Vanke demande à proroger une autre dette publique : solde de 20 milliards de yuans, la date de remboursement initialement prévue étant le 23 avril.

Vanke cherche une nouvelle prolongation de dette, après une autre émission publique.

Le 3 avril, le site officiel de l’Association des intervenants du marché interbancaire chinois (National Association of Dealers?) indiquait que Bank of Communications Co., Ltd., en tant que chef de file, a publié une annonce concernant la convocation de la première assemblée des porteurs de titres de billets à moyen terme (Note de Moyen Terme) de la société Vanke Enterprise Co., Ltd. pour l’exercice 2023, première série (désignée comme « 23 Vanke MTN001 ») pour la première fois en 2026.

Concernant le 23 Vanke MTN001 visé par cette réunion, la date initiale de remboursement du principal était fixée au 23 avril 2026, l’encours de la dette s’élevait à 2 milliards de yuans, le taux d’intérêt de la période portant intérêts était de 3,11 %, et l’institution de gestion de la période d’existence était Bank of Communications Co., Ltd.

D’après l’annonce, afin d’assurer de manière prudente la réalisation du remboursement du principal et des intérêts de la présente obligation, une assemblée des porteurs est spécialement convoquée afin d’examiner les questions liées à la prolongation de la présente obligation ; l’heure de convocation est fixée au 17 avril 2026 à 10:00.

Conformément à la procédure des délibérations de la réunion, en tant que chef de file, Bank of Communications enverra, avant le 8 avril 2026, par le système de service de la période d’existence, par e-mail, par fax ou par d’autres moyens, le projet de résolution à soumettre à la réunion, ou divulguera ledit projet. L’émetteur, ainsi que les porteurs détenant individuellement ou collectivement plus de 10 % de l’encours des instruments de financement de la dette en cours de la même période, peuvent soumettre des propositions de résolution complémentaires au chef de file via le système de service de la période d’existence ou sous toute autre forme écrite, au plus tard avant le 10 avril 2026 à 23:59. Le chef de file enverra, avant le 14 avril 2026, par le système de service de la période d’existence, par e-mail, par fax ou par d’autres moyens, le projet final de résolution, ou divulguera le projet final.

Selon le calendrier, les porteurs doivent soumettre, au plus tard avant le 20 avril 2026 à 17:00, le récépissé de vote via le système de service de la période d’existence, ou l’envoyer au chef de file.

Il s’agit de la première obligation que Vanke cherche à prolonger depuis le Nouvel An chinois de cette année. En revenant sur le traitement antérieur de la dette de Vanke, celle-ci a commencé à chercher des prolongations d’obligations à partir de novembre de l’année dernière ; cette année, en janvier, plusieurs obligations publiques ont déjà mené à des votes de prolongation. Parmi elles, deux billets à moyen terme d’un total de 5,7 milliards de yuans (« 22 Vanke MTN004 », « 22 Vanke MTN005 ») ont vu leurs propositions de prolongation approuvées par les créanciers. Vanke, lors de la mise en œuvre, a ajusté le calendrier de remboursement du principal et de paiement, sur la base d’un remboursement fixe ne dépassant pas 100k yuans, à savoir rembourser d’abord 40 % du principal des billets à moyen terme, et accorder une prolongation d’un an aux 60 % restants. En outre, la proposition d’ajustement relative au remboursement des intérêts et du principal de la portion faisant l’objet d’un rachat des obligations « 21 Vanke 02 » d’un montant de 1,1 milliard de yuans a également été approuvée efficacement auparavant.

Concernant l’avancement de la gestion des risques et la stratégie de réponse à la liquidation des risques à venir, le 31 mars, Vanke a indiqué, dans sa réponse aux questions des investisseurs, que depuis 2025, la société déploie pleinement ses efforts d’auto-sauvetage et, avec le soutien de toutes les parties, en particulier celui des principaux actionnaires, a推进 activement le travail de gestion des risques et de leur résolution (化险化债). À ce jour, la société a déjà achevé le remboursement de 33,2 milliards de yuans d’obligations arrivant à échéance, et maintenu la stabilité globale de sa dette existante. En janvier 2026, la société a réalisé des prolongations pour 3 obligations publiques arrivant bientôt à échéance, sous certaines modalités de paiement. Toutefois, du fait de multiples facteurs internes et externes, la situation opérationnelle de la société demeure extrêmement difficile. Vanke a reconnu que, historiquement, lorsque les relations offre-demande sur le marché immobilier ont connu de profonds changements, la société n’a pas réussi à se détacher à temps de l’inertie d’expansion caractérisée par une forte dette, une rotation élevée et un levier élevé ; des problèmes sont apparus, notamment une diversification excessive des investissements et de la planification, un développement excessif sur plusieurs voies (multi-pistes), et une forte dépendance au financement du siège social, ce qui a entraîné d’immenses défis pour le travail actuel de gestion des risques et de leur résolution.

D’après les données divulguées par Vanke, en 2026, Vanke fait encore face à un montant total de dettes publiques arrivant à échéance de 14,68 milliards de yuans, dont 11,27 milliards de yuans arrivent de manière concentrée entre avril et juillet, ce qui entraîne une pression de remboursement particulièrement marquée.

La direction de Vanke a déclaré que la société adhérera à une attitude franche et pragmatique, maintiendra un dialogue étroit et des consultations avec ses créanciers, et prendra comme point de départ la préservation des intérêts à long terme de toutes les parties. En tenant compte de la situation réelle d’exploitation de la société, elle cherchera activement des solutions permettant de résoudre durablement la dette ; elle demande également respectueusement à toutes les parties de continuer à faire preuve de compréhension, de soutien et de tolérance, et d’agir de concert avec la société, afin de donner à la société le temps et l’espace nécessaires pour faire face à ses risques.

En outre, selon les données du rapport annuel divulgué par Vanke le 31 mars, la société a réalisé en 2025 un chiffre d’affaires de 230k de yuans, en baisse de 32,0 % sur un an ; la perte nette attribuable aux actionnaires des sociétés cotées s’élève à 230k de yuans ; la perte de base par action s’établit à 7,45 yuans, en baisse de 78,4 % sur un an.

Concernant des pertes importantes sur l’ensemble de l’année, dans son rapport annuel, Vanke explique que cela est principalement dû à l’empilement de plusieurs facteurs, notamment l’entrée de certains projets à prix fonciers élevés dans la période de règlement, la constitution de nouvelles provisions pour la dépréciation des stocks et les pertes de crédit, etc., entraînant une augmentation supplémentaire du montant des pertes par rapport à 2024. Vanke a également déclaré que la perte de performance est due à la fois à des facteurs externes et à des facteurs internes, notamment des erreurs passées dans la gestion. La direction de la société continue d’optimiser la gestion, de réduire les coûts et d’améliorer l’efficacité, et de renforcer vigoureusement la construction de la conformité ; toutefois, la résolution des charges et des problèmes formés par le modèle de développement « forte dette, rotation élevée, levier élevé » dans le passé demandera du temps.

Par le journaliste de The Paper : Ji Simin

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