Sous une forte volatilité du marché : les investisseurs étrangers sont plus actifs que les investisseurs locaux | Guide d'observation du comportement microéconomique des investisseurs de Guotai Haitong, 4ème édition de mars

（Source : 1 observation des tendances）

Auteur : Fang Yi / Guo Yinhan / Tian Kaixuan

Thèse centrale : La chaleur des transactions sur le marché de ce numéro diminue, tandis que l’effet « faire de l’argent » augmente marginalement. Du point de vue des flux de capitaux, les capitaux étrangers entrent massivement, les capitaux de financement sortent légèrement, la nouvelle émission marginale des fonds publics orientés actions baisse, et les capitaux étrangers affluent vers les actions A et les actions de Hong Kong.

Résumé

▶ État de la tarification du marché : La chaleur des transactions sur le marché diminue, tandis que l’effet « faire de l’argent » augmente marginalement. 1) Sentiment du marché (en baisse) : au cours de ce numéro, le taux de rotation des transactions du marché baisse ; le montant de transaction quotidien moyen de l’ensemble du marché A tombe à 2,1 billions ; le nombre de hausses plafonnées quotidiennes augmente jusqu’à 81,6 ; le plus grand nombre de journées consécutives en limite atteint 5,5 ; le taux de placement des ordres au plafond monte à 75,4 % ; sur la liste du classement龙虎榜, le nombre de sociétés affichées est de 51 ; 2) Effet « faire de l’argent » (en hausse) : la proportion des actions en hausse sur ce numéro monte à 40,7 % ; la médiane des rendements hebdomadaires des actions de l’ensemble du marché A monte à -0,8 % ; 3) Concentration des transactions : la concentration des transactions au niveau des industries de premier niveau baisse, tandis que celle des industries de second niveau monte. Les industries dont le taux de rotation se situe à 90 % ou plus sur ce numéro sont au nombre de 7 ; sur ce numéro, aucune industrie ne présente un taux de rotation à 99 % ou plus.

▶ Flux de capitaux sur les actions A : sur ce numéro, les capitaux étrangers entrent massivement, et les capitaux de financement sortent légèrement. 1) Fonds publics : la taille des nouvelles émissions de fonds actions favorisant ce numéro baisse à 21k ; la position en actions des fonds publics dans son ensemble baisse ; 2) Fonds privés : l’indice de confiance des fonds privés en mars baisse de 0,1 % par rapport à février ; la position monte marginalement par rapport à la période précédente (au 3/6) ; 3) Capitaux étrangers : entrée de 6,7 milliards de dollars (au 3/25), la part des transactions des capitaux « Northbound » dans le classement par quantiles historiques (MA5) tombe à 38,7 % ; 4) Capital lié à l’industrie : sur ce numéro, les fonds collectés lors de l’introduction initiale (IPO) s’élèvent à 670M de RMB ; la taille des placements privés (定增) est de 4.58B de RMB ; la taille de déblocage des actions soumises à restriction pour la première échéance à l’avenir est de 10.38B de RMB ; 5) ETF : les capitaux passifs continuent de sortir ; sur ce numéro, les sorties atteignent 1.48B de RMB ; la part des transactions passives augmente en séquentiel jusqu’à 8,3 % ; la concentration des transactions sectorielles CR5 baisse par rapport à la période précédente ; 6) Financement : sur ce numéro, le montant net de ventes monte à 720M de RMB ; la part du montant de transaction baisse à 8,9 % ; 7) Investisseurs particuliers : des indicateurs alternatifs montrent que l’activité des investisseurs particuliers augmente marginalement sur ce numéro.

▶ Allocation sectorielle sur les actions A : les capitaux de financement et les capitaux ETF affluent ensemble vers les équipements électriques. 1) Capitaux étrangers : (au 3/25) au niveau des industries de premier niveau, la plupart sont en sortie ; l’électronique (-3.33B de dollars) / les équipements électriques (-2.76B de dollars) figurent parmi les premières sorties nettes ; 2) Financement : (au 3/26) les équipements électriques (+14,8 milliards de RMB) / les services publics (+7,2 milliards de RMB) figurent parmi les premières entrées nettes ; l’électronique (-3.08B de RMB) / l’informatique (-1.42B de RMB) figurent parmi les premières sorties nettes ; 3) ETF : les capitaux passifs se différencient clairement au niveau des secteurs. Les équipements électriques (+30,8 milliards de RMB) / les services publics (+14,2 milliards de RMB) présentent les entrées nettes, tandis que les métaux non ferreux (-4.96B de RMB) / les produits chimiques de base (-24,7 milliards de RMB) présentent les sorties nettes. Parmi les industries de second niveau, les batteries et l’électricité présentent les entrées nettes les plus élevées, tandis que les métaux industriels et les semi-conducteurs présentent les sorties nettes les plus élevées. Les ETF ayant le plus renforcé leurs positions sur ce numéro incluent les ETF sur l’énergie nouvelle du ChiNext, les ETF CSI 300 (沪深300) et autres ; les ETF Internet de Hang Seng / ETF sur les équipements de réseau électrique sont parmi les premiers en achats nets ; NA500ETF et l’ETF sur les métaux non ferreux figurent parmi les premiers en rachats nets ; l’ETF court terme sur obligations (中证短融ETF) / l’ETF Hang Seng (恒生ETF) présentent des ventes nettes de financement ; 4) Capitaux du classement龙虎榜 : les trois premiers secteurs du classement龙虎榜 sont les services publics, la protection de l’environnement et l’électronique.

▶ Flux de capitaux sur les actions de Hong Kong et à l’échelle mondiale : les capitaux southbound entrent massivement ; les capitaux étrangers mondiaux entrent marginalement sur le marché chinois. Sur ce numéro, l’indice Nasdaq clôture en baisse de -3,2 %, et dans l’ensemble, les principaux marchés mondiaux enregistrent plus de baisses que de hausses ; l’indice composite de Corée du Sud (-5,9 %) se classe en tête des plus fortes baisses. Dimensions des flux de capitaux : 1) Capitaux southbound : le montant net d’achats augmente jusqu’à 9.08B de RMB, niveau correspondant à 71 % depuis 2022 (MA5) ; 2) Sur ce numéro (au 3/25) : les flux nets des capitaux actifs / passifs des marchés développés sont de -1.38B / -166,9 millions de dollars ; et pour les marchés émergents, les flux nets des capitaux actifs / passifs sont de -90,8 milliards / 146,0 milliards de dollars. Si l’on ne considère que le périmètre des capitaux étrangers, les capitaux étrangers mondiaux entrent marginalement sur le marché chinois : la Chine (+13,8 milliards de dollars) se situe en tête des montants d’entrée. En considérant les flux mondiaux dans leur ensemble en incluant les capitaux domestiques de chaque pays, le Japon / la Chine figurent en tête des entrées ; les flux vers les États-Unis passent de l’entrée à la sortie. La souscription nette des fonds mondiaux diminue ; les fonds financiers américains enregistrent une souscription nette en tête.

▶ Avertissement relatif aux risques : l’angle statistique des données présente des biais ; erreur de mesure des données ; risque de biais des données obtenues auprès d’organismes tiers.

Avis de non-responsabilité

Équipe stratégie de Guotai Haitong

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