Guotai Securities : Maintien de la note « Achat » pour Geek+ ; l'IA + l'intelligence incarnée ouvrent le plafond de croissance

Gelonghui 2 avril｜Guotai Junan Securities publie une note de recherche indiquant que Jizhi Jia (2590.HK) affiche des résultats remarquables au titre de l’exercice 2025 : le chiffre d’affaires annuel a progressé de 31,6% en glissement annuel pour atteindre 3,171 milliards de yuans ; la marge brute a augmenté de 0,7 point de pourcentage en glissement annuel pour s’établir à 35,5% ; le résultat net ajusté atteint 0,44 milliard de yuans, soit un retour à la rentabilité par rapport à l’exercice précédent, avec, pour la première fois, un résultat annuel bénéficiaire en Non-IFRS. L’institution souligne que la croissance des performances de la société provient principalement de la mise en œuvre à grande échelle de solutions robotiques, du renforcement de ses capacités de standardisation, ainsi que du redémarrage de la demande à l’étranger et de l’augmentation des achats répétés des clients.

Grâce au moteur central que constituent les technologies d’IA, à des solutions différenciées d’intelligence incarnée, ainsi qu’à la contribution marquée des marchés étrangers et émergents, les nouvelles commandes de la société ont continué à enregistrer une croissance vigoureuse sur l’année. En 2025, le montant total des nouvelles commandes de Jizhi Jia s’est élevé à 4,14 milliards de yuans, en hausse de 31,7% en glissement annuel. Par région, les commandes à l’étranger ont augmenté de 39,8% en glissement annuel pour atteindre 3,226 milliards de yuans, et la part des revenus à l’étranger s’établit à 75,3% ; parmi lesquelles, le taux de croissance des commandes dans la région des Amériques dépasse 50%, les commandes en Amérique latine dépassent 6 milliards de yuans, et les commandes en Europe de l’Est approchent 5 milliards de yuans. À l’avenir, la société entend consolider son avantage concurrentiel de long terme en approfondissant la stratégie de mondialisation 2.0, en renforçant la construction locale et en améliorant ses capacités de généralisation technologique avec « une seule mise au point, déploiement mondial », afin de mettre en place un système d’exploitation allégé piloté par la technologie et ainsi consolider l’avantage concurrentiel à long terme.

Parallèlement, la société augmentera ses investissements en recherche et développement sur les technologies d’intelligence incarnée afin de surmonter le goulot d’étranglement de l’adaptation à des scénarios complexes, et déploiera de manière exhaustive l’application des postes de travail de picking par bras mécaniques afin de réaliser la production en série du robot humanoïde sur roues (par exemple, Gino1 publié par 26M2) et de le lancer sur le marché commercial. Elle continuera ainsi à développer des cas de référence pour le picking par manipulateurs et pour les robots humanoïdes universels dans des scénarios logistiques ; la société prévoit que, en 2026, les expéditions commerciales de robots d’intelligence incarnée atteindront 300 à 500 unités.

Guotai Junan Securities estime que la stratégie de mondialisation de la société continue d’être pleinement mise en œuvre : « avantage de leader sur le métier AMR + deuxième courbe de l’intelligence incarnée » devrait ouvrir un espace de croissance à moyen et long termes. Sur cette base, l’institution a relevé ses prévisions de revenus pour 2026 à 2027 à 41,4/54,4 milliards de yuans (auparavant : 40,5/51,2 milliards de yuans) et a ajouté une prévision de revenus pour 2028 à 69,2 milliards de yuans, tout en maintenant la recommandation « acheter ».