Les conflits géopolitiques perturbent le marché Asie-Pacifique, les institutions : la propriété refuge des A-shares devrait progressivement se renforcer

Le 30 mars, l’indice Nikkei 225 et l’indice coréen KOSPI ont tous deux chuté de plus de 2 %, faisant de la Chine continentale (A-shares) une touche de lumière au sein du marché asiatique.

En début de séance, les principaux indices A-shares ont tous ouvert en baisse ; à l’approche de la clôture de midi, l’indice Shanghai (沪指) est repassé en territoire positif. À la clôture, l’indice de Shanghai a progressé de 0,24 %, l’indice des actions de Shenzhen a reculé de 0,25 %, l’indice ChiNext et l’indice STAR (科创综指) ont respectivement baissé de 0,68 % et 0,18 %, avec un volume de transactions du marché sur la journée de 19.3k de yuans.

Les données publiées par le Bureau national des statistiques montrent que, sur janvier à février, les bénéfices cumulés des entreprises industrielles ont atteint 10 245,6 milliards de yuans, en hausse de 15,2 % en glissement annuel, soit le plus haut niveau depuis les quatre derniers mois ; les revenus d’exploitation se sont élevés à 1.02T de yuans, en hausse de 5,3 % en glissement annuel, atteignant un record depuis 2023.

Selon Guotai Junan Securities, dans le contexte d’une « nouvelle normalité » des conflits géopolitiques, les avantages plus solides de la Chine en matière de sécurité énergétique, l’écosystème industriel complet et la résilience des chaînes d’approvisionnement, ainsi que l’amélioration des mécanismes chinois de stabilisation du marché, font que la stabilité devient la couleur de fond de l’économie chinoise et de la Bourse, donnant au marché chinois une évaluation du risque plus faible. En outre, grâce à la valeur de diversification du « refuge » apportée par la faible corrélation entre les actifs chinois et les actifs mondiaux, cette caractéristique de « havre de paix » devrait progressivement se manifester.

D’une part, du point de vue de la structure énergétique, la consommation d’énergie primaire de la Chine est principalement dominée par le charbon, et le taux d’autosuffisance est resté durablement supérieur à 90 % ; la part du pétrole et du gaz naturel ne représente pas plus de 30 %, nettement en dessous de la moyenne mondiale. D’autre part, la diversification des sources d’importation de pétrole brut, ainsi que l’ampleur mondiale de l’installation d’énergies nouvelles, offrent également à notre système énergétique une importante capacité de régulation en cas de chocs externes.

« Les bouleversements au Moyen-Orient mettent en évidence la valeur stratégique du système énergétique à double pilier “charbon + énergies nouvelles” de la Chine, qui devrait soutenir la capacité des A-shares à surperformer à l’échelle mondiale », estime Citic Jianyou.

Zhang Yu, économiste en chef de Huachuang Securities, a déclaré : depuis 2025, l’industrie manufacturière en amont a subi trois chocs successifs : des tarifs douaniers, des hausses des métaux non ferreux qui ont propulsé les coûts, et la hausse du prix du pétrole. Cependant, sa marge brute s’est maintenue stable. Bien que l’impact de la récente hausse du prix du pétrole reste à observer, compte tenu du fait que, du côté des coûts, le poids des métaux non ferreux est plus important, et que le prix de l’électricité en Chine est relativement moins affecté par le prix du pétrole, elle estime que « la présente période de prix élevés du pétrole provient de chocs d’offre susceptibles d’entraîner davantage d’investissements énergétiques et d’accroître ainsi les besoins de la chaîne en aval ; la marge brute de l’industrie en amont pourrait donc faire preuve de plus de résilience ».

À l’ombre d’une intensification persistante des risques géopolitiques, les progrès à l’échelle mondiale autour des technologies de pointe comme l’IA et les robots n’ont pas ralenti.

Selon Citic Jianyou, en 2026, les dépenses d’investissement en capital liées aux capacités de calcul de l’IA à l’échelle mondiale ont déjà fait l’objet, depuis 2025, de relèvements importants et continus. Récemment, la croissance supplémentaire des dépenses d’investissement en capital a ralenti ; la hausse des prix substituant les dépenses d’investissement en capital est devenue le principal moteur de la branche. Dans le contexte d’une explosion de la vague mondiale de l’IA, dans de multiples maillons de la chaîne industrielle, la demande excède l’offre ; les ajustements à court terme du secteur ne changent pas sa tendance structurellement favorable à long terme.

En présence d’incertitudes externes, plusieurs avantages nationaux déterministes deviennent encore plus visibles. « Côté politique, l’année de lancement du quinquennat 15-5 (quinzième plan) voit des mesures de réforme se concrétiser régulièrement, avec un soutien politique qui protège le développement stable et sain du marché des capitaux. La convergence entre le transfert de patrimoine des ménages et l’entrée des fonds à long terme sur le marché rend l’amélioration de l’offre de fonds à moyen et long terme certaine », estime Galaxy Securities. « En outre, l’importance des avantages de l’industrie manufacturière nationale est particulièrement manifeste : grâce à une chaîne industrielle complète et à des avantages concurrentiels continuellement renforcés, la Chine a construit une base interne capable de répondre aux fluctuations externes. »

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