« La première action de l’aérospatiale commerciale » relance le suspense

Les entreprises de technologies de pointe telles que les semi-conducteurs, les robots, l’aérospatiale commerciale et autres continuent d’affluer sur les marchés des capitaux. Le 31 mars au soir, la société Zhejiang Zhongke Yuhang Technology Co., Ltd. (ci-après « Zhongke Yuhang ») a vu sa demande d’introduction en bourse sur le marché STAR (Science and Technology Innovation Board) être acceptée par la Bourse de Shanghai ; la société a également officiellement commencé la course avec Blue Arrow Aerospace pour décrocher le titre de « première société d’aérospatiale commerciale ». À noter : le lendemain de l’acceptation de l’IPO, le 1er avril, la société a été tirée au sort pour une inspection sur place. À l’occasion de cette tentative d’introduction en bourse, les revenus annuels de Zhongke Yuhang ont augmenté fortement d’une période à l’autre ; toutefois, jusqu’aux trois premiers trimestres de 2025, son bénéfice net reste en situation de perte. D’un point de vue global pour l’ensemble du secteur, en plus des deux entreprises mentionnées ci-dessus, plusieurs autres entreprises du domaine de l’aérospatiale commerciale ont aussi récemment lancé des démarches de tutorat (conseil préparatoire à l’IPO).

La bataille pour la « première place » est lancée

Après que la Bourse de Shanghai a accepté le 31 mars la demande d’IPO de Zhongke Yuhang sur le marché STAR, le 1er avril au soir, le site officiel de l’Association chinoise des valeurs mobilières a publié la liste du tirage au sort des inspections sur place des entreprises de première émission lors de la deuxième série de 2026 ; la société a été tirée au sort pour une inspection sur place.

Selon les informations, Zhongke Yuhang se consacre principalement à la recherche-développement, à la production et aux services de lancement de fusées de transport commerciales de grande taille et en séries, et développe aussi de nouvelles activités dans l’économie spatiale telles que la fabrication spatiale, les expériences scientifiques spatiales et le tourisme spatial. Pour cette tentative d’introduction en bourse, la société prévoit de lever environ 4.18B de yuans ; après déduction des frais d’émission, le montant net sera destiné à des projets de recherche-développement de grandes fusées de transport réutilisables, de recherche-développement d’éléments de transport et de véhicules spatiaux réutilisables, de bases industrielles pour moteurs liquides réutilisables, ainsi qu’au remboursement de prêts bancaires et au complément de fonds de roulement.

À noter : la veille de l’acceptation de la demande d’IPO, soit le 30 mars au soir, la fusée de transport « Yizh » (force arrow 2, neuvième, première mission?) « Yijiang 2 » (note: veuillez vérifier l’intitulé) de Zhongke Yuhang « Lijian 2 »… « International Textile City » dans la zone d’essais d’innovation de l’aérospatiale commerciale de Dongfeng a été lancée avec succès, envoyant avec précision le vaisseau d’essai « Qingzhou » (vaisseau d’essai d’échantillon initial, satellite « New Journey 02 »), le satellite « New Journey 01 » et le satellite « Tianshi Satellite 01 » sur leurs orbites prévues. D’après les informations, la fusée Lijian 2 est la première fusée de transport de Chine dotée d’une configuration de « cœur de propulseur universel », avec des avantages tels qu’une grande capacité de transport, une fiabilité intrinsèque élevée, une bonne aptitude à la fabrication, une opération simple et pratique, un fort potentiel d’extension et la réutilisabilité.

Derrière cette tentative d’introduction en bourse, le bénéfice net de Zhongke Yuhang sur la période examinée demeure en situation de perte. Les documents de l’introduction indiquent qu’en 2022, 2023 et 2024, ainsi que durant les trois premiers trimestres de 2025, la société a réalisé des revenus d’exploitation d’environ 5.95M de yuans, 77.72M de yuans, 244M de yuans et 84.22M de yuans ; les bénéfices nets attribuables correspondants s’élèvent à environ -1.76B de yuans, -512 millions de yuans, -861 millions de yuans et -749 millions de yuans.

Zhongke Yuhang a indiqué à Beijing Business Daily que, à l’avenir, la société accélérera la recherche-développement des technologies clés et la construction de sa capacité de production par lots en accédant au marché des capitaux, afin d’affermir sa compétitivité de base grâce à une exploitation solide et de rendre la valeur à long terme aux investisseurs.

L’acceptation de l’IPO de Zhongke Yuhang marquera aussi le début de sa compétition avec Blue Arrow Aerospace pour décrocher le titre de « première société d’aérospatiale commerciale ».

En ce qui concerne le calendrier de la démarche d’introduction en bourse de Blue Arrow Aerospace, le site officiel de la Bourse de Shanghai indique que l’IPO de la société sur le marché STAR a été acceptée le 31 décembre 2025 ; le 22 janvier 2026, elle est entrée dans la phase de questions. Le 31 mars 2026, l’IPO de Blue Arrow Aerospace a été interrompue parce que les documents de données financières mentionnés dans la demande d’émission et de cotation étaient devenus périmés et devaient être complétés.

Qui sont les « réservistes » après le tutorat d’introduction en bourse ?

Les demandes d’IPO de Blue Arrow Aerospace et de Zhongke Yuhang ont été acceptées à la suite, ce qui ne représente qu’un aperçu de la vague de chaleur actuelle visant à faire entrer en bourse des entreprises dans le domaine de l’aérospatiale commerciale. Avec l’amélioration continue des politiques liées au niveau de l’industrie de l’aérospatiale commerciale sur le marché des capitaux, davantage d’entreprises d’aérospatiale commerciale lancent désormais des tentatives vers le marché des capitaux.

Du point de vue des politiques : en juin 2025, le marché STAR a lancé des mesures de réforme « 1+6 », précisant soutenir que davantage d’entreprises opérant dans des domaines de technologies de pointe comme l’aérospatiale commerciale peuvent appliquer les normes de la cinquième série de cotation du marché STAR ; la même année, en décembre, la Bourse de Shanghai a également publié une importante bonne nouvelle, le « Guide d’application n° 9 des règles d’examen d’émission et de cotation de la Bourse de Shanghai — Normes de la cinquième série de cotation du marché STAR applicables aux entreprises de fusées commerciales », qui précise en sept volets les normes de la cinquième série de cotation du marché STAR applicables aux entreprises de fusées commerciales, notamment le champ des activités et les exigences liées aux attributs de « technologies dures », les critères d’obtention, la position dans l’industrie, les réalisations par étapes, etc.

Sous l’effet de ces mesures favorables, le contingent de « réservistes » du secteur de l’aérospatiale commerciale sur le marché A s’élargit continuellement.

À ce jour, des entreprises de fusées commerciales telles que Xinghe Power et Xingji Glory se trouvent en phase de tutorat en vue d’une cotation. Parmi elles, Xingji Glory a lancé le tutorat dès 2020 ; la société a cette année divulgué le rapport d’avancement des travaux du 22e cycle de tutorat.

Dans le domaine des satellites commerciaux, la vague d’introduction en bourse s’intensifie simultanément. Le 30 mars au soir, le site officiel de la CSRC indiquait que Galaxy Aerospace a lancé un tutorat en vue d’une introduction en bourse ; selon les informations, la société est un fournisseur de solutions pour l’Internet par satellites ainsi qu’un fabricant de satellites, visant à mener en autonomie la recherche-développement et la production de masse à faible coût de charges de communication, de modules essentiels (unités clés) et de plateformes satellites.

Et auparavant, des entreprises telles que Weina Xingkong et Yixin Aerospace avaient déjà lancé des démarches de tutorat en vue d’une introduction en bourse.

Accélération de l’industrialisation de l’aérospatiale commerciale

« La présente vague d’IPO dans l’aérospatiale commerciale est le résultat d’une progression de la maturité de l’industrie et de la réforme du marché des capitaux qui se complètent », a déclaré Zhou Di, mentor entrepreneurial auprès de l’Association chinoise de conseil en sciences et technologies, à Beijing Business Daily. À l’avenir, le rythme d’introduction en bourse des entreprises devrait s’accélérer progressivement ; toutefois, elles pourraient être confrontées à des points de blocage tels que le risque d’itération technologique, un cycle de rentabilité long, le caractère raisonnable de la valorisation, et le manque de validation commerciale en termes de lancement et de mise en réseau.

Lors d’un entretien accordé à Beijing Business Daily, Zhongke Yuhang a déclaré que l’industrialisation de l’aérospatiale commerciale, en tant qu’industrie technologique de pointe hautement stratégique pour l’État, et en tant que nouvelle terre de concurrence pour les grandes puissances, est devenue un indicateur important pour mesurer la puissance globale d’un pays. Les grandes puissances considèrent généralement l’aérospatiale commerciale comme un élément important de la puissance globale du pays ; le rôle stratégique de l’aérospatiale commerciale devient de plus en plus évident.

Ces dernières années, l’aménagement de l’aérospatiale commerciale en Chine s’est aussi continuellement élargi. En 2025, l’Administration nationale de l’espace a publié successivement « Notification sur le renforcement de la supervision de la qualité des projets d’aérospatiale commerciale », ainsi que « Plan d’action pour promouvoir un développement sûr et de haute qualité de l’aérospatiale commerciale (2025—2027) », et en fin d’année, elle a mis en place un Bureau de l’aérospatiale commerciale, afin de promouvoir en continu un développement de haute qualité.

« Ces dernières années, les lois, règlements et politiques sectorielles liés à l’aérospatiale commerciale nouvellement formulés ou révisés en Chine visent à clarifier la position stratégique du secteur de l’aérospatiale commerciale, et à fournir un soutien sous de nombreux aspects, notamment le financement, la fiscalité, la technologie et les talents. L’établissement et l’amélioration des politiques et règlements du secteur fournissent une garantie essentielle et une impulsion solide pour le développement opérationnel des entreprises d’aérospatiale commerciale », a indiqué Zhongke Yuhang.

Portées par une série de mesures favorables, les progrès de l’industrialisation dans le domaine de l’aérospatiale commerciale accélèrent au même rythme.

« L’aérospatiale commerciale de la Chine est entrée dans une phase de développement à grande échelle : la chaîne industrielle s’améliore progressivement ; les politiques sont passées de l’encouragement au développement à la réglementation pour améliorer la qualité ; la mise en place de services et de bureaux dédiés renforce la supervision et le service, trace une ligne de sécurité et clarifie la voie de développement ; à long terme, cela favorisera une expansion ordonnée et de haute qualité de l’industrie, et les perspectives sont vastes », a déclaré Zhou Di.

« Au cours des trois prochaines années, le déploiement de constellations d’Internet par satellites atteindra un pic », a déclaré Guo Tao, investisseur providentiel et expert senior en intelligence artificielle, à Beijing Business Daily. Cependant, pour que l’industrie atteigne une commercialisation à grande échelle, il faudra encore surmonter des goulets d’étranglement clés : faire baisser le coût par satellite d’une valeur à l’échelle de dizaines de milliers à un niveau de l’ordre de dix mille, et augmenter la fréquence des lancements à une fois par semaine en moyenne.

Zhongke Yuhang a également indiqué à Beijing Business Daily que, pour l’activité et le développement de l’entreprise, toutes sortes de réglementations et de politiques fournissent un environnement de politique favorable. À mesure que, au cours des 5 à 10 prochaines années, le plan de constellations de mégasatellites en orbite basse en Chine se poursuivra progressivement, et que les entreprises chinoises privées de lanceurs se développeront continuellement, le marché des lanceurs commerciaux en Chine entrera dans une période de développement rapide. La société devrait bénéficier des encouragements et du soutien apportés par les politiques concernées, et elle réalisera à l’avenir un développement continu et rapide de ses activités.

Beijing Business Daily, Wang Manlei