Guangfa Futures : Si la réduction ou l'arrêt de la production au Moyen-Orient dépasse les attentes, le prix de l'aluminium pourrait défier ses précédants sommets

Le rapport de recherche de 广发期货 (Góngfāi Futures) du 30 mars indique que, dans la situation de blocus du détroit d’Hormuz qui persiste depuis seulement un mois, les voies d’importation d’oxyde d’aluminium dans la région du Moyen-Orient sont entravées. Dans la zone, les stocks de matières premières des fonderies d’aluminium sont en train d’être rapidement consommés, et des réductions de production pourraient survenir à tout moment au cours des une à deux prochaines semaines. La capacité de production d’aluminium électrolytique du Moyen-Orient représente 9% de la production mondiale, et l’essentiel de l’approvisionnement cible l’Europe, les États-Unis, ainsi que le Japon et la Corée du Japon, etc. Dans un contexte où l’aluminium électrolytique était déjà en pénurie à l’échelle mondiale, toute réduction de production substantielle resserrera encore davantage l’équilibre offre-demande. Cette logique centrale confère à l’aluminium une très forte capacité de résistance à la baisse : même si les anticipations de ralentissement économique à l’étranger se renforcent, le potentiel de baisse des cours de l’aluminium serait efficacement bridé par des contraintes de rigidité côté offre. Sur le plan des fondamentaux, les marchés intérieur et extérieur se différencient nettement : les stocks d’aluminium du LME sont tombés à 423k tonnes, leur plus bas historique ; en Europe et au Japon, les primes sur le comptant continuent de monter. Sur le marché intérieur, la demande présente des signes de redressement après le repli des prix de l’aluminium alors qu’ils étaient à des niveaux élevés : les terminaux deviennent activement acheteurs à des prix fermes et se constituent des stocks ; côté stocks, au premier trimestre, les stocks sociaux domestiques se sont accumulés à près de 1,4 million de tonnes, et avec l’avancée de la saison faste « 金三银四 » (la troisième vague en or, la quatrième en argent), on s’attend à ce que, à partir d’avril, la Chine entre dans un cycle de réduction des stocks. La divergence entre les stocks intérieurs et extérieurs pourrait ainsi se résorber. En synthèse, si l’escalade du blocus du détroit d’Hormuz se poursuit et si les volumes de réductions au Moyen-Orient dépassent les attentes, les prix de l’aluminium pourraient être mis à l’épreuve face à leurs plus hauts précédents.