L'histoire de Bitcoin en tant que valeur refuge s'effondre alors que le choc de la guerre ravive le risque de 10 000 $ si le pétrole atteint $150 un baril

Bitcoin, autrefois promu par certains investisseurs comme une couverture contre les turbulences géopolitiques, se comporte comme un actif de risque sensible à la liquidité alors que les prix de l’énergie grimpent et que la pression macroéconomique se propage.

Cela intervient alors que le conflit entre les États-Unis et l’Iran s’intensifie, des répercussions se faisant sentir dans le pétrole, le dollar et des conditions financières plus larges avant de retomber sur un marché crypto qui montre déjà des signes de fatigue.

Cela a relancé la discussion sur un chemin de baisse bien plus abrupt que ce que le marché avait été prêt à envisager seulement quelques semaines plus tôt.

Pourquoi c’est important : Cela marque un changement dans le comportement de Bitcoin en période de tensions. Au lieu d’attirer des flux défensifs au milieu du risque géopolitique, il réagit à des conditions financières plus strictes, à la hausse des prix du pétrole et à un dollar plus fort. Cela modifie la manière dont les investisseurs se positionnent autour des chocs macroéconomiques et augmente la probabilité de baisses plus profondes si la liquidité continue de se contracter.

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1 avr. 2026 · Oluwapelumi Adejumo

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La dernière étape de la réévaluation du marché s’est accélérée après les remarques du président Donald Trump du 1er avril, qui ont assombri les espoirs d’un assouplissement à court terme au Moyen-Orient.

En indiquant que les opérations militaires américaines pourraient s’intensifier au cours des deux à trois prochaines semaines, sans proposer de calendrier clair pour la fin des hostilités, l’administration a ramené les investisseurs sur une posture défensive.

La réaction initiale s’est manifestée à travers les actions, mais le signal le plus profond est venu de l’énergie.

Les actions américaines ont chuté en intraday avant de réduire leurs pertes à la clôture, avec un S&P 500 en baisse de 0,23 % et un Dow Jones Industrial Average en recul de 0,39 %. En Asie, la vente a été plus marquée : le KOSPI de la Corée du Sud a chuté de 4,2 % et le MSCI Emerging Asia a reculé de 2,3 %.

Le pétrole a bougé de manière plus décisive. Des données de Oilprices.com montrent que le brut West Texas Intermediate a bondi de 11,41 % à 111,54 $ le baril, sa plus forte hausse absolue depuis 2020, tandis que le Brent a progressé de 7,78 % à 109,03 $.

Le mouvement a suivi des frappes américano-israéliennes ayant débuté le 28 février et la fermeture effective par l’Iran du détroit d’Hormuz, ce goulot d’étranglement qui transporte environ un cinquième des flux mondiaux de pétrole et de gaz naturel liquéfié.

Ces évolutions ont des impacts significatifs sur le marché crypto : une hausse durable du brut alimente directement les anticipations d’inflation, resserre les conditions financières et réduit la tolérance du marché pour la spéculation.

Avec l’indice du dollar en hausse de 0,48 %, les spreads du marché des Trésors s’élargissant de 27 %, et le VIX grimpant vers 25, l’image macro plus large se retourne contre les actifs risqués qui dépendent d’une liquidité abondante et de l’appétit stable des investisseurs.

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31 mars 2026 · Oluwapelumi Adejumo

Bitcoin est entré dans le choc déjà affaibli

L’escalade avec l’Iran a peut-être accéléré la dernière vague de ventes, mais elle n’a pas créé la fragilité du marché. Bitcoin perdait déjà du soutien avant que le contexte géopolitique ne se dégrade.

Les données de CryptoQuant montrent que la pression vendeuse a continué de dépasser l’accumulation institutionnelle malgré le soutien antérieur des fonds indiciels spot cotés en bourse et d’acheteurs d’entreprise comme Strategy. La croissance apparente de la demande sur 30 jours s’élève à -63 000 BTC, ce qui indique qu’une demande nouvelle n’a pas été suffisamment forte pour absorber l’offre.

Demande apparente en Bitcoin (Source : CryptoQuant)

Le même schéma se retrouve chez les grands détenteurs. Les portefeuilles de baleines détenant entre 1 000 et 10 000 BTC ont basculé de l’accumulation vers l’une des phases de distribution les plus brutales du cycle. Le changement sur un an des avoirs des baleines est passé d’une hausse d’environ 200 000 BTC au pic de 2024 à un déficit de 188 000 BTC.

Les détenteurs de taille intermédiaire ont également reculé. Les portefeuilles détenant entre 100 et 1 000 BTC, souvent considérés comme une couche importante de soutien du marché, n’ont vu leurs avoirs augmenter que de 429 000 BTC lors du cycle de marché actuel, contre environ 1 million BTC à la fin de 2025.

Cette faiblesse est particulièrement claire aux États-Unis. Le Coinbase Premium, un indicateur courant de la demande spot US, est resté négatif même lorsque Bitcoin est tombé dans la fourchette de 65 000 $ à 70k $. Cela suggère que les acheteurs américains, qu’il s’agisse de particuliers ou d’institutions, ne sont pas revenus en quantité suffisante pour stabiliser le marché.

En substance, ces chiffres décrivent un marché qui avait déjà commencé à perdre de sa résilience avant que les gros titres sur la guerre ne s’intensifient.

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30 janv. 2026 · Oluwapelumi Adejumo

L’effet de levier transforme un marché faible en un marché fragile

Pendant ce temps, la demande actuelle faible de Bitcoin est devenue plus dangereuse quand l’effet de levier fait trop de travail pour le marché.

Sur des marchés plus calmes, ce type de positionnement peut aider à maintenir les niveaux de prix. En revanche, cela devient une vulnérabilité dans un choc macro : des contrats qui auraient autrement pu être reconduits sont plus susceptibles d’être coupés, soit par choix, soit via une liquidation forcée.

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C’est ainsi qu’une faiblesse ordonnée se transforme en cascade. Les prix baissent, les longs avec effet de levier sont forcés de sortir, davantage de ventes suivent, et le marché commence à bouger sous l’effet des tensions de positionnement plutôt que par conviction.

Des analystes de Bitunix ont indiqué à CryptoSlate que Bitcoin reste coincé dans un régime de tarification passive, avec une résistance autour de 69 400 $ encore non effacée et une liquidité à la baisse qui continue de se construire près de 65 500 $. Dans un contexte macro plus hostile, cette borne inférieure pourrait devenir le point déclencheur d’une vague de liquidations plus large.

Les marchés des options envoient un message tout aussi prudent. Les données de Greeks.live montrent que des contrats de 28 000 BTC ont expiré le 3 avril, avec un ratio put-call de 0,54 et un point de douleur maximal à 68 000 $, représentant 1,8 milliard de dollars de notionnel.

Selon l’entreprise :

« Bitcoin a mal performé à la fois en termes de prix et d’état d’esprit du marché pendant le premier trimestre de cette année, et la première semaine du deuxième trimestre a aussi été faible. Reconstruire la confiance pourrait nécessiter du temps et un soutien en capital ; actuellement, tous les indicateurs pointent vers des conditions de marché baissier. »

Pourquoi 10 000 $ reste un risque extrême

Bitunix a décrit l’environnement actuel comme un régime à triple contrainte, façonné par des anticipations d’inflation élevées, des limites de politique monétaire et un risque géopolitique en élargissement.

Ce cadre aide à expliquer pourquoi la crypto réagit aussi fortement : la liquidité ne peut pas s’assouplir beaucoup si le pétrole reste élevé. Dans le même temps, la confiance du marché ne peut pas facilement se redresser si le risque de guerre continue de grimper, les positions spéculatives deviennent plus difficiles à défendre lorsque le dollar se renforce, et la volatilité augmente dans l’ensemble des classes d’actifs.

Dans ce contexte, les scénarios les plus plausibles pour le BTC pointent encore vers des niveaux plus bas.

Dans un scénario modéré, où le conflit reste contenu mais l’inflation demeure élevée, le dénouement des contrats à terme avec effet de levier pourrait faire reculer Bitcoin d’environ 70k $ à 50 000 $, dans une correction d’environ 25 % à 30 %.

Pendant ce temps, un scénario baissier plus rude se dessinerait si les sorties des ETF s’accélèrent, si la demande spot reste faible, et si le dollar continue de resserrer les conditions financières. Dans ce cas, Bitcoin pourrait glisser dans la fourchette de 20 000 $ à 30 000 $, effaçant 60 % à 70 % de sa valeur par rapport aux niveaux récents.

Le passage à 10 000 $ se situe au-delà : un résultat de type cygne noir. Il nécessiterait probablement une fermeture prolongée du détroit d’Hormuz ou une guerre régionale plus large assez sévère pour pousser le pétrole vers 150 à 200 $ le baril, provoquer un resserrement beaucoup plus marqué de la liquidité mondiale et faire reculer les actions de plus de 30 %.

Dans ces conditions, le capital spéculatif dans l’ensemble de la crypto diminuerait drastiquement, laissant Bitcoin exposé à un drawdown de l’ordre de 80 % observé lors de dégrossissements de cycle plus tôt.

Pour l’instant, la conclusion immédiate est que Bitcoin ne se comporte pas comme un refuge face à la guerre. Au lieu de cela, il se négocie comme un actif de risque extrêmement sensible dont la direction dépend encore de la liquidité, de l’effet de levier et de la volonté du marché d’absorber le choc macro.

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