ST Intégration（300020）Analyse succincte du rapport annuel 2025 : Bénéfice net en baisse de 90,05 % par rapport à l'année précédente, la proportion des trois dépenses augmente de manière significative

D’après les données publiques compilées par Securities Star, ST Yinjiang (300020) a publié son rapport annuel 2025 récemment. À la fin de la période couverte par ce rapport, le chiffre d’affaires total de la société s’élève à 175 millions de yuans, en baisse de 68,14% en glissement annuel, et le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société mère est de -1,789 milliard de yuans, en baisse de 90,05% en glissement annuel. D’après les données par trimestre, au quatrième trimestre, le chiffre d’affaires total s’établit à 43,887 millions de yuans, en hausse de 1236,91% en glissement annuel, et au quatrième trimestre le bénéfice net attribuable aux actionnaires de -1,246 milliard de yuans, en baisse de 60,89% en glissement annuel. Sur la période couverte par ce rapport, la proportion des « trois dépenses » (frais financiers, frais de vente et frais de gestion) pour ST Yinjiang a nettativement augmenté : la somme des frais financiers, des frais de vente et des frais de gestion par rapport au chiffre d’affaires total a progressé de 175,47% en glissement annuel.

Ces données sont inférieures aux attentes de la plupart des analystes. Auparavant, les analystes tablaient en général sur un bénéfice net 2025 d’environ 304 millions de yuans, en positif.

Les différents indicateurs publiés dans ce rapport financier ne sont pas sans laisser à désirer. Parmi eux : la marge brute est de -23,35%, en baisse de 412,92% en glissement annuel ; la marge nette est de -1036,43%, en baisse de 499,47% en glissement annuel ; les frais de vente, les frais de gestion et les frais financiers cumulés s’élèvent à 279 millions de yuans ; la proportion des « trois dépenses » dans le chiffre d’affaires atteint 159,97%, en hausse de 175,47% en glissement annuel ; l’actif net par action est de 1,77 yuan, en baisse de 56,35% en glissement annuel ; le cash-flow opérationnel par action est de 0,0 yuan, en hausse de 100,28% en glissement annuel ; le bénéfice par action est de -2,25 yuans, en baisse de 90,68% en glissement annuel.

Les explications du rapport concernant les raisons des variations importantes des postes financiers dans les états financiers sont les suivantes :

1. L’ampleur de variation des dépenses de R&D est de -31,87 %, raison : baisse des revenus, départ des personnels de R&D, ce qui a entraîné une réduction des investissements en R&D.

L’outil d’analyse des rapports financiers de la communauté de Securities Star (Securities Star price/investment circle) indique :

• Appréciation du business : la marge bénéficiaire nette de l’an dernier est de -1036,43%. En tenant compte de l’ensemble des coûts, la valeur ajoutée des produits ou services de la société n’est pas élevée. D’après les statistiques sur les données des rapports annuels sur le long historique, sur les 10 dernières années, la médiane du ROIC de la société s’élève à 3,05%, avec un rendement des investissements relativement faible. La pire année est 2025, avec un ROIC de -44,17%, un rendement des investissements extrêmement médiocre. Les rapports financiers historiques de la société sont globalement très ordinaires : depuis son introduction en bourse, la société a publié 16 rapports annuels, dont 3 années déficitaires, ce qui montre un modèle d’activité relativement fragile.

• Décomposition du business : sur les trois dernières années (2023/2024/2025), le rendement des actifs d’exploitation nets (ROE des actifs d’exploitation nets) est respectivement de --/–/–, et le bénéfice net d’exploitation est respectivement de -2,38 milliards / -9,47 milliards / -18,09 milliards de yuans ; les actifs d’exploitation nets sont respectivement de 1,606 milliard / 1,482 milliard / 957 millions de yuans.

  Sur les trois dernières années (2023/2024/2025), le fonds de roulement / le chiffre d’affaires opérationnel (c’est-à-dire le capital que l’entreprise doit avancer pour générer chaque yuan de revenus dans la production et l’exploitation) est respectivement de 2,57/4,59/7,46 ; parmi lesquels le fonds de roulement (l’argent que l’entreprise débourse elle-même pendant la production et l’exploitation) est respectivement de 3,008 milliards / 2,51 milliards / 1,299 milliard de yuans ; les revenus sont respectivement de 1,169 milliard / 548 millions / 175 millions de yuans.

L’outil de « contrôle santé » des rapports financiers indique :

1. Recommandation de surveiller la situation des flux de trésorerie de la société (la trésorerie / les passifs courants ne représente que 14,06%, et la moyenne des flux de trésorerie d’exploitation sur les 3 dernières années / les passifs courants ne représente que -12,14%)
2. Recommandation de surveiller la situation de la dette de la société (le ratio d’actifs et passifs portant intérêts est déjà à 40,08%, et la moyenne des flux de trésorerie d’exploitation sur les 3 dernières années est négative)
3. Recommandation de surveiller la situation des frais financiers (la moyenne du montant net des flux de trésorerie provenant des activités d’exploitation sur les 3 dernières années est négative)

Les informations ci-dessus sont compilées par Securities Star à partir d’informations publiques, générées par un algorithme d’IA (numéro d’enregistrement Netcom 310104345710301240019) ; elles ne constituent pas une recommandation d’investissement.