Le secteur des métaux non ferreux à Hong Kong est dominé par la société chinoise China Nonferrous Mining and Metallurgy (China Nonferrous Mining and Metallurgy). Son annonce de résultats 2025 vient de paraître récemment. Les données montrent qu’en 2025, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 3,42 milliards de dollars ; un bénéfice net de 583 millions de dollars, en hausse de 4,6 % ; et un bénéfice net attribuable aux actionnaires des sociétés cotées de 404 millions de dollars, en hausse de 1,5 %.

Depuis son introduction en bourse, la capacité bénéficiaire de China Nonferrous Mining and Metallurgy n’a cessé de s’améliorer. En 2024, la société a atteint un niveau record historique avec un bénéfice net de 558 millions de dollars ; en 2025, elle a de nouveau battu le record de profit, atteignant un sommet sur 16 ans.

Parallèlement, plusieurs indicateurs financiers de China Nonferrous Mining and Metallurgy pour 2025, tels que les flux de trésorerie opérationnels, la marge brute, la marge nette, et les réserves de trésorerie, ont tous atteint leur meilleur niveau historique.

L’annonce des résultats indique que le conseil d’administration de China Nonferrous Mining and Metallurgy recommande de verser un dividende intérimaire de fin 2025 de 4,1446 cents US par action ; c’est la 9e année consécutive que la société procède à une distribution en numéraire.

En décembre dernier, China Nonferrous Mining and Metallurgy a annoncé l’acquisition de 55 % du capital social de SM Minerals au Kazakhstan. La proportion de détention de cette dernière est passée à 70 %. Cette opération d’acquisition emblématique montre l’ambition stratégique de China Nonferrous Mining and Metallurgy dans la région d’Asie centrale ; les projets miniers disposant de droits miniers au Kazakhstan devraient devenir un nouveau point de croissance pour la société.

Capacité bénéficiaire au niveau record historique

Grâce à des dotations en ressources particulièrement avantageuses, à l’excellente capacité opérationnelle de la direction et à la hausse des prix mondiaux du cuivre, la capacité bénéficiaire de China Nonferrous Mining and Metallurgy en 2025 a atteint le niveau le plus élevé de son histoire.

En termes de bénéfice net, en 2025 la société a réalisé un bénéfice net de 583 millions de dollars et un bénéfice net attribuable aux actionnaires de 404 millions de dollars ; ces deux indicateurs ont tous deux atteint un niveau record historique.

En 2025, China Nonferrous Mining and Metallurgy a produit cumulativement 192 300 tonnes de cuivre brut et de cuivre d’anodes, soit une baisse de 32,8 % en glissement annuel ; a produit 1 068 300 tonnes d’acide sulfurique, soit une hausse de 1,2 % ; a produit 130 200 tonnes de cuivre cathodique, soit une hausse de 3,2 % ; a produit 829 tonnes de cobalt contenu dans l’hydroxyde de cobalt, soit une baisse de 17,9 % ; a produit 5 337 tonnes de dioxyde de soufre liquide, soit une baisse de 66,6 % ; et a produit 22,71 tonnes de produits de cuivre destinés au travail à façon, soit une hausse de 102,9 %.

En 2025, la marge brute de China Nonferrous Mining and Metallurgy a augmenté de 3,58 points de pourcentage en glissement annuel pour atteindre 31,07 % ; la marge nette a augmenté de 2,44 points de pourcentage en glissement annuel pour atteindre 17,05 %. Les deux indicateurs ci-dessus reflétant la capacité bénéficiaire ont tous atteint un niveau record historique.

La qualité du profit de China Nonferrous Mining and Metallurgy est extrêmement élevée : sur le long terme, ses flux de trésorerie opérationnels nets ont, année après année, dépassé le bénéfice net. En 2025, China Nonferrous Mining and Metallurgy a enregistré une entrée nette de trésorerie provenant des activités d’exploitation de 939 millions de dollars, soit une hausse de 21,08 %, et un niveau record historique.

Dans un contexte où la performance opérationnelle de la période est favorable, fin 2025, l’actif total et les capitaux nets de China Nonferrous Mining and Metallurgy ont atteint un niveau record historique. Les réserves de trésorerie (trésorerie et équivalents de trésorerie) ont augmenté de 44,92 % en glissement annuel ; selon une perspective annuelle, il s’agit de la période où la trésorerie est la plus abondante sur les comptes de China Nonferrous Mining and Metallurgy.

Une trésorerie abondante pose les bases permettant à China Nonferrous Mining and Metallurgy de continuer à étendre la taille de ses activités.

Un dispositif en Asie centrale ouvre de nouveaux points de croissance

En tant que producteur de cuivre verticalement intégré de premier plan à l’échelle mondiale, China Nonferrous Mining and Metallurgy détient de riches ressources en cuivre et en cobalt. Selon l’annonce de performance annuelle, au 31 décembre 2025, dans le volume total des ressources minérales de la société, la quantité de ressources en cuivre métallique s’élève à 7,1826 millions de tonnes, tandis que les réserves de cuivre métallique sont de 1,6894 million de tonnes, et la quantité de ressources en cuivre métallique a légèrement augmenté par rapport aux données publiées auparavant.

China Nonferrous Mining and Metallurgy dispose dans la ceinture des mines de cuivre en Afrique centrale et en Afrique du Nord de plusieurs gisements de cuivre de haute qualité, notamment Jambirishi, Luansha et Pangbof. Ces dernières années, les mines de China Nonferrous Mining and Metallurgy en Afrique centrale et en Afrique du Nord ont affiché une tendance de « plus on extrait, plus on trouve », grâce à l’exploration des profondeurs et à la réévaluation des ressources ; les ressources continuent de croître net.

En 2025, les entreprises et projets de China Nonferrous Mining and Metallurgy, notamment China Nonferrous Africa Mining, China Nonferrous Luansha, la fonderie hydrométallurgique de Jambirishi et Pangbof Mining, ont respectivement mené des travaux d’exploration à vocation productive et des activités de prospection ; des progrès ont été obtenus.

En plus des explorations menées sur ses propres zones minières, China Nonferrous Mining and Metallurgy a également réalisé des acquisitions à effet d’entraînement (extension) afin d’étendre ses réserves de ressources. En décembre dernier, China Nonferrous Mining and Metallurgy a publié une annonce indiquant qu’elle achèterait 55 % des actions de la société SMMinerals du Kazakhstan pour 89 millions de dollars. En ajoutant les 15 % déjà détenus auparavant, le ratio de détention total après la finalisation de l’acquisition s’élèvera à 70 % ; l’acquisition verrouille avec succès l’intégralité des droits de développement du projet minier local clé, le projet Ben Karar.

La superficie totale du périmètre minier du projet Ben Karar atteint 34,3 kilomètres carrés. Dans la zone nord, les ressources en minerai confirmées atteignent 384 millions de tonnes ; dont la teneur en cuivre métallique est de 1,58 million de tonnes, avec une teneur moyenne de 0,41 %, ce qui constitue une base de ressources solide pour une exploitation à grande échelle. Parmi les ressources de cuivre confirmées, le cuivre métallique classé comme confirmé et contrôlé atteint 9,4 millions de tonnes, soit une proportion d’environ 60 % ; la fiabilité des ressources est très élevée. En outre, le projet est également accompagné de ressources aurifères, avec une teneur moyenne d’environ 0,1 g/t. En raison de retards dans les travaux d’analyse historiques, ces ressources n’ont pas encore été intégrées au calcul des ressources ; après l’achèvement de l’exploration complémentaire, elles pourraient encore accroître la valeur du projet.

Selon le plan, le projet Ben Karar finalisera l’étude de faisabilité et la conception préliminaire en 2027, et lancera la construction du projet la même année ; la mise en production sera réalisée en 2029. Une fois le projet construit, il utilisera un mode de sélection et d’extraction à ciel ouvert ; la capacité de traitement du minerai est conçue pour 14 millions de tonnes par an ; le produit final sera un concentré de cuivre. Une fois la production à plein régime atteinte, la production annuelle de cuivre contenu dans le concentré de cuivre devrait être d’environ 45 000 tonnes.

Le projet Ben Karar constitue un déploiement important de China Nonferrous Mining and Metallurgy en Asie centrale ; il pourrait devenir un autre point de croissance pour la société, en plus de ses activités en Afrique.

Conclusion

Au cours de l’année passée, l’envolée du prix international du cuivre, bien qu’elle ait rendu les ressources détenues par les entreprises de mines plus rares et plus tendues, a aussi entraîné une hausse des coûts des matières premières pour les producteurs.

À l’heure actuelle, alors que les tensions et les changements internationaux sont marqués, le prix du cuivre a connu un ajustement à court terme, mais la structure offre-demande du cuivre n’a pas subi de changement fondamental. Dans son rapport 2025, l’Agence internationale de l’énergie indique qu’en 2035, le déficit mondial de cuivre pourrait atteindre environ 30 %.

En novembre dernier, China Nonferrous Mining and Metallurgy a été intégrée pour la première fois à l’« indice MSCI China », ce qui indique indirectement que le capital international reconnaît et apprécie la valeur de la société.

Le « cheval blanc » estime que China Nonferrous Mining and Metallurgy est un excellent représentant du mouvement « sortir de Chine » de l’industrie des métaux non ferreux. L’équipe de gestion dispose d’une expérience riche ; les réserves de trésorerie sont historiquement au meilleur niveau ; le projet en Asie centrale pour accroître les revenus et générer des profits présente une certitude très élevée ; et la société détient des ressources en cuivre de haute qualité. Par conséquent, China Nonferrous Mining and Metallurgy reste un actif d’investissement très rare et très recherché sur le marché des capitaux.

Le contenu et les points de vue de cet article ne sont fournis qu’à titre de référence et ne constituent pas un conseil en investissement. Il existe des risques liés à l’investissement ; prenez des décisions avec prudence.