Les institutions adopt une position clairement haussière. Les analystes de Goldman Sachs prévoient que le taux de croissance global des bénéfices des actions A et H atteindra 10 % d'ici 2026.

Le journaliste : Mao Yirong

Récemment, malgré une volatilité accrue sur les marchés financiers mondiaux, les actifs chinois font preuve d’une résilience et d’une valeur de diversification uniques. Plusieurs institutions estiment que, grâce à une structure énergétique diversifiée, à un système industriel complet, à un environnement économique et social stable et à l’approfondissement constant des réformes du marché des capitaux, la valeur de diversification des actifs chinois dans le contexte de la volatilité mondiale se révèle de plus en plus. La base d’un scénario durablement favorable pour les actions A à long terme demeure solide, et les opportunités structurelles s’accélèrent.

À l’échelle mondiale, plusieurs institutions internationales, dont Goldman Sachs et UBS, ont déjà clairement adopté une position favorable. Le 31 mars, Liu Jinzun, analyste en chef des stratégies sur les actions chinoises chez Goldman Sachs, a publié sa dernière analyse, indiquant qu’il continue de conserver la stratégie de surpondération des actions A et H. Grâce aux efforts des entreprises chinoises visant à améliorer continuellement le rendement des capitaux propres nets, le taux de retour de trésorerie pour les actionnaires et le bénéfice par action des actions A, la croissance globale des bénéfices de l’ensemble du marché des actions A et H en 2026 pourrait atteindre 10 %. Cette projection est étayée conjointement par des facteurs tels que l’intelligence artificielle, le “going global” et des politiques “anti-involution”.

Confiance soutenue par les fondamentaux

Dans le contexte récent où les actifs à risque mondiaux subissent une pression générale, le marché boursier chinois montre des changements positifs dans la structure des flux de fonds. Zhang Yu, économiste en chef chez Huachuang Securities, a déclaré qu’en ce moment, alors que les actifs à risque mondiaux étaient généralement vendus, les fonds des actions chinoises, eux, ont malgré tout enregistré une entrée nette de 690 millions de dollars sur une seule semaine (du 19 mars au 25 mars, et le reste selon la même période), les investisseurs étrangers et les fonds passifs constituant les principales forces de soutien. Les flux de capitaux étrangers sur une seule semaine ont fortement augmenté avec une entrée nette de 1,38 milliard de dollars ; combinés au retour des fonds passifs (980 millions de dollars), ils ont ensemble constitué la structure micro des flux de fonds sur le marché des fonds d’actions chinoises, formant une force de soutien. Ce phénomène indique que les actifs chinois entrent de façon continue dans le champ de configuration des investisseurs mondiaux.

Fang Yi, analyste en chef des stratégies chez Guotai Junan Securities, estime que la stabilité constitue la couleur de fond de l’économie et du marché boursier chinois. La Chine dispose du système industriel le plus complet au monde ; la valeur ajoutée de l’industrie manufacturière représente environ 30 % de la part mondiale. Le système de fabrication “chaîne industrielle complète + logistique efficace + coûts maîtrisables”, qui se limitait auparavant à être un simple “espace de coûts plus bas”, est en train d’évoluer vers un “ancrage de stabilité” dans la chaîne d’approvisionnement mondiale. Face à d’innombrables événements mondiaux à risque et aux chocs de la demande, l’industrie manufacturière chinoise a à chaque fois fait preuve d’une forte résilience.

En outre, l’amélioration des mécanismes de stabilisation propres au modèle chinois renforce la capacité du marché boursier à résister aux risques ; s’y ajoute la valeur de diversification du risque apportée par la faible corrélation entre les actifs chinois et les actifs mondiaux. Cela devrait permettre d’attirer des capitaux mondiaux. “Lors de nos échanges récents avec des capitaux étrangers à long terme, nous avons compris que les investisseurs étrangers réévaluent à nouveau la montée en puissance de la Chine et ses avantages industriels”, a déclaré Fang Yi.

Yang Chao, analyste en chef des stratégies chez Galaxy Securities, a déclaré au journaliste du Securities Daily que, l’année de lancement du “Quinzième Plan quinquennal - la période suivante” (quinze-cinq), les mesures de réforme avancent de manière régulière et que la relocalisation de la richesse des ménages et l’entrée des capitaux à long terme sur le marché créent une dynamique de convergence. L’amélioration de l’offre de capitaux à moyen et long terme présente une certitude. À mesure que les rapports annuels 2025 et les rapports du premier trimestre 2026 des sociétés A seront publiés en série, les secteurs dont la certitude de performance est élevée et où l’amélioration de la conjoncture se poursuit deviendront la direction centrale vers laquelle les fonds se concentreront. D’après les données, de janvier à février 2026, le bénéfice des entreprises industrielles d’envergure nationale a augmenté de 15,2 %. Sur le plan structurel, les taux de croissance des bénéfices des matières premières en amont et des industries de matériel liées à l’IA se sont améliorés de manière relativement évidente ; le centre de gravité de la rentabilité des nouvelles technologies pourrait encore être relevé.

“Les fondamentaux des entreprises chinoises montrent une tendance à s’améliorer de façon continue. La structure des exportations continue de se moderniser : la dynamique de croissance des entreprises dans les domaines à forte valeur ajoutée est particulièrement évidente. Les entreprises chinoises accélèrent leur marche vers le monde, et les revenus à l’étranger devraient devenir un nouvel moteur de croissance des bénéfices”, a déclaré Li Changfeng, responsable des stratégies de marché chez ABR/BO (abrdn) ? (note: original: 联博基金) dans une interview accordée au journaliste du Securities Daily.

IA et transition énergétique comme ligne directrice

Plusieurs institutions considèrent généralement que la transformation de l’économie chinoise et les progrès industriels positifs sont la dynamique fondamentale du développement durable et robuste du marché boursier chinois. Parmi celles-ci, l’intelligence artificielle et la transition énergétique constituent les deux principales lignes directrices ; les opportunités structurelles dans les domaines concernés s’accélèrent.

Du point de vue du rapport valorisation/qualité, les actifs technologiques de qualité présentent déjà une forte attractivité de diversification. Le bureau de la direction des investissements d’UBS Wealth Management a publié une analyse récente indiquant que l’ajustement du marché pourrait déjà être excessif et que les investisseurs ont l’occasion de renforcer leurs positions en actions chinoises de l’IA de qualité à des valorisations plus faibles. Dans l’industrie de l’Internet chinois, le PER à terme sur 12 mois est actuellement d’environ 13 fois, se rapprochant du niveau observé avant la publication de DeepSeek ; la valorisation actuelle ne reflète pas encore pleinement les gains générés par les investissements IA et leur monétisation sur l’année écoulée. On prévoit que la croissance du BPA (EPS, bénéfice par action) de l’indice MSCI Chine atteindra environ 13 % cette année ; parmi lesquels, les entreprises du secteur technologique pourraient afficher une croissance des bénéfices de 20 % à 25 %. Par ailleurs, sur le plan des politiques publiques, le développement de l’IA et l’innovation technologique sont toujours soutenus. À mesure que les fondamentaux continuent de s’améliorer, les bénéfices, les valorisations et les positions devraient aussi se redresser progressivement.

À long terme, la réévaluation des valorisations des actifs chinois devient également un facteur positif important. “La base du développement à long terme de ce cycle de marché est que la logique de réévaluation des actifs chinois liée aux réformes du marché des capitaux n’a pas changé”, a déclaré Xia FanJie, analyste en stratégies d’investissement chez CICC ? (note: original: 中信建投证券) . (note: will keep name in French) : Xia FanJie.

Selon Liu Chenming, analyste en chef des stratégies chez 广发证券, les signaux de politiques réglementaires, multidirectionnels et continus, forment une force de synergie. Par exemple, le 18 mars, le comité du Parti de la Banque populaire de Chine a tenu une réunion élargie, soulignant davantage “le maintien ferme du fonctionnement stable des marchés financiers tels que les actions, les obligations et les changes”. Les avantages structurels des actifs chinois et le soutien des politiques publiques conservent encore une résilience. Le coussin de sécurité en matière de valorisation offre une protection au niveau du plancher ; la mise à niveau industrielle et les retombées positives des politiques fournissent la force motrice à la hausse. Dans la reconfiguration mondiale des actifs, l’avantage de sécurité ressort nettement.

Goldman Sachs estime que l’intelligence artificielle continuera d’être le thème dominant du marché des actions chinoises. Plus précisément, à l’échelle mondiale, la Chine dispose d’avantages concurrentiels dans des domaines, notamment l’électricité, les infrastructures et l’intelligence artificielle ; ainsi que, pour la chaîne d’approvisionnement liée à la sécurité nationale et les domaines des grands modèles de langage. Après ajustement, les actions A et H devraient afficher des performances stables, offrant ainsi aux investisseurs une valeur unique de diversification du risque.

Li Changfeng mentionne aussi que, qu’il s’agisse des “vendeurs de pelles” des infrastructures IA ou des “utilisateurs” des applications IA, les entreprises chinoises planifient activement. Une construction de base en électricité relativement stable en Chine offre encore un bon espace de développement pour l’écosystème de l’industrie IA ; la demande en tokens d’IA chinoise (Token) connaît actuellement une forte envolée.

En fait, grâce à une chaîne d’approvisionnement complète, à un environnement macroéconomique stable et à des réformes structurelles continues, les actifs chinois deviennent progressivement une direction importante recherchée par les capitaux mondiaux pour trouver de la certitude. Zhang JunDong, analyste macroéconomique au département de recherche de CICC (note: original: 中金公司研究部), a déclaré que, à l’avenir, la dimension “sécurité” des actifs chinois devrait être de plus en plus appréciée par les capitaux mondiaux.

(Éditeur : Wen Jing)

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