La valeur de la tokenisation dépend de la liquidité, pas de la nouveauté

(MENAFN- Crypto Breaking) La tokenisation arrive à maturité, passant d’une expérience novatrice à une infrastructure pratique, les cas les plus solides émergeant autour d’actifs qui génèrent déjà des billions en activité quotidienne. Dans une récente perspective, Sebastián Serrano, fondateur et PDG de Ripio, affirme que la véritable valeur de la tokenisation ne réside pas dans la réinvention d’actifs de niche, mais dans l’amélioration des infrastructures pour l’argent, la dette souveraine et d’autres instruments financiers hautement liquides. Il soutient que les stablecoins ont démontré le concept en numérisant l’actif le plus liquide au monde, le dollar américain, et que les Treasuries tokenisés constituent l’étape logique suivante, alors que le marché cherche à étendre la tokenisation à la dette publique et aux instruments financiers de grande ampleur.

L’argument repose sur une prémisse simple : la liquidité crée des effets de réseau. Lorsqu’un actif est très demandé et adossé à des cadres juridiques et financiers établis, la tokenisation peut offrir une interopérabilité réelle, un règlement plus rapide et une gestion des garanties en temps réel. Comme le note Serrano, une grande partie des premiers efforts de tokenisation de l’industrie visait des actifs illiquides ou sur mesure—une approche qu’il décrit comme décalée par rapport à l’endroit où la tokenisation peut réellement apporter de la valeur. À la place, il met en avant les stablecoins et les actifs de grande ampleur tokenisés comme base sur laquelle la finance on-chain peut se développer.

Principaux enseignements

Les cas d’usage les plus marquants de la tokenisation se concentrent sur des actifs largement demandés—l’argent, la dette souveraine et les principaux instruments financiers—pour lesquels existent des règles standardisées et une liquidité profonde. Les stablecoins ont démontré la proposition de valeur en faisant circuler des dollars à l’échelle mondiale avec rapidité et à moindre coût ; les Treasuries tokenisés représentent la prochaine frontière pour étendre la tokenisation au-delà de la monnaie, vers la dette gouvernementale. La tokenisation d’actifs illiquides, y compris les NFT et des actifs du monde réel sur mesure, reste fragmentée par l’ambiguïté juridique et un manque de standardisation, ce qui limite leur potentiel en tant que couche financière partagée. Pour les actifs liquides, la tokenisation permet un règlement continu, une gestion des garanties en temps réel et des flux de trésorerie programmables, pouvant améliorer l’efficacité du capital dans l’ensemble des marchés. La liquidité demeure le déterminant clé de la capacité d’un actif tokenisé à fonctionner comme garantie ou à être intégré dans des systèmes DeFi automatisés ; les actifs illiquides ont du mal à délivrer des signaux de valeur cohérents et des marchés actifs.

Tokeniser le cœur de la finance

L’argument met l’accent sur le fait que la tokenisation devrait viser des actifs disposant d’une demande établie et de fondations réglementaires solides. L’argent et la dette souveraine constituent la couche de base de l’économie mondiale, utilisée activement par les gouvernements, les entreprises et les particuliers. Tokeniser ces actifs ne crée pas une demande ex nihilo ; cela améliore l’infrastructure sur laquelle circulent déjà des billions de dollars. En d’autres termes, la tokenisation agit comme une modernisation des infrastructures financières de base plutôt que comme une mission de réinventer la roue.

À travers l’histoire récente, les réussites les plus visibles ont été celles qui se mappent parfaitement sur l’activité financière existante. Les stablecoins, par exemple, reflètent l’utilité du dollar dans le domaine numérique, permettant des transferts rapides et transfrontaliers et un règlement programmable sans les frictions des infrastructures traditionnelles. L’extension logique de ce schéma est la dette gouvernementale tokenisée et d’autres instruments très demandés, qui pourraient débloquer de nouvelles efficacités opérationnelles tout en préservant la clarté réglementaire.

La liquidité comme catalyseur de l’interopérabilité

La liquidité est plus qu’un simple indicateur de marché ; c’est le moteur de l’interopérabilité. Lorsque les actifs disposent de marchés profonds et fiables, la tokenisation peut standardiser une unité de compte commune et réduire la dépendance aux intermédiaires pour le règlement. Cela crée de véritables effets de réseau : les développeurs peuvent construire des primitives financières compatibles autour du même actif tokenisé, et les utilisateurs bénéficient d’un règlement prévisible et en temps réel, ainsi que de la gouvernance des flux de trésorerie on-chain.

Les stablecoins incarnent cette dynamique en fournissant un pont immédiat et fongible entre la finance traditionnelle et les opérations on-chain. La prochaine grande vague, affirme Serrano, ce sont les Treasuries tokenisés et des instruments liquides similaires que les institutions détiennent déjà à grande échelle. La combinaison de la liquidité et de la standardisation rend beaucoup plus simple la participation d’acteurs réglementés et l’utilisation transparente des actifs tokenisés comme garantie ou dans le cadre de protocoles DeFi complexes. Dans un tel contexte, la tokenisation passe d’une nouveauté à une couche fondamentale de la finance.

Les limites de la tokenisation des actifs illiquides

Tous les actifs ne se prêtent pas de la même manière à la tokenisation. Les NFT et les RWAs sur mesure—ce type d’actifs individualisés, aux nuances juridiques, et difficiles à standardiser—posent des obstacles importants. Leur fragmentation, des cadres de propriété ou de conservation flous, et l’applicabilité incertaine compliquent toute tentative de créer un règlement on-chain universel ou une couche économique partagée autour d’eux. Même si ces actifs peuvent conserver une valeur culturelle ou spéculative, selon Serrano, ils ne constituent pas, de la même façon que l’argent ou la dette souveraine, un socle pour de vastes effets de réseau financiers.

Cela dit, la tokenisation peut néanmoins améliorer certains aspects des actifs illiquides, comme la propriété fractionnée ou des flux de travail automatisés pour des cas d’usage spécifiques. Cependant, elle ne résout pas intrinsèquement le problème central des négociations peu fréquentes, des valorisations opaques et des écarts acheteur-vendeur importants qui empêchent ces actifs de devenir du capital ou des garanties réutilisables à grande échelle.

Garantie, risque et clarté réglementaire

Un autre point crucial concerne la manière dont les actifs tokenisés s’insèrent dans les cadres juridiques et réglementaires existants. Les dollars numériques, les obligations d’État et la dette de grandes entreprises bénéficient d’un statut et d’une responsabilité bien établis, ce qui facilite l’adoption de formats tokenisés par les institutions au sein du droit en vigueur. À l’inverse, les incertitudes juridiques et de conservation entourant les NFT et certains RWAs peuvent faire peser un risque plus élevé, pouvant compenser les bénéfices techniques de la tokenisation. Selon Serrano, cette combinaison aide à expliquer pourquoi les grandes initiatives de tokenisation ont tendance à prioriser d’abord les actifs liquides, ouvrant la voie à une participation institutionnelle plus large à mesure que le cadre devient plus clair.

Les implications plus larges sont claires : à mesure que les régulateurs et les marchés gagnent en confiance sur la liquidité tokenisée et les instruments standardisés, la tokenisation pourrait accélérer l’efficacité et la résilience des marchés traditionnels. La réalité pratique, pour l’instant, est que la liquidité et la clarté réglementaire sont les gardiens de l’adoption. Lorsque ces deux conditions s’alignent, la tokenisation peut offrir un règlement plus rapide, une gestion des garanties en temps réel et un déploiement du capital plus efficace.

Des observateurs de l’industrie ont noté que les autorités explorent activement des voies de tokenisation. Par exemple, la couverture dans le marché au sens large a mis en avant des pilotes et des recherches sur la dette gouvernementale tokenisée et des expériences connexes de finance numérique soutenues par des banques centrales et des organismes de régulation. Ces développements soulignent la tendance que Serrano met en avant : la tokenisation est la plus puissante lorsqu’elle s’aligne avec le tissu central du système financier, et non simplement comme un simple ajout spéculatif.

À quoi s’attendre ensuite

La voie à suivre, selon Serrano, repose sur deux dynamiques entremêlées : étendre la tokenisation à des actifs largement demandés tout en conservant un cadre réglementaire clair et exécutoire. Les investisseurs et les concepteurs devraient surveiller le déploiement de la dette gouvernementale tokenisée et des stablecoins comme indicateurs principaux de la capacité du marché à maintenir des infrastructures financières on-chain évolutives, avec peu de frictions. Dans le même temps, les expérimentations continues avec les NFT et les RWAs révéleront à quelle vitesse une voie vers la standardisation et la gestion des risques peut être forgée pour les actifs plus singuliers.

Alors que l’industrie s’approche d’une utilisation plus explicite des actifs tokenisés dans la finance quotidienne, le constat pratique demeure constant : la tokenisation devrait d’abord renforcer l’argent et la dette souveraine—avant de s’étendre à des actifs en marge. L’élan autour des instruments liquides suggère un avenir où la finance on-chain fonctionnerait comme une extension directe des marchés traditionnels, en apportant des gains d’efficacité sans compromettre la transparence ni la sécurité.

Opinion de : Sebastián Serrano, fondateur et PDG de Ripio.

Cet article reflète un point de vue sur la manière dont la tokenisation pourrait façonner l’infrastructure financière. Il ne constitue pas une approbation formelle par Cointelegraph, et les lecteurs doivent effectuer leur propre due diligence avant d’agir sur ces idées. Pour un contexte plus approfondi, des discussions de l’industrie associée ont noté que des pilotes de banques centrales soutiennent des initiatives de tokenisation, y compris des études et des pilotes soutenus par des autorités australiennes qui explorent des voies de finance numérique.

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