【Focus Review】L'indice du marché entrepreneurial enregistre une baisse de volume avec 4 séances consécutives de clôture en baisse, le volume de transactions des deux marchés chute en dessous de 17k, atteignant le niveau le plus bas de l'année, les fonds continuent de privilégier le concept de la communication optique.

Nouvelles de 财联社 du 3 avril : aujourd’hui, 36 actions ont clôturé en hausse maximale (plafond de hausse), 12 ont “explosé” après avoir d’abord plafonné ; le taux de “fermeture” des ordres au plafond est de 75 %. 天津药业 a enchaîné 6 séances consécutives de plafonnement, 新能泰山 a fait 7 plafonnements en 9 jours. 汇源通信 et 重药控股 ont aussi fait 2 séances consécutives de plafonnement. 苏利股份 a réalisé 3 plafonnements en 6 jours. Tout au long de la séance, le marché a oscillé et s’est ajusté ; les trois principaux indices ont ouvert en hausse puis sont retombés. L’indice Shanghai a de nouveau franchi à la baisse le seuil des 3900 points. La divergence entre grands et petits indices est particulièrement évidente : l’indice des actions micro-cap a chuté de plus de 3,5 %. Le volume des transactions des marchés de Shanghai et de Shenzhen s’élève à 16.6k de yuans, en baisse de 186.5B de yuans par rapport à la séance précédente. En termes de dynamique boursière, les thèmes du marché sont assez dispersés : plus de 4700 actions de l’ensemble du marché ont reculé. Côté secteurs, CPO, les paiements transfrontaliers et les puces/lithographie (光刻机) ont affiché les hausses les plus marquées ; sport, charbon, agriculture et chimie ont affiché les baisses les plus marquées. À la clôture, l’indice Shanghai est en baisse de 1 %, l’indice Shenzhen Composite de 0,99 % et l’indice ChiNext de 0,73 %.

Analyse de la popularité et des actions à plafonnement en série

Le taux de progression des actions en série de plafonnements est tombé à 16,66 % : parmi les actions en plafonnement d’hier, seule la meilleure valeur, 津药药业, a réussi à passer au niveau supérieur. Les actions ayant fait leur première séance de plafonnement hier n’ont non plus été que 2 à réussir. L’effet “faire perdre de l’argent” sur les actions en haut de tableau s’est encore une fois libéré. Hier soir, le prix du pétrole international a bondi de plus de 10 %, mais malgré l’avantage que devraient apporter des prix élevés, des directions comme pétrole & gaz, chimie et charbon ont au contraire montré de vastes mouvements d’ajustement. Dans le secteur de la chimie du charbon (煤化工), les actions vedettes d’avant comme 金煤科技, 云煤能源 et 兴化股份 ont toutes fini par plafonner à la baisse. Auparavant, pour 新中港, qui avait réalisé trois séances de plafonnement, en séance la configuration a presque été un “plafond du ciel—plafond de la terre” (天地板), ce qui a continué d’exercer une pression sur la notion de “green power” (绿电). 深南电A, 闽东电力 et 乐山电力 ont toutes verrouillé la limite de baisse. À l’issue de la nuit, les actions technologiques américaines ont fortement monté, mais les fonds orientés vers la puissance de calcul se sont encore davantage regroupés vers la direction des communications optiques. Le nombre continu d’actions plafonnant à la baisse indique que le marché se trouve toujours dans un état de dérive directionnelle extrêmement morose. L’effet “faire perdre de l’argent” sur les petites valeurs de faible qualité (绩差小票) continue aussi de se libérer sans relâche.

Thèmes principaux

Hier, le ministère de l’Industrie et des Technologies de l’information (工信部) a publié une notification proposant de promouvoir le déploiement d’applications de technologies telles que l’“échange tout optique” (全光交换), afin de réduire la latence réseau entre les terminaux d’application de la puissance de calcul et les serveurs, et d’améliorer l’expérience d’interaction des applications. Le concept OCS a été stimulé par cette nouvelle : toute la journée, les actions matérielles de puissance de calcul ont mené le mouvement avec force. 德科立, 腾景科技, 光库科技, 智立方 et 长光华芯 ont tous actualisé des sommets historiques. Des petites valeurs regroupées en tendance, comme 威腾电气, 易天股份 et 华盛昌, ont aussi inversé et atteint à nouveau le plafond de hausse pour accélérer. En synthétisant les rapports de recherche de plusieurs sociétés de courtage, certaines grandes entreprises à l’étranger auraient obtenu progressivement des commandes OCS, couvrant principalement des clients comme 谷歌 et Meta. Par ailleurs, la politique la plus récente du 工信部 positionne la technologie d’échange tout optique OCS comme une technologie de couche de base standard de “réseau de puissance de calcul”. La logique de “rétroaction conjointe” entre une demande à la fois domestique et mondiale pour cette sous-catégorie entre en résonance. En ce qui concerne, en tant qu’autre direction brûlante côté matériel, la chaîne de l’industrie des fibres optiques, elle présente encore l’itération au niveau du “composant central” avec de nouveaux sommets, entraînant l’émergence continue de petites valeurs à bas niveau : cela forme une dynamique de marché positive où les opportunités affluent. Toutefois, la performance des grandes pondérations comme 长飞 et 亨通 la semaine prochaine reste décisive : si une configuration de “début de faiblesse” se produit avec des volumes élevés mais un ralentissement à haut niveau, les pressions de prise de bénéfices des petites valeurs purement “suiveuses de tendance” devront encore être surveillées.

Hier, 工信部 a aussi publié un texte proposant d’explorer des activités innovantes telles que “banque de puissance de calcul” (算力银行) et “supermarché de puissance de calcul” (算力超市), afin de soutenir les petites et moyennes entreprises à déposer des ressources de puissance de calcul inutilisées. Le concept de location de puissance de calcul a connu une activité à contre-courant en cours de séance. Les concepts d’orchestration de puissance de calcul, 思特奇 et 直真科技, ont tous deux atteint le plafond de hausse. 君逸数码 et 东方国信 ont tous deux dépassé les 10 % à la hausse en cours de séance. Et avec, d’une part, les stimulations récentes liées au déploiement de la nouvelle version Step 3.5 Flash de 阶跃星辰 ainsi qu’à l’annonce d’avoir terminé la réforme de la structure du capital, des actions liées à ces concepts ont en après-midi atteint directement le plafond de hausse, notamment 云赛智联. 中贝通信, 飞乐音响 et 新华传媒 ont aussi temporairement accéléré à la hausse. Mais, d’un autre côté, des concepts de hausse de prix comme 腾讯云, qui avait auparavant mené la location de puissance de calcul, ont montré une performance relativement faible ces temps-ci. Des valeurs “populaires” comme 宏景科技 et 奥瑞德 ont aussi montré des signes de faiblesse. Par conséquent, l’activité actuelle du concept de location de puissance de calcul repose encore sur l’essai de certains fonds de se positionner à la hausse sur une série de valeurs à bas niveau à l’intérieur de ce secteur ; sa continuité reste difficile à qualifier de franchement optimiste.

Le salon SEMICON China 2026 montre qu’avec l’IA comme moteur de la puissance de calcul, l’industrie mondiale des semi-conducteurs entre dans une nouvelle phase de croissance. Les domaines comme l’emballage avancé (advanced packaging) et le stockage deviennent le centre d’attention. Toute la journée, la chaîne de l’industrie des semi-conducteurs a été active à contre-courant : bénéficiant de la flambée des prix de l’hélium provoquée par la situation au Moyen-Orient, 中船特气 a plafonné à la hausse à 20 cm, tandis que 华特气体 a clôturé en hausse de près de 10 %. De plus, la solidité côté équipements, qui a récemment montré des performances remarquables, s’est maintenue : en plus du concept de fusions-acquisitions et restructurations, 九州一轨 a aussi plafonné à la hausse à 20 cm, et 劲拓股份, 蓝英装备, 德龙激光, 华兴源创, etc., figurent tous parmi les plus fortes hausses. En outre, des actions domestiques de puces pour puissance de calcul, comme 摩尔线程, 沐曦股份 et 寒武纪, ont aussi été actives à contre-courant. À mesure que les géants mondiaux des puces affichent des résultats bénéficiaires supérieurs aux attentes, et que plusieurs entreprises domestiques de puces pour puissance de calcul achèvent un financement via IPO, cela fournit suffisamment de “munitions” pour la vague de capacités accrues dans la chaîne des semi-conducteurs. Les sous-segments en amont, comme les équipements et les matériaux, sont des maillons qui profitent en profondeur. Néanmoins, pour l’instant, la trajectoire des actions technologiques à l’étranger reste hautement incertaine ; les contraintes que cela pourrait imposer à la performance de la chaîne des semi-conducteurs domestique ne peuvent pas être ignorées.

Le 2 avril, heure de la côte Est des États-Unis, la Maison-Blanche a officiellement annoncé une taxe de 100 % de droits de douane supplémentaires sur des médicaments brevetés importés et des ingrédients pharmaceutiques. Cette mesure vise à exercer une pression via les droits de douane afin de forcer les entreprises pharmaceutiques à rapatrier la production sur le territoire national ou à accepter des accords de tarification. Sous la perturbation de la nouvelle, la performance de la chaîne de l’industrie pharmaceutique, qui était auparavant active de manière continue, a montré des différenciations : la meilleure valeur, 津药药业, a progressé jusqu’à une série de 6 plafonnements consécutifs ; 重药控股 a progressé jusqu’à 2 plafonnements consécutifs. 莱美药业 et 中国医药 ont toutes deux plafonné à la hausse. Mais 联环药业, 中源协和 et 润都股份 ont toutes fini en clôturant au plafond de baisse. En considérant la portée de cette majoration de droits de douane, les médicaments brevetés, qui sont les principales cibles de cette taxation, ne sont pas les produits majeurs que les entreprises pharmaceutiques chinoises exportent vers les États-Unis. Et l’impact sur les transactions BD potentielles est encore plus limité. Les entreprises CXO avec une stratégie de capacité de production mondialisée, ainsi que les entreprises de médicaments innovants qui s’appuient principalement sur les transactions BD comme modèle d’exportation, ont au contraire des chances de bénéficier davantage dans cette vague de restructuration de la chaîne d’approvisionnement mondiale.

Perspectives pour la suite

Dans un contexte où la situation au Moyen-Orient est pleine d’une incertitude très élevée, l’augmentation du sentiment de “valeur refuge” a entraîné aujourd’hui une séance toute la journée marquée par une baisse générale sur volumes réduits. Plus de 4700 actions ont baissé, tandis qu’en raison de la fermeture des marchés pour Stock-Connect entre Shanghai/Shenzhen-Hong Kong, les volumes des transactions des deux places ont chuté sous 17k de yuans, atteignant un niveau de volume record au cours de l’année. Et comme l’année dernière, après les vacances du Qingming, le marché a subi un recul sur une seule journée de plus de 7 %, il est logique que le sentiment “valeur refuge” soit aussi plus fort aujourd’hui. Le nombre d’actions ayant plafonné à la hausse ou à la baisse en termes de clôture est assez comparable, et à en juger par les signaux que les actions en série d’hier n’ont vu qu’une seule réussite de passage au niveau supérieur, etc., l’humeur à court terme du marché se trouve à l’extrême bas. Après cela, la probabilité de “réparation” (rebond technique) pour la semaine prochaine n’est pas faible. Mais les fonds actifs continuent de réduire leur périmètre et de se focaliser sur des directions comme le matériel lié à la puissance de calcul, où la croissance des performances est relativement plus certaine. Pourtant, ils risquent encore d’être influencés par les fluctuations des marchés boursiers étrangers. Du point de vue des indices, le segment des micro-caps menant aujourd’hui la baisse, après un volume et une configuration de bougie négative qui a de nouveau fait passer sous la moyenne mobile des six derniers mois, a montré un mouvement plus faible. Et l’indice ChiNext, récemment en baisse simultanée et persistante, montre que l’effet “faire perdre de l’argent” sur les petites et micro-capitalisations s’est déjà propagé des petites valeurs vers certains gros poids élevés dans la filière des valeurs de croissance. Sur ces types de titres, la performance à court terme dépend encore très fortement des résultats annuels et des résultats du premier trimestre.

Graphique d’analyse des plafonnements de hausse d’aujourd’hui

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