“Aluminium” atteint un nouveau sommet

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Le 23 mars, le géant de l’industrie de l’aluminium China Hongqiao (1378.HK) a tenu à Hong Kong sa conférence de présentation des résultats annuels 2025.

En 2025, les revenus du groupe étaient d’environ 22.64B de yuans, soit une hausse d’environ 4 % en glissement annuel ; le bénéfice net attribuable aux actionnaires était d’environ 226,36 milliards de yuans, soit une hausse d’environ 1,2 % en glissement annuel. Le bénéfice de base par action était d’environ 2,3842 yuans. Le conseil d’administration de la société recommande de distribuer un dividende intérimaire annuel de fin d’exercice de 165 cents de Hong Kong par action.

La direction a indiqué qu’elle restait continuellement optimiste sur le marché de l’aluminium d’électrolyse et l’évolution du prix de l’aluminium, et prévoit que le prix moyen domestique de l’aluminium d’électrolyse en 2026 pourrait atteindre 23000 yuans/tonne, ce qui représenterait une marge haussière de plus de 2000 yuans par rapport à l’ensemble de l’année précédente.

Mise en place d’une chaîne complète dans toute la filière

D’après le site officiel, le groupe Weiqiao a été créé en 1951 et s’est profondément implanté dans les secteurs du textile et de l’aluminium. En tant que principale société cotée du secteur de l’aluminium sous le groupe Weiqiao, China Hongqiao a été introduite à la Bourse de Hong Kong en 2011. Ses produits couvrent les matières premières en amont, l’alumine (oxyde d’aluminium), les produits en aval du secteur des alliages d’aluminium (aluminium d’électrolyse) et les produits de transformation en aval des alliages d’aluminium (feuilles d’aluminium, plaques d’aluminium, etc.).

D’après la structure des revenus, plus de la moitié des revenus de China Hongqiao proviennent des produits d’alliages d’aluminium de l’activité intermédiaire ; en 2025, cette activité a généré 38.83B de yuans de revenus, en hausse d’environ 3,6 % par rapport à la même période de l’année précédente. Ceci est principalement dû à l’augmentation du prix de vente des produits d’alliages d’aluminium en glissement annuel.

Au cours de la période considérée, la part des produits d’alumine en amont était d’environ 24 %, avec des revenus de 388,34 milliards de yuans, soit une hausse d’environ 4,0 % en glissement annuel, principalement due à l’augmentation du volume de vente des produits d’alumine en glissement annuel. Toutefois, comme le prix du marché de l’alumine a baissé tout au long de l’année précédente, le prix moyen de cette activité a diminué de 15,2 % en glissement annuel ; la marge brute a reculé de 35,4 % à 22,2 %.

À ce sujet, la direction a indiqué que, puisque les activités du groupe mettent en œuvre une intégration « en amont et en aval de la chaîne industrielle », une baisse du prix de l’alumine réduirait au contraire les coûts de consommation du milieu et du bas de la chaîne. Par conséquent, les activités du groupe sont relativement peu affectées par les fluctuations cycliques de ce secteur.

En parallèle, la Guinée, le plus grand producteur mondial de minerai de bauxite, a déclaré en mars de cette année qu’elle discutait avec les sociétés minières du volume de minerai à contrôler et à injecter sur les marchés afin de juguler l’élan de la baisse des prix des matières premières. Après la fuite de cette information, le prix de l’alumine est revenu au-dessus de 2700 yuans. Selon des informations, China Hongqiao maintient actuellement un stock de bauxite d’environ 7 à 8 mois ; en ajoutant le stock en transit et les réserves au port, la quantité réellement disponible couvre près d’un an. « Si les politiques font remonter les prix, la portion exportée pourra encore augmenter les profits. »

Parmi les produits de transformation des alliages d’aluminium en aval, les revenus des produits de transformation poussée s’élevaient à environ 149,56 milliards de yuans, soit une hausse d’environ 4,0 % par rapport à la même période de l’année précédente, principalement parce que ses prix de vente ont augmenté par rapport à la même période de l’année précédente.

En 2026, le prix moyen de l’aluminium d’électrolyse pourrait atteindre 23000 yuans/tonne

Au cours des deux dernières années, le prix de l’aluminium d’électrolyse n’a cessé de monter.

En janvier 2024, le prix de l’aluminium d’électrolyse en Chine se situait autour de 19000 yuans/tonne. En revanche, au premier trimestre 2026, ce prix atteignait déjà 24000 yuans/tonne.

En cause : un déséquilibre entre les taux de croissance de l’offre et de la demande. En 2017, la Chine a fixé une « ligne rouge » de capacité de 45 millions de tonnes pour l’aluminium d’électrolyse ; depuis, pendant de nombreuses années, cette ligne rouge n’a jamais été dépassée. En 2025, la production nationale d’aluminium d’électrolyse a atteint 4423 millions de tonnes, et le taux d’utilisation des capacités est déjà proche de 99 %, ce qui laisse un potentiel de croissance extrêmement limité.

Cependant, les produits en aluminium sont largement utilisés dans des domaines tels que l’électricité, les véhicules à énergies nouvelles et la construction pour permettre l’allègement et réduire les coûts ; dans certaines applications, ils peuvent progressivement remplacer l’acier, le bois, le cuivre et d’autres matériaux. Avec la demande tirée par les domaines des énergies nouvelles, des réseaux électriques et du photovoltaïque, etc. En 2025, la consommation mondiale d’aluminium affiche une tendance à la croissance accélérée.

D’après les données d’ANTAIKE, en 2025 la production domestique d’aluminium d’électrolyse a augmenté de 1,8 % pour atteindre 44.23M de tonnes, tandis que la consommation a progressé de 2,6 % en glissement annuel pour atteindre 44.23M de tonnes ; l’écart offre-demande s’élève à 211 millions de tonnes. Dans le même temps, la consommation mondiale d’aluminium d’électrolyse a augmenté de 2,3 % en glissement annuel pour atteindre 2.11M de tonnes, tandis que le taux de croissance de la production mondiale n’est que de 1,7 %.

Dans un tel contexte, le prix de l’aluminium grimpe tout du long. Les prix de l’aluminium d’électrolyse en Chine et à l’étranger ont tous atteint de nouveaux plus hauts sur trois ans, et évoluent en position élevée de manière continue.

Les données montrent que sur l’ensemble de l’année 2025, le prix mensuel moyen spot de l’aluminium LME a augmenté de 8,8 % en glissement annuel pour atteindre 2632 dollars/tonne ; le prix moyen de l’aluminium pour livraison à 3 mois a augmenté de 7,5 % en glissement annuel pour atteindre 2641 dollars/tonne. Au sein de la Bourse des contrats à terme de Shanghai, le prix mensuel moyen de l’aluminium spot a augmenté de 4 % en glissement annuel pour atteindre 20750 yuans/tonne ; le prix mensuel moyen de l’aluminium pour livraison à 3 mois a augmenté de 3,5 % en glissement annuel pour atteindre 20698 yuans/tonne.

Combiné aux impacts du conflit dans la région du Moyen-Orient, plusieurs entreprises d’aluminium sur place ont suspendu leur production ; ainsi, l’arrêt ordonné de l’usine de fusion de Qatar Aluminium a été lancé au début de ce mois, et la reprise prévue nécessitera au moins 6 à 12 mois.

La direction de China Hongqiao indique qu’elle reste continuellement optimiste sur le marché de l’aluminium d’électrolyse et l’évolution du prix de l’aluminium. La direction estime que, au cours des deux prochaines années, la consommation chinoise d’aluminium continuera de présenter les caractéristiques d’une « conversion des moteurs nouveaux et anciens ». Le stockage d’énergie, les robots, les véhicules volants à basse altitude et « remplacer le cuivre par l’aluminium » deviendront les moteurs principaux de la croissance ; en parallèle, les véhicules à énergies nouvelles continueront d’apporter une augmentation stable. Les besoins des secteurs émergents, combinés, garantiront le socle de la consommation ; le volume total de consommation d’aluminium devrait maintenir une croissance modérée.

Concernant la demande pour l’ensemble de l’année, la direction prévoit que le prix moyen intérieur de l’aluminium d’électrolyse en 2026 pourrait atteindre 23000 yuans/tonne, soit plus de 2000 yuans de marge à la hausse par rapport au prix moyen effectif sur l’ensemble de 2025 (20600 yuans/tonne). China Hongqiao indique que, à l’avenir, elle continuera à promouvoir la stratégie « aluminium et réseau électrique intégrés », et à augmenter constamment la proportion d’utilisation des énergies propres.

Au 24 mars à la mi-journée, le cours de l’action de China Hongqiao augmentait de 4,29 %, à 33,06 HKD par action ; la capitalisation boursière s’élevait à 74.24M de HKD.

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Responsable éditorial : Zhao Siyuan