Le « licorne » de la conduite autonome prévoit d'investir près de 1,2 milliard de yuans dans une participation, déclenchant trois jours consécutifs de hausse des actions. Xinghui Huancai indique : « L'autre partie ne cherchera pas à prendre le contrôle ni à injecter des actifs dans les 36 prochains mois. »

Chaque journaliste de 每经｜吴泽鹏    Chaque rédacteur de 每经｜董兴生

Environ 1,2 milliard de RMB de cessions de participations au niveau des actionnaires, reliant l’entreprise Star Hui Huan Cai (SZ300834, cours de l’action 43,49 RMB, capitalisation boursière 8.43B de RMB), dont l’activité principale dans la région du Chaoshan à Guangdong est le polystyrène, avec une entreprise « licorne » du secteur de la conduite autonome située en Jiangsu.

Il y a quelques jours, Star Hui Huan Cai a publié un communiqué indiquant que le groupe de contrôle effectif, la famille Chen — Chen Yansheng, Chen Dongqiong, Chen Chuanghuang — et leurs actionnaires agissant de concert, Chen Yueping, avaient signé un accord de cession de participations avec deux filiales intégralement détenues de la société de conduite autonome, Jiu Shi Intelligent (Zelos Group Inc.), en vue de céder à ces dernières une partie des participations indirectement détenues dans la société cotée, pour un montant total de transaction d’environ 1.18B de RMB. Par la suite, à partir du 31 mars, le cours de l’action de Star Hui Huan Cai a connu trois séances consécutives de « 20CM » avec hausse maximale quotidienne, pour atteindre jusqu’à 72,79% de hausse cumulée en seulement trois jours, au 2 avril à la clôture.

Un journaliste de The Daily Economic News a noté que la famille Chen détient une proportion relativement élevée d’actions de Star Hui Huan Cai : avant la cession, elle contrôlait au total 64,44% des actions ; après la cession, elle détient encore 36,95% ; tandis que, du côté de Jiu Shi Intelligent, elle obtiendra au total 27,49% des participations de Star Hui Huan Cai.

Il faut préciser que la hausse fulgurante du cours de l’action contraste fortement avec les fondamentaux actuels de Star Hui Huan Cai : son PER statique atteint 86,66 fois, très au-delà de la moyenne du secteur. Les données financières montrent que, sur les trois premiers trimestres 2025, son bénéfice net attribuable aux actionnaires a diminué de plus de 40% d’une année sur l’autre.

Du 31 mars au 2 avril, l’action de Star Hui Huan Cai a affiché des plafonds de hausse lors de trois séances consécutives, avec une hausse cumulée de 72,79%. Au 2 avril à la clôture, le cours de l’action s’établissait à 43,49 RMB par action.

Dans le dernier communiqué d’anomalies publié le 2 avril, Star Hui Huan Cai a indiqué qu’à cette date, son PER statique était déjà de 86,66 fois, tandis que la moyenne du secteur « C26 fabrication de matières chimiques et de produits chimiques » dont elle relève n’était que de 32,88 fois ; l’évaluation de la société présente un écart important par rapport à celle de ses pairs du même secteur.

Le journaliste a ensuite constaté, en consultant plus avant les fondamentaux, que la situation n’est effectivement pas très optimiste. Sur les trois premiers trimestres 2025, l’entreprise a réalisé un chiffre d’affaires d’environ 1 milliard de RMB, en baisse de 21,05% sur un an ; le bénéfice net attribuable s’est établi à 39.57M de RMB, en forte baisse de 44,29% sur un an. Concernant la baisse du bénéfice net, la société l’a expliqué dans son rapport financier : la principale raison est que la croissance du secteur n’a pas atteint les attentes ; l’écart de prix des produits s’est réduit, entraînant une baisse de la marge brute.

L’activité principale de Star Hui Huan Cai porte sur la recherche-développement, la production et la vente de la matière polymère polystyrène (PS). Ses produits sont largement utilisés dans les domaines de l’électronique et de l’électroménager, des jouets, de l’emballage de produits du quotidien, etc.

Bien que l’entreprise se présente comme le plus grand producteur de polystyrène de la région du Sud de la Chine, le secteur a été confronté à des difficultés l’an dernier dans son ensemble. Les données montrent qu’en 2025, sur le marché intérieur, le prix du polystyrène a affiché une tendance à la baisse. Cela a directement affecté la capacité bénéficiaire de l’entreprise : l’un de ses produits principaux, le polystyrène « de qualité générale » (GPPS), a même vu sa marge brute tomber à 0% sur la première moitié de 2025.

Il faut préciser qu’à partir de cette année, sous l’influence de la situation au Moyen-Orient, les prix du polystyrène et d’autres produits ont fortement augmenté. D’après Tonghuashun, au 2 avril, le prix spot du polystyrène (PS) s’élevait à 11 466,67 RMB/tonne, tandis qu’au début de l’année, son prix était descendu à un moment sous 8000 RMB/tonne.

L’élément déclencheur de cette vague de hausse du cours de l’action est un communiqué publié par Star Hui Huan Cai le 30 mars soir, concernant un changement des droits liés à l’actionnaire indirectement contrôlant.

Le communiqué indique que la famille Chen, actionnaire contrôlant effectif de Star Hui Huan Cai — Chen Yansheng, Chen Dongqiong, Chen Chuanghuang — et son actionnaire agissant de concert, Chen Yueping, ont signé un accord de cession de participations avec deux filiales intégralement détenues de la société de conduite autonome Jiu Shi Intelligent (Zelos Group Inc.), en vue de céder une partie des participations indirectement détenues dans la société cotée, pour un montant total d’environ 1.18B de RMB.

Concrètement, cette transaction se divise en deux parties. D’une part, l’actionnaire contrôlant effectif Chen Dongqiong cédera, pour une contrepartie de 422 millions de RMB, 51% des droits qu’il détient dans l’actionnaire de Star Hui Huan Cai, Star Hui Synthèse des Matériaux (Hong Kong) Co., Ltd. (ci-après dénommée Star Hui Hong Kong), à une entreprise relevant de Jiu Shi Intelligent, Zelos (Hongkong) Holding Limited (ci-après dénommée Zelos HK). D’autre part, l’actionnaire contrôlant effectif Chen Yansheng, Chen Chuanghuang et Chen Yueping, actionnaire agissant de concert, céderont ensemble 45% des droits qu’ils détiennent dans l’actionnaire contrôlant de Star Hui Huan Cai, Guangdong Star Hui Holding Co., Ltd. (ci-après dénommée Star Hui Holding), pour une contrepartie de 760 millions de RMB, à Jiangsu Jiu Shi Zhi Xing Intelligent Technology Co., Ltd. Après l’achèvement de la transaction, Jiu Shi Intelligent détiendra indirectement 27,49% des participations de Star Hui Huan Cai.

Il est à noter que, pour réaliser cette transaction, Star Hui Holding procédera également à une opération de « restructuration ». Selon l’accord, Star Hui Holding effectuera une scission avec continuité d’existence : outre la détention de 39,28% des actions de la société cotée, toutes les participations dans les autres filiales, sociétés dans lesquelles elle détient des participations, ainsi que les biens immobiliers et les dettes/créances seront sortis et transférés vers une nouvelle société nouvellement créée. Cela signifie que l’entrée de Jiu Shi Intelligent se ferait dans une plateforme « propre » ne détenant que les actions de Star Hui Huan Cai.

En tant que cessionnaire, Jiu Shi Intelligent s’engage, dans les 36 mois suivant la finalisation de la cession des actions, à ne chercher en aucun cas le contrôle de la société cotée ni le contrôle effectif de celle-ci, et à ne pas avoir de plan d’injection d’actifs dans la société cotée. Cependant, d’après la hausse du cours de l’action, les engagements ci-dessus n’ont pas empêché l’enthousiasme des capitaux.

En réalité, le cessionnaire de cette transaction, Jiu Shi Intelligent, est lui-même entouré d’un halo. D’après la présentation du site officiel de l’entreprise, Jiu Shi Intelligent est une société technologique de conduite autonome de premier plan au niveau mondial. Son activité couvre déjà de nombreux pays et régions tels que la Chine, le Japon, la Corée du Sud, Singapour, les Émirats arabes unis, l’Autriche, etc. Dans les domaines de la logistique tels que la poste, les services de messagerie, la grande distribution, les produits frais et la restauration, elle a établi des avantages directeurs et une part de marché absolument dominante.

Par ailleurs, le site officiel mentionne aussi qu’en janvier de cette année, Jiu Shi Intelligent a achevé une intégration stratégique avec l’activité de véhicules autonomes de Cainiao. Une fois intégrée, Jiu Shi Intelligent exploite simultanément les deux marques « Jiu Shi » et « Cainiao véhicules autonomes » ; la flotte RoboVan a vu sa taille totale dépasser d’un coup 20k unités, devenant ainsi la plus grande flotte mondiale de véhicules logistiques autonomes de niveau L4.

Concernant cet investissement, dans son rapport sur les changements d’intérêts, Jiu Shi Intelligent indique qu’il s’agit de : « sur la base de la reconnaissance de la valeur intrinsèque de la société cotée, et en étant optimiste quant aux perspectives de développement futures de la société cotée ».

Source de l’image de couverture : 祝裕

Des informations massives, une analyse précise — le tout dans l’application 新浪财经APP