25 sociétés de courtage cotées en bourse dévoilent tout sur leurs résultats 2025 ! Seule une société voit son chiffre d'affaires diminuer, profit net en divergence, analyse complète des points forts du secteur

À ce jour, 25 maisons de courtage cotées ont achevé la publication de leurs rapports annuels 2025, représentant plus de la moitié du total du secteur. Dans un contexte où l’activité sur les marchés des capitaux ne cesse de s’intensifier, les résultats opérationnels de chaque maison de courtage présentent des caractéristiques de différenciation marquées : les avantages des acteurs de tête se renforcent davantage, tandis que les courtiers de taille moyenne et plus petits cherchent des percées dans des domaines spécifiques.

D’un point de vue global de la structure des profits, l’« effet Matthieu » dans l’industrie ne cesse de s’accentuer. Citic Securities se classe en tête avec un chiffre d’affaires de 748,54 milliards de yuans et un bénéfice net de 300 milliards de yuans, suivi de près par Guotai Huarong avec 631,07 milliards de yuans de chiffre d’affaires et 278,09 milliards de yuans de bénéfice net. Le bénéfice net cumulé des neuf premières maisons de courtage représente 81 % ; parmi elles, cinq institutions dont Huatai Securities voient toutes leur bénéfice net dépasser 100 milliards de yuans. Il convient de noter que la hausse du bénéfice net de Huatai Securities de 6,72 % semble plutôt modeste, mais qu’en excluant les gains ponctuels liés à la cession de filiales en 2024, l’augmentation du résultat « après retrait des éléments non récurrents » atteint en réalité 80 %.

Le métier de la gestion de patrimoine est devenu le moteur central de la croissance des performances. Les 25 maisons de courtage voient toutes leurs revenus nets de commissions issus de l’activité de courtage progresser positivement. Parmi elles, 17 affichent une hausse supérieure à 30 %. Guotai Huarong, avec un taux de croissance de 93 %, mène l’ensemble du secteur ; Citic Securities, bien que sa progression soit de 38 %, conserve toutefois la première place en termes d’échelle. Founder Securities se distingue avec brio : le montant de 55,78 milliards de yuans des revenus de l’activité de courtage représente une part du chiffre d’affaires proche de 50 %. Les acteurs du marché estiment que les facteurs qui tirent principalement la croissance sont la forte hausse du nombre de nouveaux comptes, la stabilisation du taux des commissions de transaction et l’expansion du volume de la distribution.

Les activités de banque d’investissement affichent une tendance de reprise particulièrement évidente. Vingt maisons de courtage réalisent une croissance de leurs revenus nets de commissions ; China International Capital Corporation se démarque avec une hausse de 63 % et un revenu de 50,31 milliards de yuans, devenant le principal point fort. Les courtiers de taille moyenne et plus petits montrent une plus grande élasticité : parmi cinq institutions, comme Hu an Securities et Southwest Securities, la hausse dépasse 50 %, et Hongta Securities se distingue encore avec un taux multiplié par 2. Dans le groupe des acteurs de tête, Citic Securities conserve la première place avec un revenu de 63,36 milliards de yuans, tandis que Guotai Huarong et China Securities Construction forment le deuxième échelon. Toutefois, cinq institutions comme Zhongyuan Securities subissent encore des baisses à des degrés divers.

L’activité de proprietary trading est devenue la variable clé qui détermine la différenciation des performances. Sur 20 maisons de courtage, les revenus provenant des investissements affichent une croissance : Citic Securities s’envole avec un revenu de 386,04 milliards de yuans, devançant nettement la deuxième place (Guotai Huarong) avec 132 milliards de yuans de plus. Six institutions, dont Lianlian Minsheng et Zhongyuan Securities, voient leur hausse dépasser 50 %, tandis que des acteurs de tête comme Founder Securities affichent une hausse supérieure à 40 %. Dans son rapport annuel, Citic Securities indique qu’en construisant un système d’investissement « platformisé », l’entreprise oriente en priorité ses efforts vers le secteur de la nouvelle productivité de qualité et intègre la technologie de l’intelligence artificielle dans le cadre de la stratégie, ce qui lui permet d’obtenir des rendements nettement supérieurs.

L’activité de gestion d’actifs se révèle relativement faible, et la différenciation au sein du secteur s’accentue. Seules 13 institutions réalisent une croissance des revenus nets de commissions ; parmi elles, Guotai Huarong et Lianlian Minsheng, tirant parti des effets de rapprochement et d’intégration liés aux fusions-acquisitions, voient leurs hausses atteindre respectivement 64 % et 19 %. Citic Securities, avec un revenu de 121,77 milliards de yuans, occupe la première place sans conteste ; GF Securities et Guotai Huarong forment le deuxième échelon. Il convient de noter que plusieurs institutions présentent un paradoxe du type « l’échelle augmente, mais les revenus diminuent ». Par exemple, Capital Securities, en raison de la volatilité du marché obligataire, voit la rémunération liée aux performances excédentaires diminuer, ce qui affecte directement les revenus de l’activité de gestion d’actifs.

Les analystes du secteur indiquent que, à l’heure actuelle, le paysage concurrentiel des maisons de courtage présente trois caractéristiques majeures : premièrement, les acteurs de tête consolident leurs avantages grâce à la synergie sur l’ensemble de la chaîne de services ; deuxièmement, les courtiers de taille moyenne et plus petits cherchent des percées de différenciation dans des domaines spécifiques ; troisièmement, la transformation numérique devient un axe stratégique général. À mesure que les réformes du marché des capitaux s’approfondissent, la capacité globale de services des institutions fera l’objet d’exigences plus élevées : la transformation de la gestion de patrimoine, l’extension de la chaîne industrielle de la banque d’investissement et l’innovation des activités liées aux produits dérivés deviendront les points focaux de la concurrence lors de la prochaine étape.