XREAL, le leader des lunettes AR, s'introduit à la Bourse de Hong Kong pour viser la première place mondiale dans le secteur des lunettes intelligentes

Le 1er avril, XREAL Ltd. (ci-après « XREAL ») a officiellement déposé son prospectus auprès de la Bourse de Hong Kong, en vue d’une cotation sur le Marché principal ; CICC et Citigroup ont été désignés comme sponsors conjoints.

D’après le prospectus, XREAL est une entreprise d’ordinateurs de réalité augmentée (AR) à lunettes. Elle conçoit, développe, fabrique et vend des lunettes AR sous sa propre marque, et fournit les produits ainsi que les services associés. À l’heure actuelle, la gamme de produits de l’entreprise peut être résumée en trois grandes séries principales : la série Air, la série One, ainsi que la gamme Light-Ultra-Aura.

Parmi elles, la série Air est une gamme d’entrée de gamme, avec la base d’utilisateurs la plus large. Elle se concentre sur des usages à haute fréquence tels que le visionnage immersif, les jeux sur console et le travail mobile, tout en conservant une expérience de port proche de celle de lunettes ordinaires et en prenant en charge la fonctionnalité plug-and-play, permettant la connexion à des téléphones, des PC et des consoles de jeux.

La série One renforce davantage, sur cette base, les performances d’affichage et les capacités d’interaction. La gamme Light-Ultra-Aura représente l’évolution des produits XREAL vers le calcul spatial de nouvelle génération. Le produit phare de la prochaine génération de l’entreprise, Project Aura, fera passer le FoV à environ 70 degrés et intégrera des capacités améliorées de calcul spatial ainsi que des fonctionnalités d’IA multimodale, avec une exécution prévue sur la plateforme Google Android XR.

Le prospectus indique que, de 2023 à 2025, les revenus de XREAL s’élèvent respectivement à 390 millions de yuans, 394 millions de yuans et 516 millions de yuans, avec une croissance d’une année sur l’autre de 30,8 % en 2025.

En termes de structure des revenus, les lunettes AR et les accessoires dominent largement : en 2025, leur part atteint 92,2 %. Parmi eux, le chiffre d’affaires issu de la vente de lunettes AR atteint 403 millions de yuans en 2025, soit 78,1 % du total des revenus. Selon les calculs du prospectus, de 2023 à 2025, le volume cumulé de ventes des lunettes intelligentes relevant de XREAL s’élève à environ 400k unités.

Grâce à l’amélioration de la structure des produits et aux effets d’échelle, la marge brute est passée de 18,8 % en 2023 à 35,2 % en 2025. De 2023 à 2025, les pertes de XREAL se sont réduites continuellement : les pertes nettes s’élèvent respectivement à 882 millions de yuans, 709 millions de yuans et 456 millions de yuans.

À l’heure actuelle, les marchés à l’étranger constituent la principale source de revenus de XREAL. En 2025, plus de 70 % des revenus de XREAL proviennent des marchés étrangers. Depuis sa création, XREAL opère à l’échelle mondiale, avec des ventes couvrant la Chine, l’Amérique du Nord, l’Europe et la région Asie-Pacifique. Au 31 décembre 2025, le réseau de vente de XREAL couvre 40 pays et régions, et l’entreprise dispose également d’équipes locales de vente et d’exploitation en Amérique du Nord, au Japon et en Corée du Sud.

S’intéressant à l’industrie des lunettes intelligentes, d’après les données d’irei (iResearch), en se basant sur les revenus de vente, XREAL a occupé la première place sur le marché mondial des lunettes AR chaque année entre 2022 et 2025 ; en se basant sur le chiffre d’affaires de 2025, l’entreprise occupe le deuxième rang à l’échelle mondiale sur l’ensemble du marché des lunettes intelligentes, y compris les lunettes AR et les lunettes sans affichage, et le premier rang en Chine.

Le rapport d’irei indique en outre qu’en 2025, le marché mondial des lunettes AR reste relativement concentré : les cinq premières marques totalisent 80,3 % du total des revenus issus des ventes. D’après les revenus de vente, XREAL se classe première sur le marché mondial des lunettes AR en 2025, avec une part de marché de 27,0 %. D’après le volume de ventes, XREAL se classe également première sur le marché mondial des lunettes AR en 2025, avec une part de marché d’environ 24,8 %, tandis que les cinq premières entreprises, ensemble, détiennent 83,3 % de la part de marché.

Depuis sa création en 2017, XREAL a mené des dizaines de tours de financement. Parmi les investisseurs figurent Alibaba, Kuaishou, NIO Capital, Yunfeng Fund, Sequoia China, Gentle Monster, Hillhouse, Hongtai, CICC Capital, Jinpul Investment, Shunwei Capital, CPE Sourcefeng, HCiC Capital, iQIYI, etc.

Le prospectus indique qu’au 23 mars 2026, l’actionnaire majoritaire de XREAL est le fondateur Xu Chi et son entité contrôlée ; ensemble, ils détiennent 27,98 % des droits de vote, et conservent encore une position de contrôle après l’introduction en bourse.