Alerte d'intervention déclenchée, le yen approche d'un seuil critique

Demandez à l’IA · Comment les conflits géopolitiques entraînent en cascade une hausse de la pression sur la dépréciation du yen ?

Le taux de change du yen par rapport au dollar américain est influencé par l’escalade de la situation géopolitique.

Depuis le 28 février, lorsque la coalition américano-israélienne a frappé l’Iran, le taux de change du yen n’a cessé de baisser. Il est passé de la zone de 155 yens pour 1 dollar américain à un moment donné à la zone de 159 yens pour 1 dollar américain, atteignant ainsi le niveau le plus bas depuis près de 18 mois. Le cours actuel du yen ne se trouve plus qu’à un pas du seuil psychologique « 160 ». Le sentiment des vendeurs à découvert sévit sur le marché des changes, et la pression de dépréciation du yen a atteint un point critique. Étant donné que le taux de change du yen fluctue durablement sous la « barre rouge » de 160, l’attention du marché s’est entièrement déplacée vers les intentions d’intervention de l’autorité japonaise.

Après que la guerre américano-iranienne a fait bondir les prix du pétrole et les anticipations d’inflation, de nombreuses économies avancées affichent fréquemment des attentes de hausse des taux. Le 19 mars, la Banque du Japon a maintenu le taux d’intérêt directeur à 0,75 %, inchangé. Son gouverneur, Haruhiko Ueda, a adopté après la réunion un ton prudent et plutôt belliciste dans ses propos médiatiques, tout en laissant ouverte la possibilité d’une hausse des taux en avril, ce qui a soutenu le yen. Une fois que les propos de Haruhiko Ueda ont été diffusés, le taux de change yen/dollar a brièvement monté jusqu’à 157,5 yens pour 1 dollar. Toutefois, ce niveau de taux de change n’a duré qu’une journée : ensuite, il est redescendu vers 159 yens pour 1 dollar. Les analyses indiquent que, bien qu’Haruhiko Ueda ait laissé ouverte la possibilité d’une hausse des taux en avril, il n’a pas émis de signal clair de hausse lors de la conférence de presse de mars. Il a souligné qu’il fallait observer les résultats des salaires issus des « négociations du printemps » (négociations saisonnières entre employeurs et syndicats) et la persistance de l’inflation, ce qui a refroidi les attentes du marché concernant une normalisation de la politique. Ainsi, le yen manque de soutien interne et, à court terme, il restera dominé par des facteurs externes.

Par ailleurs, la principale raison de la forte baisse du yen est l’escalade du conflit américano-israélien/iranien : le détroit d’Hormuz a été bloqué, ce qui a entraîné une tension sur l’approvisionnement en pétrole, et donc une hausse des prix. Le Japon, en tant que pays insulaire, dépend largement du transport maritime pour importer la plupart de ses matières premières et exporter ses marchandises. La hausse des prix des carburants signifie également une hausse des coûts de transport, ce qui accroît le risque d’inflation. Les profits des entreprises sont sous pression et les dépenses des ménages augmentent, ce qui freine davantage la demande intérieure. En outre, l’affaiblissement des anticipations de baisses de taux de la Réserve fédérale a fait naître chez les investisseurs une inquiétude généralisée face au risque d’inflation croissant, les conduisant à vendre le yen. Dans le même temps, les capitaux mondiaux, pour se diriger vers des actifs en dollar par souci de sécurité, accélèrent indirectement la vente de yen.

La fragilité de la structure commerciale du Japon, combinée à de larges achats de dollars par les investisseurs institutionnels, a accentué la faiblesse du yen. Le marché estime généralement que le Japon dépend d’importations d’énergie en provenance de l’étranger et que la détérioration de la balance commerciale mènera à la vente de yen. Le stratège en chef des devises de la banque Sumitomo Mitsui, Hiroshi Suzuki, a déclaré : « Si le prix du pétrole brut augmente, le yen sera forcément vendu ; le dollar sera alors acheté. » À mesure que la tendance de l’euro yen/dollar à s’affaiblir s’est accentuée, les craintes du marché concernant d’éventuelles interventions du gouvernement japonais sur le marché des changes pourraient s’intensifier. Vers où le taux de change du yen chutera-t-il dans un canal baissier ? Le marché surveille de près les signaux d’un ajustement possible de la politique de la Banque du Japon.

Lundi (23 mars), le plus haut responsable japonais des affaires de change, Atsushi Mimura, a déclaré que le gouvernement japonais était prêt à prendre toutes les mesures nécessaires pour faire face aux fluctuations du marché des changes, et a indiqué que des transactions spéculatives sur le marché des contrats à terme sur le pétrole pourraient influencer l’évolution du taux de change. Il a souligné que, compte tenu de l’impact des fluctuations du taux de change sur la vie des citoyens et sur l’économie globale, le gouvernement japonais « s’est préparé, dans tous les aspects, à réagir à tout moment ». Après les déclarations d’Atsushi Mimura, le taux de change yen/dollar s’est brièvement redressé à 159,02 yens pour 1 dollar, mais il est ensuite repassé à la baisse.

En outre, en plus de renforcer l’intervention verbale sur le taux de change, le gouvernement japonais commence également à préparer des mesures budgétaires afin d’amortir l’impact, sur l’économie intérieure, de la hausse des prix de l’énergie.

D’après les dernières statistiques publiées par l’Agence japonaise des ressources et de l’énergie, le 16 mars, le prix de détail moyen national de l’essence ordinaire au Japon est passé à 190,8 yens par litre, soit une hausse de 29 yens par rapport à la semaine précédente. Pour atténuer la hausse des prix du pétrole, le gouvernement japonais a repris, le 19 de ce mois, des subventions de prix aux négociants en pétrole, afin de maintenir le prix de vente moyen de l’essence autour de 170 yens par litre. Selon des informations des médias japonais, le gouvernement prévoit d’utiliser environ 800B de yens de réserves budgétaires pour stabiliser le prix de l’essence. Il est évident que les autorités japonaises essaient de faire avancer en parallèle, par le biais d’un double levier — soutien budgétaire et orientation des politiques — tout en faisant face au problème de la volatilité du marché et de la hausse du coût de la vie. Toutefois, reste à voir si cette mesure parviendra à enrayer la tendance.

Source : Financial Times Client

Reporter : Han Xuéméng

Éditeur : Yang Jingyi