Bitcoin fait face à une pression structurelle alors que la vente institutionnelle augmente discrètement : Quelle sera la suite ?

Le Bitcoin a prolongé sa baisse sur un sixième mois consécutif après avoir culminé à un niveau record de 126,000 $. Bien que la correction soit déjà substantielle, les données on-chain et de marché suggèrent qu’elle n’est peut-être pas terminée.

Le prix approche une zone de support critique où une large part des détenteurs de long terme a précédemment accumulé. Une cassure à ce niveau pourrait ouvrir la porte à un mouvement vers 50,000 $.

La vente institutionnelle accroît le risque à la baisse

La récente réduction de 1% des trésoreries d’entreprises en Bitcoin [BTC] intervient dans un contexte de pressions croissantes, notamment des obligations liées à la dette et une faiblesse persistante du marché. Bien que le volume soit modeste, le changement est notable compte tenu de l’orientation généralement long terme des investisseurs institutionnels.

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Les divulgations récentes suivies par AMBCrypto ont montré qu’au moins quatre entités corporatives ont réduit leur exposition au Bitcoin entre mars et le début avril.

Mara Holdings a mené la vague de ventes, en liquidant 15,133 BTC d’une valeur de plus de 1 milliard de dollars en mars. Riot Platforms et Empery Digital ont suivi, en cédant au total 2,295 BTC d’une valeur d’environ 156 millions de dollars au 2 avril.

Malgré ces ventes, les entités corporatives contrôlent encore environ 1,16 million de BTC, d’une valeur d’environ 77 milliards de dollars. Toutefois, cette position importante devient de plus en plus vulnérable puisque le Bitcoin s’échange près du coût global moyen d’un groupe clé de détenteurs de long terme—un groupe qui recoupe les niveaux d’accumulation institutionnelle.

Le coût moyen des détenteurs de long terme revient au premier plan

Les données on-chain issues de la distribution de l’âge du prix réalisé par UTXO mettent en évidence un développement critique. La métrique suit le prix moyen d’acquisition du Bitcoin sur différentes périodes de détention, offrant un aperçu de la position des investisseurs.

Les données actuelles montrent que le Bitcoin s’approche du coût de base de 63,049 $ pour les détenteurs qui ont accumulé entre 18 mois et deux ans auparavant. Ce niveau agit désormais comme un point d’inflexion potentiel.

Source : CryptoQuant

Avec un Bitcoin qui s’échange à 66,794 $, la marge au-dessus du coût de base de ce groupe s’est considérablement réduite. Un mouvement durable à la baisse pourrait pousser ces détenteurs en situation de perte, augmentant la probabilité de ventes défensives.

Les détenteurs à court terme présentent une couche de risque supplémentaire. Les investisseurs entrés sur le marché au cours du mois dernier restent particulièrement sensibles à la volatilité et sont plus susceptibles de quitter leurs positions sous pression, amplifiant l’élan baissier.

La métrique Net Unrealized Profit/Loss (NUPL) renforce cette tendance. À 0.6, elle indique une compression marquée des gains latents sur l’ensemble du réseau.

À mesure que la rentabilité baisse, la probabilité d’une capitulation augmente, surtout si les prix continuent de se fragiliser.

Source : CryptoQuant

Des entrées de capitaux limitées freinent le potentiel de reprise

Les données de structure de marché pointent vers une autre contrainte : des entrées de capitaux limitées.

L’activité sur le marché spot montre une demande atone au cours des derniers mois. Le Bitcoin a enregistré environ 8.04 milliards de dollars d’achats Spot sur les 120 derniers jours, avec seulement 6.17 milliards de dollars qui ont afflué au cours des 90 derniers jours.

Ce niveau de demande demeure insuffisant pour absorber durablement la pression vendeuse ou soutenir une reprise solide.

Source : CoinGlass

En parallèle, l’incertitude macroéconomique pèse encore sur le sentiment vis-à-vis du risque. Les tensions géopolitiques en cours et l’instabilité économique mondiale ont amené les investisseurs à adopter une posture plus prudente, réduisant l’allocation de capitaux aux actifs risqués comme le Bitcoin.

Tant que les entrées ne se renforcent pas de manière significative, le marché pourrait avoir du mal à se stabiliser, laissant le Bitcoin exposé à de nouvelles baisses à court terme.

Résumé final

• Les entités publiques et privées ont réduit d’environ 1% leurs avoirs en Bitcoin à mesure que la pression de vente s’intensifie.
• Le Bitcoin s’échange désormais près du coût de base des investisseurs qui ont accumulé entre 18 mois et deux ans auparavant, augmentant le risque à la baisse.