Alerte Hawk-Eye : Le ratio des flux de trésorerie nets liés aux activités d’exploitation par rapport au bénéfice net de Montai High-tech continue de diminuer

Institut de recherche sur les sociétés cotées de Sina Finance | Alerte précoce par œil d’aigle des rapports financiers

Le 2 avril, MONTY High-Tech a publié son rapport annuel 2025.

Selon le rapport, le chiffre d’affaires annuel 2025 de la société s’élève à 518 millions de yuans, en hausse de 5,08 % ; le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société mère s’élève à -61,94 millions de yuans, en hausse de 4,03 % ; le bénéfice net ajusté (hors éléments non récurrents) attribuable aux actionnaires de la société mère s’élève à -70.21M de yuans, en baisse de 6,09 % ; le bénéfice de base par action est de -0,6295 yuan/action.

Depuis son introduction en Bourse en août 2020, la société a distribué des dividendes en espèces à 4 reprises, avec un total de dividendes en espèces déjà mis en œuvre de 86.31M de yuans.

Le système d’alerte précoce par œil d’aigle des rapports financiers des sociétés cotées analyse la notice annuelle 2025 de MONTY High-Tech par une analyse quantitative intelligente selon quatre dimensions : qualité de la performance, capacité bénéficiaire, pression sur les fonds et sécurité, ainsi qu’efficacité opérationnelle.

I. Niveau de qualité de la performance

Sur la période considérée, le chiffre d’affaires de la société s’élève à 518 millions de yuans, en hausse de 5,08 % ; le bénéfice net s’établit à -64.09M de yuans, en hausse de 6,64 % ; le flux net de trésorerie provenant des activités opérationnelles s’élève à 78.94M de yuans, en hausse de 297,86 %.

D’un point de vue global sur la performance, il faut accorder une attention particulière à :

• Le bénéfice des activités commerciales est négatif pendant trois trimestres consécutifs. Sur la période considérée, sur les trois trimestres proches, le bénéfice des activités commerciales est respectivement de -20M de yuans, -20M de yuans, -0,1 milliard de yuans, et il est resté négatif en continu.

| Élément | 20250630 | 20250930 | 20251231 | | Bénéfice des activités commerciales (yuan) | -10M | -22.42M | -17.58M |

• Le bénéfice net est déficitaire sur deux années consécutives. Sur les trois périodes proches, les rapports annuels présentent des bénéfices nets de 12.63M de yuans, -20M de yuans et -70M de yuans respectivement, entraînant un déficit sur deux années consécutives.

| Élément | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Bénéfice net (yuan) | 60M | -68,6492 millions | -68.65M |

En tenant compte de la qualité des flux de trésorerie, il faut accorder une attention particulière à :

• Le ratio flux net de trésorerie des activités opérationnelles / bénéfice net continue de baisser. Sur les trois rapports intermédiaires proches, le ratio flux net de trésorerie des activités opérationnelles / bénéfice net est respectivement de 2,44, 0,58 et -1,23, avec une baisse continue ; la qualité de la rentabilité affiche une tendance à la baisse.

| Élément | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Flux net de trésorerie des activités opérationnelles (yuan) | 64.09M | -39,8977 millions | 39.9M | | Bénéfice net (yuan) | 78.94M | -19.75M | -68.65M | | Flux net de trésorerie des activités opérationnelles / bénéfice net | 2,44 | 0,58 | -1,23 |

II. Niveau de capacité bénéficiaire

Sur la période considérée, la marge brute de la société est de 3,01 %, en baisse de 61,09 % ; la marge nette est de -12,38 %, en hausse de 11,15 % ; le rendement des capitaux propres (pondéré) est de -7,41 %, en hausse de 3,14 %.

En tenant compte de l’activité opérationnelle de la société pour la rentabilité, il faut accorder une attention particulière à :

• La marge bénéficiaire brute sur les ventes continue de baisser. Sur les trois rapports annuels proches, la marge bénéficiaire brute sur les ventes est respectivement de 18,52 %, 7,73 % et 3,01 %, avec une tendance à la baisse continue.

• La marge bénéficiaire brute sur les ventes baisse, la marge bénéficiaire nette sur les ventes augmente. Sur la période considérée, la marge bénéficiaire brute sur les ventes, de 7,73 % sur la même période de l’année précédente, passe à 3,01 %, et la marge bénéficiaire nette sur les ventes, de -13,94 % sur la même période de l’année précédente, passe à -12,38 %.

En tenant compte de la base d’actifs de la société pour la rentabilité, il faut accorder une attention particulière à :

• Au cours des trois dernières années, le rendement moyen des capitaux propres est inférieur à 7 %. Sur la période considérée, le rendement moyen pondéré des capitaux propres est de -7,41 % ; sur les trois derniers exercices comptables, le rendement moyen pondéré des capitaux propres est en moyenne inférieur à 7 %.

| Élément | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Rendement des capitaux propres | 2,59 % | -7,65 % | -7,41 % | | Taux de croissance du rendement des capitaux propres | -57,54 % | -395,37 % | 3,14 % |

• Le rendement du capital investi est inférieur à 7 %. Sur la période considérée, le rendement du capital investi de la société est de -2,42 % ; la moyenne sur les trois rapports considérés est inférieure à 7 %.

| Élément | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Rendement du capital investi | 1,81 % | -3,12 % | -2,42 % |

D’un point de vue de la concentration des clients/fournisseurs et des actionnaires minoritaires, il faut accorder une attention particulière à :

• Les achats des cinq principaux fournisseurs représentent une part importante. Sur la période considérée, le montant des achats des cinq principaux fournisseurs / le montant total des achats est de 64,33 % ; vigilance quant au risque de dépendance excessive aux fournisseurs.

III. Niveau de pression sur les fonds et de sécurité

Sur la période considérée, le ratio d’endettement de la société est de 40,7 %, en baisse de 14,05 % d’une année sur l’autre ; le ratio de liquidité générale est de 1,1 et le ratio de liquidité rapide est de 0,88 ; la dette totale s’élève à 632 millions de yuans, dont 242 millions de yuans de dette à court terme ; la dette à court terme représente 38,25 % de la dette totale.

En termes de pression de court terme sur les fonds, il faut accorder une attention particulière à :

• Dette à court terme relativement élevée, déficit de fonds en stock. Sur la période considérée, la trésorerie et équivalents de monnaie au sens large s’élève à 140 millions de yuans, la dette à court terme à 190 millions de yuans ; la trésorerie et équivalents de monnaie au sens large / dette à court terme est de 0,74 ; la trésorerie et équivalents de monnaie au sens large est inférieure à la dette à court terme.

Du point de vue de la gestion du contrôle des fonds, il faut accorder une attention particulière à :

• Le ratio revenus d’intérêts / fonds monétaires est inférieur à 1,5 %. Sur la période considérée, les fonds monétaires sont de 90 millions de yuans, la dette à court terme de 190 millions de yuans ; le ratio moyen revenus d’intérêts / fonds monétaires de la société est de 0,346 %, inférieur à 1,5 %.

• Le taux de croissance des comptes de paiement anticipés est supérieur au taux de croissance du coût des ventes. Sur la période considérée, les comptes de paiement anticipés par rapport au début de période augmentent de 27,06 %, le coût des ventes progresse de 10,45 % en glissement annuel ; le taux de croissance des comptes de paiement anticipés est supérieur à celui du coût des ventes.

| Élément | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Comptes de paiement anticipés par rapport au début de période (taux de croissance) | -59,33 % | -35,56 % | 27,06 % | | Taux de croissance du coût des ventes | 19,64 % | 22,7 % | 10,45 % |

En termes de coordination des fonds, il faut accorder une attention particulière à :

• Les dépenses en immobilisations dépassent continuellement les entrées nettes de trésorerie provenant des activités opérationnelles. Sur les trois rapports annuels proches, les paiements en trésorerie pour l’achat d’immobilisations corporelles, d’actifs incorporels et d’autres actifs à long terme s’élèvent respectivement à 360 millions, 350 millions et 320 millions de yuans ; le flux net de trésorerie provenant des activités opérationnelles est respectivement de 50 millions, -40 millions et 80 millions de yuans.

• Les fonds sont coordonnés, mais il existe des difficultés de paiement. Sur la période considérée, le fonds de roulement net est de 30M de yuans ; le besoin de fonds de roulement de l’entreprise est de 1,4 milliard de yuans ; les fonds de roulement générés par les activités de financement et d’investissement ne peuvent pas couvrir intégralement les besoins en fonds pour les activités opérationnelles de l’entreprise ; la capacité de paiement en espèces est de -110 millions de yuans.

| Élément | 20251231 | | Capacité de paiement en espèces (yuan) | -109 millions | | Besoin de fonds de roulement (yuan) | 142 millions | | Fonds de roulement net (yuan) | 140M |

IV. Niveau d’efficacité opérationnelle

Sur la période considérée, le taux de rotation des comptes clients est de 3,94, en hausse de 5,45 % ; le taux de rotation des stocks est de 6,03, en baisse de 7,44 % ; le taux de rotation total des actifs est de 0,29, en baisse de 7,4 %.

En ce qui concerne les actifs à long terme, il faut accorder une attention particulière à :

• Le taux de rotation total des actifs continue de baisser. Sur les trois rapports annuels proches, le taux de rotation total des actifs est respectivement de 0,34, 0,31 et 0,29, et la capacité de rotation des actifs totaux s’affaiblit.

• Les variations des travaux en cours sont importantes. Sur la période considérée, les travaux en cours s’élèvent à 290 millions de yuans, en hausse de 427,84 % par rapport au début de période.

• La proportion des autres actifs non courants est élevée. Sur la période considérée, le ratio autres actifs non courants / total des actifs est de 18,7 %.

• Les autres actifs non courants fluctuent fortement. Sur la période considérée, les autres actifs non courants sont de 350 millions de yuans, en hausse de 35,71 % par rapport au début de période.

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Rédacteur : Xiaolang Flash News