Les trois grands cycles vertueux favorisent la croissance continue des entreprises licornes chinoises

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■ Tian Peng

Le 29 mars, le « Rapport sur le développement des entreprises licornes chinoises (2026) » a été publié lors du Global Unicorn Enterprises Conference. Les données montrent qu’en 2025, la Chine comptait 416 entreprises licornes, avec une valorisation totale d’environ 16k de dollars. Au cours des trois dernières années, les entreprises licornes chinoises ont affiché une tendance globalement favorable en termes de nombre, de valorisation totale et de valorisation moyenne : le nombre a augmenté de 12,7 %, la valorisation totale a progressé de 14,6 %, et la valorisation moyenne a également atteint un niveau record sur trois ans.

À mon avis, dans le contexte où l’innovation technologique mondiale entre dans une phase dense et active, la raison pour laquelle les entreprises licornes chinoises font preuve d’une forte résilience et d’un grand dynamisme réside dans le fait que trois grands cycles vertueux s’accélèrent pour se former. Les trois s’appuient mutuellement et construisent ensemble une base solide pour la croissance continue des entreprises licornes chinoises.

Le premier cycle correspond à la boucle endogène « Investissements en R&D — percées technologiques — optimisation par itération », qui traite la question « Comment se renforcer soi-même ? ». Les entreprises augmentent continuellement leurs investissements en R&D, concentrent leurs efforts pour surmonter les défis clés de technologies fondamentales ; après avoir réalisé une percée, elles transforment les résultats technologiques en produits, puis optimisent sans cesse produits et technologies en fonction des retours du marché, ce qui entraîne à son tour un nouvel investissement en R&D, formant ainsi une boucle d’itération auto-initiée.

Prenons l’exemple d’Unitree Technology : la société augmente continuellement ses investissements en R&D, se concentre sur l’attaque des moteurs d’articulation et des algorithmes d’équilibrage dynamique, intègre des algorithmes de commande prédictive du modèle et d’apprentissage par renforcement, permettant ainsi aux robots d’accomplir des mouvements complexes tels que la danse classique, et des arts martiaux chinois.

Ce cycle endogène permet aux entreprises de consolider sans cesse leurs fondations technologiques et d’améliorer leur compétitivité centrale. Même face à des défis intenses de concurrence technologique mondiale et à des fluctuations du marché, elles peuvent s’appuyer sur leurs avantages technologiques pour rester solides sur leurs bases, jetant ainsi une fondation solide pour la mise à l’échelle et le déploiement industriel ultérieur ainsi que pour la mise en relation avec le capital.

Le deuxième cycle correspond à la boucle de coopération « Capital patient — R&D technologique — mise en œuvre industrielle », qui traite la question « Comment développer avec l’argent ? ». Le capital patient fait correspondre de manière précise les besoins en R&D des entreprises de hard tech, en apportant un soutien financier de long terme ; les entreprises utilisent ces fonds pour réaliser des percées technologiques, en conduisant à la mise en œuvre industrielle et au déploiement des résultats technologiques, ce qui forme des retombées à grande échelle ; après une industrialisation réussie, cela attire davantage de capital patient, réalisant une habilitation mutuelle à double sens du capital et de la technologie.

Ces dernières années, les réformes du marché des capitaux en Chine ont été continuellement approfondies, ouvrant des canaux de sortie efficaces aux entreprises licornes de hard tech, permettant au capital patient d’« investir en entrant » tout autant que de « sortir en sortant », et stimulant davantage la volonté des capitaux de se diriger vers la hard tech. L’injection continue de capital pousse les entreprises de hard tech à franchir progressivement les goulots d’étranglement technologiques et à atteindre la production à grande échelle, formant une boucle vertueuse de « capital qui protège la technologie, technologie qui propulse l’industrie, et industrie qui attire le capital » — injectant une dynamique stable à la croissance des entreprises licornes.

Le troisième cycle correspond à la boucle de coopération « Orientation par les politiques — Soutien par le marché — Optimisation de l’écosystème », qui traite la question « Comment optimiser le développement du contexte ? ». Les politiques publiques clarifient les orientations de développement, fournissent un soutien et orientent l’optimisation de l’écosystème industriel ; l’écosystème optimisé attire davantage d’entreprises, de capitaux et de talents, ce qui stimule la demande du marché et les scénarios d’application ; la commercialisation et la concrétisation du marché permettent de rétrocéder aux entreprises pour renforcer leur R&D, ce qui consolide davantage l’efficacité de la mise en œuvre des politiques, et forme un système de soutien à multiples dimensions.

La conception au niveau supérieur trace la direction pour le développement de la hard tech. « Cultiver les entreprises licornes » a été inscrit dans le « Rapport sur le travail du gouvernement » pendant deux années consécutives ; le « 15e Plan quinquennal pour le développement économique et social national de la République populaire de Chine » précise « compléter les politiques de soutien pour investir en amont le capital à long terme, pour investir dans les petites entreprises, pour investir sur la durée, et pour investir dans la hard tech », et une série de politiques libère des attentes stables.

Parallèlement, la Chine dispose de l’écosystème industriel manufacturier le plus complet au monde et d’un très vaste marché de la consommation, offrant de nombreux scénarios d’application pour la transformation des résultats de hard tech. L’intelligence artificielle, les nouvelles énergies et les nouveaux matériaux, etc., s’implantent rapidement dans des domaines tels que la fabrication intelligente, la santé intelligente et les industries des nouvelles énergies, aidant les entreprises à réaliser une monétisation commerciale, ce qui accroît à son tour les investissements en R&D et optimise les services produits. Les effets d’amas industriels sont particulièrement significatifs pour réduire les coûts d’innovation des entreprises ; un bon écosystème se met en place où les entreprises en amont et en aval coopèrent pour innover et partagent les ressources, ce qui attire encore davantage d’entreprises, de capitaux et de talents. Cela renforce davantage l’efficacité de la mise en œuvre des politiques et le rôle de soutien du marché, formant une boucle vertueuse de « politiques qui guident l’écosystème, l’écosystème qui active le marché, et le marché qui renvoie à l’innovation ».

Aujourd’hui, la compétition technologique mondiale entre dans une zone de profondeurs, où la nouvelle productivité de qualité s’accélère. Les entreprises licornes chinoises se trouvent à un nouveau moment opportun pour leur développement. À l’avenir, tant que l’on continuera de renforcer les trois grands cycles vertueux, de pousser l’innovation technologique vers de nouvelles percées, de perfectionner l’écosystème du capital, et de coordonner davantage politiques et marché, les entreprises licornes chinoises évolueront nécessairement sur la voie de l’innovation mondiale de façon plus stable et plus lointaine.

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Responsable : Gao Jia