CITIC Construction Investment : Quels sont les sujets chauds susceptibles de continuer à augmenter ?

Source : Recherche sur les valeurs mobilières de China Citic Construction

Par | Huang Wentao He Sheng

En matière d’allocation des actifs, l’on peut procéder selon les quatre approches suivantes : premièrement, rester étroitement centré sur la sécurité énergétique et la tendance à la hausse de l’inflation ; dans un contexte de pression liée à l’instabilité de la chaîne d’approvisionnement, la chimie du charbon et les énergies nouvelles peuvent servir de ressources de substitution, restructurant ainsi l’industrie manufacturière ; les engrais et pesticides pourraient, dans un contexte de hausse des coûts des matières premières comme le gaz naturel, voir leurs prix augmenter ; deuxièmement, s’en tenir à des actifs défensifs avec des flux de trésorerie stables, par exemple le charbon et l’hydroélectricité, qui présentent des caractéristiques de rendement élevé en dividendes et de dividendes stables ; troisièmement, saisir des opportunités dans une croissance plus certaine mal évaluée par le marché, comme la puissance de calcul pour l’IA et les médicaments innovants, qui disposent déjà d’une logique de conjoncture clairement établie ; quatrièmement, se concentrer sur des secteurs potentiellement prometteurs dont la valorisation est faible, susceptibles de devenir des secteurs bénéficiaires de la rotation valorisation élevée vers valorisation faible dans un contexte de resserrement de la liquidité actuel. Par exemple, les secteurs de la consommation, où le volume de transactions est actuellement relativement peu encombré, peuvent être surveillés, y compris les secteurs suivants : chimie du charbon, énergies nouvelles, stockage d’énergie, matériaux pour batteries au lithium, pesticides, engrais, charbon, hydroélectricité, puissance de calcul pour l’IA, métaux, médicaments innovants, consommation, etc.

Suivi du style de marché : d’avril à mai 2025, les principaux thèmes chauds du marché se concentrent sur les sujets liés à la guerre commerciale ; le style d’investissement basé sur les thèmes est populaire ; le style se poursuit avec un avantage pour la croissance des small caps. De juillet à août, le marché se redresse : l’indice SSE atteint maintes fois de nouveaux sommets, et les montants des transactions restent élevés ; la croissance des small caps est plus résiliente. En septembre, le marché entre dans une phase d’ajustement, et les sujets se déplacent vers les semi-conducteurs, les robots humanoïdes et les énergies nouvelles. Début octobre, les attentes concernant les relations sino-américaines fluctuent à répétition, et les sujets se recentrent sur la défense (industrie militaire) et les terres rares. De la mi-octobre à la fin novembre, les sujets se fondent principalement sur une logique double : hausse des prix et plan « quinquennal quinze-cinq » ; l’attention se porte sur les puces de mémoire, les batteries au lithium et la technologie quantique. De début décembre à début janvier, les secteurs ayant été les moteurs précédents s’ajustent ; les robots entrent dans une vague de rachats/acquisitions ; la fusion nucléaire contrôlée entre dans une phase de percée technologique ; des catalyseurs doubles — politiques et produits — pour l’astronautique commerciale ; l’adoption commerciale s’accélère pour la conduite autonome et les interfaces cerveau-machine ; la ligne principale des sujets couvre les robots, la fusion nucléaire contrôlée, l’astronautique commerciale, la conduite autonome, les interfaces cerveau-machine. Vers la mi-janvier, les secteurs « astronautique commerciale » et « applications IA » s’ajustent. Fin février, la géopolitique au Moyen-Orient provoque un certain trouble sur le marché ; les sous-secteurs des équipements pour réseaux électriques, de la chimie énergétique et des métaux, ainsi que de la puissance de calcul pour l’IA, présentent un potentiel de hausse.

（1）L’effet des politiques de soutien à la demande intérieure est inférieur aux attentes. Si, par la suite, des données telles que les ventes et les investissements immobiliers domestiques restent longtemps difficiles à rétablir, si l’inflation continue d’être faible, si la consommation ne montre pas de relance évidente, si l’accélération de la croissance des bénéfices des entreprises continue de chuter, alors si la reprise économique se trouve finalement infirmée, la trajectoire globale du marché sera soumise à une pression, et des anticipations de valorisation trop optimistes devront être ajustées.

（2）Le risque de l’intensification de l’affrontement stratégique Chine-États-Unis augmente. Soyez attentif au risque de diffusion du champ de l’affrontement stratégique sino-américain et de l’intensification du degré. Par exemple, l’affrontement stratégique peut passer du commerce à la technologie, aux ressources clés, à la finance, à l’armement maritime, à la logistique et aux domaines militaires, etc., pour aboutir à un conflit stratégique à tous les niveaux ; cela pourrait affecter des activités économiques normales et, en même temps, porter un coup au marché des actions.

（3）La volatilité du marché des actions américaines dépasse les attentes. Si l’économie américaine se détériore plus que prévu, ou si la mesure de relâchement menée par la Réserve fédérale n’est pas à la hauteur des attentes, cela pourrait entraîner de fortes fluctuations du marché des actions américaines ; à ce moment-là, des effets de débordement toucheraient également l’humeur du marché domestique et la prise de risque.

Huang Wentao : docteur en économie, chercheur invité à l’Université d’État de New York. Il/elle occupe actuellement les fonctions de principal économiste en chef chez China Citic Construction Securities, de responsable adjoint conjoint du département Research and Development, de membre du comité de China Citic Construction Securities et du comité d’investissement, ainsi que de directeur général. Il/elle occupe également, entre autres, les fonctions de superviseur de mémoire de master à l’Université de Nankai, de membre consultatif de la fondation China Citic Reform and Development Research Foundation, de membre du conseil de la China Chief Economists Forum, de membre de la commission des principaux économistes de l’Association des valeurs mobilières de Chine, etc. Il/elle participe à de nombreuses reprises à des analyses et des discussions sur les situations menées par des ministères et institutions du Conseil d’État et à des recherches de sujets. Il/elle a été de nombreuses années récompensé(e) comme meilleur analyste par New Fortune, Crystal Ball, Golden Bull Award, l’Association des gestionnaires d’actifs d’assurance, etc. Lors de l’évaluation 2016 de New Fortune, il/elle a remporté la première place des meilleurs analystes en revenus fixes de nomination. En 2024, il/elle a remporté le titre de « meilleur économiste en chef pour le développement de haute qualité ».

He Sheng : université Jiaotong de Shanghai pour le cycle licence et master ; actuellement, il/elle est principalement en charge des jugements sur la tendance générale, des études thématiques et des stratégies à l’étranger. Il/elle a déjà été analyste stratégie chez Northeast Securities, et a rejoint en 2022 le département Research and Development de China Citic Construction Securities.

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Responsable : Wang Ke