Les problèmes de comptes clients des entreprises écologiques restent non résolus

Demandez à l’IA · Pourquoi les difficultés persistantes de trésorerie des finances locales continuent-elles de compliquer le recouvrement des paiements des entreprises de protection de l’environnement ?

Journaliste Du Tao

Le problème des comptes clients (créances) qui pèsent sur les entreprises de protection de l’environnement en 2024 a connu, en 2025, une légère amélioration, mais sans être véritablement atténué de façon significative.

Au cours du dernier mois, le directeur général de la plateforme E20, Xue Tao, a échangé avec plus de 30 entreprises de protection de l’environnement au sujet des comptes clients. Ces entreprises incluent principalement des opérateurs de réseaux municipaux d’eaux usées ainsi que des entreprises en amont et en aval. E20 est une plateforme dominée par des entreprises environnementales, qui compte environ 300 membres entreprises de protection de l’environnement.

Xue Tao a constaté que la capacité de paiement des finances locales ne s’est fondamentalement pas améliorée. Bien qu’il existe des exigences de politiques au niveau central, seules une petite partie des fonds et des améliorations locales se sont matérialisées ; les comptes clients continuent cependant à grossir en roulant.

Récemment, lors d’une rencontre avec le responsable d’une entreprise de protection de l’environnement, celui-ci lui a dit que, dans une province du Nord, dans chaque ville au niveau préfectoral et chaque district, la recette au niveau local n’a pas généré de fonds supplémentaires pour rembourser les dettes : il ne reste que le soutien des transferts du niveau central ou l’émission d’obligations. Les entreprises surveillent le gouvernement local : à chaque fois que le gouvernement local émet des obligations ou que de nouveaux fonds arrivent du niveau central, les entreprises se dépêchent de réclamer l’argent, et si elles s’y rendent vite, il y a aussi une chance d’obtenir le paiement.

Les rapports annuels des entreprises cotées de protection de l’environnement, dévoilés successivement, confirment cette analyse. Le journal Guancha (Economy Observer) a, de manière incomplète, fait le point au 3 avril : parmi 14 entreprises cotées du secteur environnemental ayant publié des données, la plupart des entreprises de protection de l’environnement voient leurs comptes clients encore augmenter, tandis que la proportion des comptes clients dans l’actif total diminue progressivement.

Xue Tao estime que, dans la situation de contradiction actuelle des comptes clients (ralentissement du taux de croissance mais augmentation en valeur absolue), il y a principalement trois raisons : premièrement, la situation tendue des finances publiques locales n’a pas connu de redressement fondamental ; les dettes historiques n’ont pas été résolues ; le montant des comptes clients continuera donc d’augmenter. Deuxièmement, le niveau central a introduit des politiques connexes utilisant une partie des fonds pour régler les dettes, ce qui a fait baisser quelque peu le taux de croissance des comptes clients. Troisièmement, de nombreux projets nouvellement construits passent à la phase d’exploitation, ce qui augmente l’actif des entreprises, et augmente aussi la rémunération payée par le gouvernement. Mais comme le cycle de paiement (période de facturation) reste problématique, les paiements du gouvernement ne suivent pas : il en résulte une situation où l’actif augmente et où, en parallèle, les dettes en souffrance augmentent.

Évolution des cycles de paiement

Au second semestre 2025, Xue Tao a mené une enquête sectorielle dans les secteurs de l’assainissement municipal et du traitement des déchets. Il a constaté que la période de facturation impayée dans ces secteurs atteint depuis un an, et que le cycle de paiement ainsi que les montants augmentent encore en continu.

Les comptes clients désignent les montants dus qu’une entreprise doit recevoir pour la vente de biens ou la prestation de services, mais qui n’ont pas encore été recouvrés temporairement ; ce sont l’un des actifs les plus fondamentaux dans l’exploitation des entreprises. Pour la plupart des sociétés de protection de l’environnement, les principaux comptes clients proviennent des gouvernements locaux et des grandes entreprises publiques ainsi que des entreprises d’État.

Le rapport annuel 2025 de Sanfeng Environment (601827.SH) montre que les cinq premiers débiteurs en matière d’arriérés sont respectivement : State Grid Chongqing Electric Power Company, Chongqing Sanfeng Zhengxing Environmental Energy Co., Ltd., State Grid Sichuan Electric Power Company, Yunnan Power Grid Co., Ltd., et Guangdong Power Grid Co., Ltd. Huicheng Power Supply Bureau.

Pour Chuangye Environmental (600874.SH), les cinq premiers soldes de fin de période regroupés par débiteur sont : le Bureau des eaux de Tianjin, le Centre de gestion des eaux usées de la ville de Jieshou, le gouvernement populaire du district de Suzhoù de la ville de Jiuquan, le Bureau des eaux de Xi’an, et la société générale de gestion urbaine de l’approvisionnement et de l’assainissement des eaux de la ville de Qujing.

Pour Green Power (601330.SH), les cinq premiers soldes de fin de période regroupés par débiteur sont : le Comité de gestion urbaine du district Tongzhou de Pékin, le Bureau de gestion urbaine et de répression intégrée des collectivités du district de Chaoyang de Shantou, le Centre de gestion et d’entretien de l’hygiène environnementale du district Zhangqiu de Jinan, le Bureau de répression administrative intégrée de l’hygiène et de l’ordre de Haining, et le Bureau de répression administrative intégrée de Pingyang.

Energy Conservation and Guozhen (300388.SZ) a mentionné, dans son rapport annuel 2025, que, sous l’effet du fait que les finances des gouvernements ne s’améliorent pas clairement, le recouvrement des frais d’exploitation est en retard. À l’heure actuelle, les finances des gouvernements locaux sont tendues : la majorité des fonds de projet dépend des obligations spéciales ; la difficulté de retour des fonds est élevée. Les finances publiques locales et les dépenses des administrations à travers le pays présentent un « équilibre tendu » ; la pression sur l’équilibre finances publiques locales et dépenses augmente, ce qui rend difficile le paiement des frais d’exploitation de chaque station de traitement des eaux usées. Bien que la société prenne diverses mesures pour inciter au recouvrement, il subsiste néanmoins un risque que les comptes clients soient difficiles à recouvrer.

S’agissant du problème de comptes clients auquel font face actuellement les entreprises de protection de l’environnement, Xue Tao analyse que, pour les entreprises de type entreprise publique, il n’y a pas lieu de s’inquiéter du risque de retrait de crédit (extraction de prêts) par les banques, mais qu’il faut engager davantage de coûts de financement ; les difficultés des entreprises privées sont bien plus importantes que celles des entreprises publiques, avec des voies de financement plus étroites et des coûts plus élevés.

Le 28 février, l’Association d’entreprises environnementales de la Fédération de commerce de toute la Chine (All-China Environment Chamber of Commerce) a tenu une rencontre médiatique des entrepreneurs d’entreprises environnementales 2026. Cette année, l’association a rédigé, à l’initiative de ses entreprises membres, deux séries de propositions et de résolutions : l’une d’elles est un premier projet de « Proposition relative à la garantie de l’exploitation et de la maintenance des projets existants dans le domaine de l’écologie et de l’environnement » (ci-après « la Proposition »).

La « Proposition » indique que, actuellement, la pression pesant sur les entreprises de protection de l’environnement provient principalement de la baisse des recettes budgétaires des gouvernements et des recettes foncières. À mesure que les politiques de gestion des dettes des gouvernements locaux continuent de se resserrer, les organismes responsables des infrastructures environnementales municipales dans chaque ville accumulent des montants plus élevés d’arriérés de factures à payer, et les cycles de facturation s’allongent. Cela entraîne une tension sur la chaîne de financement des entreprises de protection de l’environnement, et certaines entreprises mettent même en place des bureaux de recouvrement des arriérés ou désignent du personnel dédié et à plein temps pour percevoir des paiements pendant longtemps.

Un responsable d’une entreprise de protection de l’environnement a déclaré au journal Guancha : « Après qu’une entreprise ait été mise en retard par le gouvernement local pour le paiement des factures, les fournisseurs en aval, les entités de financement d’équipements et les institutions financières poursuivent l’entreprise en justice. Les tribunaux “imposent des restrictions de haut niveau” au représentant légal et au contrôleur effectif. De plus, les comptes principaux de l’entreprise sont aussi gelés. »

Ce responsable est actuellement concerné par des dizaines de procès, et il est aussi soumis à des « restrictions de haut niveau », tandis que ses biens personnels sont gelés par les banques. Pour garantir le fonctionnement normal de la société, il faut alors monter un autre sujet d’exploitation afin de maintenir l’activité. « Les débiteurs des entreprises sont principalement les gouvernements locaux et les entreprises publiques locales. Quand vient le moment de réclamer l’argent, l’attitude peut encore être acceptable : ce n’est pas qu’ils ne veulent pas, c’est qu’ils n’ont pas l’argent. On discute et on tergiverse, mais on ne parle pas de payer. Et ils peuvent aussi faire traîner le projet pour éviter son acceptation et sa réception, afin de ne pas entrer dans l’étape de paiement », a déclaré ce responsable.

Comment faire face

Le problème des comptes clients des entreprises de protection de l’environnement s’est intensifié de plus en plus au cours des dernières années. Certaines entreprises de protection de l’environnement considèrent, dans leurs rapports annuels, les comptes clients comme un défi partagé par l’ensemble du secteur. Par exemple, Green Power mentionne que le secteur fait face à de multiples défis : aggravation de la concurrence, accélération des cycles d’itération technologique, resserrement continu de la supervision environnementale, et allongement de la période de règlement des comptes clients.

Avec la tension croissante des finances publiques locales et la baisse continue des recettes de cession des terres, la capacité des gouvernements locaux à “produire leur propre financement” et à obtenir des fonds additionnels devient de plus en plus faible ; les cas de retards de paiement des factures envers les entreprises se multiplient également.

Le 1er juin 2025, la nouvelle version révisée du « Règlement sur la garantie du paiement des montants dus aux petites et moyennes entreprises » est entrée officiellement en vigueur. Elle précise clairement que le délai de paiement des organes et des institutions publiques ne doit pas dépasser 60 jours au maximum, fournissant une base juridique directe pour contraindre les comportements de retards de paiement du gouvernement. Dans le même temps, les obligations spéciales sont également devenues l’une des sources importantes de fonds pour résoudre les dettes.

Dans son rapport de travail 2026, le gouvernement met l’accent sur la nécessité de résoudre avec plus de force les problèmes de retards de paiement des factures des entreprises, et de compléter les mécanismes durables à long terme. Par ailleurs, il est prévu d’allouer 4,4 billions de yuans d’obligations spéciales, dont une partie est explicitement destinée à « digérer les arriérés de factures dus par le gouvernement ».

Les entreprises prennent aussi des mesures. Presque toutes les sociétés cotées de protection de l’environnement ayant publié leurs rapports annuels mentionnent le problème des comptes clients et les méthodes de réponse correspondantes.

Dans son rapport annuel, Power Grid Environmental (300172.SZ) indique que la société traite le recouvrement des fonds comme une priorité de gestion, et relie clairement les résultats de recouvrement à l’évaluation des performances, renforçant ainsi la responsabilité du recouvrement. Pour les comptes clients à long âge, la société élabore des plans de relance spécialisés ; elle avance avec plusieurs mesures, et innove activement dans les modes de recouvrement. Elle s’appuie également sur des ressources professionnelles externes pour aider au recouvrement des créances, dans le but d’améliorer à fond l’efficacité du recouvrement, afin de garantir que le cash-flow de la société reste durablement stable et que le développement opérationnel demeure robuste, ordonné et dans de bonnes conditions.

Bai Jie Te (300774.SZ) indique également que, même si les principaux clients de la société sont de grandes entreprises, dotées d’une forte solidité financière, et que la société a mis en place du personnel dédié chargé, à poste fixe, de la relance des comptes clients, ce qui garantit le recouvrement des fonds, il subsiste toutefois un risque que certains comptes clients ne soient pas recouvrés en temps voulu si la situation d’exploitation ou la solvabilité/ crédibilité de l’activité des clients de la société change, ou si les mesures de recouvrement de la société ne sont pas suffisantes. Le risque de créances douteuses augmenterait en conséquence et pourrait affecter la performance opérationnelle de la société, entraînant une perte d’actifs.

Huako Seger (000068.SZ) propose les mesures suivantes : la société continuera à évaluer dynamiquement la capacité de remboursement des gouvernements locaux partenaires, leur capacité à supporter la pression budgétaire et les risques de crédit, et renforcera simultanément le contrôle des risques des filiales qui relèvent de l’entreprise. Grâce à une mise en relation proactive avec les gouvernements locaux, et à une utilisation pleinement efficace des politiques de soutien pertinentes, la société optimisera les mécanismes de retour sur projet et les cycles, afin d’améliorer concrètement la résilience opérationnelle des sociétés de projet et leur capacité de résistance aux risques. En fonction de la situation réelle, la société analysera avec prudence et répondra rapidement à divers risques potentiels.

Les responsables des entreprises ci-dessus disent qu’ils ont commencé à procéder au recouvrement auprès du gouvernement par l’entremise de relations privées, voire en utilisant divers moyens de poursuites en justice. Même si cette méthode peut froisser les gouvernements locaux, ils suggèrent que le niveau central puisse normaliser les pratiques de gestion des projets des gouvernements locaux, afin d’éviter qu’ils ne recourent à des méthodes telles que le fait de ne pas faire accepter ni auditer, pour retarder le paiement des fonds aux entreprises, et afin de garantir que les fonds soient utilisés exclusivement à leur destination.

Lors de ses échanges avec les entreprises, Xue Tao constate que, après de longues difficultés liées aux périodes de paiement, de nombreuses entreprises de protection de l’environnement cherchent à changer. Par exemple, certaines entreprises de protection de l’environnement, lorsqu’elles n’obtiennent pas le paiement des arriérés, négocieront avec le gouvernement pour prolonger la durée des contrats de concession. Cela signifie que les arriérés sont répartis sur une période de concession plus longue : pour l’entreprise, cela augmente la durée de détention des actifs et la période de facturation. De plus, certaines entreprises de protection de l’environnement promettent aussi de laisser l’argent sur place : dans le contexte où les politiques soutiennent le désendettement local, le gouvernement doit réfléchir à quelles entreprises en retard seront remboursées avec les fonds limités dont il dispose ; le gouvernement envisagera donc si, après remboursement, l’entreprise emportera l’argent hors de la zone ou le laissera sur place.

Xue Tao estime qu’à court terme, il n’existe pas de méthode efficace permettant de résoudre le problème de la période de paiement des entreprises de protection de l’environnement. Il suggère qu’en tenant compte du fait que la pression sur les recettes et dépenses des finances locales continue de s’accroître, on peut ajuster le mécanisme des prix des services publics. Par exemple, en facturant 300 yuans par an à chaque résident urbain pour couvrir les coûts municipaux de traitement des eaux usées et des déchets, cela pourrait grandement atténuer la situation actuelle où le secteur de l’environnement manque de liquidités et où les problèmes de retards de paiement des gouvernements locaux ne sont pas efficacement résolus.

Il affirme que ce prix n’est pas calculé de manière arbitraire : c’est le résultat obtenu par son équipe de recherche en comparant les mécanismes de répartition des coûts environnementaux des principales économies occidentales ; ce n’est pas non plus une simple copie complète des systèmes de prix étrangers. Le calcul tient compte des étapes de développement de l’économie chinoise, de la capacité d’achat réelle et d’autres réalités.