Trois types de fonds affluent massivement ! La taille des fonds quantitatifs privés au premier trimestre connaît une croissance « exponentielle » ; atteindre des centaines de milliards n'est plus une étape lointaine

Au 1er trimestre 2026, l’industrie des fonds quantitatifs assiste à un saut brutal et hardcore : Fangfang, Jiukun, Mingrun et Yanfu comptent quatre maisons entrées dans la fourchette de 80 à 90 milliards de yuans ; les géants à mille milliards semblent désormais ne plus être un rêve lointain. En outre, de nombreuses institutions comme Mingshi, Qianxiang, Longqi et d’autres franchissent encore, et parfois, de deux à trois paliers de taille d’un seul coup, avec un renouvellement des rangs particulièrement violent. Les capitaux externes affluent sans cesse, et la combinaison de trois forces — la ré-achat des anciens clients, la stimulation des canaux et l’allocation des institutions — fait rapidement bondir la taille des fonds quantitatifs. Dans le même temps, la logique de la concurrence a changé : ne plus se limiter à l’excès de performance, les capacités de service devenant désormais le nouveau point d’appui.

Accélération des sauts entre niveaux : les géants à mille milliards ne sont plus loin

À quelle vitesse les gestionnaires de fonds quantitatifs élargissent-ils leur périmètre ?

D’après la cartographie AUM publiée par « L’investissement quantitatif et l’apprentissage automatique », au 1er trimestre 2026, la liquidité entre les différentes catégories de gestionnaires de fonds quantitatifs domestiques s’est nettement renforcée, et le camp de tête continue de grimper.

Dans la catégorie supérieure, la fourchette de 80 à 90 milliards de yuans compte déjà quatre acteurs : Fangfang Quant, Jiukun Investment, Mingrun Investment et Yanfu Investment, à égalité ; la barrière des mille milliards semble alors à portée de main. Or ces quatre sociétés se situaient encore fin 2025 dans une fourchette de 70 à 80 milliards de yuans. La tranche de 60 à 70 milliards de yuans accueille un nouvel entrant : Chengqi Fund. Celle de 50 à 60 milliards de yuans voit l’arrivée de Blackwing Assets et Wan Yan Assets. La tranche de 40 à 50 milliards de yuans accueille deux nouvelles maisons : Maoyuan Quant et Tianyan Capital. Enfin, la tranche de 30 à 40 milliards de yuans est rejointe par Evolution Theory Asset.

Le niveau intermédiaire monte lui aussi en totalité : la tranche de 20 à 30 milliards de yuans compte de nouveaux entrants : Mengxi Investment, Nian Kong Nian Jue, Turing Fund, Zhengding Private, Zhuoshi Fund ; la tranche de 15 à 20 milliards de yuans voit apparaître : Beiyang Quant, Jinge Rongrui, Niuda Investment, Weijing Boyi.

Parallèlement, huit gestionnaires — comme Ban yang Private, Hongxi Fund, Liqui Private, Luoshu Investment, Mingsi Capital, Shenyi Investment, Tot Investment, Youmeili Investment — dépassent tous les 10 milliards de yuans, entrant dans la catégorie de 10 à 15 milliards de yuans. Hanrong Investment, Huishi Asset, Yaying Investment et Shengfeng Fund entrent, eux, dans la catégorie de 5 à 10 milliards de yuans.

Ce qui attire le plus l’attention, ce sont certains phénomènes de « saut en chaîne » chez quelques gestionnaires : ils ne progressent pas de manière ordonnée palier par palier, mais franchissent, en l’espace d’un seul trimestre, deux voire trois tranches de taille. Fin 2025, la société Mingshi Fund, qui se trouvait encore dans la fourchette de 20 à 30 milliards de yuans, a sauté trois paliers d’un seul coup, passant directement dans la catégorie de 50 à 60 milliards de yuans, devenant le cas à plus grand écart de ce trimestre. Qianxiang Investment et Zhengying Asset sautent deux paliers pour atteindre 20 à 30 milliards de yuans ; Pingfang and Investment sautent deux paliers pour passer à 30 à 40 milliards de yuans ; Longqi Technology saute deux paliers pour entrer dans la catégorie de 50 à 60 milliards de yuans.

Sans aucun doute, l’accès rapide à un niveau supérieur de ces gestionnaires montre que la vitesse de concentration des capitaux vers le haut de gamme quantitatif s’accélère, et que le renouvellement interne des rangs devient de plus en plus intense.

Trois types de capitaux affluant vers le quantitatif

Au 1er trimestre, la taille des fonds quantitatifs bondit rapidement, mais ce n’est pas uniquement dû à la hausse des performances de la valeur liquidative. Plusieurs acteurs interviewés dans l’univers des fonds quantitatifs ainsi que des responsables du dépositaire côté courtage ont tous indiqué que l’afflux net continu des capitaux externes est la force motrice centrale de cette expansion ; la structure des capitaux montre aussi une saisonnalité marquée et une tendance à l’institutionnalisation.

Auparavant, selon des statistiques de Private Placement Pai Pai Wang, au 28 février 2026, l’ensemble du marché comptait 722 institutions de placements privés, pour 1366 produits de valeurs mobilières en placement privé enregistrés, soit une hausse de 151,57% en glissement annuel par rapport aux 543 produits en février 2025 ; par rapport aux 680 produits de janvier 2026, il s’agit d’une hausse de 100,88% en glissement mensuel, avec un doublement simultané en glissement annuel et en glissement mensuel.

« Chaque année, au 1er trimestre, surtout après la Fête du Printemps, c’est une excellente période pour l’expansion de la taille des fonds quantitatifs. » a déclaré un responsable du marché des fonds quantitatifs à un journaliste : « Au 2e et au 3e trimestre, la liquidité est relativement plate ; au 4e trimestre, les clients ont souvent tendance à racheter. Et au 1er trimestre, après avoir reçu les primes de fin d’année, les anciens clients ont la volonté la plus forte de souscrire à nouveau. De plus, l’an dernier, nos performances globales étaient bonnes, donc la confiance des clients est assez élevée ; le taux de réachat est donc rapide. »

Un responsable lié à des fonds quantitatifs de type « cent milliards » a indiqué : « Nous faisons principalement de la vente directe : ce sont surtout les anciens clients qui souscrivent davantage. Il y a aussi l’argent des institutions, en particulier, les FOF (fonds of funds) avec lesquelles il y a souvent une coopération du côté de l’asset management des courtiers. »

Un dépositaire côté courtage a déclaré au journaliste : « Nous avons observé que les capitaux externes à l’origine de la rapide expansion de la taille des fonds quantitatifs proviennent principalement de trois directions : d’une part, l’argent des particuliers à haut patrimoine et celui transféré depuis les placements discrétionnaires d’equity ; d’autre part, les fonds de patrimoine injectés en masse via les canaux ; enfin, les capitaux des allocations institutionnelles via book de gestion de positions et FOF/MOM. En plus, l’expansion de la valeur liquidative due à la performance existante pousse aussi la croissance : au sein de l’industrie, la concentration vers le haut devient de plus en plus marquée, ce qui constitue la principale raison de l’expansion collective de la taille des gestionnaires de fonds quantitatifs sur l’ensemble du 1er trimestre de cette année. »

D’après ce dépositaire, ces dernières années, beaucoup de clients transfèrent progressivement leur argent des fonds discrétionnaires privés, des fonds actions à gestion active des OPC et même de leurs propres comptes de trading vers le secteur des fonds quantitatifs. Les raisons sont assez concrètes : le sentiment de drawdown y est relativement plus contrôlable ; les stratégies sont « plus explicables », davantage disciplinées et systématiques ; pour certains clients, c’est aussi plus facile à accepter que la « dérive de style » des gestionnaires de fonds discrétionnaires.

Un dépositaire côté courtage de taille intermédiaire a également analysé : « À l’origine, l’argent dans la gestion patrimoniale bancaire, les fiducies et le “fixed income+” : on en prend une petite partie pour allouer au quantitatif, sans déménagement complet. Dans la plupart des cas, c’est plutôt comme ceci : le compte du client était auparavant 100% en actifs prudents ; maintenant, il affecte 5% à 20% pour rechercher un rendement amélioré. Ce type d’argent n’est pas énorme par opération, mais vu la base, l’accumulation devient très substantielle. »

Par ailleurs, comme l’ont souligné plusieurs acteurs des fonds quantitatifs, il ne faut pas négliger le rôle des canaux de distribution ces dernières années.

Un responsable senior de la gestion de patrimoine dans un courtier de Shanghai a indiqué que, ces dernières années, quand la taille des fonds quantitatifs a vraiment décollé, l’une des raisons clés est que les canaux ont commencé à être disposés à vendre — et qu’ils sont devenus plus faciles à vendre. Ce canal ne se limite pas aux courtiers : il comprend aussi le private banking, les systèmes de clientèle haut de gamme des banques, et les canaux de distribution tiers. En plus d’être soutenue par des performances remarquables, des éléments comme les modèles, les facteurs, le contrôle des risques et la diversification comptent aussi comme points forts lors du choix par les clients. En termes de capacité, le quantitatif peut aussi mieux absorber les fonds que certaines stratégies purement qualitatives et plus petites.

En outre, des acteurs des fonds quantitatifs ont aussi averti : il ne faut pas seulement prêter attention à la taille de la croissance absolue, mais aussi à l’ampleur de la hausse. Si une société ne voit sa taille augmenter que de façon limitée, par exemple autour de 10%, l’impact sur les stratégies reste relativement faible et l’entreprise peut généralement faire face avec sérénité. Mais si la taille augmente trop vite sur une période courte, il faut surveiller de près l’évolution de l’excès de performance qui suit. Même si la base de départ est petite et l’augmentation absolue n’est pas énorme, un afflux trop rapide de capitaux mettra à l’épreuve ses réserves techniques, ses réserves de talents, ses capacités de gestion des stratégies et la capacité de son ensemble de recherche et développement (investigation + recherche) à absorber la demande. Si les capacités de gestion n’arrivent pas à suivre le rythme de l’expansion, l’excès de performance pourrait alors se dégrader de manière significative.

Dépasser aussi exige d’offrir du service

Au cours des dernières années, l’essentiel de la concurrence dans les fonds quantitatifs s’est concentré sur le duel de l’excès de performance : celui qui a l’excès le plus élevé, avec des drawdowns plus faibles, obtient l’affection des capitaux. Cependant, avec l’expansion rapide de la taille de l’industrie et l’augmentation du degré d’homogénéisation des stratégies, les fonds quantitatifs accordent de plus en plus d’importance à des attributs de « service » tels que la liquidité des produits, la communication d’éducation à l’investissement, etc.

Prenons l’exemple de Pan Song Asset : le 30 mars 2026, cette institution quantifiée de type « cent milliards » a publié une annonce : pour ses produits de séries de couverture long/short et d’arbitrage à levier (hedge long/short et leverage addition, série de gestion d’augmentation de levier), l’horaire de prise de rendez-vous pour les rachats a été ajusté — de T-5 (cinq jours de bourse avant) à T-2 — réduisant fortement la période de réservation de 3 jours, et améliorant nettement la liquidité. Pour les produits d’amélioration d’indices, les petits montants peuvent être finalisés avec un engagement de rachat le même jour avant 14:30, avec confirmation de la valeur liquidative.

Selon un responsable de Pan Song Asset interrogé par le journal « Jīngjì Rìbào » : « Cette modification n’est pas arrivée soudainement ; nous optimisons en continu nos processus d’investissement. À l’heure actuelle, notre “optimiseur” est déjà capable d’élaborer plus finement la planification des questions de rachat, de sorte que, dans la période de rendez-vous T-2, nous puissions encore gérer le levier des produits et assurer le fonctionnement global sans affecter la gestion. Nous maintenons ainsi la même logique opérationnelle qu’auparavant. Cela permet d’offrir aux clients une meilleure expérience de liquidité. »

Au-delà de l’optimisation de la liquidité, l’éducation à l’investissement et la communication transparente sont aussi devenues des directions clés sur lesquelles les fonds quantitatifs renforcent leurs efforts. À mesure que les produits quantitatifs deviennent de plus en plus complexes, l’éducation à l’investissement et la communication transparente sont devenues des maillons cruciaux pour maintenir la confiance des clients. Certains gestionnaires, en cas de volatilité du marché, aident activement les clients à comprendre le mécanisme opérationnel des stratégies quantitatives et leurs caractéristiques de risque, par exemple via des communications de stratégie, des interprétations de rapports périodiques, etc., plutôt que de simplement s’appuyer sur la performance.

Un acteur des fonds quantitatifs à Pékin estime que les dimensions de la concurrence des fonds quantitatifs s’élargissent. L’excès de performance est certes la base, mais dans un contexte où le volume de capitaux des clients continue de grandir, la difficulté d’obtenir un excès de performance augmente. Qui pourra fournir une meilleure liquidité, une communication plus transparente et une expérience de détention plus fluide, gagnera alors la confiance de davantage de capitaux à long terme à l’étape suivante.

（Source : Quotidien de l’Économie）