Bitcoin franchit la barre des 68k — La bête du trou noir financier arrive en force

Après s’être réveillé, le BTC se retrouve sous les 67k.

Bitcoin retombe encore.

En passant sous 68k de dollars, on dirait bien un simple repli technique, n’est-ce pas ?

Peut-être que non.

D’après les dernières analyses de CoinDesk et de Cointelegraph [1][2], la situation est loin d’être aussi simple. Le mécanisme financier à l’origine de cette baisse pourrait être en train de préparer une tempête de ventes à renforcement automatique. Et la très grande majorité des petits investisseurs particuliers n’en aurait probablement aucune idée.

Qu’est-ce que la zone de gamma négatif ? Un piège où l’on est obligé de vendre

Prenons une image.

Imagine que tu es le teneur de marché dans un « casino » d’options. Aujourd’hui, un gros client arrive et achète en une seule fois 1 million de dollars d’options de vente—il parie que le Bitcoin va baisser.

En tant que teneur qui vend des options de vente, tu dois couvrir le risque. Comment couvrir ? En vendant une partie de Bitcoin au comptant (car vendre une option de vente revient à acheter au moment de l’exercice, et vendre du spot sert à compenser). Ainsi, si le prix baisse, les pertes sur le comptant peuvent être compensées par les gains des options.

Le problème, c’est que si le prix continue de baisser, ta position de couverture doit encore augmenter, ce qui signifie qu’il faut vendre davantage de Bitcoin. Le fait de vendre fait encore baisser le prix, et le prix plus bas oblige à vendre encore plus…

C’est une spirale de la mort.

Sur les marchés financiers, ce phénomène s’appelle la zone de gamma négatif (Negative Gamma Zone).

Les données de Glassnode montrent qu’entre 68k et 50k, tout au long de la descente, l’exposition en gamma des teneurs de marché est fondamentalement négative [1]. Qu’est-ce que ça signifie ? Que dès que le Bitcoin passe sous 68k, l’ensemble du marché ressemble à une chute dans un gouffre financier, tiré vers le bas par une force invisible.

68k n’est pas un simple niveau de support : c’est le couvercle de la boîte de Pandore

Pourquoi précisément 68k ?

Sur le marché des options de Deribit, de nombreux traders placent des options de vente à des prix de 68k et en dessous. De 68k jusqu’au milieu de la zone 55k, c’est truffé de positions défensives [1].

C’est là que tout se joue.

68k n’est pas un niveau technique ordinaire. C’est la limite de la structure du marché des options. Le franchir ne veut pas dire ouvrir un simple espace de baisse—cela revient à enclencher un interrupteur de ventes forcées.

Le analyste de CoinDesk, Omkar Godbole, le dit sans détour : le gamma négatif s’accumule sous le prix actuel, et l’ensemble de la zone allant de 68k jusqu’à la fourchette des 50k en hauteurs est en zone de risque [1].

Traduction : cette baisse ne sera peut-être pas un genre de lente glissade comme tu l’imagines. C’est plutôt une accélération, encore une accélération, puis une accélération supplémentaire.

Le technique résonne aussi

Les signaux du marché des options sont déjà suffisamment inquiétants. Côté technique non plus, ce n’est pas réjouissant.

L’analyse de Cointelegraph indique qu’un modèle de continuation en figure de drapeau baissier apparaît sur le graphique 1 jour du Bitcoin [2]. Ce n’est pas la première fois. Le 20 janvier, il avait déjà été confirmé : à l’époque, le prix avait reculé jusqu’à 60k dollars. Maintenant, un deuxième drapeau baissier est en train de se former.

Depuis le 8 février, à chaque rebond jusqu’à la ligne de tendance supérieure du drapeau, la tendance a été impitoyablement réprimée.

Comment inverser ?

Il faudrait peut-être plusieurs jours de clôtures consécutives au-dessus de 76k, puis une nouvelle épreuve de 75k pour confirmer le renversement support-résistance [2].

Sinon, le pattern baissier continue de dominer.

Le pronostic de l’analyste technique Aksel Kibar est encore plus direct : si la borne inférieure est franchie, le prix pourrait se déplacer vers 52500 dollars [2].

52500…

Contexte macro : jeter de l’huile sur le feu

Certains diront : le Bitcoin n’est-il pas solide ? Le pétrole a grimpé à des niveaux jamais vus depuis 2008, la guerre Iran-Émirats arabes unis se poursuit, le S&P 500 est en baisse de 3,95 % depuis le début de l’année, et le Bitcoin oscille dans la fourchette 60k-73k—n’est-ce pas plutôt de la force ?

En effet, il est plutôt fort.

Mais le problème, c’est que les risques côté technique et côté marché des options s’accumulent, et que le contexte macro, au lieu de s’améliorer, se dégrade. Ce n’est peut-être pas de la solidité, mais plutôt un calme avant la tempête.

Piège de liquidité : les vacances de Pâques ne jouent pas à des blagues d’« April Fools »

Il y a aussi un détail que beaucoup pourraient ignorer.

Après l’expiration des options du 27 mars, la liquidité du marché était déjà plutôt faible. Ensuite viennent les vacances de Pâques ; la liquidité pourrait rester à bas niveau [1].

Qu’est-ce que cela veut dire ?

Cela veut dire que si la vente en spirale de la zone de gamma négatif se déclenche réellement, le marché pourrait ne pas avoir suffisamment d’acheteurs pour absorber la chute.

Danser sur de la glace fine, c’est déjà dangereux. Et s’il y a encore une autre fosse tourbillonnante mortelle sous la surface de la glace, ce n’est plus juste une question de marcher sur une mince couche de glace.

Quelques points de vue de Jiaochain

Premièrement, sous 68k, c’est une zone dangereuse.

On ne dit pas que ça va forcément baisser ; on dit que le mécanisme de risque dans cette zone est différent. Sur un repli technique ordinaire, tu peux parier sur un rebond. Mais dans la zone de gamma négatif, acheter en bas peut ressembler à accepter, à mains nues, le couteau à lancer d’une vente auto-renforcée. Ce n’est pas quelque chose que les fondamentaux peuvent expliquer : c’est la structure du marché qui le décide.

Deuxièmement, 60k est le pivot, le pivot dans le pivot.

Si 60k tient, le prix continue d’osciller dans la fourchette 60k-70k et le risque reste contrôlable. Si 60k ne tient plus, cela signifie que le niveau défensif établi en février a été totalement mis en échec. Le marché devra chercher vers le bas le prochain niveau défensif.

Troisièmement, avant d’acheter en bas, calcule d’abord la quantité de munitions dont tu disposes et ton plan de position.

Renforcer à la baisse n’est pas de l’achat en bas spéculatif pour parier sur un rebond. Dans la zone de gamma négatif, toute psychologie de « ruse » ou de « tentative » peut être exploitée par la structure du marché. Si tu n’as ni la détermination ni la capacité de détenir sur le long terme, ton intention pourrait être brisée sans pitié avant même que le marché ne le fasse.

Quatrièmement, 75k pourrait être la ligne de séparation entre marché haussier et marché baissier.

Jiaochain a répété à maintes reprises en 2025 : en 2026, vers la fin de l’année, il y a un plancher de loi de puissance autour de 70k. Avec un coussin de sécurité, si en fin d’année tu peux récupérer effectivement 75k, voire plus haut, alors seulement on pourra peut-être confirmer que le marché baissier est terminé et que le marché entre dans une phase de reprise.

D’ici là, faire une gestion du risque solide et survivre au passage du cycle haussier au cycle baissier est plus important que d’être précisément là au fond.

Dernièrement, tout à la fin

La situation actuelle du Bitcoin, Jiaochain la termine par une métaphore.

Tu marches sur une route de montagne, elle est très étroite : à gauche, une falaise ; à droite, une paroi rocheuse abrupte. Tu penses avancer de façon plutôt stable. Mais tu ne sais pas que le chemin sous tes pieds est en fait une énorme plaque de glace fine, et qu’en dessous de la glace il y a un abîme.

68k, c’est l’endroit où cette glace commence à s’amincir.

Ce n’est pas une exagération alarmiste. C’est de la mathématique, c’est la structure du marché, et ce sont les bilans et états financiers de dizaines de teneurs de marché qui parlent.

Jiaochain, bien sûr, espère que le Bitcoin pourra tenir 60k, rebondir au-dessus de 75k, et continuer à établir de nouveaux sommets. Mais l’espoir ne peut pas nourrir. Voir clairement les risques et bien s’y préparer, c’est la voie durable pour rester en vie.

Quand les bêtes féroces attaquent, il vaut mieux s’assurer que des balles sont bien dans la chambre de ton arme.