Les bonnes nouvelles politiques et les attentes de production en masse résonnent ensemble : le concept CPO connaît une explosion inattendue ! 11 actions devraient voir leurs performances doubler.

Le 3 avril, au cours de la séance du matin, le secteur CPO a progressé à contre-courant. De科立 a plafonné à +20 cm, 光库科技 a gagné plus de 10 %, 亨通光电 a attaqué et a touché la limite de hausse. 炬光科技, 罗博特科, 光迅科技, 长芯博创 et d’autres valeurs ont également suivi la tendance.

Des catalyseurs continuent d’affluer récemment pour le secteur CPO

Cette semaine, le secteur des concepts CPO continue de se renforcer ; en arrière-plan, plusieurs facteurs catalyseurs se combinent et se renforcent mutuellement.

Côté politique, le Bureau général du ministère de l’Industrie et des Technologies de l’Information a publié hier le « Notice relative à la conduite d’une action spéciale visant à doter d’une capacité de calcul universelle l’autonomisation du développement des PME ». Il est notamment mentionné qu’il faut : déployer des applications de technologies telles que l’échange tout-optique afin de réduire la latence réseau entre les terminaux d’application de puissance de calcul et les serveurs ; étendre les équipements de réseau optique vers les utilisateurs, notamment au sein des parcs industriels ; mener plus en profondeur l’action spéciale « Utiliser des calculs en millisecondes » au niveau métropolitain, afin d’élargir la couverture du cercle de latence métropolitaine de 1 milliseconde.

Le plan d’action pour accélérer la promotion d’un développement de haute qualité de la chaîne industrielle des serveurs d’intelligence artificielle, récemment publié par le Bureau de l’industrie et des technologies de la communication de Shenzhen, le souligne encore davantage : il faut développer en priorité des modules silicium optique à haut débit et faible consommation d’énergie, des modules optiques encapsulés CPO/LPO/NPO, et favoriser des percées technologiques clés telles que des films minces au lithium niobate de niveau élevé, ainsi que des percées à grande échelle d’applications de technologies centrales telles que l’arséniure de phosphore d’indium de niveau élevé, etc.

Côté industrie, récemment, l’alliance pour l’industrie des photoniques silicium SiPhIA a organisé un forum. TSMC a indiqué que sa plateforme d’intégration silicium-photonique COUPE prévoit d’atteindre une production de masse complète cette année. Dans le milieu, cela est considéré comme une étape importante marquant la transition de l’industrie du co-encapsulation optique (CPO) d’une validation technologique vers un déploiement commercial.

Par ailleurs, Nvidia a récemment annoncé investir 2 milliards de dollars dans l’entreprise américaine de semi-conducteurs Marvell, l’intégrant ainsi à l’écosystème IA de Nvidia. Les deux parties collaboreront également sur les technologies de photoniques silicium, afin de faciliter pour les clients la mise en place d’infrastructures de puissance de calcul IA.

Auparavant, Nvidia avait déjà réalisé des investissements stratégiques similaires de « 2 milliards de dollars » dans des entreprises liées à la communication optique, Lumentum et Coherent. Lors du GTC de mars, cette société, géant de la puissance de calcul, a annoncé que le premier commutateur de co-encapsulation optique (CPO) mondial, le Spectrum X, avait été mis en production intégralement, et qu’un envoi en volume était attendu pour le second semestre.

Au niveau des entreprises, il y a aussi des catalyseurs favorables. 罗博特科 a annoncé hier soir que la filiale de sa filiale en propriété exclusive ficonTEC, et une société cotée au Nasdaq, ont signé une nouvelle série de contrats d’un montant total de 35,70 millions de dollars. Il s’agit d’ordres de dispositifs et services de couplage destinés à la production de masse, adaptés à une feuille de route de technologie silicium-photonique enfichable (plug-and-play).

À noter que c’est la cinquième fois, depuis le début de l’année, que 罗博特科 révèle que ficonTEC décroche de grosses commandes. Le montant cumulé des contrats atteint 1.02B de yuans RMB, ce qui confirme davantage le niveau élevé de dynamisme du secteur.

La commercialisation de la CPO se rapproche progressivement

La CPO consiste à intégrer directement le moteur optique avec les puces d’échange et les XPU sur la même carte porteuse ou sur une couche intermédiaire. Ainsi, le trajet de transmission des signaux électriques passe de quelques centimètres à un ordre de grandeur en millimètres, réduisant significativement l’atténuation du signal, la consommation d’énergie et la latence.

À l’heure actuelle, la demande mondiale en puissance de calcul pour l’IA continue de croître fortement. Les technologies d’interconnexion électrique traditionnelles atteignent progressivement leurs limites en matière de bande passante et de consommation d’énergie. La CPO, grâce à sa forte intégration et à ses caractéristiques à faible consommation, devient une direction technologique importante pour les interconnexions internes des centres de données IA de nouvelle génération.

Bien que la technologie CPO se trouve encore à un stade précoce de commercialisation, de nombreux grands fabricants à l’étranger, dont Nvidia, Broadcom et Marvell, investissent activement dans la recherche et le développement. Le rythme de commercialisation du secteur CPO s’accélère en continu.

Selon l’analyse de Citic Securities, la plateforme d’encapsulation COUPE de TSMC est en train de devenir la base essentielle pour une approche systématique de la CPO. La maturité de la chaîne industrielle de la CPO nécessite une conception coordonnée de l’ensemble du système, comprenant notamment des lasers, des PIC, des dispositifs de couplage, la dissipation thermique et l’encapsulation. Les solutions enfichables, ainsi que les solutions technologiques telles que LPO et NPO, peuvent encore, avant que la CPO ne devienne la norme, jouer le rôle de réponses adaptées et des choix pragmatiques permettant un déploiement plus rapide.

Un rapport de recherche récent de 广发证券 indique que, en tant que technologie de prochaine génération pour les modules optiques, la CPO, à mesure que les exigences en matière d’efficacité de transmission des données pour les interconnexions de serveurs IA augmentent, voit la tendance industrielle être encore renforcée. Les principaux fabricants mondiaux explorent activement des voies techniques et des scénarios d’application correspondants. Il est recommandé de suivre les sociétés qui se positionnent sur des équipements clés tels que l’encapsulation CPO et la détection.

Les performances de 11 valeurs de concepts pourraient doubler

Le tableau des concepts de 东方财富 montre qu’à l’heure actuelle, sur le marché A, environ 40 sociétés sont impliquées dans le concept CPO, avec une capitalisation boursière totale dépassant 3,4 billions de yuans. 中际旭创, 新易盛, 立讯精密 et 天孚通信 sont en tête en termes de taille. 亨通光电, 中天科技 et 华工科技 ont également des capitalisations boursières dépassant 34k de yuans.

Depuis le début de l’année, plus de 70 % des valeurs liées au concept CPO affichent une hausse de leur cours. 亨通光电, 炬光科技, 智立方 et d’autres ont déjà doublé. 汇绿生态, 罗博特科, 中天科技, 天孚通信 et d’autres voient aussi leurs hausses sur des périodes correspondantes atteindre toutes plus de 50 %.

Du point de vue des capitaux, selon 东方财富Choice, la semaine dernière, 14 valeurs liées au concept CPO ont bénéficié d’achats supplémentaires de fonds avec effet de levier. 天孚通信 a attiré un achat massif de la part des investisseurs avec financement (融资客), totalisant 676 millions de yuans. 烽火通信, 亨通光电 et 中天科技 ont toutes reçu des achats nets financés dépassant 200 millions de yuans. 永鼎股份, 光迅科技, 杰普特 et 天通股份 affichent des achats nets financés compris entre 96 millions et 145 millions de yuans.

Concernant le potentiel de croissance futur, selon les prévisions de deux institutions ou plus, jusqu’à 11 valeurs liées au concept CPO pourraient réaliser un doublement de leurs résultats cette année. Parmi celles-ci, les institutions estiment que le bénéfice net de 剑桥科技 devrait augmenter d’au moins plus de 4 fois par rapport à l’année précédente en 2026. On s’attend à ce que 炬光科技 réalise une croissance du bénéfice net de plus de 340 %. Pour 德科立, 航天电器, 沃格光电 et 罗博特科, les prévisions de croissance du bénéfice net se situent toutes entre 1,7 fois et 2,4 fois.

（Source : Centre de recherche de 东方财富）