Trois ans d'investissement de 1000 milliards, Pinduoduo pourra-t-il créer un autre « Pinduoduo » ?

Demandez à l’IA · L’investissement de mille milliards de Pinduoduo : comment va-t-il remodeler la chaîne d’approvisionnement ?

« Journal du marché de la science et de la technologie », 25 mars, (correspondant Xu Cihao), Pinduoduo a publié aujourd’hui ses résultats financiers pour le quatrième trimestre 2025 et pour l’ensemble de l’année.

Sur le plan des principaux indicateurs financiers, le chiffre d’affaires de Pinduoduo continue de croître de manière solide. Le rapport indique qu’au quatrième trimestre 2025, le revenu de Pinduoduo s’est élevé à 123.9B de yuans, en hausse de 12 % par rapport aux 110.6B de yuans de la même période de l’année précédente ; en 2025, le chiffre d’affaires a atteint 431.8B de yuans, en hausse de 10 % par rapport aux 3938. milliards de yuans de la même période de l’année précédente.

Cependant, en contraste avec la croissance du chiffre d’affaires, le bénéfice net du groupe pour ce trimestre et pour l’ensemble de l’année a enregistré une baisse en glissement annuel. En 2025, le bénéfice net attribuable aux actionnaires ordinaires de la société s’est établi à 99.3B de yuans, en baisse de 12 % par rapport aux 1124. milliards de yuans de la même période de l’année précédente ; au quatrième trimestre 2025, le bénéfice net a également reculé de 11 % à 245 milliards de yuans, contre 24.5B de yuans sur la même période de l’année précédente.

Il convient de noter que, selon la divulgation du rapport financier, au 31 décembre 2025, Pinduoduo disposait de 27.4B de yuans en liquidités, équivalents de liquidités et investissements à court terme, en hausse significative par rapport aux 422.3B de yuans au début de l’année.

À l’heure de publication, Pinduoduo s’est établi à 331.6B de dollars, en hausse de 8,87 %, avec une capitalisation boursière de 10.68B de dollars.

Réinvestir dans la chaîne d’approvisionnement et en reconstruire une nouvelle : Pinduoduo

Les principales activités de Pinduoduo se composent de deux volets : les services de marketing en ligne et les services de transaction. En 2025, les revenus des services de marketing en ligne et autres revenus ont augmenté de 10 % d’une année sur l’autre pour atteindre 214.1B de yuans ; les revenus des services de transaction ont progressé de 9 % d’une année sur l’autre pour atteindre 188.8B de yuans.

Toutefois, du côté des coûts, le rythme d’expansion est nettement plus rapide que la croissance des revenus. Sur l’ensemble de l’année, le coût d’exploitation a augmenté de 23 % d’une année sur l’autre pour atteindre 16.5B de yuans, soit un accroissement d’environ deux fois le taux de croissance des revenus, principalement lié à la hausse des frais de fulfillment, des coûts de bande passante et de serveurs, ainsi que des frais de traitement des paiements. Les frais d’exploitation totaux ont augmenté de 13 % d’une année sur l’autre pour atteindre 94.6B de yuans ; parmi eux, les dépenses de R&D ont connu la hausse la plus marquée, en progression de 30 % d’une année sur l’autre pour atteindre 165 milliards de yuans, principalement en raison de l’augmentation des coûts liés aux employés et des dépenses de bande passante et de serveurs.

L’accélération de la hausse des coûts a directement comprimé l’espace bénéficiaire : sur l’ensemble de l’année, le bénéfice d’exploitation selon le GAAP a diminué de 13 % d’une année sur l’autre pour s’établir à 100B de yuans.

S’agissant de cet indicateur de profit très sensible à l’évolution du marché, les coprésidents-directeurs généraux de Pinduoduo, Zhao Jiazhen, ont expliqué lors de la conférence de performance d’aujourd’hui (le 25) que la baisse des profits provenait principalement des investissements continus de la société des deux côtés de l’offre et de la demande.

Lors de l’événement, Zhao Jiazhen a déclaré : « Comme nous l’avons souligné à maintes reprises, par rapport aux résultats à court terme, nous préférons nous concentrer sur la valeur à long terme apportée par le retour en faveur de l’écosystème. »

Il a révélé que, dans l’industrie du e-commerce, la société avait lancé pour la première fois une stratégie de HuiShang de niveau mille milliards et qu’elle assumait les frais de transfert à l’étape intermédiaire (« deuxième segment ») des commandes « livraison jusqu’au village », afin d’intégrer davantage de villages éloignés dans la zone d’envoi en port payé ; ces investissements en liquidités ont un impact direct sur la performance bénéficiaire à la période considérée.

« À l’étape suivante, l’axe stratégique de la société n’est pas la diversification des activités, mais de se concentrer sur un développement de haute qualité de la chaîne d’approvisionnement, et de continuer à tirer parti des avantages accumulés par le groupe dans la chaîne d’approvisionnement à long terme afin de reconstruire la plateforme. Nous pensons qu’au cours des trois prochaines années, nous aurons l’opportunité de reconstruire un Pinduoduo », a poursuivi Zhao Jiazhen lors de la conférence de performance d’aujourd’hui.

Il a en outre ajouté : « Réinvestir dans la chaîne d’approvisionnement, reconstruire un Pinduoduo : c’est notre devoir. » Pour atteindre cet objectif, Pinduoduo a déjà lancé des actions spéciales telles que « De-duo bonnes spécialités » et « offre de nouvelle qualité », passant d’une simple inclinaison du trafic à un soutien sur l’ensemble du cycle de vie du développement de produits, de la production manufacturière et de la vente.

Constituer le « nouveau Pîm », avec 100B de yuans de cash en position privilégiée sur la chaîne d’approvisionnement chinoise

En décembre dernier, le groupe Pinduoduo a annoncé lors de l’assemblée générale des actionnaires un ajustement majeur de la direction. Zhao Jiazhen a été nommé président du conseil en binôme et coprésident-directeur général ; en même temps, la stratégie consistant à « se concentrer, réinvestir et améliorer la chaîne d’approvisionnement, développer une haute qualité » a été clairement définie. À l’époque, la direction avait déjà fixé l’objectif de « reconstruire un Pinduoduo en trois ans ».

D’après un journaliste du « Journal du marché de la science et de la technologie », cette stratégie est entrée dans une phase de mise en œuvre. Pinduoduo a annoncé aujourd’hui la création du « nouveau Pîm », prévoyant d’investir 15B de yuans en cash au cours des trois prochaines années pour développer l’activité de marque en propre, en continuant d’avoir une position très investie sur la chaîne d’approvisionnement chinoise afin d’aider les industries nationales à réaliser un développement de haute qualité et axé sur la marque. À l’heure actuelle, le « nouveau Pîm » a déjà établi une société dédiée à Shanghai ; le premier apport de capital en cash est de 150 milliards de yuans.

Lors de la conférence de performance de ce soir, Zhao Jiazhen a donné des explications détaillées sur ce changement de l’organisation. Il a indiqué qu’au cours des dernières années, l’activité mondiale de Pinduoduo a réalisé des avancées révolutionnaires ; le plan de développement couvre désormais près d’une centaine de marchés et a atteint une échelle correspondante. Cependant, avec une expansion rapide, le système de gouvernance d’entreprise et la construction des viviers internes de talents ont clairement pris du retard par rapport à la vitesse de croissance de l’activité ; dans la gestion opérationnelle, on observe à plusieurs endroits des situations où les ressources sont insuffisantes. De plus, avec l’évolution rapide du contexte géopolitique international, les politiques commerciales et réglementaires de différents pays continuent de se renforcer, et de se mettre à jour en permanence, imposant à l’entreprise de nouvelles exigences, plus élevées encore.

Sur cette base, Pinduoduo estime qu’il est nécessaire de lancer un projet de reconstruction systémique et structurelle de la culture organisationnelle et de la gouvernance d’entreprise. Le système de présidents du conseil en binôme et la nouvelle équipe dirigeante mis en place lors de l’assemblée générale des actionnaires l’an dernier constituent le point de départ de cette transformation en profondeur. Zhao Jiazhen a révélé qu’à l’avenir, la société investira davantage de ressources pour améliorer et reconstruire la chaîne d’approvisionnement, afin de procéder à une mise à niveau globale du modèle d’exploitation de la chaîne d’approvisionnement.

Face aux pressions réglementaires de l’internationalisation, très suivies par le marché, le coprésident-directeur général de Pinduoduo, Chen Lei, a également répondu directement lors de la conférence de performance de ce soir. Il a reconnu que la situation politique mondiale devient de plus en plus complexe ; dans chaque pays et région, les réglementations relatives aux règles commerciales, à la fiscalité, à la conformité des données, etc. continuent d’être ajustées et mises à jour, ce qui constitue des défis significatifs pour l’activité internationale de Pinduoduo (représentée par Temu).

Chen Lei a déclaré sans détour que, récemment, l’entreprise avait reçu des demandes de renseignements de plusieurs autorités de régulation. Avec l’expansion continue de la taille de l’activité et l’évolution rapide de l’environnement réglementaire, la conformité est devenue une limite infranchissable pour le développement de toute entreprise.

Il a également indiqué que l’environnement externe complexe et changeant apportera inévitablement davantage de défis et d’incertitudes, voire qu’il redessinera le modèle de développement mondial de Pinduoduo. À cet égard, Pinduoduo maintiendra la direction stratégique fixée, continuera à investir de manière ciblée dans le renforcement des capacités de la chaîne d’approvisionnement, et aidera les marchands de la plateforme ainsi que les entreprises manufacturières à établir leurs compétences concurrentielles essentielles face au marché, grâce à un modèle flexible et agile pour itérer et s’adapter aux changements des politiques commerciales mondiales. Dans le respect des exigences de conformité, la société avancera de manière méthodique dans la mise en place de la stratégie de mondialisation.

(Journal du marché de la science et de la technologie, correspondant Xu Cihao)