Circle recherche le statut de banque de confiance nationale

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Une demande pour un contrôle fiduciaire intégral

L’émetteur de stablecoins Circle a déposé une demande d’agrément de banque de fiducie nationale auprès de l’Office of the Comptroller of the Currency (OCC), franchissant une nouvelle étape vers une intégration plus profonde au sein du système financier américain. Si elle est approuvée, la demande permettrait à l’entreprise d’établir le « First National Digital Currency Bank, N.A. », une institution de confiance conçue pour détenir à la fois des réserves en fiat et des actifs crypto pour des clients institutionnels.

Le mouvement intervient seulement quelques semaines après l’introduction en bourse de Circle et traduit l’ambition de l’entreprise de formaliser davantage son infrastructure et sa posture réglementaire. À l’heure actuelle, les réserves en USDC de Circle sont détenues par des dépositaires tiers, dont BNY Mellon et le gestionnaire d’actifs BlackRock.

De dépendant de l’infrastructure à propriétaire de l’infrastructure

En devenant une banque de fiducie agréée au niveau national, Circle n’aurait plus à compter uniquement sur des partenaires externes pour sécuriser ses actifs. Cela inclut non seulement les réserves de stablecoins, mais potentiellement une gamme plus large d’actifs tokenisés comme des obligations numériques ou des actions synthétiques.

Le modèle de banque de fiducie placerait également Circle sous la supervision directe des régulateurs bancaires fédéraux, offrant un cadre plus clair pour les opérations alors que les États-Unis se rapprochent de l’introduction d’une législation formelle sur les stablecoins.

Alignement réglementaire ou couverture stratégique ?

Le calendrier de la demande s’inscrit dans un regain d’élan réglementaire à Washington concernant les stablecoins libellés en dollars. Plusieurs propositions législatives, dont certaines soutenues par des acteurs de tendances politiques différentes, visent à codifier les normes de réserve, les cadres de licence et les exigences de divulgation pour les jetons crypto axés sur les paiements.

Pour Circle, établir une banque de fiducie pourrait rationaliser les obligations de conformité futures et offrir un fossé réglementaire tandis que davantage de concurrents entrent dans l’espace des stablecoins. Cela pourrait aussi servir de couverture : si les États-Unis limitent finalement l’émission de stablecoins à des dépôts assurés ou à des entités agréées au titre de la fiducie, Circle serait déjà positionnée pour respecter cette norme.

Vue d’ensemble : stablecoins et stratégie du dollar

En termes stratégiques, la demande de Circle met en évidence un changement plus large. Les stablecoins ne fonctionnent plus aux marges du système financier. Ils sont désormais testés comme infrastructure pour les paiements et les règlements basés sur le dollar, y compris par des institutions qui, traditionnellement, s’étaient tenues à l’écart des actifs numériques.

Les agréments de fiducie ne sont pas équivalents à des licences bancaires commerciales complètes, mais ils offrent tout de même certaines des mêmes capacités de conservation sans exiger d’assurance FDIC. Pour Circle, la structure apporte de la flexibilité sans exposer l’entreprise aux exigences de capital d’une banque traditionnelle.

Qu’est-ce qui vient ensuite

L’approbation n’est pas garantie. L’OCC a fait preuve de prudence à l’égard des chartes bancaires crypto dans le passé, en particulier sous une direction qui a mis l’accent sur la protection des consommateurs et la gestion des risques. Toutefois, l’agence a laissé la porte ouverte aux sociétés d’actifs numériques pour solliciter une supervision fédérale via le modèle de fiducie, à condition qu’elles répondent à des exigences strictes en matière d’exploitation et de conformité.

Si elle est approuvée, la First National Digital Currency Bank marquerait une nouvelle étape dans la convergence entre finance traditionnelle et infrastructure crypto. Elle placerait également Circle parmi un groupe restreint de fintechs qui ont obtenu une assise réglementaire directe dans le système bancaire américain.