Les multiples défis de Shenzhen Yingshi Innovation derrière les litiges de brevets : baisse des profits, chute de moitié du cours en bourse

Demandez à l’IA · Pourquoi DJI choisit-elle de lancer, à ce moment précis, la première action en justice en matière de brevets en Chine (continentale) ?

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Le bras de fer entre DJI et l’Innovation Yingshi (Yingstone), auparavant cantonné aux affrontements sur le marché, s’étend désormais jusqu’aux confrontations au tribunal.

Le 23 mars, DJI Innovations a officiellement déposé une plainte auprès du tribunal populaire intermédiaire de Shenzhen, dans la province du Guangdong, en lançant une procédure judiciaire. L’affaire est enregistrée avec l’accusation selon laquelle l’Innovation Yingshi implique une violation de droits de brevet portant sur 6 brevets technologiques clés de drones, visant directement des manquements à la conformité dans les processus de recrutement de talents et de recherche et développement. Il s’agit de la première fois que DJI engage un litige relatif à l’attribution de droits de brevet à l’échelle nationale, avec une position ferme. Face à une attaque surprise, l’Innovation Yingshi a rapidement réagi : elle a clairement déclaré que son processus de R&D est légal et conforme, et le fondateur Liu Jingkang a même répondu à contre-courant en indiquant que plusieurs produits de DJI, notamment des caméras panoramiques et des caméras pour smartphone de type « pouce », avaient déjà été inclus dans le périmètre de protection de 28 brevets de l’Innovation Yingshi. Les deux parties se renvoient la balle, sans céder, et l’attention du secteur continue de grimper.

Cet affrontement en matière de brevets n’est pas fortuit : c’est le résultat inévitable d’une escalade de la concurrence entre les deux parties sur le marché. Depuis que l’Innovation Yingshi s’est lancée de façon spectaculaire dans l’industrie des drones en 2025, et que DJI a simultanément riposté en visant le marché des caméras panoramiques, les deux entreprises se sont livrées une bataille de proximité sur de nombreux plans : conception des produits, stratégies de tarification, systèmes de chaîne d’approvisionnement, etc. Et sous l’ombre d’une procédure judiciaire, les difficultés opérationnelles de l’Innovation Yingshi deviennent encore plus visibles : en 2025, même si le chiffre d’affaires de la société dépasse 964M de yuans, le bénéfice net attribuable aux actionnaires a pourtant reculé de 3,08 % en glissement annuel, la plongeant dans une situation embarrassante de « hausse des revenus sans hausse des profits ». Le cours de l’action, par rapport à son plus haut historique, a chuté de plus de 50 %, et la capitalisation boursière s’est fortement contractée, tandis que l’humeur pessimiste du marché des capitaux continue de se diffuser.

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DJI poursuit l’Innovation Yingshi pour violation de brevets ; un ancien employé devient l’élément déclencheur du litige

Le 23 mars, DJI Innovations a officiellement déposé une plainte auprès du tribunal populaire intermédiaire de Shenzhen, dans la province du Guangdong. Le dossier enregistre l’accusation selon laquelle l’Innovation Yingshi serait impliquée dans un litige portant sur l’attribution des droits de brevet ; les brevets en cause concernent tous des domaines technologiques clés, tels que le contrôle du vol des drones, la conception structurelle, le traitement d’images, etc., et ont un lien direct avec la compétitivité centrale des produits de drones.

Dans sa plainte, DJI affirme clairement que les 6 brevets en cause ont tous été achevés dans l’année suivant le départ de son ancien personnel clé de recherche et développement, et que ces inventions-créations sont étroitement liées, au regard de leurs fonctions, au travail de cet employé pendant son mandat au sein de DJI. Conformément aux dispositions pertinentes de la « Loi sur les brevets », les inventions-créations étroitement liées aux tâches professionnelles sont des inventions de fonction ; le droit de déposer une demande de brevet devrait donc être attribué à DJI. Par conséquent, DJI reproche directement à l’Innovation Yingshi des manquements évidents en matière de conformité du recrutement des talents et de la R&D.

À noter que c’est la première fois que DJI engage en Chine (continentale) un litige relatif à l’attribution de droits de brevet. Cela montre clairement le degré d’importance que DJI accorde aux brevets impliqués, et reflète indirectement l’intensité de la concurrence entre les deux entreprises. Les brevets en cause couvrent des maillons clés de la technologie des drones. Si les prétentions de DJI sont accueillies, le développement, la production et la vente des produits de drones de l’Innovation Yingshi pourraient être directement affectés.

Face à ce choc judiciaire soudain, l’Innovation Yingshi a réagi rapidement. D’une part, elle a publié au sein de l’Association boursière de Shanghai (SSE) un avis d’explication, précisant qu’au moment de la publication de l’annonce, la société n’avait pas encore reçu les documents de notification officiels du tribunal. D’autre part, elle a pris position de manière explicite sur la controverse relative aux brevets : les employés concernés, a-t-elle affirmé, ont tous été embauchés plus d’un an après leur départ de DJI ; les brevets en cause constituent des résultats d’innovation autonome réalisés pendant le mandat de ces employés au sein de l’Innovation Yingshi, et le processus de R&D est entièrement légal et conforme ; aucune violation n’est en cause.

Le fondateur de l’Innovation Yingshi, Liu Jingkang, s’est également exprimé publiquement, renforçant davantage sa réponse. Il a déclaré que la société respecte en permanence la procédure juridique et les faits objectifs, et qu’elle ne craint aucun procès légitime en matière de propriété intellectuelle. Il a également souligné que, pour la majorité des demandes de brevets de drones en cause, les dates de dépôt sont relativement anciennes ; avec l’itération et la mise à niveau des produits de la société, ils ne sont désormais plus utilisés effectivement. De plus, Liu Jingkang a répondu à contre-courant en indiquant que plusieurs produits de DJI, notamment des caméras panoramiques et des caméras pour smartphone de type « pouce », avaient déjà été inclus dans le périmètre de protection de 28 brevets de l’Innovation Yingshi. Jusqu’à présent, l’Innovation Yingshi a toujours investi en priorité dans la recherche et le développement technologiques, sans initier activement d’action en justice. À l’avenir, la société continuera à lancer de nouveaux produits innovants, en refusant une concurrence homogène sur le stock, et en élargissant les frontières du marché de l’industrie grâce à l’innovation technologique.

En remontant l’historique de la concurrence entre les deux parties, ce procès constitue une explosion concentrée d’une longue bataille. En juillet 2025, l’Innovation Yingshi a officiellement annoncé son entrée dans la filière des drones, en lançant son premier produit de drone, la plateforme de drone « Yingling Antigravity A1 », qui cible directement le marché central dominé par DJI et bouleverse la configuration de l’industrie. Ensuite, DJI a riposté rapidement en lançant la caméra panoramique Osmo360 au prix de 2999 yuans, une riposte précise contre l’avantage historique d’images panoramiques sur lequel Yingshi se concentre depuis des années. Par la suite, la bataille entre les deux parties sur les lignes de produits, le système de tarification, la chaîne d’approvisionnement, etc., s’est constamment intensifiée. Finalement, la concurrence du marché a évolué jusqu’à un affrontement en matière de brevets au niveau juridique.

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Hausse des revenus sans hausse des profits, superposition d’un ajustement de valorisation ; l’Innovation Yingshi se retrouve coincée entre deux feux

En tant qu’entreprise de tête dans le segment mondial de l’imagerie panoramique, l’échelle de revenus de l’Innovation Yingshi a toujours maintenu une tendance à l’expansion régulière.

Selon des données, en 2025, la société a réalisé un chiffre d’affaires total de 882M de yuans ; l’ampleur a continué d’augmenter. Cependant, la croissance des revenus ne s’est pas efficacement transformée en hausse de profits : l’impasse de « hausse des revenus sans hausse des profits » s’est davantage manifestée. Les résultats annuels 2025 montrent que la société a réalisé un bénéfice net attribuable aux actionnaires de 9,64 milliards de yuans, en baisse de 3,08 % en glissement annuel. Le bénéfice net hors éléments non récurrents (扣非) s’est établi à 8,82 milliards de yuans, et la baisse s’est élargie jusqu’à 6,74 % en glissement annuel ; la capacité d’« auto-génération de trésorerie » par activité principale s’est nettement affaiblie.

Derrière la pression persistante sur les bénéfices, se combinent plusieurs facteurs défavorables. D’un côté, la concurrence dans l’industrie de l’imagerie intelligente destinée aux consommateurs s’intensifie fortement ; pour consolider sa part de marché, l’Innovation Yingshi a dû recourir à des stratégies de baisse de prix et de promotion, et la volatilité des prix des matières premières en amont s’est ajoutée à cela, ce qui a directement entraîné une baisse de sa marge brute d’un trimestre à l’autre. De l’autre côté, la société a déployé en parallèle une nouvelle stratégie transversale dans la filière des drones, tout en poursuivant l’itération et le développement de ses produits d’imagerie existants ; ainsi, les taux de croissance des frais de vente et des frais de recherche et développement ont nettement dépassé ceux de la croissance des revenus. Des niveaux élevés persistants des dépenses ont continué à absorber les profits de l’entreprise, créant un schéma de gestion anormal de « expansion de l’échelle, réduction des profits ».

La performance du marché des capitaux reflète encore plus directement les attentes pessimistes à l’égard de l’Innovation Yingshi. En septembre 2025, le cours de l’action a atteint un pic à court terme de 377,77 yuans. Ensuite, sous l’effet conjugué de résultats inférieurs aux attentes, de l’intensification de la concurrence dans l’industrie, de mauvaises nouvelles liées aux litiges de brevets et de la levée de la restriction de détention de certaines actions, le cours a continué de baisser. À ce jour, la baisse cumulée du cours par rapport au plus haut historique dépasse 50 % ; la capitalisation boursière a fortement diminué. Parmi ces mouvements, à cause d’informations liées au litige en matière de brevets, la capitalisation boursière a temporairement « fondu » d’environ 5B de yuans sur une journée.

Parallèlement, le système de valorisation de la société a également connu une restructuration en profondeur. Auparavant, le marché, compte tenu des attentes de forte croissance de l’Innovation Yingshi, lui accordait une prime de valorisation élevée pour les entreprises technologiques ; le ratio P/E dépassait 90 fois, nettement supérieur à la moyenne du secteur de l’électronique grand public. Mais à mesure que le rythme de croissance de ses bénéfices ralentissait et que la logique de croissance se fragilisait, le marché des capitaux a progressivement abandonné les attentes de forte croissance, et s’est tourné vers une logique de tarification centrée sur la réalisation des performances. La valorisation de la société a été contrainte de revenir vers une fourchette raisonnable au sein de l’industrie. L’enthousiasme de « se couvrir contre le risque » des investisseurs s’est intensifié, et le marché a montré de plus en plus clairement le caractère du « vote avec ses pieds ».

Ce qui aggrave la situation, c’est que la voie de sortie transfrontalière de l’Innovation Yingshi est elle aussi semée d’embûches. À l’origine, l’Innovation Yingshi, qui s’appuyait sur les caméras panoramiques et les caméras de sport pour bâtir un avantage monopolistique dans un segment, a tenté d’ouvrir une deuxième courbe de croissance en entrant dans la filière des drones. Mais cette initiative s’est heurtée à une opposition à 360 degrés du géant de l’industrie, DJI : pression sur plusieurs axes, notamment les produits, les prix et les brevets. En outre, le développement de la nouvelle activité de drones exige des investissements importants et une longue période de retour sur investissement : à court terme, elle ne peut pas générer de rendement positif. Pendant ce temps, la pression concurrentielle sur son activité principale existante continue de s’accroître : des géants de l’industrie comme DJI accélèrent leur entrée dans le domaine de l’imagerie panoramique, en détournant progressivement les parts de marché disponibles. Ainsi, la croissance des produits traditionnellement avantagés de la société atteint son plafond et le « plafond de croissance » de l’activité principale commence à apparaître de manière progressive.

À l’heure actuelle, l’incertitude des litiges de brevets, la faiblesse de la base fondamentale des bénéfices et les attentes pessimistes du marché des capitaux s’entremêlent, plongeant l’Innovation Yingshi dans une spirale néfaste de développement. À l’avenir, la société devra à la fois réagir activement à de longues procédures judiciaires relatives aux brevets, renforcer son système d’exploitation conforme, mais aussi chercher à équilibrer ses investissements en R&D et la qualité de ses bénéfices, afin de neutraliser les multiples pressions dues à la concurrence transversale. Comment briser l’impasse actuelle et parvenir à un développement de haute qualité est devenu un sujet clé qui met à l’épreuve la sagesse de gestion de long terme de la direction de l’Innovation Yingshi.