Décoder le code sous-jacent de l'innovation et de la résilience en Chine

Source : Éditions Citic

Auteur : Qin Shuo, célèbre observateur en finance et culture

Au début de 2025, DeepSeek a fait une entrée fracassante, ouvrant le prélude à une nouvelle réflexion sur le récit et les valeurs de la Chine. Cette année marque aussi l’achèvement de « Made in China 2025 ». La Chine possède l’ensemble des catégories industrielles figurant dans la classification des industries des Nations unies, comprenant 41 grandes catégories industrielles, 207 catégories intermédiaires et 666 catégories spécifiques. Autrefois, on disait que la Chine produisait en première place dans le monde les quantités de 220 principaux produits industriels. Les dernières déclarations du Ministère de l’industrie et des technologies de l’information indiquent désormais qu’au sein de 504 principaux produits industriels, la majorité des volumes de production de notre pays se classent en première place dans le monde.

Par ailleurs, plus de 570 entreprises industrielles chinoises ont été retenues dans le classement mondial des 2 500 plus gros investisseurs en R&D ; en 2024, 64 entreprises manufacturières ont été sélectionnées dans le classement Fortune 500 mondial. En 2024, le total des demandes de brevets internationales s’est élevé à 273 9000 pièces, et la Chine en a déposé 70 160, soit environ 1/4 du total des demandes.

Ces données montrent que le capital humain de la Chine est passé du « dividende du coût de la main-d’œuvre » au « dividende des ingénieurs », puis a franchi un nouveau cap vers le « dividende des scientifiques ». Grâce à cette amélioration du capital humain, et en prenant la fabrication comme vecteur, l’évolution des connaissances et des capacités industrielles de la Chine commence également à produire un effet cumulatif.

En janvier 2025, le Ministère de l’industrie et des technologies de l’information a indiqué que la Chine comptait 512k entreprises industrielles au-dessus de la taille réglementaire, dont plus de 140k PME dites « spécialisées, raffinées, spécifiques et innovantes », 273.9k d’entreprises « petites géantes » dites « spécialisées, raffinées, spécifiques et innovantes », 1 557 entreprises « champions » du secteur manufacturier dans des domaines uniques, ainsi qu’un groupe d’entreprises leaders et d’entreprises « maîtres de chaîne ». C’est l’épine dorsale de l’évolution de l’industrie chinoise, et c’est aussi la raison profonde pour laquelle la Chine se tient debout, malgré toutes les tempêtes de la mondialisation.

Le développement innovant de l’industrie chinoise est étroitement lié à la réforme innovante du marché des capitaux. Le 13 juin 2019, le tableau « Science et innovation » de la Bourse de Shanghai a officiellement ouvert. Au 13 juin 2025, le nombre de sociétés cotées sur le tableau « Science et innovation » atteint 588, et la proportion de sociétés des industries émergentes telles que la nouvelle génération des technologies de l’information, la biomédecine et la fabrication d’équipements de pointe dépasse les 80 %, faisant du tableau « Science et innovation » le fer de lance du développement à un niveau élevé de l’autonomie technologique et de la production de nouvelles qualités sur le marché des capitaux.

En même temps, le tableau « Science et innovation » est aussi un « champ d’essai » pour la réforme institutionnelle du marché des capitaux : il en est le point de départ de la réforme d’enregistrement. Depuis l’ouverture du tableau « Science et innovation », cela fait 6 ans ; grâce à des conditions d’émission et d’introduction en bourse variées et inclusives, le tableau « Science et innovation » compte 54 entreprises déficitaires, 8 entreprises à structures particulières d’actions, 7 entreprises à structure VIE, 20 entreprises ayant été admises selon le cinquième ensemble de normes, et 1 entreprise ayant été transférée (de compartiment) et introduite à la cote. Cela montre que, des conditions d’émission et d’introduction en bourse variées et inclusives, offrent un soutien qui faisait défaut dans le passé à l’innovation portée par la demande.

Ce qui est enthousiasmant, c’est que bon nombre de sociétés du tableau « Science et innovation » visent le haut de la chaîne de valeur, afin de redéfinir le pouvoir de fixation des prix et la voix dans la concurrence internationale par leur « dure puissance » de l’innovation technologique. Par exemple, dans les transactions mondiales de médicaments innovants BD (business development), les entreprises pharmaceutiques innovantes du tableau « Science et innovation » jouent un rôle important.

À mon avis, au cours des dix dernières années, la Chine a en réalité accompli une grande mise à niveau industrielle : ce n’est plus une avancée de quelques entreprises, ni une percée des seuls secteurs en solo, mais une mise à niveau globale, systémique et interagissante.

Concernant la mise à niveau industrielle et l’évolution de l’innovation de la Chine, de nombreux observateurs étrangers ont déjà une compréhension approfondie, totalement différente de quelques années plus tôt concernant la fabrication chinoise.

Tim Cook, le PDG d’Apple, a souvent dit que l’avantage de la fabrication chinoise ne réside pas dans les coûts bas, mais dans les personnes : c’est une « densité de compétences ». La Chine dispose d’un nombre suffisant de professionnels de la technique et de la formation professionnelle, qui créent une interaction entre l’artisanat des métiers, les robots de précision et le monde de l’informatique.

Eric Schmidt, l’ancien PDG de Google, a déclaré que la Chine finira par remporter dans le domaine de l’intelligence artificielle une « bataille épique », « parce qu’elles peuvent y appliquer plus rapidement les technologies d’intelligence artificielle dans la production en série ».

Un article intitulé « Le vrai modèle chinois », publié dans l’édition 2025 du magazine « Foreign Affairs » (Affaires étrangères) des États-Unis, indique que la Chine a mis en place un écosystème d’innovation centré sur une forte puissance électrique et des réseaux numériques. Les responsables d’usines, les ingénieurs et les ouvriers chinois accumulent depuis des décennies des connaissances de procédés — une expérience pratique acquise par la pratique, qui leur permet de comprendre comment fabriquer des produits et comment améliorer ceux-ci.

Dans un article publié par le Forum économique mondial intitulé « La “Made in China 2.0” peut-elle devenir l’avenir de la fabrication mondiale ? », il est proposé que le système d’innovation chinois est un écosystème complexe, superposé et entrecroisé, qui s’auto-alimente, et qu’une avancée dans un domaine (par exemple les batteries au lithium) a des effets de débordement vers d’autres domaines (par exemple les véhicules électriques, l’électronique de consommation et les systèmes de stockage d’énergie). Derrière cet écosystème, il existe quelque chose de plus fondamental : l’accumulation et l’approfondissement des « connaissances de processus ».

Cet article met particulièrement l’accent sur le rôle de l’intelligence artificielle, estimant que la fusion approfondie de l’intelligence artificielle avec l’industrie manufacturière renforce les boucles de rétroaction entre logiciels et matériel — la conception, l’ingénierie et la production ont lieu au sein d’un cluster industriel étroitement interconnecté ; de nouveaux outils peuvent être testés et améliorés sur site en quelques jours plutôt qu’en quelques mois. Cet effet de synergie et l’innovation à cycle court rendent possible pour la Chine « d’intégrer avec succès l’intelligence artificielle dans le système d’exploitation industriel ».

L’accroissement de la densité de compétences, des connaissances de procédés et des connaissances de processus, ainsi que la fusion approfondie entre l’intelligence artificielle et la fabrication, font accélérer en continu la courbe d’apprentissage de la fabrication en Chine, permettant ainsi des itérations produit plus rapides et un cycle d’innovation. C’est le véritable mot de passe aujourd’hui lorsque la Chine passe de la fabrication à la fabrication intelligente.

En tant qu’investisseur célèbre, doté d’une solide base intellectuelle et de recherche, M. Sheng Xitai, dans son ouvrage « Industrie, Capital et Cycle », s’enracine dans des enquêtes de première ligne et dans la pratique d’investissement de l’industrie locale chinoise ; il présente des perspectives vivantes et approfondies. Après l’avoir lu, j’ai ressenti une grande résonance et beaucoup d’inspiration.

Par exemple, l’auteur estime que « l’innovation à la chinoise » est une innovation systémique guidée par les problèmes : une diffusion technologique apportée par un contrôle extrême des coûts ; la coordination et la réutilisation de la chaîne industrielle qui permettent de réaliser un « dépassement en virage » ; et que la capacité chinoise à coordonner et réutiliser au niveau de la chaîne industrielle, en essence, correspond à une explosion concentrée des capacités de modularisation. La formation de ces capacités de modularisation provient à son tour d’une voie de développement unique de l’industrie manufacturière chinoise : le vaste marché de la demande intérieure contraint les entreprises à améliorer leur capacité de production flexible, tandis que la position de « l’usine du monde » pousse la chaîne d’approvisionnement à affiner sans cesse la division du travail. Lorsque ces deux éléments se combinent, ils font naître une résilience industrielle capable de faire face à tout changement : quelle que soit la forme sous laquelle les industries émergentes apparaissent, l’industrie manufacturière chinoise peut toujours décomposer rapidement leurs besoins technologiques, mobiliser des modules existants et organiser une innovation par combinaison.

Face à de telles perspectives, je suis pleinement d’accord. À l’époque, dans des recherches sur l’innovation de DJI, des concurrents à l’étranger, après avoir démonté/décomposé le drone de DJI, ont constaté que, pour construire avec les mêmes fonctions, s’ils le faisaient eux-mêmes, les coûts seraient doublés. Dans les produits de DJI, 80 % des composants sont des pièces standardisées (génériques) ; en coulisses, « Shenzhen Huaqiangbei + la ceinture industrielle du delta de la rivière des Perles » fournit un approvisionnement complet en composants électroniques grand public, accessoires de précision, etc., avec une compétitivité coût extrêmement forte.

Récemment, dans son étude sur l’entreprise chinoise d’innovation Xiaopeng, Morgan Stanley a indiqué que l’autopilotage (AD) de Xiaopeng et l’équipe de recherche et développement en robotique sont très fortement corrélés sur le plan de la collaboration, et que 70 % du travail de R&D peut être réalisé grâce au partage des ressources. En même temps, l’autopilotage et l’activité robotique présentent de nombreuses chevauchements au niveau matériel (par exemple des puces d’intelligence artificielle de type Turing, des capteurs de caméra, des calculateurs de domaine, etc.). Enfin, les applications industrielles de Xiaopeng sont toutes basées sur le même modèle de base pour fonctionner ; elles permettent l’interopérabilité des données dans plusieurs dimensions. Cela renforce non seulement les effets de réseau de Xiaopeng, mais accélère aussi les étapes de collecte des données et d’apprentissage automatique.

Ces exemples prouvent pleinement que, à mesure que l’industrie chinoise évolue progressivement jusqu’à aujourd’hui, en termes de capacité d’innovation, elle se situe déjà dans le peloton de tête au niveau mondial. Les expériences et les règles intrinsèques qu’elle recèle méritent d’être examinées en profondeur et résumées. À mon avis, la valeur de ce livre de M. Sheng Xitai réside précisément en cela : c’est une œuvre positive d’optimisme, fondée sur des faits et dotée d’une logique de valeur, ainsi que d’une profondeur professionnelle sincère. Elle mérite d’être lue par la communauté industrielle chinoise et par le milieu de l’investissement. Je suis convaincu qu’en ouvrant ce livre, on en tirera assurément un bénéfice.

Titre principal : Industrie, Capital et Cycle

Sous-titre : Observations et réflexions sur les tendances de l’économie chinoise

Auteur : Sheng Xitai (Sheng Xitai) — édition (著)

Prix : 78.00 yuans

Numéro de livre : 978-7-5217-8537-1

Date de publication : mars 2026

Présentation

À l’heure actuelle, l’économie mondiale se trouve dans une période d’ajustement profond au cours du cinquième cycle de Kondratiev, la fenêtre de la révolution technologique s’ouvre à nouveau, et une série de récits concernant les entreprises technologiques chinoises surgissent discrètement. Ce que le monde observe, ce n’est pas seulement l’explosion d’entreprises individuelles chinoises, mais aussi une transition historique d’une industrie technologique nationale : passer du statut de « suiveur » à celui de « définisseur de règles ».

Fort de plus de 30 années d’accumulation dans les marchés des capitaux et d’enquêtes approfondies sur près de 100 entreprises, M. Sheng Xitai explique de manière profonde, avec une perspective historique vaste et des données empiriques détaillées, la logique fondamentale et les tendances inévitables par lesquelles l’économie chinoise traverse les cycles et s’oriente vers la modernisation. Tout au long du livre, l’auteur suit le rythme de l’époque et construit de manière systématique un cadre d’analyse global allant de l’innovation micro au bras de fer macro.

Le miracle chinois : se concentrer sur l’essence de l’innovation à la chinoise — l’innovation motivée par les problèmes, le contrôle extrême des coûts, et l’exécution d’ingénierie ainsi que la mise en pratique de la commercialisation du « 1 à 100 », révélant que la coordination et la réutilisation de la chaîne industrielle ainsi que la marge d’erreur du très grand marché sont la voie clé par laquelle les entreprises chinoises réalisent le « dépassement en virage ».

Résilience industrielle : remonter le parcours de 40 ans de l’industrie chinoise, de la phase d’initiation à l’évolution puis à la transformation, et démontrer par des données et des faits que le prochain « Chine », c’est encore la Chine, parce qu’aucun pays ne peut reproduire l’ensemble des avantages combinés de l’écosystème industriel chinois, du « dividende des ingénieurs » et du « très grand marché ».

Transformation du capital : analyser la relation de symbiose entre le marché des capitaux et l’économie réelle, en soulignant profondément que le marché des capitaux est une infrastructure pour l’essor d’un grand pays, et en exposant le rôle clé consistant à construire un capital patient et à servir les technologies dures afin de cultiver de nouvelles forces productives.

Traverser les cycles : se placer dans le long fleuve de l’histoire de la montée et du déclin des grands pays, analyser les règles du jeu entre pays en tête et pays en essor, et souligner que la Chine, grâce à l’ouverture et à l’inclusion ainsi qu’au bénéfice mutuel et au gagnant-gagnant, trace une voie nouvelle vers un essor de type inédit.

Nous espérons que ce livre offrira de nouvelles perspectives pour des recherches pertinentes, qu’il apportera des références utiles aux entrepreneurs, investisseurs et décideurs politiques, et qu’il ouvrira une fenêtre permettant aux lecteurs, intéressés par l’économie mondiale et le jeu entre grands pays, de mieux comprendre les tendances futures.

Présentation de l’auteur

Sheng Xitai

Associé fondateur et président de Hongtai Fund, premier président du conseil de Huatai United Securities, investisseur bancaire d’expérience de haut niveau, l’un des tout premiers témoins et acteurs de toute la trajectoire du marché des capitaux chinois, figure de premier plan de l’investissement en actions à vocation de contribution aux secteurs comme l’industrie, le capital et la gestion. Au cours de sa carrière de 20 ans dans la banque d’investissement, il a plus de 100 expériences d’IPO (introductions en bourse) et a formé des équipes de M&A (fusions-acquisitions) de tout premier niveau pour le marché des capitaux chinois. Après sa transformation vers le secteur de l’investissement, il a identifié et investi avec précision un groupe d’entreprises leaders de l’industrie. Ses réalisations en recherche professionnelle et en écriture sont abondantes : « Guide complet des warrants », « Le mythe de gagner 10 avec 1 : les huit familles de fonds de private equity à l’étranger », « Transformer le minerai en or : ouvrir une nouvelle ère d’investissement financier avec le PE », « Crise et opportunité : l’investissement en certitude sur un marché incertain », « Pratiques de marketing pour les courtiers en valeurs mobilières », « Construction d’un système de gestion du marketing pour les courtiers en valeurs mobilières », « Trouver la croissance : l’essence condensée des résultats de recherche à la recherche de la voie de croissance des entreprises », « Pratique des activités de recommandation pour l’émission et l’introduction en bourse des valeurs mobilières chinoises », etc. Il occupe largement des fonctions sociales et travaille en profondeur dans les domaines de l’innovation et de l’entrepreneuriat des jeunes, du développement des PME et de la philanthropie des anciens élèves. Il est en parallèle président adjoint du conseil d’administration des anciens élèves de Nankai, président honoraire du conseil de la New York Alumni Association, président du comité de direction des anciens élèves de Pékin de Nankai, vice-président du conseil de surveillance de l’association d’amis des entrepreneurs des anciens élèves de Nankai, et a reçu l’honneur « Nankai : 100 ans d’économie, 100 personnes » de l’Université Nankai. Il a déjà occupé des postes de conseiller au sein de la Fédération des Jeunes (Comité national de la Jeunesse), et de vice-président de la Fédération des Jeunes au sein des organes centraux et des agences de l’État, etc., et continue d’aider à la croissance des jeunes, au développement des PME et aux activités d’innovation sociale.

Table des matières

Préface recommandée I

Préface recommandée II

Avant-propos

Préface

Chapitre 1 : Le miracle chinois : un saut de type chinois non prédit

Section 1 : Définir l’innovation à la chinoise — innovation systémique guidée par les problèmes

Section 2 : De la « domination » vers « l’égalité » — diffusion de la technologie grâce à un contrôle extrême des coûts

Section 3 : Oser « se tenir sur les épaules de géants » — coordination et réutilisation de la chaîne industrielle pour réaliser un « dépassement en virage »

Section 4 : Refuser l’innovation « auto-satisfaisante » — un grand marché offre une marge d’erreur pour des industries stratégiques

Section 5 : Confiance culturelle innée — les marques chinoises ouvrent la voie à une conquête internationale avec une prime de valeur

Résumé

Chapitre 2 : Résilience industrielle : le prochain « Chine », est-ce encore la Chine ?

Section 1 : Initiation : la voie de l’initiation de l’industrie chinoise (1990—2000)

Section 2 : Évolution : la voie de perfectionnement de la fabrication chinoise (2001—2010)

Section 3 : Correction : la voie de transformation de l’économie chinoise (2011—2020)

Section 4 : Avenir : qui dominera l’usine du monde

Résumé

Chapitre 3 : Transformation du capital : le nouvel écosystème du marché des capitaux chinois

Section 1 : La nécessité de développer le marché des capitaux

Section 2 : La spécificité des grands pays concernant le marché des capitaux

Section 3 : Le « gène » du marché des capitaux chinois

Section 4 : Les défis auxquels fait face le marché des capitaux chinois

Section 5 : Les règles de survie des fonds en RMB

Résumé

Chapitre 4 : Traverser les cycles : la clé historique de la montée et du déclin des grands pays

Section 1 : L’interaction stratégique entre le pays en tête et le pays émergent

Section 2 : Les certitudes connues concernant la montée d’un grand pays

Section 3 : Ce qui est transposable au sujet de la position de pays en tête

Résumé

Remerciements