fusées récupérables. La Russie maintient le modèle piloté par l’État pour se concentrer sur le développement de constellations autonomes ; l’Inde, avec ISRO qui domine au départ, évolue progressivement vers l’ouverture à des capitaux privés, formant une dynamique à double moteur. Ces différents modèles contribuent ensemble à faire entrer l’aérospatiale commerciale mondiale dans l’étape de développement à grande échelle.

Les percées technologiques constituent le moteur essentiel qui alimente la réduction des coûts et l’amélioration de l’efficacité dans l’aérospatiale commerciale, ainsi que la réalisation d’un cycle fermé commercial. Les technologies de fusées récupérables ont formé plusieurs voies, telles que l’atterrissage vertical, le planeur aérodynamique et la récupération par parachute, réduisant de manière significative le coût d’envoi unitaire. Les technologies de satellites modulaires et pilotés par logiciel améliorent l’efficacité de production et la flexibilité d’exploitation des satellites, permettant un déploiement rapide en série. Par ailleurs, avec la multiplication rapide du nombre de satellites en orbite, le marché des services en orbite comme la prolongation de durée de vie en orbite et le nettoyage des débris se développe rapidement, assurant ainsi une exploitation durable des actifs spatiaux. Ces technologies forment ensemble une base solide pour le développement de l’industrie, rendant possible un accès à l’espace à haute fréquence et à faible coût.

L’aérospatiale commerciale à l’étranger a réussi à valider plusieurs modèles commerciaux durables. SpaceX, grâce à la technologie des fusées récupérables, accumule du capital initial via des contrats de lancement gouvernementaux, puis construit la constellation Starlink, réalisant une transformation du statut de prestataire de services de lancement vers celui d’opérateur de télécommunications à l’échelle mondiale ; Starlink devient aussi la motivation centrale de sa croissance de rentabilité. D’autre part, des prestataires de services de données d’observation de la Terre, représentés par Planet Labs, fournissent des services d’abonnement d’images satellites standardisés, créant des flux de trésorerie stables au service des clients gouvernementaux, de la défense et commerciaux, et réalisent progressivement des profits. L’enseignement pour la Chine réside dans le fait qu’en s’appuyant sur des politiques (législation, achats, simplification des approbations), des technologies pour réduire les coûts (surmonter les segments comme les fusées récupérables, etc.) et en renforçant l’autonomisation par les capitaux, il sera possible d’accélérer la construction d’un écosystème d’aérospatiale commerciale autonome et contrôlable.

Avertissements sur les risques : (1) risque de ralentissement macroéconomique : la chaîne de l’aérospatiale commerciale couvre principalement les entreprises du secteur manufacturier ; en cas de pression à la baisse sur l’économie macro, si les dépenses IT des entreprises manufacturières ne répondent pas aux attentes, la demande de marché en sera directement affectée ; (2) risque de créances irrécouvrables : les activités de l’aérospatiale commerciale reposent principalement sur des contrats de projet, et les cycles de paiement peuvent être relativement longs. Une partie des projets pourrait générer des créances irrécouvrables ; (3) intensification de la concurrence : le marché de l’aérospatiale commerciale et son secteur d’équipements connexes restent encore au début de leur développement ; à l’avenir, de nouveaux acteurs pourraient entrer dans la compétition, ce qui détériorerait la configuration concurrentielle ; (4) progression des politiques et des technologies inférieure aux attentes : actuellement, l’aérospatiale commerciale bénéficie d’un fort soutien de l’État et des gouvernements locaux. Si la continuité des politiques et du soutien financier ne correspond pas aux attentes, cela pourrait ralentir le développement de l’industrie ; l’aérospatiale commerciale, en particulier dans des segments comme les fusées récupérables et le calcul spatial, est encore à l’étape d’essai ; le coût et l’incertitude de fiabilité sont relativement élevés. Si la progression de l’innovation ne correspond pas aux attentes, cela pourrait ralentir le développement de l’industrie.

Source du rapport

Nom du rapport d’analyse boursière : 《Série de rapports sur l’aérospatiale commerciale 2 : regarder l’ensemble de la voie du développement de l’aérospatiale commerciale à l’étranger》

Publication externe : 3 janvier 2026

Organisme ayant publié le rapport : China International Capital Corporation Securities Co., Ltd.

Analyste(s) du rapport :

Ying Ying (SAC) : S1440521100010

Numéro SFC : BWB917

Li Tao Yang (SAC) : S1440516090001

Wang Jiahao (SAC) : S1440524030002

08 Rapport approfondi sur l’aérospatiale commerciale : étoiles comme chemin, mener vers une nouvelle ère

À l’heure actuelle, avec le soutien des politiques nationales et l’essor des percées techniques industrielles, l’aérospatiale commerciale est susceptible d’entrer dans une nouvelle ère. Les principaux maillons informat i sés impliqués dans l’aérospatiale commerciale comprennent (1) la télédétection et ses applications ; (2) les systèmes de contrôle de mesure et de vol des satellites ; (3) la simulation CAE / tests satellites ; (4) des modules de traitement de transmission inter-astres, des modules de communication, des plateformes de traitement de données, etc. Au niveau de l’expansion vers de nouveaux scénarios, l’accent est mis sur le calcul spatial. En outre, nous pensons que le développement actuel de l’aérospatiale commerciale correspond à une période de résonance entre les entreprises publiques et les entreprises privées ; il est recommandé de se concentrer sur des entreprises publiques liées aux secteurs de l’électronique, de l’électronique et de l’aérospatiale, ainsi que sur les sociétés qui fournissent des équipements de support aux entreprises privées.

L’objectif de construire une puissance aérospatiale accélère le développement de l’aérospatiale commerciale. Durant le « 14e plan quinquennal », la Chine a pour la première fois clairement proposé de construire un « ensemble d’infrastructures spatiales de base pour la communication, la navigation et la télédétection, avec une couverture mondiale et une exploitation efficace », et a particulièrement souligné « encourager et guider le développement de l’aérospatiale commerciale ». D’un niveau stratégique national, cela donne un droit à la parole au capital privé. En perspective du « 15e plan quinquennal », le soutien politique de la Chine à l’aérospatiale commerciale devrait évoluer : partir d’un focus actuel sur la construction d’infrastructures et la culture du marché, pour aller vers l’élaboration de règles et l’orientation de l’exploration de domaines de pointe de l’industrie. En novembre 2025, l’Administration nationale de l’espace a annoncé la création d’une division de l’aérospatiale commerciale, et a publié en parallèle le « Plan d’action pour promouvoir un développement de haute qualité et sécurisé de l’aérospatiale commerciale (2025-2027) ». Le document précise que d’ici 2027, il faudra atteindre un essor renforcé de l’industrie, une coordination écosystémique efficace, et un renforcement de la supervision et de la réglementation de la sécurité, afin d’obtenir un développement sain de l’aérospatiale commerciale.

L’informatisation de l’industrie aérospatiale concerne principalement plusieurs maillons d’informatisation comme la télédétection, le contrôle du vol, la simulation / les tests. 1） La télédétection : du fait d’une grande diversité de scénarios d’application et de la création d’une valeur économique intuitive, elle est devenue l’un des principaux domaines du développement de l’aérospatiale commerciale ; 2） à mesure que le déploiement dense des constellations de satellites en orbite basse rend l’environnement spatial de plus en plus complexe, les technologies d’intelligence et de contrôle de vol des satellites deviennent le socle garantissant la sécurité et l’exploitation efficace de l’ensemble de l’industrie ; la demande en systèmes de mesure et de contrôle de vol pourrait fortement augmenter ; 3） Les technologies CAE, dans l’aérospatiale commerciale, s’intègrent à l’ensemble du cycle de vie de produits comme les satellites, les fusées et les sondes, jouant un rôle important à la fois dans les étapes de conception et de test.

Le calcul spatial pourrait devenir un nouveau scénario d’application, en tant que complément organique du calcul au sol. En regardant à l’étranger, dans une interview, Musk a proposé des centres de données d’IA dans l’espace de 100 GW par an, et estime que l’AIDC spatial est le chemin au coût le plus bas pour faire fonctionner une IA à grande échelle. En parallèle, Google a rendu public Project Suncatcher, visant à envoyer des satellites équipés de TPU en orbite pour mener des expériences en conditions réelles. Compte tenu du fait que la construction à grande échelle sur Terre de centres de calcul intelligents doit résoudre de nombreux problèmes comme la consommation électrique énorme, les ressources en terres et la technologie de refroidissement, les avantages du calcul spatial résolvent justement ces douleurs : il présente un potentiel de commercialisation et d’économie.

Avertissements sur les risques : (1) risque de ralentissement macroéconomique : la chaîne de l’aérospatiale commerciale couvre principalement les entreprises du secteur manufacturier ; en cas de pression à la baisse sur l’économie macro, si les dépenses IT des entreprises manufacturières ne répondent pas aux attentes, la demande de marché en sera directement affectée ; (2) risque de créances irrécouvrables : les activités de l’aérospatiale commerciale reposent principalement sur des contrats de projet, et les cycles de paiement peuvent être relativement longs. Une partie des projets pourrait générer des créances irrécouvrables ; (3) intensification de la concurrence : le marché de l’aérospatiale commerciale et son secteur d’équipements connexes restent encore au début de leur développement ; à l’avenir, de nouveaux acteurs pourraient entrer dans la compétition, ce qui détériorerait la configuration concurrentielle ; (4) progression des politiques et des technologies inférieure aux attentes : actuellement, l’aérospatiale commerciale bénéficie d’un fort soutien de l’État et des gouvernements locaux. Si la continuité des politiques et du soutien financier ne correspond pas aux attentes, cela pourrait ralentir le développement de l’industrie ; l’aérospatiale commerciale, en particulier dans des segments comme les fusées récupérables et le calcul spatial, est encore à l’étape d’essai ; le coût et l’incertitude de fiabilité sont relativement élevés. Si la progression de l’innovation ne correspond pas aux attentes, cela pourrait ralentir le développement de l’industrie.

Source du rapport

Nom du rapport d’analyse boursière : 《Rapport approfondi sur l’aérospatiale commerciale : étoiles comme chemin, mener vers une nouvelle ère》

Publication externe : 15 décembre 2025

Organisme ayant publié le rapport : China International Capital Corporation Securities Co., Ltd.

Analyste(s) du rapport :

Ying Ying (SAC) : S1440521100010

Numéro SFC : BWB917

Li Tao Yang (SAC) : S1440516090001

Wang Jiahao (SAC) : S1440524030002

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