CITIC Construction Investment : Favoriser la valeur de la configuration dans le secteur des équipements de batteries au lithium et des batteries solides

Le rapport de recherche de CITIC Securities indique que les prix élevés du pétrole accélèrent la tendance mondiale à l’électrification, et que la forte conjoncture du secteur des batteries Li entraîne une hausse de la demande en équipements. À mesure que la situation au Moyen-Orient s’aggrave et que la navigation à travers le détroit d’Hormuz est entravée, les conflits géopolitiques pourraient maintenir durablement les prix des énergies internationales, représentées par le pétrole brut, à un niveau élevé. Les batteries Li, en tant que nouvelle solution d’alimentation et de stockage d’énergie, en profitent de manière significative. Le calendrier d’augmentation de capacité des principaux fabricants de batteries s’accélère : les commandes d’équipements Li de base telles que l’empilement, l’enduction et la formation se redressent rapidement. La construction de lignes pilotes de batteries à l’état solide s’accélère en parallèle, et du côté des équipements, les appels d’offres et les livraisons entrent dans une phase dense. À l’heure actuelle, la logique de stimulation de la demande pour le secteur est claire : les prix élevés du pétrole et la forte conjoncture chez l’aval créent un effet d’entraînement, et nous continuons à privilégier la valeur de configuration des équipements pour batteries Li et du secteur des batteries à l’état solide.

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Tesla préchauffe Optimus V3, les équipements de production d’AIDC continuent de bénéficier du manque d’électricité en Amérique du Nord

Robot humanoïde : Tesla publie une vidéo qui continue de préchauffer Optimus V3, et le secteur entre progressivement dans une fenêtre de configuration. Tesla publie une vidéo, accompagnée d’une légende indiquant qu’Optimus sera le produit le plus grandiose de tous les temps. Optimus accorde aussi une grande importance à la conception et à la fabrication ; l’objectif actuel est d’atteindre rapidement la production en masse. Optimus V3 est en cours de préchauffage ; les publications de produits ultérieures, la progression de la mise en production, etc., méritent une attention prioritaire. Les introductions en bourse (IPO) de sociétés de robots domestiques telles que Unitree Technology se poursuivent. Leur valeur unitaire des produits du robot est élevée et ils sont proches des clients finaux ; leur position dans la chaîne industrielle est significative, et leur force de marque se distingue. Les fabricants de robots pourraient voir leur valorisation réévaluée ; il est recommandé de suivre les fournisseurs concernés. Actuellement, le secteur des robots entre progressivement dans une fenêtre de configuration, et l’IPO d’Unitree, ainsi que le V3 de Tesla, sont en attente de lancement.

Équipements de production AIDC : le manque d’électricité reste la ligne principale de toute l’année ; nous restons fermement confiants dans la chaîne de l’industrie des turbines à gaz. Selon nos estimations, la demande mondiale de turbines à gaz atteindra plus de 120 GW en 2028. Nous prévoyons une offre mondiale d’environ 90 GW, ce qui entraîne une augmentation continue du déficit. Nous continuons à privilégier la chaîne de l’industrie des turbines à gaz ainsi que les tendances telles que la conversion de navires en propulsion à turbines à gaz.

Machines de chantier : nous prévoyons une reprise en glissement annuel positive pour les ventes intérieures de pelles mécaniques en mars, tandis que les exportations maintiennent une forte croissance. En janvier-février 2026, 35 934 pelles mécaniques ont été vendues, soit +13,1 % en glissement annuel. Parmi elles : ventes nationales de 15 478 unités, soit -9,19 % en glissement annuel ; exportations de 20 456 unités, soit +38,8 % en glissement annuel. Le marché domestique affiche un repli à un chiffre en glissement annuel, mais la performance à l’exportation est solide. Les marchés outre-mer constituent la principale contribution au profit ; compte tenu des conditions de change, nous restons globalement optimistes sur la performance des principaux fabricants de machines au T1. Nous prévoyons que le marché domestique en 2026 pourra enregistrer une croissance de plus de 10 %, que les exportations pourront atteindre une croissance de plus de 15 %, et que la demande intérieure et extérieure continuera de se renforcer mutuellement.

Équipements de semi-conducteurs : le salon SEMICON s’est achevé avec succès ; nous avons ressenti ce qui suit : (1) lors de ce salon, nous avons clairement constaté que le nombre de participants de la région Japon-Corée était supérieur à celui des années précédentes ; les premières indications d’une sortie des équipements à l’étranger sont apparues, et les entreprises mettant en avant leurs droits de propriété intellectuelle indépendants sont susceptibles d’être les premières à réaliser une sortie massive à l’étranger ; (2) les fabricants d’équipements de base qui lancent de nouveaux produits se concentrent davantage sur l’extension verticale, en mettant l’accent sur les progrès des procédés de fabrication avancés ; (3) l’an dernier, la société Xin Ke Lai, qui avait suscité un intérêt élevé, était absente du salon ; ses filiales Wanli Yan et Qi Yun Fang ont participé, et la publication de signaux ainsi que d’analyseurs de spectre, de logiciels EDA, etc., a envoyé un signal ; (4) comparé au niveau de conjoncture, les commandes et la performance des équipements en aval ont à la fois enregistré une forte hausse. Dans l’ensemble, nous restons résolument confiants dans les opportunités d’investissement du secteur. Du côté de l’extension des capacités en aval, nous prévoyons que les dépenses d’investissement des usines fab en 2026 resteront orientées à la hausse, dont la mémoire (storage) présente la plus forte certitude ; la logique avancée pourrait continuer à maintenir une performance solide. En ce qui concerne le taux de localisation, l’aval accélère généralement la validation et l’introduction des équipements domestiques ; le calendrier de localisation des composants, en particulier des composants de type modules, pourrait s’accélérer. Les fondamentaux globaux du secteur restent favorables ; dans cette phase, il faut davantage accorder de l’importance à « la réduction de la dépendance au non domestique ».

Équipements pour batteries Li : les prix élevés du pétrole accélèrent la tendance mondiale à l’électrification, et la forte conjoncture des batteries Li stimule la demande en équipements. À mesure que la situation au Moyen-Orient s’aggrave et que le passage du détroit d’Hormuz est entravé, les conflits géopolitiques pourraient faire en sorte que les prix des énergies internationales, représentées par le pétrole brut, restent durablement à un niveau élevé. Les batteries Li, en tant que nouvelle solution d’alimentation et de stockage d’énergie, en tirent un bénéfice notable. Le calendrier d’augmentation des capacités des principaux fabricants de batteries s’accélère : les commandes d’équipements Li clés, comme l’empilement, l’enduction et la formation, se redressent rapidement. La construction de lignes pilotes de batteries à l’état solide s’accélère simultanément ; du côté des équipements, les appels d’offres et les livraisons entrent dans une phase de densité élevée. Aujourd’hui, la logique de stimulation de la demande pour le secteur est claire : les prix élevés du pétrole et la forte conjoncture chez l’aval créent un effet de résonance, et nous continuons à estimer favorablement la valeur de configuration des équipements pour batteries Li et des batteries à l’état solide.

Avertissement des risques : risques de fluctuations de la conjoncture macroéconomique en Chine ; risques de fluctuations du marché à l’étranger ; risques que l’extension des capacités de l’aval soit inférieure aux attentes.

（Source : Première Finance）