Alerte Hawk-Eye : Le ratio des comptes clients / chiffre d'affaires d'Xingfa Group continue de croître

Journée d’étude de l’Institut des sociétés cotées de Sina Finance | Alerte précoce « Vision des états financiers »

Le 3 avril, Xingfa Group a publié son rapport annuel 2025.

D’après le rapport, le chiffre d’affaires annuel 2025 s’élève à 29,3 milliards de yuans, en hausse de 3,18 % ; le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société mère est de 1.49B de yuans, en baisse de 6,83 % ; le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société mère après retrait des éléments non récurrents est de 1,43 milliard de yuans, en baisse de 10,62 % ; le bénéfice de base par action est de 1,35 yuan/action.

Depuis l’introduction en bourse de la société en juin 1999, elle a versé des dividendes en espèces à 25 reprises, pour un montant cumulé de 4.81B de yuans.

Le système d’alerte précoce « Vision des états financiers » des sociétés cotées analyse de manière intelligente et quantitative le rapport annuel 2025 de Xingfa Group selon quatre grands axes : qualité des résultats, capacité bénéficiaire, pression et sécurité liées aux fonds, ainsi que l’efficacité opérationnelle.

I. Au niveau de la qualité des résultats

Sur la période couverte par le rapport, le chiffre d’affaires de la société s’élève à 29,3 milliards de yuans, en hausse de 3,18 % ; le bénéfice net est de 1.61B de yuans, en baisse de 0,4 % ; les flux de trésorerie nets provenant des activités opérationnelles sont de 1.61B de yuans, en hausse de 1,68 %.

D’un point de vue global sur les résultats, il faut surtout surveiller :

• Désalignement entre l’évolution du chiffre d’affaires et celle du bénéfice net. Sur la période couverte par le rapport, le chiffre d’affaires a progressé de 3,18 % en glissement annuel, tandis que le bénéfice net a reculé de 0,4 % en glissement annuel : l’évolution du chiffre d’affaires et du bénéfice net est en désalignement.

D’un point de vue du rapprochement entre coûts de revient et frais de période, il faut surtout surveiller :

• Désalignement entre le chiffre d’affaires et les taxes et suppléments. Sur la période couverte par le rapport, le chiffre d’affaires a varié de 3,18 % en glissement annuel, tandis que les taxes et suppléments ont varié de -13,1 % en glissement annuel : le chiffre d’affaires et les taxes et suppléments évoluent en désalignement.

En lien avec la qualité des actifs à caractère opérationnel, il faut surtout surveiller :

• La croissance des effets à recevoir est supérieure à celle du chiffre d’affaires. Sur la période couverte par le rapport, les effets à recevoir ont augmenté de 149,22 % par rapport au début de période, le chiffre d’affaires ayant progressé de 3,18 % en glissement annuel ; la croissance des effets à recevoir est supérieure à celle du chiffre d’affaires.

• Le ratio clients / chiffre d’affaires continue de croître. Sur les trois derniers exercices, les ratios clients / chiffre d’affaires s’établissent respectivement à 4,43 %, 5,62 % et 7,25 %, avec une croissance continue.

II. Au niveau de la capacité bénéficiaire

Sur la période couverte par le rapport, la marge brute est de 17,96 %, en baisse de 8 % en glissement annuel ; la marge nette est de 5,5 %, en baisse de 3,47 % en glissement annuel ; le rendement des capitaux propres (pondéré) est de 6,84 %, en baisse de 9,88 % en glissement annuel.

En lien avec l’exploitation de l’entreprise, pour le rendement, il faut surtout surveiller :

• La marge brute sur ventes est en baisse. Sur la période couverte par le rapport, la marge brute sur ventes est de 17,96 %, en baisse de 8 % en glissement annuel.

• La marge nette sur ventes est quelque peu volatile. Sur la période couverte par le rapport, la marge nette sur ventes de 1er trimestre à 4e trimestre est respectivement de 4,62 %, 0,77 %, 0,78 %, -0,66 %, avec des variations en glissement annuel de -16,47 %, 56,22 %, -13792,17 %, 108,16 % ; la marge nette sur ventes est assez volatile.

| Poste | 20250331 | 20250630 | 20250930 | 20251231 | | — | — | — | — | | Marge nette sur ventes | 4,62 % | 0,77 % | 0,78 % | -0,66 % | | Taux de croissance de la marge nette sur ventes | -16,47 % | 56,22 % | -13792,17 % | 108,16 % |

En lien avec la partie “actifs” de l’entreprise, pour le rendement, il faut surtout surveiller :

• Le rendement des capitaux propres est en baisse. Sur la période couverte par le rapport, le ROE (rendement des capitaux propres) moyen pondéré est de 6,84 %, en baisse de 9,88 % en glissement annuel.

• Le taux de rendement du capital investi est inférieur à 7 %. Sur la période couverte par le rapport, le taux de rendement du capital investi de la société est de 5,27 %, et la moyenne sur trois exercices déclarés est inférieure à 7 %.

III. Au niveau de la pression sur les fonds et de la sécurité

Sur la période couverte par le rapport, le ratio d’endettement (passifs / actifs) de la société est de 53,11 %, en hausse de 1,92 % ; le ratio de liquidité générale est de 0,6, le ratio de liquidité immédiate est de 0,35 ; la dette totale s’élève à 17.24B de yuans, dont 3.69B de yuans de dette à court terme ; la dette à court terme représente 40,47 % de la dette totale.

D’un point de vue global de la situation financière, il faut surtout surveiller :

• Le ratio d’endettement continue de croître. Sur les trois derniers exercices, le ratio d’endettement est respectivement de 50,63 %, 52,11 % et 53,11 %, avec une tendance à la hausse.

Du point de vue de la pression à court terme sur les fonds, il faut surtout surveiller :

• Le ratio dette court terme / dette long terme continue de croître. Sur les trois derniers exercices, le ratio dette à court terme / dette à long terme est respectivement de 0,41, 0,47 et 0,56 ; la tendance du ratio dette court terme / dette long terme est à la hausse.

• Dette à court terme relativement élevée, déficit de trésorerie sur stock. Sur la période couverte par le rapport, les disponibilités monétaires au sens large sont de 2,47 milliards de yuans, la dette à court terme de 5,87 milliards de yuans, et les disponibilités monétaires au sens large / dette à court terme s’établissent à 0,42 ; les disponibilités monétaires au sens large sont inférieures à la dette à court terme.

• Pression élevée de la dette à court terme, chaîne de financement sous tension. Sur la période couverte par le rapport, les disponibilités monétaires au sens large sont de 2,47 milliards de yuans, la dette à court terme de 5,87 milliards de yuans, les flux de trésorerie nets issus des activités opérationnelles de 1,62 milliard de yuans, et il existe un écart entre la dette à court terme, les frais financiers, les disponibilités monétaires et les flux de trésorerie nets issus des activités opérationnelles.

• Taux de liquidité en trésorerie inférieur à 0,25. Sur la période couverte par le rapport, le taux de liquidité en trésorerie est de 0,12, en dessous de 0,25.

• Le taux de liquidité en trésorerie continue de baisser. Sur les trois derniers exercices, le taux de liquidité en trésorerie est respectivement de 0,16, 0,14 et 0,12, avec une baisse continue.

• Les flux de trésorerie nets issus des activités opérationnelles / ratio des dettes courantes continuent de baisser. Sur les trois derniers exercices, les flux de trésorerie nets issus des activités opérationnelles / ratio des dettes courantes sont respectivement de 0,12, 0,11 et 0,1, avec une baisse continue.

Du point de vue de la pression à long terme sur les fonds, il faut surtout surveiller :

• La valeur du ratio dette totale / capitaux propres continue de grimper. Sur les trois derniers exercices, le ratio dette totale / capitaux propres est respectivement de 57,7 %, 59,59 % et 66,83 %, avec une hausse continue.

Du point de vue de la gestion et du contrôle des fonds, il faut surtout surveiller :

• Le ratio revenus d’intérêts / trésorerie est inférieur à 1,5 %. Sur la période couverte par le rapport, la trésorerie (disponibilités monétaires) est de 1,78 milliard de yuans, la dette à court terme de 5,87 milliards de yuans ; le ratio moyen revenus d’intérêts / trésorerie est de 0,731 %, inférieur à 1,5 %.

• Forte variation des effets à payer. Sur la période couverte par le rapport, les effets à payer s’élèvent à 1,1 milliard de yuans, avec un taux de variation de 58,9 % par rapport au début de période.

Du point de vue de la coordination des fonds, il faut surtout surveiller :

• La coordination des fonds doit être améliorée. Sur la période couverte par le rapport, les besoins en fonds liés au fonds de roulement de la société sont de -3,82 milliards de yuans, le fonds de roulement est de -6,18 milliards de yuans ; les liquidités générées par les activités opérationnelles ne couvrent pas entièrement les investissements à caractère à long terme ; la capacité de paiement en espèces est de -2,37 milliards de yuans.

IV. Au niveau de l’efficacité opérationnelle

Sur la période couverte par le rapport, le taux de rotation des créances clients de la société est de 15,76, en baisse de 21,22 % ; le taux de rotation des stocks est de 6,41, en baisse de 19,04 % ; le taux de rotation total des actifs est de 0,59, en baisse de 4,28 %.

En lien avec les actifs à caractère opérationnel, il faut surtout surveiller :

• Le taux de rotation des créances clients continue de baisser. Sur les trois derniers exercices, le taux de rotation des créances clients est respectivement de 25,88, 20 et 15,76 ; la capacité de rotation des créances clients s’affaiblit.

• Le taux de rotation des stocks continue de baisser. Sur les trois derniers exercices, le taux de rotation des stocks est respectivement de 9,91, 7,92 et 6,41 ; la capacité de rotation des stocks s’affaiblit.

• Le ratio créances clients / total des actifs continue de croître. Sur les trois derniers exercices, le ratio créances clients / total des actifs s’établit respectivement à 2,78 %, 3,34 % et 4,08 %, avec une hausse continue.

• Le ratio stocks / total des actifs continue de croître. Sur les trois derniers exercices, le ratio stocks / total des actifs s’établit respectivement à 4,99 %, 7,41 % et 7,62 %, avec une hausse continue.

Concernant les actifs à long terme, il faut surtout surveiller :

• Le taux de rotation du total des actifs continue de baisser. Sur les trois derniers exercices, le taux de rotation du total des actifs est respectivement de 0,65, 0,61 et 0,59 ; la capacité de rotation des actifs totaux s’affaiblit.

• Variations importantes des immobilisations en cours de construction. Sur la période couverte par le rapport, les immobilisations en cours de construction s’élèvent à 3,28 milliards de yuans, soit une hausse de 30,09 % par rapport au début de période.

• Variations importantes des autres actifs non courants. Sur la période couverte par le rapport, les autres actifs non courants s’élèvent à 420 millions de yuans, soit une hausse de 43,98 % par rapport au début de période.

• Variations importantes des immobilisations incorporelles. Sur la période couverte par le rapport, les immobilisations incorporelles s’élèvent à 4,89 milliards de yuans, soit une hausse de 60,78 % par rapport au début de période.

Cliquez sur l’alerte précoce « Vision des états financiers » de Xingfa Group pour consulter les dernières alertes et un aperçu visuel des états financiers.

Présentation de l’alerte précoce « Vision des états financiers » de Sina Finance : l’alerte précoce « Vision des états financiers » des sociétés cotées est un système professionnel d’analyse automatisée et intelligente des rapports financiers des sociétés cotées. L’alerte précoce « Vision » suit et interprète les derniers rapports financiers des sociétés cotées, en les analysant selon de multiples dimensions telles que la croissance des performances de l’entreprise, la qualité des revenus, la pression et la sécurité liées aux fonds, ainsi que l’efficacité opérationnelle ; elle signale, sous forme de textes et d’images, les éventuels points de risque financier. Elle fournit aux institutions financières, aux sociétés cotées, aux autorités de régulation, etc., des solutions techniques professionnelles, efficaces et pratiques pour identifier les risques financiers des sociétés cotées et déclencher des alertes précoces.

Accès à l’alerte précoce « Vision » : application Sina Finance APP – Marché – Centre de données – Alerte précoce « Vision » ou application Sina Finance APP – Page de cotation de valeurs individuelles – Finance – Alerte précoce « Vision »

Déclaration : les marchés comportent des risques, investissez avec prudence. Le présent article est publié automatiquement sur la base de bases de données tierces ; il ne représente pas les opinions de Sina Finance. Toute information apparaissant dans cet article n’est fournie qu’à titre de référence et ne constitue pas un conseil d’investissement personnel. En cas de divergences, veuillez vous référer aux annonces réelles. En cas de questions, veuillez contacter biz@staff.sina.com.cn.

Une grande quantité d’informations, une analyse précise, le tout dans l’application Sina Finance

Rédacteur en chef : Xiao Lang Express