Grande inversion ! La non-agriculture de mars a créé 178 000 emplois, les attentes de baisse des taux ont été complètement « anéanties »

Le 3 avril, le Bureau of Labor Statistics des États-Unis a publié le rapport sur l’emploi non agricole de mars, et les données ont complètement renversé les attentes du marché.

Données clés : suppression totale des prévisions

· Emplois nouvellement créés en non-agriculture en mars : 178 000, contre seulement 60 000 attendus par le marché, plus haut niveau depuis décembre 2024
· Taux de chômage : de 4,4 % à 4,3 %, mieux que les 4,4 % attendus
· Salaire horaire moyen : +0,2 % en variation mensuelle, +3,5 % en glissement annuel ; tous deux en dessous des attentes du marché, ce qui indique une inflation salariale modérée

Situation des révisions : révision à la hausse pour janvier, révision à la baisse pour février, avec des amplitudes plus importantes

· Les emplois nouvellement créés en janvier passent de 126 000 à 160 000
· Les emplois nouvellement créés en février passent de -92 000 à -133 000
· Après révision, le total des emplois nouvellement créés pour janvier et février diminue de 0,7 million d’après les chiffres avant révision

Structure de l’emploi : le secteur médical contribue pour plus de la moitié

Le rebond de l’emploi est principalement tiré par le secteur médical : en mars, 76 000 postes ont été ajoutés dans le secteur médical et de la santé, soit près de la moitié des nouveaux emplois. Auparavant, la grève d’environ 31 000 employés du groupe médical Kaiser à l’échelle de la Californie et d’Hawaï a été résolue en mars, ce qui a entraîné un redressement significatif de l’emploi dans le secteur médical. En outre, le secteur de la construction a ajouté 26 000 postes, le secteur du transport et de l’entreposage 21 000 postes ; l’emploi du gouvernement fédéral continue de baisser de 18 000 postes.

Réaction immédiate du marché

Après la publication de la non-agriculture, l’indice du dollar américain a fortement augmenté à court terme, atteignant un sommet de 100,1. Les rendements des bons du Trésor américains ont grimpé : le rendement du Trésor à 10 ans a augmenté de 4 points de base pour atteindre 4,35 %. Les marchés boursiers américains étaient fermés en raison du jour férié du Vendredi saint, puis les contrats à terme ont brièvement rebondi avant de se retourner à la baisse : les futures sur le S&P 500 reculent de 0,3 % et ceux sur le Nasdaq de 0,4 %. Côté marché des cryptomonnaies, le BTC a brièvement dépassé 67 000 dollars avant de retomber rapidement autour de 66 850 dollars, sous pression à court terme.

Prévisions de baisse des taux : de « deux fois d’ici la fin de l’année » à « quasi zéro »

Après la publication des données, l’outil FedWatch du CME indique que la probabilité pour le marché que la Réserve fédérale maintienne ses taux inchangés jusqu’à la fin 2026 est montée à environ 80 %. Les traders ont pratiquement effacé les attentes de baisses de taux restantes pour cette année, et commencent même à intégrer la possibilité de légères hausses de taux au cours de l’année : le marché estime que la probabilité d’un relèvement des taux de la Fed à 3,75 %-4 % passe à 10,1 %, alors qu’elle n’était que de 0,2 % jeudi.

Le chef économiste de Jefferies a souligné que ces données ne sont probablement pas de nature à modifier l’évaluation des responsables de la politique monétaire de la Fed, car l’essentiel des données est en retard et ne reflète pas encore l’impact de la hausse des prix de l’énergie ni les risques liés à la guerre en Iran.

Le stratège taux de TJM Institutional a déclaré que la Fed « est très susceptible de maintenir ses taux inchangés jusqu’à la fin juin, voire plus longtemps ».

#三月非農數據來襲