Filiale perd des milliards de yuans, la gouvernance de Xilimen est mise à l'épreuve

Connectez-vous à l’application Sina Finance, recherchez « divulgation d’informations » pour consulter davantage les niveaux d’évaluation

Le journaliste de l’Institut du China Economic Net, Guo Yangchen, Shi Yingjing, rapport de Shanghai

L’entreprise de mobilier historique, surnommée « la première entreprise chinoise de matelas (surmatelas) », — Jishilin Health Sleep Technology Co., Ltd. (ci-après « Jishilin », 603008.SH) — est profondément impliquée dans une affaire de détournement illégal de fonds via des virements internes non autorisés.

D’après l’annonce de Jishilin, les 100 millions de RMB de fonds de sa filiale en propriété exclusive, Hangtu Technology Co., Ltd. (ci-après « Hangtu Technology »), ont été virés illégalement par des personnes internes en profitant de leur fonctions. Jishilin, de ce fait, a d’urgence gelé les comptes concernés pour 900 millions de RMB ; les fonds impliqués et gelés totalisent environ 1 milliard de RMB, représentant respectivement 26,54 % des capitaux propres nets audités de la société pour la dernière période et 42,69 % des fonds monétaires.

Comment résoudre le problème de transfert des fonds de Hangtu Technology ? Le journaliste du « China Business News » a appelé Jishilin et a envoyé une lettre d’entretien. Le 31 mars, un membre du personnel du département des valeurs mobilières de Jishilin a indiqué au journaliste : « À l’heure actuelle, les autorités publiques mènent une enquête au sein de Jishilin ; (l’affaire de Hangtu Technology) n’a pas encore d’informations plus claires. En cas de progrès, nous publierons l’annonce en premier lieu. »

Le soir du 1er avril, Jishilin a publié plusieurs annonces et a indiqué que la CSRC avait également lancé une enquête simultanée sur la société et le contrôleur effectif, Chen A. Yu ; le conseil d’administration a adopté, par 6 voix pour et 0 voix contre, une résolution relative à une action en justice, réclamant à l’encontre du principal actionnaire contrôlant le recouvrement d’environ 478 millions de RMB, et a assigné le principal actionnaire contrôlant ainsi que Chen A. Yu devant le tribunal. Dans le même temps, les actions détenues par Chen A. Yu ont été intégralement gelées.

L’onde de choc provoquée par cette étrange affaire de transfert de fonds s’étend rapidement, et la gouvernance d’entreprise de Jishilin est également soumise à un examen approfondi.

Environ 1 milliard de RMB de fonds impliqués et gelés

L’annonce indique qu’en ces jours-ci, Jishilin a découvert que des fonds sur des comptes bancaires de Hangtu Technology avaient été virés illégalement : le montant cumulé des fonds transférés s’élève à 100 millions de RMB. Les personnes concernées seraient suspectées d’avoir détourné illégalement les fonds de l’entreprise en profitant de leurs fonctions. Afin de mieux prévenir les risques pour la sécurité des fonds et d’assurer la sécurité des fonds de la société cotée, Jishilin a, le 26 mars, demandé aux autorités publiques d’ouvrir une enquête.

Le journaliste a appris que Jishilin a procédé à un gel conservatoire des comptes bancaires potentiellement concernés, dont les titulaires sont Hangzhou Xiyue Furniture Sales Co., Ltd. et Shaoxing Xinxi Furniture Sales Co., Ltd., pour un montant total d’environ 900 millions de RMB.

Jishilin explique que le gel des comptes bancaires susmentionnés est un gel conservatoire主动 effectué par Jishilin pour protéger la sécurité des fonds, et qu’il n’existe pas de situation où un tiers aurait gelé ces comptes. Cet événement pourrait avoir un certain impact sur l’utilisation normale des fonds de Hangtu Technology à court terme ; toutefois, en tenant compte globalement de la situation de trésorerie de la société, il n’aura provisoirement pas d’effet défavorable majeur sur l’activité de production et d’exploitation globale. « Notre société coopère actuellement pleinement avec les autorités publiques pour enquêter et vérifier les faits. Sous réserve d’assurer la sécurité des fonds des comptes, nous avancerons le dégel des comptes gelés et nous ferons tout notre possible pour recouvrer les fonds transférés illégalement. »

Des informations pertinentes indiquent que l’entité principale dont les fonds ont été détournés illégalement dans cette affaire, Hangtu Technology, est une filiale détenue à 100 % créée par Jishilin en janvier 2021, avec un capital social de 50 millions de RMB, et un siège situé dans la zone de Xiaoshan District, Hangzhou, dans la province du Zhejiang.

Hangtu Technology est la principale plateforme stratégique que Jishilin utilise pour développer le canal des projets d’hôtels ; c’est également l’unique entité de développement et d’exploitation de ce canal. D’après les informations publiques, le canal de projets d’hôtels de Jishilin comprend déjà des marques de partenaires telles que InterContinental Hotels Group (IHG.N), Marriott International (MAR.O), Jinjiang Hotels (600754.SH), Huazhu (HTHT.O), First Travel Hotels (600258.SH), Dongcheng Group, Shangmei, Atour (ATAT.O), le groupe des hôtels Kaiyuan, le groupe d’hôtels Jinting, les resorts de marque Junlan contrôlés par Junlan, etc. La coopération porte sur plus de 3 000 hôtels, ce qui en fait un point important de croissance des activités de la société.

Cependant, d’après les informations industrielles et commerciales de 2024, les employés de Hangtu Technology ne sont que de 8 personnes. Pourtant, Hangtu Technology détient sur ses comptes plus d’un milliard de RMB de fonds monétaires, soit près de 20 % du total des fonds monétaires de toutes les filiales de Jishilin. Les rapports semestriels 2025 de Jishilin montrent que, dans les états financiers consolidés, les fonds monétaires s’élèvent à 1.97B de RMB ; la société mère détient 1.44B de RMB ; l’ensemble des filiales détient environ 530 millions de RMB en espèces.

À ce sujet, un membre du personnel du département des valeurs mobilières de Jishilin a répondu : « Ces (situations) font encore l’objet d’une enquête plus approfondie. À l’heure actuelle, nous n’avons pas encore eu accès à plus d’informations. »

Il est indiqué que, après l’incident de transfert illégal de fonds susmentionné, Jishilin a rapidement lancé une auto-vérification de la sécurité des fonds, renforcé le système de contrôle de la sécurité des fonds, et a déjà établi des canaux de communication avec les parties concernées. La société est activement en train de négocier le retour des fonds transférés ; elle coopérera activement avec les autorités publiques pour traiter l’enquête sur l’affaire, afin de recouvrer au plus vite les fonds transférés, d’éliminer les facteurs d’insécurité liés aux fonds des comptes de Jishilin et d’assurer la sécurité des biens de la société.

Jishilin indique que, au sein de la société, Jishilin mènera une mise en cause des responsabilités des personnes et des rectifications du contrôle interne, renforcera l’apprentissage par l’ensemble des administrateurs, les hauts dirigeants, et les personnels des postes clés, des lois et règlements, afin d’améliorer la conscience de fonctionnement conforme, de renforcer concrètement la capacité de gouvernance d’entreprise et de gestion du contrôle interne, ainsi que de consolider la construction et l’exécution du système de contrôle interne.

Assignation au tribunal contre le fondateur

D’après les informations pertinentes, Chen A. Yu est né en avril 1962 dans la ville de Shaoxing, province du Zhejiang. En 1984, à l’âge de 22 ans, il a créé un petit atelier de mobilier à Shaoxing avec un capital initial de 1 000 RMB. À l’époque, en Chine, le marché se concentrait principalement sur les lits à plaques rigides et les lits à ressorts en jute/jamais (matelas à fibres végétales). Le « Siamo (matelas à ressorts) » venait juste d’entrer en Chine ; il a jugé que « Siamo » serait une grande tendance future et a progressivement orienté le développement vers le domaine des matelas. En 1988, Chen A. Yu a officiellement déposé la marque « Jishilin », dont le sens est « de la joie arrive à la porte, un bon sommeil accompagne ».

À partir des années 1990, Jishilin s’est progressivement développée et a commencé à opérer sous forme de société. En 2012, Jishilin est devenue la première entreprise cotée sur le marché A de Chine dans l’industrie des matelas.

Selon les informations disponibles, Jishilin présente des caractéristiques typiques d’actionnariat familial et de concentration élevée des droits de propriété. Le fondateur, Chen A. Yu, est le contrôleur effectif de la société, et ses enfants, Chen Yicheng et Chen Pingqi, agissent de concert. Par une détention directe d’actions et via deux grandes plateformes de contrôle que sont Zhejiang Huayi Intelligent Manufacturing Co., Ltd. (ci-après « Huayi Intelligent Manufacturing ») et Shaoxing Yuecheng Huahan Equity Investment Partnership (limited partnership, ci-après « Huahan Investment »), ils contrôlent au total, avec une proportion supérieure à 35 %. Parmi elles, Huayi Intelligent Manufacturing est également l’actionnaire contrôlant de Jishilin.

Après plus de 10 ans de cotation, Jishilin a finalement choisi de se lancer dans un litige contre Chen A. Yu. Le 31 mars 2026, Jishilin a reçu de la Cour populaire du district de Yuecheng, ville de Shaoxing, une « Notification d’acceptation de l’affaire ». Jishilin et deux filiales détenues à 100 % ont assigné Chen A. Yu, Huayi Intelligent Manufacturing et Huahan Investment au tribunal, au motif de différends de responsabilité pour atteinte aux intérêts de la société.

Dans son annonce, Jishilin a reconstitué le déroulement des faits. En 2026, pour des besoins opérationnels, Jishilin a contracté des prêts auprès d’une banque ; Chen A. Yu et ses parties liées, via un modèle d’opération de subprêt/redistribution des prêts de Jishilin, ont à ce jour occupé 72 millions de RMB de fonds de Jishilin qui n’ont pas été remboursés.

En outre, de 2025 à 2026, Jishilin a mené des activités de financement par factoring. S’agissant des montants que Jishilin avait déjà versés aux fournisseurs, Chen A. Yu, via un modèle d’opération de factoring, a demandé un financement auprès de la banque au nom des fournisseurs ; les fonds ont finalement abouti du côté de Chen A. Yu et sur les comptes qu’il a désignés. D’après les informations préliminaires, Chen A. Yu aurait obtenu au total environ 406 millions de RMB de fonds. Pour les montants pour lesquels ces fournisseurs ont demandé un financement à la banque et qui ont été effectivement obtenus par le défendeur, l’obligation de paiement est assumée par Jishilin.

Selon l’introduction, en raison de l’échéance de certains comptes fournisseurs, Jishilin et ses filiales détenues à 100 % ont effectivement assumé des obligations de paiement envers la banque d’environ 118 millions de RMB. En ajoutant les prêts non remboursés de 72 millions de RMB, le solde des fonds occupés de manière non liée à l’exploitation par le principal actionnaire contrôlant et ses parties liées s’élève au total à 190 millions de RMB.

Jishilin indique que les actes de Chen A. Yu, Huayi Intelligent Manufacturing et Huahan Investment pour obtenir des fonds ont gravement porté atteinte aux intérêts de Jishilin. Par conséquent, la société a intenté rapidement une action en justice. « La société maintiendra également une communication continue avec le principal actionnaire contrôlant et ses parties agissant de concert, pour l’encourager à résoudre le problème d’occupation de fonds au plus vite par des méthodes telles que le remboursement en espèces, l’échange d’actifs et la réduction de participation par cession d’actions, et pour faire avancer activement les progrès de la présente procédure judiciaire. »

À noter qu’à la soirée du 1er avril, Jishilin a publié une annonce indiquant que, pour suspicion de violations des règles de divulgation d’informations, Jishilin et Chen A. Yu ont tous deux reçu récemment une « Notification d’avis d’ouverture de procédure (立案告知书) » délivrée par la CSRC.

Changer de nom et se transformer, à la recherche d’une percée de performance

En tant que fabricant traditionnel de mobilier, Jishilin a vu ses résultats ces dernières années présenter une tendance à « augmenter les revenus sans augmenter les profits ». Les données des états financiers montrent qu’en 2020-2024, l’échelle de revenus de Jishilin est passée progressivement de 5.62B de RMB à 8.73B de RMB, tandis que le bénéfice net attribuable à la société mère fluctue de manière significative, atteignant respectivement 313 millions de RMB, 559 millions de RMB, 238 millions de RMB, 429 millions de RMB et 322 millions de RMB.

Les données du dernier rapport financier montrent qu’au troisième trimestre 2025, Jishilin a réalisé un chiffre d’affaires de 2.18B de RMB, en hausse de 7,78 % ; le bénéfice net s’est élevé à 133 millions de RMB, en baisse de 6,1 % sur un an. Sur les trois premiers trimestres 2025, les revenus étaient de 6.2B de RMB, en hausse de 3,68 % ; le bénéfice net était de 399 millions de RMB, en hausse de 6,45 %.

Dans ce contexte, Jishilin adopte activement l’IA pour se transformer vers une approche plus intelligente et plus technologique. En janvier 2026, Jishilin a décidé de modifier son nom chinois de « Jishilin Furniture Co., Ltd. » pour « Jishilin Health Sleep Technology Co., Ltd. ».

« Le principal motif de ce changement de nom est que Jishilin poursuit actuellement la transformation globale de sa stratégie de gestion ; à ce stade, elle souhaite davantage se développer dans une direction intelligente. » a indiqué le membre du personnel du département des valeurs mobilières de Jishilin. Jishilin voit de plus en plus de ses produits en recherche-développement se rapprocher du sommeil basé sur la technologie ; le changement de nom répond à la fois à la planification du développement futur de la société et à la tendance globale de l’industrie.

Le journaliste a appris que Jishilin avance résolument dans la transformation stratégique allant de « fabricant traditionnel de mobilier » vers « fournisseur de solutions de sommeil de type technologique ».

S’agissant de la raison, Jishilin estime que, d’une part, l’acceptation par les utilisateurs des fonctions intelligentes augmente. Les matelas intelligents à IA avec interventions proactives et réglages adaptatifs sont la direction de développement future, mais ils en sont actuellement encore à un stade de démarrage technologique et d’éducation du marché. D’autre part, un matelas à IA n’est pas simplement un « matelas branché » ; il implique une intégration sur toute la chaîne, incluant le matériel, le logiciel, les algorithmes et de nouvelles normes produit. Cela nécessite une accumulation technique à long terme et des investissements continus en R&D. « À mesure que le niveau de barrière technologique continue de s’élever, l’industrie va accélérer ses remaniements ; les petites et moyennes entreprises quitteront progressivement le secteur faute de dépôts technologiques et de capacités d’intégration des ressources, et les entreprises leaders prendront une position dominante. »

Selon l’introduction, grâce au renforcement de ses bases dans le métier principal des matelas, Jishilin a réalisé des percées et avancées dans le domaine du sommeil intelligent. En s’appuyant sur la « théorie d’aide au sommeil en trois étapes » créée de manière autonome, Jishilin a réussi à mettre à niveau des modules techniques essentiels tels que les coussins à ballon flexible et le système intelligent de surveillance du sommeil ; elle a réalisé des innovations révolutionnaires telles que le réglage dynamique de la dureté et de la douceur par zones du matelas, ainsi que l’adaptation intelligente de l’environnement de sommeil ; des technologies clés comme les ressorts pneumatiques et l’aide au sommeil proactive ont réalisé des transformations vers l’industrialisation.

Jishilin indique que, en prenant la technologie à « ressorts pneumatiques » développée en interne comme soutien central, la société a construit la capacité d’autoréglage des matelas intelligents et a formé des barrières de brevet technologique de base. D’ici le troisième trimestre 2025, la part des revenus des produits de maison intelligente électriques de Jishilin dépasse 3 %. À mesure que l’échelle s’étend, la société renforcera progressivement sa capacité à contrôler l’ensemble de la chaîne d’approvisionnement. Afin d’accélérer le rythme de la transformation, Jishilin renforce également ses investissements. Jishilin indique qu’au cours des trois premiers trimestres 2023, 2024 et 2025, les sorties de trésorerie des activités d’investissement de Jishilin sont principalement liées aux investissements relatifs à la mise en place de nouvelles capacités de production et aux améliorations intelligentes ; elles comprennent notamment les investissements dans des bâtiments d’usines et des équipements dans plusieurs bases de production comme la région du Nord, la province du Jiangxi, la province du Henan, ainsi que les dépenses de construction et d’investissement du projet de transformation et de mise à niveau intelligente de la base du Henan.

Une quantité massive d’informations, des analyses précises, le tout dans l’application Sina Finance