L'introduction en bourse de CoreWeave ouvre en dessous des attentes, sans gains à la clôture de la première journée

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L’introduction en bourse de CoreWeave s’ouvre en dessous des attentes sur un marché irrégulier

CoreWeave, la startup d’infrastructure IA qui loue des puces Nvidia, a démarré de façon mitigée sur la Bourse Nasdaq, clôturant sa première séance de négociation sans gains. L’offre publique très attendue de la société n’a pas répondu aux espoirs initiaux, soulignant une prudence plus large des investisseurs à l’égard des entreprises d’intelligence artificielle et des introductions en bourse en général.

La société a fixé le prix de son IPO à 40 $ par action — en dessous de sa fourchette projetée de 47 à 55 $ — et a vendu moins d’actions que prévu initialement. Ce niveau de tarification a donné à CoreWeave une valorisation d’environ 23 milliards de dollars, en baisse par rapport aux 32 milliards de dollars attendus. L’action se négocie sous le ticker CRWV.

Il y a seulement quelques mois, CoreWeave faisait partie des startups IA les plus commentées, levant des fonds en mai à une valorisation de 19 milliards de dollars. Ses investisseurs incluent OpenAI et Fidelity. La société a connu une croissance explosive alors que la demande de GPU Nvidia a explosé pendant la phase initiale de développement de l’IA.

Recul des investisseurs et préoccupations financières

Malgré l’enthousiasme initial, les inquiétudes des investisseurs se sont cristallisées pendant la tournée de présentation de l’IPO de CoreWeave. Beaucoup ont pointé les dépenses élevées de la société et sa dette.

En 2024, CoreWeave a publié 1,9 milliard de dollars de chiffre d’affaires, mais a aussi annoncé une perte nette de 863 millions de dollars, due à de lourds coûts opérationnels. À cela s’ajoutaient les hésitations des investisseurs liées à la forte dépendance de l’entreprise envers Microsoft, qui représentait près des deux tiers du chiffre d’affaires l’an dernier.

La société exploite des centres de données remplis de GPU Nvidia, qu’elle loue à des clients développant des systèmes d’IA. En 2023, la demande pour ces puces était très forte, mais la disponibilité s’est depuis améliorée et les coûts ont baissé. Les tarifs de location des GPU ont chuté de 5,50 $ l’heure au milieu de 2023 à 1,55 $ au début de 2025, selon Evan Conrad, PDG de San Francisco Compute.

Une année difficile pour les IPO

L’offre de CoreWeave fait suite à une série d’introductions en bourse décevantes. Venture Global, la plus grande IPO de l’année à ce jour, a réduit son prix par action de plus de 40 %, et les actions ont encore baissé après le lancement. SailPoint, une entreprise de cybersécurité, a aussi vu son titre reculer le jour de l’ouverture. Les deux titres sont encore négociés en dessous de leurs prix d’IPO.

Ce schéma a suscité des doutes chez les entreprises qui envisagent des introductions en bourse. Klarna, StubHub, Chime Financial et Medline Industries font partie des sociétés qui surveillent des cotations en 2025. La performance de CoreWeave pourrait influencer leur calendrier.

À cela s’ajoute un environnement de marché volatil. De fortes variations des indices boursiers ont rendu les investisseurs plus hésitants à prendre des positions dans des sociétés nouvellement cotées. La confiance étant instable, l’activité des IPO pourrait rester lente pendant une grande partie de l’année.

Ce que CoreWeave doit prouver

Maintenant que la société est cotée, elle doit démontrer qu’elle peut gérer ses coûts et croître sans trop dépendre d’un petit groupe de clients. Le succès dépendra probablement de la diversification de sa base de clients et de la preuve de sa rentabilité à long terme.

Alors que les entreprises d’IA cherchent à mûrir et à atteindre des marchés plus larges, le résultat de l’IPO de CoreWeave sert de rappel : le battage médiatique initial peut s’éteindre très vite si les résultats financiers ne suivent pas.