Le dernier positionnement d'un gestionnaire de fonds renommé ! L'exportation de l'industrie manufacturière pourrait devenir la principale ligne d'investissement

Source : Securities Times Network Auteur : Wang Xiaoqian

Dans un contexte où le style de marché continue de tourner, une logique d’investissement centrée sur « l’exportation du secteur manufacturier » passe progressivement de la périphérie au courant dominant, laissant une empreinte claire sur les performances d’un certain nombre de gestionnaires de fonds.

Différent des opportunités par étapes qui, par le passé, s’articulait autour du cycle des exportations, le présent mouvement de marché ressemble davantage à un processus de débordement lié aux capacités industrielles. La position du secteur manufacturier chinois dans la chaîne de valeur mondiale est en train de se transformer.

Selon plusieurs professionnels du secteur, cette direction passe de « logique optionnelle » à « variable importante ». Les moteurs sous-jacents ne proviennent pas uniquement d’une reprise de la demande, mais aussi d’un ajustement systémique de la structure industrielle et du paysage concurrentiel.

Dans cette vague industrielle, le gestionnaire de fonds de Huatai-Pinebridge, Qian Jianjiang, figure parmi les premiers à avoir engagé un déploiement en profondeur. Dès avant que la logique de « l’exportation du secteur manufacturier » ne soit largement reconnue par le marché, il s’est appuyé sur son jugement sensible des tendances industrielles pour se concentrer sur cette ligne principale. Il a mis en place un cadre de recherche systématisé, et a continuellement validé la logique et concrétisé la performance au fil de pratiques de long terme.

Les capacités bénéficiaires des activités à l’étranger se distinguent, la diffusion sectorielle s’accélère

D’après la performance observée sur le marché, l’exportation du secteur manufacturier a déjà montré des caractéristiques structurelles marquées.

Les données de Wind montrent que depuis septembre 2024, l’indice de l’exportation du secteur manufacturier a progressé de 77,24 %, surpassant nettement l’indice CSI des actions toutes industries (CSI All Index) sur la même période. Parallèlement, du côté des données financières, on observe aussi des changements synchrones : au premier semestre 2025, la marge bénéficiaire brute moyenne des activités à l’étranger des sociétés cotées en A-shares atteint 29,2 %, au-dessus de 24,7 % pour les activités domestiques.

Cet écart de rentabilité se manifeste encore plus nettement dans plusieurs secteurs en sous-détail. Prenons le secteur des véhicules utilitaires : pour certaines entreprises, la rentabilité par véhicule domestique reste à un niveau relativement faible, tandis que le marché à l’étranger est devenu la principale source de profit ; dans le segment des autocars, la rentabilité par unité à l’étranger est nettement supérieure à celle du marché intérieur, ce qui constitue un soutien important à la croissance des performances.

Qian Jianjiang analyse que, du point de vue de la répartition sectorielle, l’exportation du secteur manufacturier n’est plus limitée à une seule voie : elle présente des caractéristiques de diffusion à plusieurs points.

Dans les domaines de fabrication haut de gamme comme les véhicules à énergies nouvelles, l’équipement électrique et l’électronique des communications, l’expansion continue des marchés étrangers s’appuie sur les avantages technologiques et ceux de la chaîne industrielle. Dans les segments de fabrication traditionnelle tels que les machines de chantier, les poids lourds et les machines-outils, dans un contexte où la demande intérieure se stabilise, le centre de gravité de la croissance se déplace progressivement vers l’étranger. Quant à la fabrication liée à la consommation, comme l’électroménager, les industries légères et la filière vêtements/textile, elle étend la chaîne de valeur en avançant de pair sur l’exportation des capacités de production et l’exportation de la marque.

Globalement, les activités à l’étranger passent d’une fonction de « complément de revenus » à celle d’un « centre de profits » pour certaines entreprises manufacturières, et commencent à offrir un soutien à double volet à l’évaluation des différents secteurs et aux performances.

Du « remplacement des importations » à « la fourniture au monde » : changements structurels

Au-delà des performances, la motivation plus profonde de la présente vague d’exportation du secteur manufacturier réside dans la transformation de la logique industrielle.

Qian Jianjiang indique que, d’après l’évolution historique du développement industriel, de 2015 à 2020, le secteur manufacturier chinois se trouvait davantage dans une phase de « remplacement des importations ». La croissance reposait principalement sur la demande intérieure, tandis que des dépendances externes subsistaient pour les technologies clés et les composants essentiels.

Après 2020, avec la restructuration des chaînes d’approvisionnement mondiales sous l’impact de la pandémie, les avantages du secteur manufacturier chinois en matière de stabilité et d’efficacité ont été encore amplifiés. Il s’est progressivement déplacé d’une logique de « compléments d’offre » vers celle de « fourniture clé ».

Dans le même temps, la demande intérieure subit une certaine pression dans un contexte d’ajustement du cycle immobilier. La concurrence dans l’industrie s’intensifie, et le fait pour les entreprises d’« aller de l’avant à l’étranger » devient un chemin important pour chercher des volumes supplémentaires.

Plus crucial encore, l’avantage concurrentiel du secteur manufacturier chinois subit une transformation structurelle. Dans ses recherches, Qian Jianjiang a constaté que l’avantage concurrentiel du secteur manufacturier chinois s’est depuis longtemps déplacé d’un avantage de coût unique vers un « avantage systémique » formé par de multiples facteurs : un système de chaîne d’approvisionnement, un avantage lié aux ingénieurs, l’efficacité des travailleurs de l’industrie et les réseaux d’infrastructures de base, entre autres. Cette capacité ne peut pas être copiée par une entreprise unique ; c’est le résultat de l’évolution à long terme de grappes industrielles.

Du côté de la demande, les marchés émergents se trouvent encore dans une phase de construction d’infrastructures et de montée en gamme de la consommation. Les marchés d’Europe et d’Amérique disposent, eux, d’une demande stable et d’un espace de prime liée aux marques. Par rapport à la Chine, les marchés à l’étranger présentent un environnement plus favorable en termes de structure de la demande et de paysage concurrentiel.

Ainsi, le sens de l’exportation du secteur manufacturier a évolué : il ne s’agit plus seulement d’« élargir la portée de vente », mais de « participer à la fixation mondiale des prix dans un environnement concurrentiel plus avantageux ».

Selon Shenwan Hongyuan Securities, avec la cinquième vague de transfert industriel à l’échelle mondiale, la Chine passe rapidement du statut de « pays exportateur de capacité » à celui de « pays exportateur de l’ensemble de la chaîne industrielle “fabrication + services” ». Dans ce processus, l’exportation des services productifs à l’étranger est à la fois une demande rigide pour garantir l’atterrissage du secteur manufacturier et un levier essentiel pour que les entreprises franchissent les goulots de croissance.

Les gagnants futurs de l’exportation du secteur manufacturier pourraient être ceux capables d’étendre la courbe vers les deux extrémités : vers la gauche, fournir des technologies et de la R&D à forte valeur ajoutée. Par exemple, des constructeurs automobiles chinois exportent en sens inverse vers les géants allemands des technologies de conduite intelligente et de batteries ; vers la droite, construire des marques, des services et un écosystème. Par exemple, en Europe, déployer des réseaux d’échange/recharge et des systèmes de certification officiels de voitures d’occasion.

L’offre de produits est limitée : les « minoritaires » ont déjà pris position

Même si les secteurs concernés ont déjà connu une hausse certaine, du point de vue de la mise en place des produits et de la structure des capitaux, « l’exportation du secteur manufacturier » semble encore être dans une phase de diffusion progressive.

D’une part, le thème couvre de nombreux secteurs et maillons de la chaîne industrielle, et il est difficile de l’exprimer pleinement via un seul indice ou un seul produit. D’autre part, sa logique implique des facteurs multidimensionnels tels que la demande mondiale, la migration industrielle et les capacités des entreprises, ce qui impose des exigences plus élevées au système de recherche.

Dans ce contexte, certains gestionnaires de fonds commencent à construire des cadres de recherche systématisés autour de cette direction. Parmi eux, Qian Jianjiang, gestionnaire de fonds chez Huatai-Pinebridge, fait partie des investisseurs ayant participé en profondeur relativement tôt à ce domaine.

Selon des informations, Qian Jianjiang est titulaire d’une maîtrise en ingénierie de systèmes de l’Université de Huazhong des Sciences et Technologies. Il dispose de 10 ans d’expérience dans le secteur des valeurs mobilières. Au début de sa carrière, il a travaillé à Guoyuan Securities et à l’Institut de recherche de Pacific Securities en tant que chercheur sur le secteur des équipements mécaniques. Il s’est profondément penché sur le domaine de la grande fabrication, et a une compréhension relativement approfondie des logiques industrielles, des itérations technologiques et du paysage concurrentiel dans des segments spécifiques tels que les pièces automobiles, les machines de chantier et la fabrication haut de gamme.

Des années de recherche sur l’industrie manufacturière lui ont permis de poser une base solide en matière de recherche industrielle pour saisir les opportunités d’investissement liées à l’exportation du secteur manufacturier.

Sur le plan méthodologique, Qian Jianjiang décompose le système d’investissement en deux niveaux : « tarification de la valeur » et « suivi de la marge/du changement à la marge ». Le premier met l’accent sur l’évaluation des modèles économiques et des capacités bénéficiaires à long terme à partir des aspects industriels et de la gestion des entreprises. Le second, quant à lui, ajuste dynamiquement le portefeuille en suivant en continu les changements des fondamentaux, les flux de capitaux et la structure des transactions.

Dans la pratique concrète, Qian Jianjiang insiste davantage sur le fait de partir des tendances industrielles pour sélectionner les titres via une approche ascendante, puis d’accomplir la transformation de « jugement de logique » à « concrétisation de performance » grâce à des validations continues.

Dans ce cadre, la compétitivité mondiale des entreprises, la capacité de déploiement de capacité de production et la capacité à fixer les prix sur les marchés étrangers deviennent des facteurs d’évaluation essentiels.

Et ce cadre de recherche systématisé a également reçu une validation en termes de performance dans la gestion d’investissements réelle à long terme, devenant une preuve intuitive pour Qian Jianjiang pour capter la prime liée à l’exportation du secteur manufacturier.

À la fin février 2026, le fonds Huatai-Pinebridge Global Consumption Growth Hybrid (001069) qu’il gère, depuis le 11 juillet 2024, affiche un rendement de 95,21 %, bien supérieur à la hausse de 16,70 % de l’indice de référence de performance sur la même période.

Cela confirme davantage sa capacité d’investissement professionnelle, ainsi que sa compréhension approfondie et son positionnement précis de la voie centrale que constitue l’exportation du secteur manufacturier.

La logique principale se clarifie : se concentrer sur les entreprises disposant d’une compétitivité mondiale

À l’heure actuelle, en regardant les opportunités d’investissement à venir pour l’exportation du secteur manufacturier, Qian Jianjiang a une idée claire de son plan.

Il estime que l’exportation du secteur manufacturier n’est pas seulement la ligne principale d’investissement centrale des marchés financiers, mais aussi le thème principal de la période actuelle de montée en gamme du secteur manufacturier chinois. Cette tendance n’est pas une simple « tendance chaude » de court terme ; c’est une vague industrielle de long terme, qui devrait encore offrir un large espace d’investissement à l’avenir.

Selon Qian Jianjiang, la principale opportunité d’investissement à l’avenir liée à l’exportation du secteur manufacturier restera probablement concentrée sur des entreprises de qualité possédant des compétences concurrentielles de base.

Il indique qu’il portera une attention particulière aux entreprises dotées d’avantages technologiques ou de marque, capables d’établir une compétitivité différenciée sur les marchés mondiaux. Il affirme que la technologie et la marque constituent le cœur de la capacité des entreprises à évoluer vers le haut de gamme et à s’inscrire dans la durée sur les marchés mondiaux. Les entreprises disposant de technologies clés internes pourraient être en mesure d’occuper une place dans les segments haut de gamme ; et les entreprises capables de construire avec succès des marques à l’étranger pourraient obtenir une prime d’évaluation plus élevée et une plus forte fidélité de la part du marché. Ces deux catégories d’entreprises deviendront une force importante pour l’exportation du secteur manufacturier.

Parallèlement, il accorde aussi de l’importance aux entreprises qui réalisent un déploiement mondial via l’exportation de capacités de production et l’expansion des canaux.

Qian Jianjiang souligne que l’exportation du secteur manufacturier est entrée dans une phase de « localisation » : la simple exportation de produits ne suffit pas à faire face aux barrières commerciales du marché étranger et à la demande localisée. En construisant des capacités à l’étranger et en mettant en place des canaux de vente et de service localisés, les entreprises peuvent s’intégrer réellement aux marchés étrangers et passer de « partir à l’étranger » à « s’y ancrer ». La croissance de ce type d’entreprises est plus durable.

En outre, Qian Jianjiang suit également des entreprises chinoises disposant de capacités d’offre dans certains maillons de chaînes industrielles où l’offre et la demande à l’étranger sont tendues. Il explique que la restructuration des chaînes industrielles mondiales continue encore ; dans certains secteurs, il existe des déficits offre-demande sur le marché étranger. Les entreprises chinoises, grâce à une chaîne industrielle complète et à de fortes capacités de production, peuvent devenir des fournisseurs clés dans ces maillons. Ces entreprises pourraient bénéficier de niveaux de profits plus élevés et de relations de coopération d’approvisionnement plus stables, et saisir des opportunités d’investissement par phases.

Du « remplacement des importations » à « l’approvisionnement du monde », le secteur manufacturier chinois a accompli un passage historique dans le développement industriel. Le pas vers la mondialisation est en train de redessiner profondément la carte industrielle mondiale.

Selon Qian Jianjiang, l’exportation du secteur manufacturier n’est pas seulement la ligne principale centrale d’investissement sur les marchés de capitaux, mais aussi la grande direction du moment pour la montée en gamme du secteur manufacturier chinois. Et dénicher avec précision des entreprises de qualité capables de générer une « alpha » durable au sein de cette tendance industrielle, c’est l’élément clé pour saisir cette opportunité de l’époque.

Source : Institute de recherche de Securities Times Fund

(Édité par : Wen Jing)

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