[Red envelope] Le frère des cent fois lit le Chapitre 36 du Tao Te Ching : Comprendre la hausse et la baisse, c'est être un expert du marché

Prenez le temps de vous calmer et de relire et réciter encore et encore le « Tao Te King ». Une fois que vous l’aurez suffisamment intériorisé, vous commencerez lentement à en saisir tout le charme unique. Le langage de ce classique est en réalité d’une beauté remarquable : à la lecture, il est facile à retenir, et entre les lignes se trouvent une plénitude d’harmonie et de rythme. Même si les mots semblent courts, ils cachent en fait d’innombrables philosophies et des pensées profondes. Plus on l’apprécie, plus on en ressent la saveur.

Au début, quand je l’ai découvert, je n’aimais pas vraiment ce type d’expression. Je trouvais que les mots du livre étaient trop vides, trop dénués de base concrète. Ce qui y était dit n’était ni visible ni palpable, comme si l’on ne faisait que dire des choses « sans contenu ». C’était, à mes yeux, purement une doctrine métaphysique détachée de la réalité, bien moins utile que des textes qui exposent des méthodes concrètes et des techniques. Ainsi, au début de ma lecture, je me disais que je n’arrivais ni à m’y reconnaître, ni à en comprendre vraiment la signification profonde.

Plus tard, au fil de nombreuses expériences — dans la vie, au travail, ou dans la façon de faire les choses — en traversant des rebondissements, j’en suis arrivé à une sorte de « bataille de cent combats » : après coup, en remettant de l’ordre dans le chemin que j’ai parcouru, en résumant les expériences et les leçons apprises tout au long de la route, j’ai soudain eu une compréhension différente.

Ces techniques concrètes, ces méthodes de mise en œuvre qui m’avaient autrefois semblé si précieuses, ont en réalité toutes leurs limites d’application. Avec le changement de contexte, même si elles restent importantes, il n’y a pas tant de raison que cela de les répéter encore et encore. En revanche, ce qui m’avait paru alors comme du vide, des principes métaphysiques dans le « Tao Te King », est devenu un contenu capable de guider la direction, et qui mérite d’être médité sans cesse.

L’enseignant a dit qu’il faut quand même apprendre certaines choses relevant de la métaphysique.

D’accord, après ces réflexions, parlons-en maintenant.

Chapitre trente-six : le texte original

Quand tu veux le rétracter, il faut d’abord le faire se solidifier et s’étendre ;
quand tu veux l’affaiblir, il faut d’abord le faire se fortifier et devenir solide ;
quand tu veux le faire tomber en désuétude, il faut d’abord le faire prospérer et s’élever ;
quand tu veux le prendre, il faut d’abord le faire participer et le lui accorder.
On appelle cela une clarté imperceptible : la faiblesse et la souplesse vainquent la dureté et la force.
Le poisson ne peut pas se détacher de l’abîme,
l’arme utile du pays ne doit pas être montrée aux autres.

Au chapitre précédent, nous avons parlé de « tenir l’Image » : quand le monde va, que règne la paix et la stabilité ; et nous avons expliqué qu’en matière d’investissement, il faut garder la racine, le grand Tao fondamental, et s’éloigner des tentations à court terme. Les lois simples et austères sont la source de profits qu’on ne peut jamais épuiser.

Chapitre trente-six : Lao Zi dévoile la logique du cycle des hausses et des baisses du marché, le raisonnement derrière la mise en place par le principal acteur, et la sagesse des opportunités en trading. Ce chapitre est une « méthode intérieure » pour anticiper les points d’inflexion dans l’investissement, pour bannir la cupidité et l’impatience, pour faire du retrait une avancée, et pour cacher le tranchant afin de préserver sa vie. En comprenant le cycle du Yin et du Yang, vous comprendrez la moitié des secrets du marché.

I. Quand tu veux le rétracter, il faut d’abord le faire s’étendre

Si tu veux qu’il se resserre et se referme, tu dois d’abord le faire s’étendre, l’ouvrir.

Si tu veux qu’il se resserre, qu’il baisse, qu’il s’effondre, il faut l’amener à une extension extrême, à une montée folle et à une envolée frénétique, jusqu’à ce que tout le monde perde la raison.

Transposé à l’investissement : c’est la règle centrale d’un marché arrivé au sommet, et c’est aussi la logique de base selon laquelle le principal acteur attire pour vendre. Avant un grand repli, le marché fait souvent d’abord une montée effrénée ; avant une inversion de tendance, il pousse souvent d’abord à un sommet extrêmement haut.

Plus le marché monte fortement, plus l’interface devient bouillante, plus c’est la fête de tout le monde, plus chacun parle d’actions, plus chacun crie au marché haussier, on voit partout des « dieux des actions ». Et plus on pousse « à l’extrême l’expansion » — « l’étendre jusqu’au bout » — plus on est proche du moment où « on le rétracte » : autrement dit, du grand plongeon, du repli, de l’effondrement.

Après la formation d’un sommet quantifié sur le plan des volumes, le prix peut ne pas retomber immédiatement ; parfois il peut encore se retourner et repartir légèrement vers le haut pendant un court moment, ou fluctuer. Mais tant que le sommet sur le plan quantifié est formé, les experts ne poursuivront pas la dernière portion de hausse. Ne pas prendre la dernière « manche », c’est précisément comprendre le cycle du Tao : quand on pousse à l’extrême, on rétracte ; quand on atteint le sommet, on revient forcément.

Ne vous laissez pas tromper par l’expansion folle et superficielle ; gardez vos règles de trading, maîtrisez la main qui poursuit les plus hauts cours : c’est ainsi que vous éviterez le piège d’enchérir au haut niveau, l’abîme d’un emprisonnement profond qui vous enferre sous l’eau, et que vous protégerez les profits engrangés dans un marché haussier.

II. Quand tu veux l’affaiblir, il faut d’abord le faire se fortifier

Pour l’affaiblir, il faut d’abord le conduire vers la force et la prospérité.

Il n’existe jamais, dans le marché, de puissance éternelle ; il n’existe jamais non plus d’action qui ne baisse jamais. Quand un secteur, ou une action, est si fort qu’il ne tient aucun compte des mauvaises nouvelles, quand le cours s’éloigne dangereusement des fondamentaux, et que le sentiment du marché devient tel que tout le monde ose poursuivre la hausse, c’est précisément le signe avant-coureur qu’il est sur le point de s’affaiblir.

Trop fort jusqu’à l’extrême : la force de baisse interne s’accumule discrètement ; trop prospère jusqu’au sommet : le signal de renversement apparaît tranquillement. Le principal acteur profite souvent de cette « force extrême » pour distribuer silencieusement ses positions aux investisseurs particuliers qui poursuivent la hausse ; et les particuliers, justement, sont trompés par cette « force » trompeuse, en réalisant un « tout-en-un » au plus haut.

Les pertes de nombreux traders ignorants et téméraires trouvent très souvent leur origine ici : ils ne parviennent pas à juger que le sommet à court terme d’une hausse fortement ascendante n’est autre que le fait de prendre la « force extrême » pour une « force éternelle ». Ils poursuivent au plus fort, ajoutent des positions, investissent à fond. Or ils ne savent pas que le marché va commencer à « l’affaiblir » : une fois, une série, et cela peut durer des années.

En comprenant que l’extrême force se transforme en faiblesse, on n’est pas trompé par la trajectoire en surface. En gardant vos règles de trading, sans vous mettre dans les extrêmes, sans suivre aveuglément, vous pourrez, lorsque le marché devient fou, protéger votre capital et vos profits.

III. Quand tu veux qu’il soit anéanti, il faut d’abord le faire se lever et prospérer

Pour qu’il s’effondre totalement, que tout parte en éclats, et qu’il ne puisse plus jamais revenir en arrière, il faut d’abord le porter au ciel : le pousser à une excitation excessive, à des spéculations folles, jusqu’à ce qu’il brûle si fort que plus personne ne l’ignore.

Ces idées pourries sans soutien par des résultats, ces tendances brûlantes à court terme sans logique de base, ces actions « concept » en forme de bulles que les médias et les soi-disant grands V portent au ciel : plus elles sont spéculées à l’extrême, plus elles déclenchent des hausses plafonnées et fabriquent des mythes en « faisant monter », et si « l’excitation » atteint son extrême, alors la vitesse à laquelle elles s’effondrent devient encore plus rapide, et la chute est d’autant plus brutale.

Quand on « l’excite » jusqu’à l’extrême, c’est le début du « fait d’être détruit » ; plus on l’a porté haut, plus la chute sera terrible. Le déchargement (le fait de sortir) du principal acteur se fait toujours discrètement au moment où tout est à son plus haut, où tout le monde pense que cela peut encore monter — tout le monde se croit encore capable de continuer. Et la perte des investisseurs particuliers survient souvent aussi au moment où la folie est à son maximum, où l’on est le plus « à fond », là où l’on pense que si on rate cette occasion, il n’y aura plus jamais de chance. C’est alors qu’ils enfreignent les règles, s’élancent frénétiquement, et se mettent à devenir les acheteurs finaux (les « preneurs de sac ») en assumant le risque.

Ce n’est pas en disant que les thèmes et les points chauds ne peuvent absolument pas être touchés, ni qu’on ne peut absolument rien faire à court terme. C’est en disant que vous devez être clair sur le fait de savoir si vous le pouvez ou non. Il faut être clair que vous jouez une confrontation à court terme, pas un investissement dans une tendance de long terme. Vous devez avoir vos propres règles de trading à court terme, vos règles de prise de profit et de stop-loss : absolument ne pas confondre des spéculations de thèmes à court terme avec un investissement de tendance à long terme ; ne pas tenir des actions pourries comme des trésors ; et ne pas transformer du trading à court terme en stratégie de long terme.

Cette phrase de Lao Zi est l’avertissement le plus direct destiné à toutes les personnes qui n’ont pas de règles de trading, qui ne comprennent pas la logique de duels à court terme, mais qui aiment quand même poursuivre les thèmes chauds, spéculer sur les concepts et croire aux bulles.

IV. Quand tu veux le prendre, il faut d’abord le lui accorder (le donner)

Pour obtenir, il faut d’abord donner ; pour gagner en profit, il faut d’abord s’y engager.

Si vous voulez obtenir des actions bon marché au bas du marché, vous devez « donner » votre patience : supporter les secousses de lavage à court terme, au lieu de courir après la hausse et d’écraser la baisse tous les jours.

Si vous voulez saisir les gros profits du grand mouvement haussier, vous devez « donner » votre détermination : accepter les ajustements temporaires et les retractions en cours de route, au lieu de partir dès que vous gagnez un peu.

Si vous voulez protéger votre capital, obtenir des profits stables et durables, vous devez « donner » votre cupidité : renoncer aux incitations d’une richesse en une nuit, et rester dans votre cercle de compétence et vos règles de trading.

Si vous voulez survivre longtemps sur le marché, vous devez « donner » votre respect : travailler à apprendre et à réfléchir, au lieu d’être bêtement borné et arrogant, et d’avancer tête baissée jusqu’au bout.

Ceux qui pensent toujours que « donner sans rien recevoir » n’est pas pour eux, qui veulent gagner sans vouloir perdre, qui ne supportent pas un petit repli, et qui ne veulent même pas payer un peu de patience, ne pourront jamais bien faire un investissement, ni faire correctement quoi que ce soit. Dans la nature humaine, la cupidité et la peur, la petite avarice et la crainte de passer à côté, se trouvent sur le marché boursier amplifiées à l’infini : au final, cela ne mène qu’à perdre encore plus lourdement.

Nous sommes prêts à offrir au marché combien de patience, combien de respect, combien de règles ; le marché nous rendra en retour autant de richesse, autant de stabilité, autant de durée.

V. On appelle cela une clarté imperceptible : la faiblesse vainc la force

Les règles du Tao qui régissent ici les cycles des hausses et des baisses, c’est précisément la « clarté imperceptible » : une clairvoyance subtile et éminemment sage, une vision qui paraît subtile et difficile à comprendre, mais qui, en réalité, permet de percer les points d’inflexion du marché et de prévoir la direction du mouvement. Et la conclusion finale de Lao Zi pour tous les traders tient en seulement 5 caractères : la faiblesse vainc la force.

Ici, la faiblesse n’est jamais de la faiblesse incompétente ; c’est le fait de respecter les règles, de respecter les procédures, de respecter le contrôle des risques, de s’accorder avec la tendance, de ne pas agir inconsidérément, de ne pas se mettre en avant, et de ne pas se dresser contre le marché. Et ici, la force : ce n’est jamais une véritable puissance ; c’est plutôt de l’ardeur impulsive et arrogante, l’usage du levier, faire un « tout-en-un », poursuivre la hausse pour parier sur le sommet, et tenter un contre-courant pour rattraper le bas — une opposition au marché, du fait d’être suffisant, des pensées erronées qui naissent sans cesse.

Sur ce marché, ce sont toujours ceux qui se vantent d’être forts et se comparent aux autres qui s’effondrent les premiers ; ceux qui parient à contre-courant explosent le plus vite. Ceux qui savent rester dans la faiblesse et s’accorder aux lois, eux, peuvent vivre longtemps à travers les cycles du marché haussier et du marché baissier. Les personnes impulsives et trop aventureuses, même si elles gagnent 100 fois, une seule erreur finira par être renvoyée violemment par le marché. Au contraire, ceux qui respectent calmement les règles, pas à pas, sont ceux qui finissent par sourire à la fin.

L’essence de la faiblesse est d’obéir au Tao et aux lois de la nature, d’obéir au marché et aux règles ; l’essence de la force, c’est de s’opposer aux lois, de manifester des désirs et d’agir à tort. Ceux qui suivent les lois du marché gagneront ; ceux qui s’y opposent finiront tôt ou tard par perdre.

VI. Le poisson ne peut pas se détacher de l’abîme

Un poisson ne peut pas quitter l’abîme qui lui sert de lieu de survie ; s’il quitte l’abîme, il meurt à coup sûr.

Transposé à l’investissement : le poisson, ce sont nos capitaux, ce sont nos jetons pour survivre sur le marché ; l’abîme, c’est notre système de trading, les règles d’exécution, la ligne de contrôle des risques, et notre cercle de compétences.

L’abîme, c’est le contrôle de la position (gestion de la taille du portefeuille), ce sont les standards d’exécution, les règles de contrôle des risques, le cercle de compétences, et tout ce qui exclut : pas de levier, pas de tout-en-un, pas de pari sur sa vie, pas de contre-courant.

Votre capital ne doit jamais se détacher de cet « abîme » sûr. Dès que vous vous écartez de vos propres règles de trading, que vous franchissez la limite de contrôle des risques, que vous ajoutez du levier, que vous faites un tout-en-un, et que vous allez toucher des actifs que vous ne comprenez absolument pas, vous revenez le poisson de l’abîme jusqu’au rivage : vous vous placez alors sous un mur dangereux. Même avec une seule erreur, vous pourriez tomber dans une catastrophe irréversible, et ne plus pouvoir faire marche arrière.

Gardez l’abîme, et vous garderez le poisson ; gardez les règles, et vous garderez la richesse. Sur le marché, il faut savoir vivre longtemps.

VII. L’arme utile du pays ne doit pas être montrée aux autres

L’arme la plus essentielle d’un pays n’est jamais destinée à être exposée facilement aux autres ;
l’arme la plus essentielle d’un trader n’est jamais destinée à être vantée et exhibée à la légère.

Ici, l’« arme », ce sont nos systèmes de trading qui ont été affinés et testés mille fois, validés à travers mille cycles de marché haussier et baissier : c’est notre logique centrale de sélection de titres, notre stratégie de répartition des positions, nos règles de prise de profit et de stop-loss. C’est aussi la méthode de trading et le code du profit que nous avons compris en luttant et en avançant sur le marché.

Nos ancêtres ont dit depuis longtemps : la loi ne se transmet pas facilement ; la doctrine ne se brade pas ; le maître ne prend pas des détours pour aller enseigner ; le médecin n’attend pas que l’on frappe à sa porte. Ces choses essentielles qui nous font gagner de l’argent, les autres ne les apprendront pas facilement ; et nous non plus, nous ne devrions pas les enseigner facilement. Ce n’est pas de la dissimulation : c’est que le Tao se transmet à ceux qui sont en affinité, à ceux qui comprennent, qui croient, et qui savent garder. Si on le donne au hasard, non seulement l’autre ne croira pas, mais cela attirera aussi les critiques et les catastrophes.

Cette phrase peut aussi se comprendre sous un autre angle, en particulier pour les grands capitaux : que ce soit la structure des positions d’un fonds, ou notre propre plan central de trading, on ne doit pas divulguer facilement au dehors. Une fois que votre carte maîtresse est percée par les autres, cela attire des attaques ciblées de la part du camp adverse. À la fin, alors même qu’on aurait pu gagner de l’argent, on finit par tout perdre lamentablement.

Chapitre trente-six : c’est une méthode des cycles de l’investissement, une méthode pour anticiper les points d’inflexion, une manière d’utiliser le retrait pour avancer, et une technique pour cacher le tranchant afin de préserver sa vie.

Le marché est toujours en cycles ; les hausses et les baisses alternent toujours dans la transformation du Yin et du Yang. En comprenant ce Tao : « fort au point extrême, faible ensuite ; florissant au point extrême, décline ensuite ; on donne avant de prendre » ; en gardant la faiblesse, en gardant les lois, en gardant les règles, et en gardant son cœur : nous pouvons être à jamais invincibles dans le cycle du marché haussier et du marché baissier de A-Share.

Au chapitre suivant, Lao Zi nous enseignera que le Tao est constamment « agir sans agir », et « ne rien ne pas faire » (sans manœuvre inutile), et nous dira quelle est la plus haute forme de l’investissement : ce n’est pas de s’agiter tous les jours, ni de trader fréquemment ; c’est de ne pas agir à tort, de ne pas bouger sous la stupidité, et de suivre la tendance — et de gagner sans combattre.