Le point d'inflexion des bénéfices du secteur est entièrement confirmé, explosion des médicaments innovants, la grande action de Shoutai Shen retrouve pour la première fois depuis longtemps la limite de "20CM" en hausse maximale

Demandez à l’IA · Comment confirmer le point d’inflexion des profits et remodeler la logique d’investissement dans les biothérapies innovantes ?

Le 27 mars, le secteur des biothérapies innovantes a explosé sur l’ensemble du marché, et Suzta Shen (300204.SZ), l’une des actions « 10-bet » de l’année dernière, a atteint dans l’après-midi, pour la première fois depuis longtemps, un plafond de hausse de « 20CM » à la clôture. En outre, Mennouhua (603538.SH) a réalisé 11 séances avec limite de hausse, tandis que Shuanglu Pharmaceutical (002038.SZ), Lianhuan Pharmaceutical (600513.SH), Wanbangde (002082.SZ), Zhaoyan New Pharma (603127.SH), Xinlitalai (002294.SZ) et d’autres sociétés ont également enregistré plusieurs hausses plafonnées.

Concernant l’actualité, du 17 au 22 avril, la conférence annuelle de l’American Association for Cancer Research (AACR) se tiendra à San Diego, et 104 entreprises pharmaceutiques chinoises participeront avec plus de 250 biothérapies innovantes à présenter. Parmi elles, 92 sont des médicaments ADC, couvrant des cibles très en vogue telles que Claudin18.2, HER2, Nectin-4, etc. Par ailleurs, 66 médicaments à petites molécules se concentreront sur des cibles de pointe telles que KRAS et PRMT5 ; de nouvelles plateformes technologiques, notamment les médicaments radiopharmaceutiques, DAC, la thérapie cellulaire et l’ARNm, seront également présentées avec une divulgation concentrée de données précliniques.

Depuis le début de l’année, le BD (business development) des biothérapies innovantes demeure très favorable. Au 21 mars 2026, le volume total des contrats de BD d’exportation des biothérapies innovantes de Chine pour 2026 avait déjà atteint 57,1 milliards de dollars, avec un paiement initial de 3,3 milliards de dollars et un nombre de 53 dossiers. Le volume total représente 41% de l’ensemble de l’année 25, ce qui dépasse déjà le niveau de l’ensemble de l’année 24. Le paiement initial s’élève à 3,3 milliards de dollars, soit 46% de l’ensemble de l’année 25.

Le nombre de biothérapies innovantes en R&D en Chine occupe également la première place au monde. D’après les statistiques de Guosheng Securities, au 31 décembre 2025, il y avait 14088 biothérapies innovantes dans le monde faisant l’objet de R&D et avec activité de recherche, dont 4751 médicaments « originaux » de sociétés chinoises (soit 33,7%), dépassant les États-Unis (4019, 28,5%), et arrivant en tête. Depuis 2020, le nombre de biothérapies innovantes nouvellement entrées en clinique en Chine a augmenté rapidement : en 2025, 827 biothérapies innovantes originales ont fait leur entrée en clinique pour la première fois, et la part correspondante dans le monde est de 47,4%.

En plus, le point d’inflexion des profits apporté par des résultats supérieurs aux attentes des sociétés phares nationales a été confirmé, et la dynamique favorable de fond et la politique continuent de s’améliorer. Dans l’industrie, la convergence de plusieurs bonnes nouvelles entraîne une confirmation complète du point d’inflexion des profits du secteur.

D’une part, la logique de croissance des entreprises leaders continue d’être vérifiée. D’après le rapport annuel 2025 de Hengrui Medicine (01276.HK), les revenus des biothérapies innovantes ont augmenté de 26% en glissement annuel et représentent désormais près de six dixièmes ; les revenus issus des autorisations BD apportent une contribution de plus de 3 milliards au surplus de performance. Par ailleurs, la société a aussi donné explicitement des indications accélérées selon lesquelles la croissance des revenus des biothérapies innovantes en 2026 sera supérieure à 30%, ce qui montre que son modèle économique « biothérapies innovantes + internationalisation », à double moteur, a été effectivement mis en œuvre.

D’autre part, l’industrie connaît une transformation qualitative. En 2025, Noclin Health (09969.HK), Yunding New Energy (01952.HK) et JingTai Holdings (02228.HK) ont réalisé respectivement des bénéfices nets de 23,8 milliards de RMB, 17,1 milliards de RMB et 6,4 milliards de RMB. Elles ont toutes inversé la tendance et sont passées de pertes à des profits, confirmant que l’industrie est entrée officiellement dans une nouvelle phase de « réalisation des profits » après l’étape de « dépense en recherche et développement ».

China Post Securities indique que, dans le domaine des biothérapies innovantes domestiques, la phase de recherche en amont rattrape progressivement, voire dépasse, l’Europe et les États-Unis ; la période de récolte arrivera nécessairement dans une perspective à moyen terme. L’institution continue d’être favorable aux opportunités d’investissement dans ce secteur ; Morgan Stanley estime que l’internationalisation des biothérapies innovantes chinoises s’accélère, et que les entreprises pharmaceutiques multinationales accélèrent la mise en place d’actifs innovants locaux. Les flux de trésorerie et le système d’évaluation du secteur continueront d’être restructurés. À l’heure actuelle, le secteur se trouve dans une fenêtre de positionnement « à gauche ».