Accord bipartite au Sénat sur le rendement des stablecoins pourrait briser l'impasse de la loi CLARITY et XRP a le plus à gagner

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Les sénateurs Angela Alsobrooks et Thom Tillis font circuler un cadre de compromis qui permettrait des récompenses en stablecoins basées sur l’activité, tout en interdisant le rendement passif, une tentative de répondre aux objections du secteur bancaire sans vider de sa substance l’utilité qui avait rendu cette disposition controversée dès le départ.

Le compromis sur le rendement qui pourrait tout débloquer

La loi CLARITY a été bloquée sur une seule disposition depuis son introduction : la question de savoir si les stablecoins peuvent payer un rendement aux détenteurs. Les banques, menées de manière la plus visible par JPMorgan et Wells Fargo, ont fait valoir que des stablecoins portant intérêt déclencheraient une fuite des dépôts, les clients transférant leur épargne de comptes bancaires vers des instruments crypto offrant des rendements plus élevés. Cet argument a empêché l’adoption du projet malgré un soutien bipartisan pour son cadre plus large en matière d’actifs numériques.

Des sénateurs américains cherchent un compromis sur le rendement des stablecoins afin de faire avancer la loi Clarity. Certains législateurs et des acteurs de la crypto soutiennent de restreindre les récompenses liées aux soldes des comptes tout en permettant des incitations associées à l’activité des comptes. Les sénateurs Angela Alsobrooks et Thom Tillis sont…

— Wu Blockchain (@WuBlockchain) March 10, 2026

Le compromis Alsobrooks-Tillis tente de trouver un équilibre en distinguant deux catégories de récompense. Le rendement passif, versé simplement pour détenir un solde de stablecoins, serait interdit. L’argument avancé est que le rendement passif réplique fonctionnellement un compte d’épargne sans nécessiter d’assurance FDIC, d’exigences de réserves de capital ni aucune des protections pour les consommateurs qui encadrent les dépôts bancaires. Le sénateur Alsobrooks a décrit cela à l’aide d’une « duck test » : si une récompense « caquette » comme des intérêts, elle doit être réglementée comme des intérêts.

Les récompenses fondées sur l’activité seraient autorisées. Les paiements liés aux transferts entre pairs, aux remises, aux programmes de fidélité, à l’apport de liquidité et à d’autres transactions spécifiques resteraient légaux. Cette distinction crée un stablecoin qui rivalise par l’utilité plutôt que par le rendement, un modèle que les banques disent pouvoir accepter. Le PDG de JPMorgan, Jamie Dimon, a indiqué que le secteur bancaire soutiendrait une structure de récompense strictement axée sur les transactions. Ce signal est important. La banque qui mène le défi juridique contre les chartes crypto de l’OCC via la Bank Policy Institute signale simultanément sa volonté d’accepter la loi CLARITY si la disposition relative au rendement est suffisamment encadrée.

Le calendrier et les probabilités

Le PDG de Ripple, Brad Garlinghouse, a estimé à 80% les chances d’adoption de la loi CLARITY d’ici fin avril 2026 si le compromis tient. Cette estimation reflète la pression politique qui s’accumule des deux côtés. La période de l’élection de mi-mandat absorbera la capacité du Congrès plus tard dans l’année, ce qui fait de la fenêtre actuelle le chemin le plus réaliste vers une adoption. Les acteurs du secteur qui attendaient une clarification juridique avant de prendre des engagements institutionnels poussent en faveur d’une résolution avant que cette fenêtre ne se referme.

L’ancien président de la CFTC, Christopher Giancarlo, a donné 60-40 pour l’adoption lorsqu’il s’exprimait sur le podcast Wolf of All Streets le 7 mars, tel que relayé par cette publication. Le chiffre de Garlinghouse est plus optimiste et peut refléter des informations mises à jour sur l’accueil réservé au cadre de compromis. Les deux estimations dépassent largement même les probabilités, ce qui représente un changement significatif par rapport à la position du projet de loi avant l’émergence du cadre de rendement bipartisan.

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L’implication pour l’XRP

La disposition la plus déterminante de la loi CLARITY pour l’XRP est sa classification officielle de l’actif en tant que commodité numérique plutôt qu’en tant que titre. Cette classification permettrait de lever l’ambiguïté réglementaire qui a empêché les banques américaines d’intégrer l’infrastructure du XRP Ledger pour la liquidité à la demande et le règlement transfrontalier. Le produit ODL de Ripple traite déjà des paiements transfrontaliers via XRP sur les marchés internationaux. Le système bancaire américain a été largement exclu de cette infrastructure précisément parce que la caractérisation précédente de l’XRP par la SEC créait un risque juridique pour toute institution qui le touchait.

La classification en tant que commodité sous CLARITY élimine ce risque entièrement. Les banques qui suivaient la technologie de Ripple sans s’engager dans une intégration feraient face à une barrière juridique considérablement plus faible. Les annonces de partenariats institutionnels que Ripple a décrites comme en attente d’une certitude réglementaire pourraient arriver dans un laps de temps raccourci après l’adoption.

L’activité on-chain de l’XRP couverte plus tôt aujourd’hui — 2,7 millions de transactions quotidiennes et 461 millions de dollars d’actifs tokenisés sur le registre — se construit en avance sur cette clarification plutôt que d’attendre celle-ci. Que le prix, actuellement consolidé à 1.37 $, commence à intégrer une probabilité d’adoption de 80% avant avril dépend du fait que le Sénat signale que le compromis tient.