Marché des changes : les fonds cherchent désespérément un « refuge » La tendance des marchés des devises mondiaux se différencie

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◎ Journaliste : Chen Jiayi

Les attaques américano-iraniennes font office de « cygne noir » venant perturber les marchés financiers mondiaux : les capitaux se tournent rapidement vers un mode de repli, la dynamique du marché des changes se polarise ; des monnaies comme le dollar et le franc suisse montent, tandis que les monnaies des marchés émergents subissent une certaine pression.

Selon des analystes : à court terme, les actifs et les devises liés à la fuite vers la sécurité pourraient en bénéficier ; cela implique que l’indice du dollar pourrait se renforcer. À moyen et long terme, si les tensions au Moyen-Orient persistent, et que la pression sur les finances publiques américaines s’accroît, avec une détérioration de la crédibilité du dollar, cela pourrait aussi entraîner une pression à la baisse plus profonde du dollar.

Le 2 mars, selon l’heure de Pékin, l’indice du dollar a d’abord oscillé puis monté, et a franchi le seuil des 98. À 17 h 10 (heure de Pékin), l’indice du dollar a atteint un plus haut en séance à 98.5690, et la hausse sur la journée s’est temporairement élargie jusqu’à près de 1 %.

En tant que monnaie traditionnelle de valeur refuge, le franc suisse attire également des flux de capitaux. Le 2 mars, le taux de change de l’euro face au franc suisse a temporairement chuté au plus bas en plus de 10 ans au cours de la séance ; à 17 h (heure de Pékin), il était de 0.9059. Dans un rapport antérieur, Morgan Stanley a indiqué que le franc suisse « est la monnaie refuge qui résiste à l’épreuve des scénarios les plus larges ».

Parallèlement, les monnaies des marchés émergents subissent nettement une pression. Par exemple, pour le baht thaïlandais : le 2 mars, au cours de la séance, le taux de change du baht a oscillé puis s’est replié ; à 17 h (heure de Pékin), 1 dollar valait 31.4280 bahts, soit une baisse de plus de 1 % sur la journée.

Pour les perspectives à venir, les analystes estiment généralement que les tensions au Moyen-Orient comportent encore une grande incertitude et que le marché pourrait rester en mouvement avec une volatilité élevée. À court terme, l’état d’esprit de fuite vers la sécurité du marché pourrait ne pas s’atténuer complètement ; les monnaies comme le dollar pourraient en bénéficier et maintenir une tendance forte.

Le rapport d’analyse de la société China International Capital Corporation (CICC) estime que l’indice du dollar pourrait se renforcer à court terme. Les monnaies et actifs susceptibles d’en bénéficier à court terme seraient l’or et le franc suisse, liés à la fuite vers la sécurité, ainsi que le dollar canadien et la couronne norvégienne, qui pourraient bénéficier de la hausse du prix du pétrole.

Wang Xinjie, chef stratège d’investissement au département « Solutions de richesse » de Standard Chartered China, a déclaré que des monnaies refuges comme le franc suisse et le yen devraient aussi bénéficier légèrement, tandis que, à court terme, les monnaies des pays importateurs asiatiques de pétrole pourraient s’affaiblir.

Mais, du point de vue à moyen et long terme, l’avantage refuge à court terme du dollar pourrait ne pas durer. Un rapport d’analyse de Haitong Securities indique que, même si le dollar a certaines caractéristiques de refuge à court terme, comme les États-Unis se trouvent au « centre » des bouleversements géopolitiques mondiaux, la restructuration accélérée de l’ordre mondial continuera à moyen et long terme d’affaiblir la position dominante du dollar et des actifs libellés en dollars. L’attaque conjointe des États-Unis et d’Israël contre l’Iran accélérera davantage l’érosion de la crédibilité du système du dollar ; la tendance à la dédollarisation pourrait se poursuivre.

En plus de l’impact sur les sentiments, la persistance des tensions au Moyen-Orient pourrait affecter les chaînes d’approvisionnement mondiales en énergie. D’après les données, le 2 mars, les prix internationaux du pétrole ont ouvert en hausse : le pétrole Brent a bondi d’environ 13 % à l’ouverture, à 82 dollars le baril ; le WTI a également progressé au début de séance jusqu’à 75 dollars le baril.

Le marché craint que si la hausse des prix du pétrole fait à nouveau remonter l’inflation, cela pourrait perturber la trajectoire initiale de la politique monétaire de chaque banque centrale. « Pour les États-Unis, si le prix du pétrole bondit, même si en tant que pays exportateur de pétrole cela peut être profitable, les risques de prix domestiques et d’inflation assombriront les perspectives économiques, et la baisse des taux de la Fed pourrait continuer d’être différée », a déclaré Chen Jierui, analyste senior chez Gain Capital (Groupe Saxo ?).

Le rapport d’analyse de Soochow Securities indique que, à moyen et long terme, si l’évolution se poursuit dans la direction d’une perte de contrôle accrue—en particulier si le détroit d’Hormuz est continuellement bloqué—cela reproduirait le choc sur l’offre de transport pétrolier ayant entraîné une flambée des prix du pétrole, puis une hausse forte de l’inflation, forçant les principales banques centrales mondiales à relever les taux pour contenir l’inflation.

Le 19 mars, la Fed, la Banque du Japon, la Banque nationale suisse, la Banque centrale suédoise, la Banque d’Angleterre, la BCE, etc., publieront leurs dernières décisions de taux. À ce moment-là, les analyses et jugements des banques centrales de chaque pays sur la géopolitique, la macroéconomie, la situation de l’inflation, etc., deviendront des références importantes pour les investisseurs afin de cerner la trajectoire de leurs politiques.

D’après les dernières données de prévision, les investisseurs réévaluent déjà la trajectoire de baisse des taux de la Fed. L’outil « Fed Watch » du CME indique que les investisseurs ont réduit leurs paris sur une baisse des taux de la Fed en juin ; à présent, la probabilité que les taux restent inchangés en juin est de 52.1 %, contre 42.7 % le 27 février.

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Responsable : Shi Xiuzhen SF183