Les données non agricoles de mars seront bientôt publiées, la Réserve fédérale se trouve à un carrefour crucial

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Source : Huitong Finance

Au moment de la publication des données sur l’emploi non agricole de mars, le marché se trouve à un tournant critique.

La Réserve fédérale réévalue actuellement sa double mission. Début 2026, les décideurs portent une attention particulière au refroidissement du marché du travail ; et après que les États-Unis ont fermé le détroit d’Ormuz suite au conflit avec l’Iran, les prix de l’énergie ont fortement bondi, obligeant la Réserve fédérale à ramener son attention sur l’inflation.

Alors que les coûts de l’énergie pourraient continuer à s’intégrer durablement dans l’économie sous forme de prix plus élevés, les traders suivent de près l’évolution des probabilités de taux d’intérêt avant la publication du compte rendu de la prochaine réunion du Comité fédéral de l’open market la semaine prochaine.

Étant donné que, le vendredi 3 avril, la plupart des marchés seront fermés à l’occasion de la pause de Pâques, la réaction réelle du marché aux données non agricoles ne se manifestera pleinement que lundi. Cela offre aux investisseurs un week-end prolongé pour assimiler la manière dont les données sur l’emploi peuvent affecter la politique de la Réserve fédérale, ainsi que les impacts potentiels sur des actifs clés comme l’or.

Techniquement, comment se présente l’or avant la publication des données non agricoles ?

Pour l’instant, l’or se trouve, sur le graphique journalier, dans une phase de correction en consolidation en forme de drapeau ABC ; avant la publication des données non agricoles, il a déjà testé le niveau de retracement de Fibonacci à 50 % de la hausse allant de 5420 dollars à 4100 dollars. Après avoir trouvé un point bas près de l’extension de Fibonacci à 100 %, le RSI en données journalières est reparti de la zone de survente. La trajectoire ayant cassé la zone de creux de la vague A pourrait être considérée comme une fausse cassure. Même si aujourd’hui le prix de l’or franchit brièvement 4800 dollars et passe au-dessus du retracement de Fibonacci à 50 %, sous l’effet des déclarations fermes de Trump à l’égard de l’Iran et de la pression des Émirats arabes unis en faveur de la réouverture du détroit d’Ormuz, la vigueur du dollar pèse à nouveau sur l’or.

D’un point de vue technique, le momentum n’a pas réussi à revenir au niveau clé de 50 qui départage le sentiment haussier et baissier.

Par conséquent, si les données de l’emploi non agricole de mars déçoivent, l’or pourrait trouver un soutien, car la probabilité de hausses des taux par la Réserve fédérale pourrait diminuer. Les acheteurs doivent franchir résolument le retracement de Fibonacci à 50 % à 4850 dollars pour tenter ensuite de défier 4920 dollars. À l’inverse, si les données sur l’emploi sont solides et renforcent la posture belliciste (faucon) de la Réserve fédérale, le prix de l’or pourrait continuer à baisser. Le prix de l’or a déjà brièvement chuté sous le retracement de 38,2 % du précédent mouvement de baisse. Si la cassure devait devenir structurelle sous 4400 dollars, cela pourrait ouvrir la voie à un repli plus profond, dont l’objectif viserait 4200 dollars.

Quelles sont les attentes du marché concernant le rapport sur l’emploi de mars ?

Le marché s’attend généralement à ce que les emplois non agricoles de mars augmentent de 60k, ce qui constitue un rebond par rapport à la baisse de 92k enregistrée en février.

Les analystes de Barclays estiment que les hausses des emplois non agricoles et des entreprises privées seront plus prudentes, soit seulement 50k, car des signes de faiblesse apparaissent sur le marché de l’emploi américain et les recrutements dans le secteur gouvernemental sont globalement stables. Ce rebond provient principalement de la fin des grèves dans les secteurs de la santé en Californie et à Hawaï. Si l’on exclut ce facteur, la croissance de base de l’emploi correspond essentiellement à la moyenne des mois de janvier et février.

Par ailleurs, le taux de chômage devrait reculer légèrement à 4,4 %, toutefois le modèle avancé des indicateurs du marché du travail de la Réserve fédérale de Chicago montre que le taux de chômage pourrait être légèrement plus élevé, à 4,46 %. Concernant l’inflation, l’indicateur le plus directement lié, le salaire moyen horaire, est attendu en hausse de 0,3 % d’un mois sur l’autre et de 3,7 % d’une année sur l’autre ; la durée hebdomadaire de travail moyenne resterait inchangée à 34,3 heures.

Avant le compte rendu de la réunion du FOMC, comment les attentes sur les taux ont-elles évolué ?

À l’heure actuelle, le prix de marché indique que la probabilité que la Réserve fédérale maintienne ses taux inchangés cette année est de 70 %, tandis que la probabilité d’une hausse des taux est de 20 %, bien que certains aient déjà prédit qu’une baisse pourrait survenir.

Comme l’interprétation des données sur l’emploi par la Réserve fédérale évolue rapidement, le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, laisse entendre que la croissance nette de l’emploi des entreprises privées, proche de zéro pour l’instant, pourrait être précisément l’état d’équilibre dont l’économie a besoin.

Sous l’effet du choc énergétique au Moyen-Orient, la Réserve fédérale est contrainte de donner la priorité à sa mission d’inflation afin d’empêcher la destruction de la demande et une récession potentielle. Les décideurs divergent entre stabiliser la politique et procéder à un nouvel assouplissement, ce qui rend le compte rendu de la réunion du FOMC de la semaine prochaine et les données non agricoles de ce vendredi cruciaux pour déterminer si la Réserve fédérale sera forcée de resserrer ou d’assouplir sa politique.

En résumé, les données sur l’emploi non agricole de mars seront publiées dans un contexte où la double mission de la Réserve fédérale sera fortement mise à l’épreuve. Bien que les attentes en matière de croissance de l’emploi soient assez modérées, le maintien des prix de l’énergie à un niveau élevé a déjà modifié de façon significative les priorités de politique de la Réserve fédérale. Le marché de l’or se trouve actuellement en phase de consolidation technique ; la force ou la faiblesse des données non agricoles influencera directement les attentes du marché concernant la trajectoire des taux de la Réserve fédérale, ce qui déclenchera de fortes fluctuations du prix de l’or.

Les investisseurs doivent surveiller de près la réaction du marché après la publication des données sur l’emploi, ainsi que la dernière évaluation par les responsables de la Réserve fédérale de la situation économique actuelle dans le compte rendu du FOMC de la semaine prochaine, afin de saisir les opportunités d’investissement et les risques à venir.

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Responsable éditorial : Zhu Hunan