Blue Owl limite les rachats de fonds de crédit privé à 5 % après des niveaux de demandes importants

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Blue Owl plafonne les rachats des fonds de crédit privé à 5% après des demandes particulièrement élevées

Squawk Box

Blue Owl fait face à des demandes de rachat accrues pour deux de ses fonds de crédit privé, selon des lettres adressées aux actionnaires publiées jeudi.

Le fonds phare de la société, l’OCIC, avec environ 36 milliards de dollars d’actifs sous gestion, a reçu des demandes de rachat d’environ 21,9% des actions en circulation au cours du premier trimestre, a indiqué la société. Le fonds plus petit, axé sur la technologie, OTIC, a reçu des demandes de rachat de 40,7% sur la même période, a-t-elle ajouté.

Dans les deux fonds, Blue Owl a choisi de plafonner les demandes à 5%. Blue Owl a attribué les demandes supérieures à la normale à « des préoccupations accrues du marché concernant les perturbations liées à l’IA pour les sociétés de logiciels ».

« Nous continuons d’observer un décalage significatif entre le discours public sur le crédit privé et les tendances sous-jacentes dans notre portefeuille », a déclaré Blue Owl dans les lettres aux actionnaires.

Ces derniers mois, l’industrie du crédit privé a été secouée par des inquiétudes selon lesquelles elle serait trop exposée au secteur des logiciels — un domaine soumis à pression, en raison de craintes de désintermédiation par l’intelligence artificielle.

Les logiciels représentent environ 20% de l’exposition du portefeuille parmi les sociétés de développement des affaires, connues sous le nom de BDC (un équivalent coté en bourse du crédit privé), selon Jefferies. Les inquiétudes grand public concernant le risque de défaut dans le secteur ont poussé un petit groupe mais fortuné d’investisseurs institutionnels à chercher à sortir de bon nombre de ces fonds.

« Alors que les perturbations des marchés publics et l’incertitude liée à l’IA remodèlent le sentiment, la dispersion augmente dans l’ensemble du secteur, créant des opportunités pour des prêteurs expérimentés de déployer du capital de manière sélective à des conditions améliorées », indique la lettre axée sur la technologie.

Blue Owl, qui est unique en disposant de deux de ces fonds de crédit privé non négociés, fait également partie des derniers à annoncer des rachats. Le pourcentage de rachats de la société est plusieurs fois supérieur à celui de ses pairs.

La plupart des sociétés ont opté pour l’utilisation du plafond de 5%, mais certaines, dont Cliffwater et Blackstone, ont autorisé légèrement plus de rachats.

Le fonds technologique OTIC de Blue Owl a vu des demandes de rachat de 17% au quatrième trimestre, qu’il a honorées. Les demandes de l’OCIC étaient de 5% au quatrième trimestre.

Les deux fonds avaient auparavant suscité l’intérêt des hedge funds Saba et Cox, qui ont étendu des offres de rachat aux détenteurs bloqués avec une forte décote.

Blue Owl a indiqué qu’au cours du trimestre le plus récent, les demandes de rachat de son fonds technologique ont été amplifiées par une base d’actionnaires plus concentrée, en particulier au sein de certains canaux de fortune et de certaines régions. Pour son fonds phare, la société a déclaré que l’activité était portée par « une petite minorité du groupe d’investisseurs », 90% des actionnaires ayant choisi de ne pas présenter d’offre de rachat.

Les deux fonds ont enregistré des entrées brutes, qui, combinées aux « portes » à 5%, ont entraîné des sorties nettes modestes.

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