La présidente de la Fed, Daly : La « règle empirique » du marché du travail est en train d’être réécrite, une croissance nulle de l’emploi ne signifie pas nécessairement une faiblesse

Vendredi (4 avril), les données américaines sur l’emploi non agricole de mars ont été publiées, le département américain du Travail révélant un rapport globalement meilleur que les prévisions établies avant la publication.

Le rapport indique que le nombre d’emplois non agricoles a augmenté de 178 000, contre une attente de +65 000. Ce chiffre rebondit après les -133 000 emplois de février, révisés à la baisse, et se rapproche du record établi en janvier, avec 160 000 postes créés ; le taux de chômage a, lui, reculé à 4,3 %, contre 4,4 % attendu.

Le jour même, Mary Daly, présidente de la Réserve fédérale de San Francisco, a déclaré que l’économie américaine n’a plus besoin de créer autant d’emplois qu’auparavant pour maintenir le taux d’emploi de la population. Elle a indiqué que des ajustements des politiques gouvernementales ont entraîné une baisse du nombre d’immigrants, ce qui fait que la croissance de la main-d’œuvre s’approche de zéro, signifiant que la « règle empirique » utilisée auparavant pour évaluer la santé du marché du travail est en train de changer.

Elle estime que, dans cet environnement, les données mensuelles sur les recrutements ne reflètent plus de manière précise la santé du marché du travail. Une absence de croissance de l’emploi peut encore être considérée comme un état normal, et le taux de chômage pourrait être un indicateur plus pertinent.

Chris Waller, membre du Conseil des gouverneurs de la Fed, a également récemment souligné que la croissance de l’emploi pourrait être nulle et que, en raison des changements de la politique d’immigration, le marché du travail ne devrait pas afficher de croissance cette année. En conséquence, le taux de chômage pourrait rester stable, ce qui permettrait de continuer à considérer que le marché du travail est en équilibre.

À l’avenir, Daly pense que se fier uniquement à l’indicateur de croissance de l’emploi ne sera probablement pas une bonne référence pour évaluer la santé du marché de l’emploi. Elle privilégie davantage des indicateurs tels que le ratio entre la population active et la population totale, le taux de chômage, le taux de départ et le taux d’embauche. Selon elle, ces indicateurs peuvent refléter l’évolution de la taille de la main-d’œuvre et donner une image plus exacte de l’état du marché du travail.

En outre, Daly a déclaré que même si les indices de confiance sont faibles, les données montrent que le marché du travail ne présente pas de signes de dégradation, ce qui est « particulièrement rassurant ».

Elle a ajouté : « Cela nous donne plus de temps pour équilibrer les risques, et le niveau actuel de la politique monétaire se prête justement à ce travail. »

(Source : Caixin)