#PreciousMetalsPullBackUnderPressure

L’or a reculé d’environ $400 depuis son sommet de mars proche de 5 400 $, fluctuant actuellement juste au-dessus du niveau de 5 000 $. L’argent a subi une chute encore plus forte — dégringolant de plus de 8 % en une seule séance après que Trump a menacé d’une action militaire contre l’Iran, avec des contrats à terme maintenant autour de 69-70 $ l’once après avoir touché des creux proches de 67,75 $ fin mars.

Le moteur de cette baisse est un ensemble de vents contraires nombreux qui frappent simultanément. La hausse des prix du pétrole absorbe la majeure partie de la demande de refuge qui aurait normalement afflué vers les métaux. Un dollar plus fort exerce une pression supplémentaire à la baisse. Et les attentes de taux en évolution ont rendu les rendements obligataires suffisamment attractifs pour détourner les capitaux institutionnels des actifs sans rendement comme l’or et l’argent.

Ce qui rend cette correction intéressante, c’est la corrélation négative qui s’est développée avec le pétrole. Habituellement, les tensions géopolitiques font monter à la fois le pétrole et l’or. Ce cycle est différent — l’énergie capte la crainte du marché, laissant l’or sans sa prime de crise habituelle.

La situation structurelle n’a pas changé. L’argent entre dans sa sixième année consécutive de déficit mondial d’approvisionnement. Les banques centrales n’ont pas cessé d’acheter de l’or. La demande dans le solaire et l’industrie pour l’argent reste intacte. Wells Fargo et J.P. Morgan ont tous deux maintenu des objectifs haussiers pour l’année malgré la baisse de mars-avril, JPM projetant une moyenne de $81 pour l’année.

La question que le marché se pose actuellement est de savoir si cette correction est saine dans le cadre d’une tendance haussière plus longue, ou si c’est le début d’un dénouement plus important maintenant que la dynamique a stagné. Le niveau de 5 000 $ en or et la zone de 67-68 $ en argent sont les lignes à surveiller. Une tenue claire à ces niveaux maintient la thèse à long terme en vie. Une cassure en dessous entraîne une vente technique importante de la part d’investisseurs ayant acheté la hausse parabole.

Pour ceux qui ont une vision à plus long terme, ce type de volatilité tend à distinguer la conviction du bruit. Pour les traders à court terme, l’absence de catalyseur clair pour inverser la domination du pétrole dans la course au refuge signifie que le timing d’une entrée ici comporte un risque réel.