Du logiciel de décoration à l'infrastructure d'IA : comment Qunhe Technology construit une barrière concurrentielle avec un modèle de 479 millions, une marge brute de 82 %, et quelle est sa logique opérationnelle ?

问AI · Comment Manycore Technologies exploite d’énormes volumes de données 3D pour alimenter le développement de l’IA physique ?

Dans la vague où « Hangzhou Six Petits Dragons » se disputent les marchés des capitaux, la trajectoire de Manycore Technologies se distingue particulièrement. D’après une divulgation de la Bourse de Hong Kong le 29 mars, ManycoreTech Inc. (ci-après « Manycore Technologies ») a franchi l’étape des audiences pour une introduction en bourse sur le segment principal de la Bourse de Hong Kong, avec Morgan Stanley et Jianyin International comme co-sponsors.

Manycore Technologies a été fondée en 2011 par Huang Xiaohuang, Chen Hang et Zhu Hao. Depuis sa création, l’entreprise a successivement reçu des investissements d’institutions d’investissement de renom telles que IDG Capital, Hillhouse Capital, Shunwei Capital, et Temasek. D’après le dossier post-audience, de 2023 à 2025, Manycore Technologies a enregistré respectivement des revenus de 664M de yuans, 755M de yuans et 8,2 milliards de yuans, tandis que ses pertes sur l’année atteignaient respectivement 820M de yuans, 646M de yuans et 513M de yuans.

Source des données : documents d’information publics divulgués par Manycore Technologies

Début février de cette année, la société a obtenu de la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières un avis d’enregistrement pour une émission et une cotation à l’étranger (communément appelé « laissez-passer »). En tant que « première graine » des IPO dans ce cluster d’entreprises de hard tech, elle progresse régulièrement dans la dernière ligne droite avant la cotation à Hong Kong, en visant « la première société cotée au monde de l’intelligence spatiale ».

Son cofondateur et CEO, Chen Hang, a une métaphore frappante : Manycore Technologies a pour ambition de devenir « le vendeur d’eau » à l’ère de l’IA physique. Ce désir stratégique est soutenu par l’édification patiente de son rempart d’actifs essentiels — fin 2025, l’entreprise avait déjà accumulé plus de 479 millions de modèles 3D et plus de 500 millions de scènes spatiales 3D structurées.

Au niveau applicatif, la société a déjà établi des partenariats stratégiques avec des acteurs de premier plan dans le domaine de l’intelligence incarnée, tels que RoboWell et Galaxy General. Comme l’a souligné Huang Renxun, fondateur d’NVIDIA, « la prochaine vague de l’IA est l’IA physique », et les énormes volumes de données tridimensionnelles structurées détenues par Manycore Technologies constituent précisément l’infrastructure de base permettant à l’IA physique de passer du grand plan aux déploiements à grande échelle.

L’ère de l’IA physique : le « vendeur d’eau » grâce à la construction d’actifs clés et de barrières élevées

Dans un secteur technologique très concurrentiel, le positionnement de Manycore Technologies dépasse la simple fourniture d’un produit ou d’une solution : l’entreprise s’efforce de devenir un fournisseur d’autonomisation à la couche la plus fondamentale de tout l’écosystème de l’IA physique.

La métaphore du « vendeur d’eau » proposée par Chen Hang révèle clairement la philosophie commerciale de la société : lors d’une ruée vers l’or, les aventuriers cherchant des gisements d’or sont remplacés plus souvent, mais l’activité de « vente d’eau » qui fournit les outils et services indispensables à tous les prospecteurs conserve une valeur plus durable et plus stable. La base de ce positionnement stratégique réside dans les actifs de données que l’entreprise a accumulés au fil plus de dix ans d’expertise, difficiles à reproduire à court terme.

Le cœur de ces actifs : d’immenses volumes de données 3D structurées et de haute qualité.

Fin 2025, la base de données de la société contenait plus de 479 millions de modèles 3D et plus de 500 millions de scènes spatiales 3D structurées. Ce qui rend ces données précieuses, c’est leur « exactitude physique ».

Contrairement aux images ou vidéos couramment utilisées sur Internet pour l’entraînement visuel, chaque modèle de Manycore Technologies intègre de riches étiquettes de propriétés physiques, telles que des dimensions précises des objets, la densité des matériaux, la capacité de charge structurelle, les relations de charnières de mouvement, etc. Cela signifie que les modèles d’IA entraînés à partir de ces données peuvent non seulement « voir » la forme des objets, mais aussi comprendre leur essence physique et les règles d’interaction dans l’espace. Par exemple, pour qu’un robot apprenne à ouvrir une porte, il doit non seulement reconnaître l’image de la porte, mais aussi comprendre le principe de rotation des charnières, les points d’application de la force sur la poignée, ainsi que l’inertie et le poids du vantail.

Ces données « physiquement correctes » sont précisément la ressource la plus rare dans le développement actuel de l’intelligence incarnée. Entraîner un robot capable de fonctionner en toute sécurité et efficacement dans des environnements réels complexes et non structurés nécessite qu’il expérimente massivement, de manière diversifiée, et apprenne dans le monde virtuel. Et la construction d’un environnement de simulation capable de reproduire avec précision des lois physiques telles que la gravité, les forces de frottement, les collisions et la déformation des matériaux — sa base repose sur ce type de données 3D structurées avec des annotations exactes de paramètres physiques. Grâce à un approfondissement industriel de longue date dans la conception spatiale, Manycore Technologies a sédimenté systématiquement cette « mine de données », se positionnant ainsi, dans la vague de l’IA physique, sur une place de « vendeur d’eau » impossible à remplacer.

Du logiciel de conception à un bond vers une infrastructure d’intelligence spatiale

La trajectoire d’évolution de Manycore Technologies met clairement en évidence comment une entreprise technologique peut partir d’une application verticale, puis élever progressivement ses capacités essentielles en une plateforme de base ; c’est aussi une « opportunité de bon vent » accordée par l’époque.

Son point de départ est le logiciel de conception d’espaces, et son produit phare « KoolHome » est devenu l’une des plus grandes plateformes de conception d’espaces au monde, couvrant plus de 200 pays et régions. Cette activité apporte non seulement des flux de trésorerie stables et une base clients, mais réalise aussi, sans le vouloir, la contribution la plus critique à l’ère de l’IA physique : au cours de l’accompagnement de l’aménagement domestique, des projets commerciaux, et du secteur immobilier, via les outils de conception, l’entreprise génère d’immenses volumes de données d’espaces 3D correspondant au monde réel.

C’est précisément grâce à cette accumulation solide que Manycore Technologies a réalisé une mise à niveau stratégique, passant du statut de fournisseur de logiciels d’application à celui de fournisseur d’infrastructures d’intelligence spatiale. L’entreprise construit systématiquement une boucle d’activité « outils d’édition d’espaces — données d’espaces — grands modèles d’espaces ». Les outils continuent de produire et d’enrichir des données ; les données servent à entraîner et optimiser les grands modèles, tandis que des modèles plus puissants, en retour, renforcent les outils et améliorent leur niveau d’intelligence, formant ainsi une boucle fermée qui s’intensifie constamment. Guidée par cette orientation stratégique, l’entreprise a lancé ces dernières années des plateformes et modèles clés.

La société a construit la plateforme d’intelligence spatiale SpatialVerse destinée à l’entraînement des robots. Cette plateforme transforme les énormes volumes de données spatiales accumulées par des logiciels de conception comme KoolHome en ensembles de données virtuelles synthétiques haute fidélité et physiquement correctes, conçus spécifiquement pour l’entraînement par simulation des robots, ainsi que pour des systèmes d’AR/VR et d’intelligence incarnée. Parallèlement, la société a publié son propre modèle de langage spatial SpatialLM et un modèle de génération spatiale SpatialGen, donnant aux machines la capacité de comprendre, raisonner et créer des environnements spatiaux tridimensionnels. Pour ouvrir ces capacités à un écosystème plus large, la société a mis en ligne la plateforme ouverte d’intelligence spatiale Aholo, fournissant, sous forme d’API ou de SDK, des capacités essentielles telles que la reconstruction spatiale, la génération, l’édition et la compréhension. Cet ensemble de déploiements marque le fait que Manycore Technologies a déjà formé une pile technique complète d’intelligence spatiale couvrant les données, les plateformes, les modèles et l’écosystème ouvert ; son rôle dépasse désormais largement celui de simple société de logiciels de conception.

Validation de la commercialisation et perspectives futures

D’après son prospectus, les revenus de la société continuent de croître de manière stable : en 2025, elle a réalisé des revenus de 428M de yuans, et son taux de marge brute est monté à 82,2 %. Plus remarquable encore, en 2025 la société est parvenue à passer de pertes à bénéfices sur la base du profit net ajusté, ce qui prouve que son cœur de métier SaaS a déjà une capacité saine d’autofinancement par la génération de trésorerie. La grande majorité de ses revenus provient d’abonnements logiciels, en particulier ceux des clients entreprise : le modèle économique présente un niveau élevé de certitude et de durabilité.

Cependant, les attentes du marché des capitaux envers les sociétés technologiques résident toujours dans la croissance. Le marché traditionnel des logiciels de conception d’espaces de Manycore Technologies, bien qu’il reste solide en tant que leader, est relativement limité en taille. Par conséquent, la société place son moteur de croissance futur sur le domaine émergent de l’intelligence spatiale. À ce stade, son activité d’intelligence spatiale est entrée dans une phase de récolte précoce. Fin 2025, l’activité SpatialVerse avait acquis 16 clients, générant des revenus de 5,2 millions de yuans, et a mené des collaborations concrètes avec des entreprises de premier plan telles que RoboWell. Ces collaborations ne sont pas de simples personnalisations de projets ; elles reposent sur une intégration approfondie des capacités de la plateforme de Manycore Technologies, validant ainsi sa valeur en tant que fournisseur de « terrain d’entraînement virtuel » pour les robots.

Le CEO d’NVIDIA, Huang Renxun, a déjà déclaré que l’IA physique est définie comme la « prochaine vague » de l’IA, une époque de « IA physique » porteuse d’opportunités de plusieurs dizaines de billions de dollars.

Pour que l’IA physique atteigne vraiment la maturité, il faut résoudre les questions de perception, de décision et d’interaction des agents dans le monde physique. Les énormes volumes de données 3D structurées « physiquement correctes » détenues par Manycore Technologies, ainsi que la plateforme SpatialVerse construite à partir de celles-ci, sont précisément l’infrastructure clé répondant à ce besoin. La collaboration avec RoboWell et Galaxy General n’est que le début de cette transformation.

À mesure que des secteurs tels que l’intelligence incarnée, la conduite automatisée et la réalité virtuelle se développent de façon vigoureuse, la demande en données de simulation et d’entraînement spatiales de haute précision augmentera de manière exponentielle. Grâce à son avantage de premier entrant, et à ses barrières de données et de plateformes, Manycore Technologies se tient au nœud clé reliant le monde numérique au monde physique. La valeur de son rôle de « vendeur d’eau » devrait continuer à s’amplifier dans la ruée vers l’or de l’IA physique. Et l’espace de croissance final de l’entreprise sera attesté par le marché.